央企無邊界擴(kuò)張急需轉(zhuǎn)向

　　央企資產(chǎn)重組整合不應(yīng)單純是為了資產(chǎn)規(guī)模無限擴(kuò)大和利潤高增長，而應(yīng)著眼于國有經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效應(yīng)提高與全社會(huì)資源配置效率提高。應(yīng)該及時(shí)對央企資產(chǎn)重組整合路徑進(jìn)行修正，并重新定位央企資產(chǎn)重組整合的目標(biāo)
　　
　　據(jù)財(cái)政部2011年1月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年全國國有企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤19 870.6億元，同比增長37.9%，其中央企實(shí)現(xiàn)利潤11 301.9億元，同比增長37.8%，再創(chuàng)新高。在某種意義上，央企資產(chǎn)重組整合不應(yīng)單純是為了資產(chǎn)規(guī)模無限擴(kuò)大和利潤高增長，而應(yīng)著眼于國有經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效應(yīng)提高與全社會(huì)資源配置效率提高。因此，應(yīng)及時(shí)對央企資產(chǎn)重組整合路徑進(jìn)行修正，并重新定位央企資產(chǎn)重組整合的目標(biāo)，推進(jìn)并實(shí)施以市場化為導(dǎo)向的央企資產(chǎn)重組整合。
　　
　　四大重組整合模式
　　
　　從2003年下半年開始，到目前為止的央企資產(chǎn)重組整合模式可歸納為四類。
　　央企之間相互劃轉(zhuǎn)而進(jìn)行合并的資產(chǎn)重組整合模式。很長一段時(shí)間內(nèi)，這是央企資產(chǎn)重組整合的主要模式之一，這種資產(chǎn)重組整合的風(fēng)險(xiǎn)小、成本低。
　　依托母體進(jìn)行央企整體上市的資產(chǎn)重組整合模式。央企整體上市的方式通常有兩種：一種是央企借助其控股的上市公司以吸收合并或資產(chǎn)注入的方式實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性資產(chǎn)的整體上市；另一種是通過央企整體改制后首次公開發(fā)行的方式上市。由于各種原因，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)整體上市的央企僅有10余家。
　　設(shè)立國資管理公司而完成若干家央企合并的資產(chǎn)重組整合模式。中國國新控股有限責(zé)任公司于2010年12月22日設(shè)立，對部分因各種原因無法進(jìn)行整合重組的央企進(jìn)行管理。類似國資管理公司或國資托管公司的中國國新控股有限責(zé)任公司的設(shè)立，為若干家央企的合并提供了依托平臺(tái)，也成為央企的一種資產(chǎn)重組整合模式。
　　依賴地方政府支持而合并地方國有企業(yè)的資產(chǎn)重組整合模式。越來越多的央企把資產(chǎn)重組整合的觸角延伸到地方國有企業(yè)。地方政府或迫于央企的強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)實(shí)力及行政影響力，或出自央企資金注入及大項(xiàng)目落地的誘惑，主動(dòng)把轄區(qū)內(nèi)最大或較大的地方國企無償劃轉(zhuǎn)給央企。這種劃轉(zhuǎn)形成了央企與地方國企的“央地同盟”關(guān)系。這種“央地同盟”的現(xiàn)象從最初的幾個(gè)東部省份，逐步蔓延到河北、江西、甘肅、湖南、河南、安徽、重慶等十多個(gè)省市，并在全球金融危機(jī)爆發(fā)后的2009年達(dá)到頂峰。
　　
　　無邊界擴(kuò)張漸生異化
　　
　　無論是與國外的跨國公司比，還是與國內(nèi)民營企業(yè)比，央企規(guī)模已經(jīng)足夠大、利潤已經(jīng)足夠高，央企已經(jīng)成為全世界最賺錢的企業(yè)。在某種意義上，央企資產(chǎn)重組整合繼續(xù)推進(jìn)，不可能再以規(guī)模與利潤為導(dǎo)向，而要重視并強(qiáng)調(diào)提高資源配置效率。因此，央企資產(chǎn)重組整合的路徑要修正，要通過控制央企資產(chǎn)規(guī)模過度擴(kuò)張、央企利潤過快增長，防止并抑制正在形成的三種“央企異化”態(tài)勢。
