減持美元 戰(zhàn)澳加元

近期主要非美貨幣走強(qiáng)，美元指數(shù)則出現(xiàn)了明顯的下跌走勢(shì)，最低下探至兩周低點(diǎn)76.63，尾盤收于76.72附近，美元自9月初以來兌一攬子主要貨幣跌幅達(dá)8%。

國(guó)際匯市美元持續(xù)走弱

美元早于亞洲時(shí)段開始下跌，主要因?yàn)榘闹扪胄谐龊跻饬霞酉?.25個(gè)百分點(diǎn)至4.75%。澳元飆升，兌美元曾高見1.0023，是1983年澳元自由浮動(dòng)以來最高。其他主要貨幣亦上揚(yáng)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)理想亦刺激歐元上揚(yáng)，歐元兌美元急升至1.40以上。加元繼續(xù)攀升，一方面受到前期良好經(jīng)濟(jì)基本面的提振，另一方面則是出于美元的疲弱而相對(duì)走強(qiáng)。美元兌加元匯率最低達(dá)到1.0077，距離平價(jià)水平不到0.01美元。最新數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)繼續(xù)回升。11月1日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為1美元兌人民幣6.6886元。以9月21日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為計(jì)，3個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，人民幣對(duì)美元升值幅度已近2%。與此同時(shí)，美國(guó)公布的貿(mào)易赤字、申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)等數(shù)據(jù)也不盡如人意。

巨額雙赤字加劇美元貶值風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)長(zhǎng)期以來存在的經(jīng)常賬戶和財(cái)政赤字是導(dǎo)致美元貶值的根本原因。一些國(guó)家，尤其是資源型國(guó)家的經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，并開始提息。澳大利亞成為經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織中率先在當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)中升息的國(guó)家，近期美元對(duì)澳大利亞元和加拿大元的貶值幅度尤其明顯。

美元貶值可以說是政府有意為之。貶值刺激了美國(guó)出口，已對(duì)提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)起到一定作用。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克近日講話表示，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)取得足夠改進(jìn)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將收緊貨幣政策，但寬松的貨幣政策仍然要保持一段時(shí)間。此外，國(guó)際投資者調(diào)整投資組合，減持美元資產(chǎn)，增持歐元和日元等其他資產(chǎn)。

美元將在漫漫熊途上蜿蜒前進(jìn)

從短期來看，美元將繼續(xù)貶值，這符合美國(guó)政府的政治和經(jīng)濟(jì)利益。美國(guó)短期將主要依靠出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美國(guó)政府有動(dòng)力放任甚至主動(dòng)促使美元貶值以提高出口競(jìng)爭(zhēng)力，減少貿(mào)易赤字。

從中期(5～10年)看，美元匯率崛起之路依舊曲折，偶爾的反彈只是連續(xù)下跌后的反抽，仍改變不了其繼續(xù)下行的趨勢(shì)，國(guó)際貨幣體系的調(diào)整和改革勢(shì)在必行。一定時(shí)期內(nèi)美元的地位難以被取代，但國(guó)際貨幣地位繼續(xù)下降已是大勢(shì)所趨。近年來各國(guó)都在討論要促進(jìn)外匯儲(chǔ)備多元化，減少對(duì)美元的過度依賴。如日本近年來積極調(diào)整外匯儲(chǔ)備的總量和結(jié)構(gòu)，逐漸減少持有美元資產(chǎn)。作為美國(guó)國(guó)債第一大持有國(guó)，中國(guó)也通過簽訂雙邊本幣互換協(xié)議和跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，加快推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

