楊凱生:“賺錢(qián)王”工行的下一步

　　在2010年銀行業(yè)績(jī)繼續(xù)出現(xiàn)集體高歌猛進(jìn)之時(shí)，工商銀行（601398.SH、1389.HK）的表現(xiàn)依然超出了很多機(jī)構(gòu)的“預(yù)期”。工行以凈利潤(rùn)1660.25億元，同比增長(zhǎng)28.3%，排在五大銀行之首，再次成為A股上市公司中的“賺錢(qián)王”。
　　根據(jù)工商銀行發(fā)布的2010年年報(bào)：去年，公司營(yíng)業(yè)收入為3807.48億元，增長(zhǎng)23.1%。其中，利息凈收入為3037.49億元，增長(zhǎng)23.6%；非利息收入增長(zhǎng)21.1%，達(dá)769.99億元。截至去年末，工行總資產(chǎn)達(dá)134586.22億元，比上年末增加16735.69億元，增長(zhǎng)14.2%；資本充足率和核心資本充足率分別為12.27%和9.97%；不良貸款率降至1.08%，較2009年末下降了0.46個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率為228.2%，同比提高63.79個(gè)百分點(diǎn)。
　　不過(guò)盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮麗，但在資本市場(chǎng)上工行等銀行業(yè)上市公司整體10倍左右的市盈率仍然低于市場(chǎng)的平均估值。從各家證券研究機(jī)構(gòu)的報(bào)告來(lái)看，投資者對(duì)于銀行業(yè)公司發(fā)展模式、信貸風(fēng)險(xiǎn)、政策影響以及自身調(diào)整能力的疑慮，是其形成“價(jià)值洼地”的一個(gè)重要原因。
　　如果從更為宏觀的環(huán)境來(lái)看，“十二五”規(guī)劃把經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主攻方向，因此，服務(wù)和配合國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的銀行業(yè)必先實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展的重大跨越。而作為全球市值最大、盈利最高的銀行，工商銀行的轉(zhuǎn)型必然會(huì)是外界關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。
　　
　　轉(zhuǎn)型調(diào)整加速
　　“如何加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型，是貫穿整個(gè)‘十二五’國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃的主線，這對(duì)銀行業(yè)，特別是商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，是機(jī)遇同時(shí)也是挑戰(zhàn)。”在接受《英才》記者采訪時(shí)，楊凱生表示工商銀行將在‘十二五’期間加快自身的轉(zhuǎn)型。
　　在楊凱生看來(lái)，工商銀行乃至整個(gè)銀行業(yè)只有隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化趨勢(shì)主動(dòng)調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，才能真正提高可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展能力。這涉及銀行貸款的客戶結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的全面調(diào)整。
　　“過(guò)去，我們總習(xí)慣地認(rèn)為大企業(yè)、大項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)小，而中小企業(yè)管理中存在著各種各樣的問(wèn)題，因而對(duì)發(fā)展中小企業(yè)信貸總存有一些顧慮。這除了可能使銀行逐漸積累系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之外，還應(yīng)該看到，大客戶、大項(xiàng)目通過(guò)資本市場(chǎng)獲取融資和對(duì)信貸資金的議價(jià)能力將越來(lái)越強(qiáng)，以大企業(yè)、大項(xiàng)目為主的信貸和收益結(jié)構(gòu)將對(duì)銀行的可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)不小的挑戰(zhàn)。”楊凱生認(rèn)為，尤其是在利率市場(chǎng)化加速推進(jìn)的當(dāng)下，這種調(diào)整勢(shì)在必行。
　　同時(shí)，隨著巴塞爾協(xié)議Ⅲ的實(shí)施與金融危機(jī)后金融監(jiān)管改革的推進(jìn)，各國(guó)監(jiān)管部門(mén)對(duì)銀行的資本充足率都給出了更高的標(biāo)準(zhǔn)。而按新的監(jiān)管規(guī)則測(cè)算，同樣大小金額的貸款，大企業(yè)貸款的資本占用最高。以工商銀行為例，綜合算下來(lái)，大企業(yè)貸款資本占用約為6.7%；中型企業(yè)次之，約為6.57%；小企業(yè)最低，只有2.44%，尚不足大企業(yè)的二分之一，這勢(shì)必也促使銀行對(duì)中小企業(yè)客戶有了新的認(rèn)識(shí)。
　　楊凱生告訴《英才》記者，目前工商銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款金額超過(guò)3萬(wàn)億元，在工行整個(gè)貸款中的占比約為50%，而這一比重在“十二五”期間還要繼續(xù)提升。
　　
　　信貸資產(chǎn)證券化
　　在過(guò)去幾年中，銀行業(yè)上市公司信貸規(guī)模迅速增長(zhǎng)，然后通過(guò)資本市場(chǎng)融資補(bǔ)充資本的增長(zhǎng)模式，是投資者對(duì)銀行類上市公司抱怨最多的問(wèn)題。而現(xiàn)在，這一現(xiàn)象正要發(fā)生改變。
