關(guān)于并購(gòu)潮起的4點(diǎn)解釋

　　認(rèn)知：去妖魔化從2002年起，中國(guó)并購(gòu)年會(huì)已經(jīng)進(jìn)行了八屆。前幾年，我們主要是把并購(gòu)作為一個(gè)正面事情來宣傳、解釋，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候大家對(duì)并購(gòu)不熟悉，并購(gòu)在一定程度上被妖魔化了。鑒于中國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的特殊性，公權(quán)力在經(jīng)濟(jì)中的作用是不可忽視的。以市場(chǎng)價(jià)值分析和市場(chǎng)的手段來替代行政手段這只“閑不住的手”，無疑會(huì)遭遇一定的阻力。同時(shí)，在民眾認(rèn)知里，存在一定的民粹主義，對(duì)譬如凱雷對(duì)徐工的收購(gòu)，無疑是心懷敵意和陰謀論解釋的。第三，學(xué)界的一個(gè)共識(shí)是并購(gòu)的成功率低。因此，并購(gòu)的公眾形象很是不佳。
　　然而，最近幾年，并購(gòu)的公眾形象極大地得到了提升，尤其是金融危機(jī)以來，央企海外并購(gòu)活動(dòng)日趨頻繁，主權(quán)財(cái)富基金——中投的成立，國(guó)家層級(jí)對(duì)并購(gòu)行為的認(rèn)可、支持，使得并購(gòu)與貪婪、巧取豪奪這樣的標(biāo)簽日益剝離。
　　過去十年來，從觀念上妖魔化并購(gòu)，變成從中央主流積極推動(dòng)，并購(gòu)從一個(gè)過去被打壓的東西，被排斥的東西，變成了主流的調(diào)整重組產(chǎn)業(yè)的一個(gè)工具。
　　
　　微觀基礎(chǔ)
　　過去十年，并購(gòu)活動(dòng)日益頻繁的一個(gè)基礎(chǔ)是企業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的主體性微觀基礎(chǔ)的作用正日益強(qiáng)化。
　　我國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO）之后，外資企業(yè)可以直接到中國(guó)投資，因此有了在股權(quán)層面重新規(guī)劃其中國(guó)戰(zhàn)略的沖動(dòng)和制度基礎(chǔ)，從而運(yùn)用并購(gòu)的方式對(duì)以前的合資、合作企業(yè)進(jìn)行改組。最明顯的是上海貝爾，它是第一個(gè)外資進(jìn)中國(guó)，用法律手段，用并購(gòu)的手段來固化、調(diào)整其早期中國(guó)市場(chǎng)戰(zhàn)略的。三十年開放，前二十年是合資協(xié)議，合資協(xié)議不是公司，只是一個(gè)協(xié)議，而且基本到期了。這種洗牌的過程中，給我們強(qiáng)烈的沖擊，很多公司控股權(quán)的爭(zhēng)奪，一系列的案例出現(xiàn)了，最為典型的莫過于娃哈哈與達(dá)能的紛爭(zhēng)。
　　這十年，前五年，我稱之為國(guó)退民進(jìn)；后五年，我稱之為國(guó)民共進(jìn)，但是國(guó)進(jìn)的速度、比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過民營(yíng)企業(yè)。這中間產(chǎn)生了大量的問題。國(guó)企改革“抓大放小”，使得一批民營(yíng)企業(yè)家接手了原來有些資不抵債、瀕臨破產(chǎn)的國(guó)有中小型企業(yè)，這些中小企業(yè)發(fā)展得非常迅速，日益成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量。另一方面，國(guó)企“抓大放小”，強(qiáng)化央企的力量，取得了顯著的成績(jī)，也具備了跨國(guó)并購(gòu)的基礎(chǔ)和實(shí)力。
　　
　　博弈平臺(tái)建立
　　并購(gòu)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也日益成熟，也即博弈的平臺(tái)搭建起來了。首先是資本市場(chǎng)的發(fā)展。股票、上市公司和PE市場(chǎng)，并購(gòu)的市場(chǎng)，地方產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)這都出現(xiàn)了一大批的交易平臺(tái)，并信息網(wǎng)絡(luò)化了。然后是財(cái)務(wù)制度、法律制度等的完善。再次，傳媒發(fā)展起來了。傳媒為不同觀點(diǎn)、不同立場(chǎng)進(jìn)行交互提供了平臺(tái)，社會(huì)相對(duì)透明度要高許多。只有相互了解才能降低風(fēng)險(xiǎn)，才能尋求共識(shí)，實(shí)現(xiàn)共贏，才不再是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而你生我死，而是進(jìn)行交易。第四，各種論壇、協(xié)會(huì)等社會(huì)的力量日益增強(qiáng)。我們并購(gòu)已經(jīng)正式宣布了包括日韓的亞洲并購(gòu)公會(huì)協(xié)會(huì)的發(fā)起。這在十年前是不可想象的，當(dāng)時(shí)大家不知道并購(gòu)怎么樣，現(xiàn)在已經(jīng)開始了中日韓三方的交流，要建立亞洲并購(gòu)協(xié)會(huì)，已經(jīng)成為亞洲的力量。總之，在中國(guó)在過去十年當(dāng)中，已經(jīng)造就了最基本的并購(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施的硬環(huán)境和軟環(huán)境。
　　
　　企業(yè)家的魅力
　　并購(gòu)行為是一個(gè)非常個(gè)案化的交易行為。它是一個(gè)體現(xiàn)企業(yè)家視野、技巧、個(gè)人魅力和妥協(xié)精神的活動(dòng)，是一項(xiàng)高度藝術(shù)化的、類似變形金剛的、有別于一般資本交易行為的活動(dòng)。在高度藝術(shù)化的過程當(dāng)中，就會(huì)產(chǎn)生一大批旗幟鮮明、個(gè)性獨(dú)特的并購(gòu)人物。
　　這是非常重要的。這在我們文化強(qiáng)調(diào)集體主義的背景下很難得。過去十年，我們看到黃光裕、唐萬新、傅成玉、王建宙、馬云、李書福等等并購(gòu)人物。企業(yè)家個(gè)人的魅力是并購(gòu)潮起的一個(gè)重要元素。它實(shí)際上導(dǎo)致社會(huì)非常的柔性，變化多端，進(jìn)一步強(qiáng)化了環(huán)境的變化，人可以制造差別、改變?nèi)耍a(chǎn)生了大量的創(chuàng)業(yè)者，投資家，企業(yè)家，金融家。創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)業(yè)家，企業(yè)家，投資家，金融家將在這個(gè)市場(chǎng)大量涌現(xiàn)，由此帶來的觀念，再進(jìn)入各個(gè)行業(yè)，將出現(xiàn)一大批產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖，他們將改造中國(guó)未來。
　　我不太同意那種認(rèn)為大部分并購(gòu)都失敗的論調(diào)。中國(guó)現(xiàn)在是一個(gè)大發(fā)展時(shí)代，我們必須要走這條路，因此你必須要下水，不能因噎廢食。并購(gòu)失敗的案例肯定會(huì)有，問題永遠(yuǎn)會(huì)有，但是不去應(yīng)對(duì)，不去解決問題，將對(duì)國(guó)家造成更大的問題。永遠(yuǎn)戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，但是要奮勇向前，盡管戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢還是要前行，這就是我們對(duì)中國(guó)并購(gòu)的希望。而且，事實(shí)上全世界的絕大多數(shù)并購(gòu)都是成功的，如果不成功不可能全世界人前赴后繼？（本文由本刊編輯鄧中華根據(jù)采訪整理，并經(jīng)作者確認(rèn)）