調(diào)整貨幣品種 減持美元

為了防止因匯率變化造成的損失，投資者可以采取以下措施調(diào)整手中的貨幣品種。

增持人民幣

如果有持續(xù)的外匯來源，如外企職員、在國(guó)內(nèi)的僑屬等，不妨將外匯兌換成人民幣，享受人民幣升值的利好。投資人民幣理財(cái)產(chǎn)品，保值增值。如人民幣債券和貨幣市場(chǎng)基金，掛鉤黃金等能源商品方向的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。基于美元與能源商品價(jià)格的對(duì)沖原理，持有美元的投資者可以間接持有商品，轉(zhuǎn)化和分散風(fēng)險(xiǎn)。還可直接購(gòu)買黃金產(chǎn)品，一些銀行推出的實(shí)物黃金可作為保值工具和傳統(tǒng)饋贈(zèng)產(chǎn)品進(jìn)行投資，而紙黃金更具備金融投資工具的功能，與持有的美元作合理比例組合是比較專業(yè)的選擇。

增持商品貨幣

基于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)，大宗商品國(guó)家擁有相對(duì)好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、相對(duì)高的利率和持續(xù)大量的資金流入，居于高位的大宗商品價(jià)格及進(jìn)一步走弱的美元的判斷，大宗商品貨幣相對(duì)美元的價(jià)值將繼續(xù)受到支持，個(gè)別貨幣對(duì)美元仍有升值的空間，如澳元、加元、新西蘭元等。加拿大產(chǎn)石油，澳洲產(chǎn)農(nóng)牧品和礦產(chǎn)資源，目前商品價(jià)格非常堅(jiān)挺，相應(yīng)的貨幣幣值比較強(qiáng)勢(shì)。并且，澳元等有升息的空間，這都帶給了澳元上行的壓力。炒匯者可逢低建倉(cāng)加元與澳元。

運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品

對(duì)應(yīng)目前美元匯率、利率巨幅波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)，還可選擇期權(quán)來進(jìn)行控制。將價(jià)格確定在一定水平上，匯價(jià)向有利的方向變動(dòng)可獲得額外收益。例如買入一個(gè)8.3181的美元看漲期權(quán)，支付一定的期權(quán)費(fèi)，約定在到期之日若匯價(jià)在8.3181以上，則按照8.3181購(gòu)入美元，若匯價(jià)低于8.3181，則放棄施行權(quán)，按照市價(jià)購(gòu)入美元。此時(shí)實(shí)際購(gòu)匯成本的節(jié)余將期權(quán)費(fèi)的成本沖抵，固定購(gòu)匯成本和利用匯價(jià)變動(dòng)獲取收益的雙重目標(biāo)。

商品相對(duì)價(jià)值交易:買入澳元賣出美元

相對(duì)美元，澳元和加元均大幅超出相應(yīng)歷史均值，對(duì)美元的匯率在過去幾個(gè)月升值迅速。這些貨幣不會(huì)在短期內(nèi)貶值。另外，由于近期政策的不確定性可能會(huì)引發(fā)獲利回調(diào)，將創(chuàng)造買人這些大宗商品貨幣的機(jī)會(huì)。

該套利交易在過去的3個(gè)月中表現(xiàn)良好。經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后，匯率變化帶來的盈利相對(duì)遠(yuǎn)期匯率基準(zhǔn)的超額收益率為0.75。單個(gè)來看，過去3個(gè)月買人澳元，賣出美元、歐元和日元的套利交易表現(xiàn)較好。

澳大利亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)預(yù)期較加拿大良好，以及相對(duì)好的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境使得澳元相對(duì)加元在未來的幾個(gè)月有升值的潛力。澳大利亞對(duì)中國(guó)的總出口約占澳大利亞總出口的22%。中國(guó)對(duì)澳大利亞商品的需求和澳元對(duì)美元走勢(shì)一致。加速的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)帶動(dòng)澳大利亞對(duì)中國(guó)的商品出口，提升澳大利亞的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。加拿大的經(jīng)濟(jì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)有大的關(guān)聯(lián)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速目前處于放緩的階段。同時(shí)，澳大利亞國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)較加拿大超預(yù)期良好，這將支持澳元對(duì)加元升值。