　　“由于我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)銀行貸款的依存度過(guò)高，另一方面我國(guó)銀行的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，特別是信貸資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)模式是以持有到期為主的，缺乏信貸資產(chǎn)的交易市場(chǎng)，這就使得銀行的資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)張。”楊凱生認(rèn)為，這種資本占用水平不斷增高的經(jīng)營(yíng)模式在新的金融監(jiān)管環(huán)境下，隨著對(duì)資本充足率要求的不斷提升，已經(jīng)難以繼續(xù)下去。
　　楊凱生認(rèn)為，要解決這個(gè)難題，發(fā)展資產(chǎn)證券化是一條可行的道路。“銀行資產(chǎn)證券化是連接信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的一個(gè)重要工具，也是推動(dòng)傳統(tǒng)銀行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變的解決方式。發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，有利于銀行加快從貸款持有性向貸款流量管理型轉(zhuǎn)變，使得銀行走出一條總資產(chǎn)規(guī)模不無(wú)限擴(kuò)大，資本占用不無(wú)限增加，卻可持續(xù)發(fā)展的路徑。”
　　金融危機(jī)帶給銀行業(yè)的警醒，尤其是對(duì)于金融衍生品的思考，不能不謂之深刻，這點(diǎn)對(duì)于工行也不例外。為此，楊凱生認(rèn)為發(fā)展資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，既要有助于銀行資產(chǎn)規(guī)模的瘦身，又不能增加全社會(huì)的金融風(fēng)險(xiǎn)；既要堅(jiān)持各類證券投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的市場(chǎng)化規(guī)則，又要防止銀行由于貸款可轉(zhuǎn)讓而滋生放松貸款審查管理的道德風(fēng)險(xiǎn)；核心是要設(shè)計(jì)適合中國(guó)金融發(fā)展水平的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品及其制度框架。
　　總體而言，通過(guò)發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化來(lái)推動(dòng)傳統(tǒng)銀行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變，這樣既有利于分散銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低銀行資本占用，更有利于增強(qiáng)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力、增加投資工具，滿足投資者更多的投資需求。
　　
　　布局全球市場(chǎng)
　　楊凱生為工商銀行所設(shè)計(jì)的另一條持續(xù)發(fā)展的路徑則是資產(chǎn)區(qū)域布局的優(yōu)化調(diào)整以及國(guó)際化發(fā)展。盡管金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融全球化的格局帶來(lái)了不少的沖擊，但是全球化的趨勢(shì)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)。
　　“中國(guó)的商業(yè)銀行在國(guó)內(nèi)的區(qū)域布局應(yīng)該發(fā)揮各地的區(qū)域比較優(yōu)勢(shì)，形成差異化，增強(qiáng)區(qū)域發(fā)展的協(xié)調(diào)性。銀行只有形成與國(guó)家區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配的業(yè)務(wù)格局，形成適應(yīng)各地金融資源稟賦和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)的資產(chǎn)布局，才能在最具活力的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和最具潛力的區(qū)城市場(chǎng)中充分發(fā)揮自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在國(guó)際上，中國(guó)商業(yè)銀行的國(guó)際化還處于初級(jí)階段，加快提升我們?nèi)蚧馁Y產(chǎn)配置能力和服務(wù)能力，是中國(guó)銀行業(yè)適應(yīng)中國(guó)產(chǎn)業(yè)資本全球化和人民幣國(guó)際化發(fā)展的必然選擇。”
　　宏源證券銀行業(yè)分析師張繼袖認(rèn)為，工行對(duì)于未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略有清晰的規(guī)劃，非利息收入占比提升、形成橫向和縱向的盈利格局、境外盈利占比提升，這些優(yōu)勢(shì)已在去年顯現(xiàn)出來(lái)。
　　目前，工商銀行的海外經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)覆蓋了28個(gè)國(guó)家和地區(qū)，境外機(jī)構(gòu)總數(shù)達(dá)到203家，基本形成了跨越亞、非、歐、美、澳五大洲的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。在完善全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的同時(shí)，工商銀行還將構(gòu)建起境內(nèi)外一體化的管理體系和服務(wù)體系，建成一個(gè)全球一體化的信息科技的平臺(tái)。
　　“下一步，工行會(huì)加快成為一家國(guó)際化的銀行。”楊凱生說(shuō)。