　　防止央企無邊界擴(kuò)張所導(dǎo)致的“經(jīng)濟(jì)社會(huì)獨(dú)立王國”態(tài)勢。在追求大甚至世界最大的沖動(dòng)驅(qū)使下，央企進(jìn)行的合并往往是跨行業(yè)的，所重組的一些企業(yè)及資產(chǎn)與其主業(yè)無關(guān)，僅是擴(kuò)張了自身的資產(chǎn)規(guī)模。資產(chǎn)規(guī)模幾倍甚至幾十倍擴(kuò)張的央企，正在通過合并式的資產(chǎn)重組變成一個(gè)個(gè)“經(jīng)濟(jì)社會(huì)獨(dú)立王國”。在這種“經(jīng)濟(jì)社會(huì)獨(dú)立王國”中，建立了一些與生產(chǎn)經(jīng)營沒有直接聯(lián)系的機(jī)構(gòu)和設(shè)施，承擔(dān)著產(chǎn)前產(chǎn)后服務(wù)和員工生活、福利、社會(huì)保障等社會(huì)職能，使員工的福利、待遇、社會(huì)地位等與央企以外的企業(yè)相比具有明顯的特殊性。除此以外，有的央企還設(shè)立了若干非經(jīng)營機(jī)構(gòu)，從報(bào)紙雜志出版到網(wǎng)絡(luò)宣傳媒體，一應(yīng)俱全。這種擴(kuò)張態(tài)勢與市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展所要求的專業(yè)化、市場化不符，使得央企無法將主要資源聚集在具有戰(zhàn)略意義的領(lǐng)域或環(huán)節(jié)上，無法形成明顯的國際競爭優(yōu)勢，從而既不利于央企核心競爭力的形成，也不利于全社會(huì)資源配置效率的提高。
　　防止央企全面合并地方國企所導(dǎo)致的“國有經(jīng)濟(jì)級(jí)次失衡”態(tài)勢。國有經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展要求國有經(jīng)濟(jì)的布局要合理、國有經(jīng)濟(jì)的級(jí)次要均衡，不僅中央層面有國有經(jīng)濟(jì)，而且允許并保證地方政府也要有一定數(shù)量的國有經(jīng)濟(jì)。然而，地方國有企業(yè)與央企對接并劃轉(zhuǎn)給央企，雖然直接而迅速地?cái)U(kuò)大了央企資產(chǎn)規(guī)模，卻導(dǎo)致了地方國有企業(yè)迅速減少及地方國有經(jīng)濟(jì)的萎縮。從央企全面合并地方國企的結(jié)果及趨勢看，不僅區(qū)縣、地市兩級(jí)的地方國有企業(yè)要全部消失，隸屬省政府一級(jí)的國有企業(yè)也不會(huì)留下多少。如果國有企業(yè)及國有經(jīng)濟(jì)全部向中央政府集中，會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的“國有經(jīng)濟(jì)級(jí)次失衡”。
　　防止央企進(jìn)入非公經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)領(lǐng)域所導(dǎo)致的“市場公平競爭失效”態(tài)勢。“有進(jìn)有退，有所為有所不為”是國有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整的主要原則。根據(jù)這一原則，國有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個(gè)重要目標(biāo)是將國有經(jīng)濟(jì)集中在關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)與關(guān)鍵領(lǐng)域，從而更好地發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用。但是，從央企擴(kuò)張的范圍看，央企“不為”的領(lǐng)域簡直少之又少。央企不但把持著上述重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，而且對于那些非公經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的領(lǐng)域，只要是有利可圖，都會(huì)不遺余力地進(jìn)入。近年來，央企憑借與民企不平等的金融資源、土地資源、政策資源等資源優(yōu)勢，盲目擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，不斷越界，進(jìn)入了一些本應(yīng)依靠非公經(jīng)濟(jì)發(fā)揮作用的領(lǐng)域如房地產(chǎn)、食品、餐飲服務(wù)等行業(yè)。央企不遺余力進(jìn)入非公經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)領(lǐng)域，正在導(dǎo)致“市場公平競爭失效”的態(tài)勢。
