楊凱生:“賺錢王”工行的下一步

　　在2010年銀行業績繼續出現集體高歌猛進之時，工商銀行（601398.SH、1389.HK）的表現依然超出了很多機構的“預期”。工行以凈利潤1660.25億元，同比增長28.3%，排在五大銀行之首，再次成為A股上市公司中的“賺錢王”。
　　根據工商銀行發布的2010年年報：去年，公司營業收入為3807.48億元，增長23.1%。其中，利息凈收入為3037.49億元，增長23.6%；非利息收入增長21.1%，達769.99億元。截至去年末，工行總資產達134586.22億元，比上年末增加16735.69億元，增長14.2%；資本充足率和核心資本充足率分別為12.27%和9.97%；不良貸款率降至1.08%，較2009年末下降了0.46個百分點；撥備覆蓋率為228.2%，同比提高63.79個百分點。
　　不過盡管業績表現亮麗，但在資本市場上工行等銀行業上市公司整體10倍左右的市盈率仍然低于市場的平均估值。從各家證券研究機構的報告來看，投資者對于銀行業公司發展模式、信貸風險、政策影響以及自身調整能力的疑慮，是其形成“價值洼地”的一個重要原因。
　　如果從更為宏觀的環境來看，“十二五”規劃把經濟結構戰略性調整作為加快轉變經濟發展方式的主攻方向，因此，服務和配合國家經濟戰略的銀行業必先實現自身發展的重大跨越。而作為全球市值最大、盈利最高的銀行，工商銀行的轉型必然會是外界關注的一個焦點。
　　
　　轉型調整加速
　　“如何加快我國經濟發展方式的轉型，是貫穿整個‘十二五’國民經濟和社會發展規劃的主線，這對銀行業，特別是商業銀行來說，是機遇同時也是挑戰。”在接受《英才》記者采訪時，楊凱生表示工商銀行將在‘十二五’期間加快自身的轉型。
　　在楊凱生看來，工商銀行乃至整個銀行業只有隨著經濟結構的變化趨勢主動調整優化資產結構，才能真正提高可持續的競爭發展能力。這涉及銀行貸款的客戶結構、行業結構、產品結構的全面調整。
　　“過去，我們總習慣地認為大企業、大項目風險小，而中小企業管理中存在著各種各樣的問題，因而對發展中小企業信貸總存有一些顧慮。這除了可能使銀行逐漸積累系統性風險之外，還應該看到，大客戶、大項目通過資本市場獲取融資和對信貸資金的議價能力將越來越強，以大企業、大項目為主的信貸和收益結構將對銀行的可持續發展帶來不小的挑戰。”楊凱生認為，尤其是在利率市場化加速推進的當下，這種調整勢在必行。
　　同時，隨著巴塞爾協議Ⅲ的實施與金融危機后金融監管改革的推進，各國監管部門對銀行的資本充足率都給出了更高的標準。而按新的監管規則測算，同樣大小金額的貸款，大企業貸款的資本占用最高。以工商銀行為例，綜合算下來，大企業貸款資本占用約為6.7%；中型企業次之，約為6.57%；小企業最低，只有2.44%，尚不足大企業的二分之一，這勢必也促使銀行對中小企業客戶有了新的認識。
　　楊凱生告訴《英才》記者，目前工商銀行對中小企業的貸款金額超過3萬億元，在工行整個貸款中的占比約為50%，而這一比重在“十二五”期間還要繼續提升。
　　
　　信貸資產證券化
　　在過去幾年中，銀行業上市公司信貸規模迅速增長，然后通過資本市場融資補充資本的增長模式，是投資者對銀行類上市公司抱怨最多的問題。而現在，這一現象正要發生改變。
　　“由于我國實體經濟運行對銀行貸款的依存度過高，另一方面我國銀行的資產經營模式，特別是信貸資產的經營模式是以持有到期為主的，缺乏信貸資產的交易市場，這就使得銀行的資產規模不斷擴張。”楊凱生認為，這種資本占用水平不斷增高的經營模式在新的金融監管環境下，隨著對資本充足率要求的不斷提升，已經難以繼續下去。
　　楊凱生認為，要解決這個難題，發展資產證券化是一條可行的道路。“銀行資產證券化是連接信貸市場和資本市場的一個重要工具，也是推動傳統銀行資產經營模式轉變的解決方式。發展資產證券化業務，有利于銀行加快從貸款持有性向貸款流量管理型轉變，使得銀行走出一條總資產規模不無限擴大，資本占用不無限增加，卻可持續發展的路徑。”
　　金融危機帶給銀行業的警醒，尤其是對于金融衍生品的思考，不能不謂之深刻，這點對于工行也不例外。為此，楊凱生認為發展資產證券化的過程中，既要有助于銀行資產規模的瘦身，又不能增加全社會的金融風險；既要堅持各類證券投資者風險自擔的市場化規則，又要防止銀行由于貸款可轉讓而滋生放松貸款審查管理的道德風險；核心是要設計適合中國金融發展水平的資產證券化產品及其制度框架。
　　總體而言，通過發展信貸資產證券化來推動傳統銀行資產經營模式的轉變，這樣既有利于分散銀行系統性風險，降低銀行資本占用，更有利于增強銀行支持實體經濟發展的能力、增加投資工具，滿足投資者更多的投資需求。
　　
　　布局全球市場
　　楊凱生為工商銀行所設計的另一條持續發展的路徑則是資產區域布局的優化調整以及國際化發展。盡管金融危機對經濟金融全球化的格局帶來了不少的沖擊，但是全球化的趨勢已經不可逆轉。
　　“中國的商業銀行在國內的區域布局應該發揮各地的區域比較優勢，形成差異化，增強區域發展的協調性。銀行只有形成與國家區域經濟發展相匹配的業務格局，形成適應各地金融資源稟賦和產業結構特點的資產布局，才能在最具活力的經濟領域和最具潛力的區城市場中充分發揮自身的競爭優勢。在國際上，中國商業銀行的國際化還處于初級階段，加快提升我們全球化的資產配置能力和服務能力，是中國銀行業適應中國產業資本全球化和人民幣國際化發展的必然選擇。”
　　宏源證券銀行業分析師張繼袖認為，工行對于未來的發展戰略有清晰的規劃，非利息收入占比提升、形成橫向和縱向的盈利格局、境外盈利占比提升，這些優勢已在去年顯現出來。
　　目前，工商銀行的海外經營網絡覆蓋了28個國家和地區，境外機構總數達到203家，基本形成了跨越亞、非、歐、美、澳五大洲的服務網絡。在完善全球服務網絡的同時，工商銀行還將構建起境內外一體化的管理體系和服務體系，建成一個全球一體化的信息科技的平臺。
　　“下一步，工行會加快成為一家國際化的銀行。”楊凱生說。