　　
　　重新定位發(fā)展目標(biāo)
　　
　　央企實(shí)現(xiàn)利潤的過快增長，程度不同地掩蓋了正在形成的“央企異化”態(tài)勢。當(dāng)然，這并不意味著要中止央企的資產(chǎn)重組整合進(jìn)程。進(jìn)程要繼續(xù)，但目標(biāo)要重新定位。在某種意義上，央企通過資產(chǎn)重組整合的階段已經(jīng)結(jié)束，央企下一段的資產(chǎn)重組整合要從支持宏觀調(diào)控、參與國際市場競爭、提高全社會(huì)資源配置效率等方面進(jìn)行目標(biāo)定位。
　　央企資產(chǎn)重組整合要定位于彌補(bǔ)“市場失靈”或“市場調(diào)控失效”。中國國情的復(fù)雜性與特殊性決定了很長一段時(shí)間內(nèi)要保持一定比例的國有經(jīng)濟(jì)。市場不是萬能的，“市場失靈”或“市場調(diào)控失效”是市場經(jīng)濟(jì)的常見現(xiàn)象，市場經(jīng)濟(jì)需要帶有政府干預(yù)色彩的宏觀調(diào)控。從這個(gè)意義上講，保持國有經(jīng)濟(jì)是有益的，可以使政府宏觀調(diào)控更有效。央企作為國有經(jīng)濟(jì)的高端載體，其合并或新投資應(yīng)該更多地瞄準(zhǔn)那些無法通過市場競爭得以發(fā)展的領(lǐng)域，尤其是民營資本不愿進(jìn)入或沒有能力進(jìn)入的領(lǐng)域，比如航天航空技術(shù)、青藏鐵路、三峽工程等。無論是國資管理部門，還是央企自身，應(yīng)關(guān)注如何通過資產(chǎn)重組整合來彌補(bǔ)“市場失靈”或“市場調(diào)控失效”。
　　央企資產(chǎn)重組整合要定位于搶占世界經(jīng)濟(jì)格局重新劃分中的高端或空白地帶。面對后金融危機(jī)時(shí)代的世界經(jīng)濟(jì)格局重新劃分，作為掌控國家經(jīng)濟(jì)命脈的央企，所進(jìn)行的資產(chǎn)重組整合應(yīng)定位于搶占國際高端市場或進(jìn)入世界經(jīng)濟(jì)格局重新劃分的空白地帶，積極參與國際市場競爭，從而使中國在這種世界經(jīng)濟(jì)格局分布中占據(jù)有利地位。
　　央企資產(chǎn)重組整合要定位于支持地方國企發(fā)展和民營企業(yè)的成長壯大。央企與地方國有企業(yè)、民營企業(yè)不單純是競爭關(guān)系，而是協(xié)作及相互支持的關(guān)系。央企的主要競爭對手是跨國公司，而不是地方國企與民營企業(yè)。央企的做大做強(qiáng)，不是為了兼并地方國有企業(yè)，也不是為了限制民營企業(yè)的發(fā)展，而是要引導(dǎo)并支持地方國企和民營企業(yè)的成長壯大。從“國有經(jīng)濟(jì)級(jí)次均衡”的要求來看，央企應(yīng)該支持地方國企的成長，使其帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而不是單純地實(shí)施兼并，將地方企業(yè)劃歸央企；央企與民營企業(yè)雖然存在著所有制的區(qū)別，但利益是共同的，央企應(yīng)對民營企業(yè)的成長壯大加以扶植，為民營企業(yè)發(fā)展留出空間。從國際競爭戰(zhàn)略看，央企應(yīng)通過資產(chǎn)重組整合，攜手地方國企并聯(lián)手民營企業(yè)與跨國公司進(jìn)行充分競爭。
　　
　　
　　堅(jiān)持市場化導(dǎo)向
　　
　　無論是對央企資產(chǎn)重組整合的路徑進(jìn)行修正，還是對央企資產(chǎn)重組整合的目標(biāo)重新定位，都應(yīng)強(qiáng)調(diào)市場化導(dǎo)向。在某種意義上，央企資產(chǎn)重組整合要加快步伐并加大力度。但是，應(yīng)該以市場化為導(dǎo)向加快央企資產(chǎn)重組步伐，加大央企資產(chǎn)重組整合力度。
　　部分央企應(yīng)選擇合并以外的國有資本退出模式。到目前為止的央企資產(chǎn)重組整合強(qiáng)調(diào)合并且把主要精力用在合并上。無論是央企合并央企，還是央企合并地方國有企業(yè)，目標(biāo)都是為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模更大。從央企已經(jīng)完成及正在進(jìn)行的合并案例看，一些被合并的央企或地方國企有利于合并方的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，卻并不利于合并方的國際競爭力提升及產(chǎn)業(yè)升級(jí)。國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)調(diào)國有資本有進(jìn)有退，央企的資產(chǎn)重組整合也要堅(jiān)持國有資本有進(jìn)有退。市場化導(dǎo)向要求不適合合并的央企，可以選擇國有資本退出的模式。“舍不得賣”與“不愿意賣”央企的借口是發(fā)展壯大國有經(jīng)濟(jì)，防止國有資產(chǎn)流失。“舍不得賣”與“不愿意賣”央企的結(jié)果，就是用一部分央企的利潤來彌補(bǔ)另一部分央企的虧損或損失。國有資本經(jīng)營預(yù)算中“取之央企而用之央企”的做法，似乎很好地說明了這一點(diǎn)。選擇合并以外的部分央企或少量央企進(jìn)行出售的資產(chǎn)重組整合是符合市場化導(dǎo)向的。
　　建立央企資產(chǎn)重組整合的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效應(yīng)評價(jià)體系。央企資產(chǎn)重組整合既要有利于其自身競爭力提高，還要有利于促進(jìn)全社會(huì)資源配置效率提高。因此，央企的資產(chǎn)重組整合不應(yīng)單純?yōu)榱速Y產(chǎn)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，也不應(yīng)單純?yōu)榱似髽I(yè)利潤的快速增加，而應(yīng)兼顧社會(huì)效應(yīng)，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與社會(huì)效應(yīng)的結(jié)合。無論是國資管理部門，還是作為資產(chǎn)重組整合主體的央企，都要考慮如何就央企資產(chǎn)重組整合引入經(jīng)濟(jì)社會(huì)效應(yīng)評價(jià)指標(biāo)、建立經(jīng)濟(jì)效應(yīng)評價(jià)指標(biāo)體系，在推動(dòng)央企通過資產(chǎn)重組整合完善現(xiàn)代企業(yè)制度、提高持續(xù)盈利能力、提升綜合競爭力的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效應(yīng)的充分放大。
　　限制央企的無邊界擴(kuò)張及在國內(nèi)的低端兼并收購。無邊界擴(kuò)張及對地方國企與民營企業(yè)的兼并，不僅不會(huì)提高央企的國際競爭力，甚至?xí)侠垩肫笞陨淼恼０l(fā)展。國資管理部門應(yīng)對央企的并購行為進(jìn)行限制，禁止央企在非主營業(yè)務(wù)以外進(jìn)行兼并收購，引導(dǎo)并鼓勵(lì)央企面向國際市場進(jìn)行主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域的兼并收購。除此之外，還應(yīng)對央企在國內(nèi)低端市場的并購進(jìn)行限制，限制央企以劃轉(zhuǎn)方式合并地方國有企業(yè)，限制央企對充分競爭領(lǐng)域的民營企業(yè)進(jìn)行收購。在某種意義上，如果央企把大多數(shù)正常經(jīng)營的地方國企合并、把一些有一定競爭力的民營企業(yè)合并，不僅會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化央企的壟斷性，而且會(huì)大大扼殺市場經(jīng)濟(jì)的活力。
　　
　　（作者系財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所研究員，博士生導(dǎo)師）