國有企業資本運營的財務問題探討

　　摘要：文章從三個方面對我國企業的資本運營財務問題進行了研究，分析了國有企業資本運營財務方面存在的問題，提出了健全與完善國有企業外部市場環境，在企業內部建立適應現代企業制度要求的國有企業經營者的激勵與約束機制的對策。
　　關鍵詞：國有企業　資本運營　財務問題
　　中圖分類號：F275.2　文獻標識碼：A　文章編號：1004-4914(2011)05-0161-03
　　
　　一、引言
　　
　　我國經過20余年的企業改革。已經初步奠定了企業資本運營的基礎。主要體現在：(1)具有較好的市場環境。目前我國市場范圍逐步擴大，大多數商品的價格已經放開，計劃直接管理范圍顯著縮小，包括資本市場、產權市場等在內的各類要素市場不斷發展，市場對經濟活動調節的作用已經大大增強。(2)以建立現代企業制度為目標的深化企業改革，逐步明確了企業法人財產權，使企業具有資本運營的自主決策權，逐步成為自主經營、自負盈虧的法人實體和市場競爭主體，這為資本運營提供了主體條件。(3)我國經過了幾十年的生產建設，積累起雄厚的物質基礎，形成了龐大的生產能力和資產存量。據有關資料顯示，目前國有資產達九萬億左右。與此同時，我國又有大攝的存量資產處于閑置與半閑置狀態，這些存量資產急需盤活，為企業進行資本運營提供了客體條件。f41近年來，許多國有企業完成了公司制改造，企業股份進一步多元化，除了少數由國家壟斷經營的企業外，積極發展多元化投資主體的公司，轉換企業經營機制，進一步盤活國有資產存量，推動國有企業資本運營。
　　
　　二、國有企業資本運營存在的財務問題
　　
　　當前從整體上來講，國有企業的資本運營還只是剛剛開始，還沒有完全展開。還存在著這樣那樣的問題。
　　
　　1、籌資渠道單一。在現實中，由于各種原因及條件的限制，許多國有企業在籌資過程中往往籌資方式過于單一，即主要采用銀行借款，很少采用其它方式。這種狀況既不利于企業自身的發展和企業產權制度的改革，也與我國社會主義市場經濟的發展不相適應。
　　
　　2、選擇投資項目盲目，缺乏理性。當前，相當一部分國企在管理中存在決策隨意、成本居高不下、資金管理粗放、產品質量水平低等突出問題。一些企業自身還沒有建立符合市場經濟規則的現代企業制度，思維方式、治理結構，管理水平有種種不完善之處，企業的盲目行為大量存在。
　　
　　3、會計計量收益存在的問題。資本增值是資本積累和分配的基礎。合理界定資本增值是研究資本積累和分配的前提。由于會計收益按收入實現原則，不確定未實現的資產升值，而對于此增值，從投資者角度來看，對于評價其財富狀況是非常重要的；由于會計收益按現時價格計量收入，按歷史成本計量費用，所以在通貨膨脹的情況下，會導致成本補償不足，難以做到資本的保全；由于依賴歷史成本計價原則，使得企業資產負債表僅揭示企業尚未攤完的資產價值余額，故而難于揭示企業的實際價值。
　　
　　4、忽視無形資產的作用。在企業的經營中。無形資產的積累比實物資產的積累作用更為深遠。無形資產對于企業的有形資產具有乘數效應。因此，我國企業應增強知識產權意識，注重無形資產的開發和利用，注重無形資本的積累。此外，對于在競爭過程中處于領先地位的企業，更應重視無形資產的運營，用無形資產去盤活實物資產，從而也盤活無形資產存量，實現無形資本價值的積累。因此。重視無形資本的運營和開發，是實現廣義資本積累的主要途徑。
　　
　　三、解決國有企業資本運營財務問題的對策
　　
　　國有企業的資本運營從一開始就是個大難題，各界人士也在孜孜不倦的進行探討，也取得了一些成績。本文通過分析國有企業中資本運營存在的一些財務問題，提出以下建議。
　　
　　(一)開拓籌資渠道
　　籌資渠道是指企業資金的來源。它反映資金的分布狀況和供求關系，決定著籌資的難易程度?；I資渠道的選擇其實就是企業要從什么地方用什么方法取得資金的問題。市場經濟條件下國有企業主要有以下5種籌資渠道可供選擇。
　　1、完善金融市場，包括資本市場和貨幣市場。如在現有主板市場上加大上市的規模，適當放寬條件，使更多的企業上市直接融資；設立第二板市場，為高新技術領域的中小企業提供融資場所；創建投資基金，為創業階段的企業提供融資渠道；開拓貨幣市場的業務，增加短期融資渠道；規范社會集資行為。籌集社會閑散資金等。
　　2、深化企業改革。建立起“產權明晰，責權分明，政企分開，管理科學”的現代企業制度，企業才能實行規范的內部治理結構，明確股東大會，董事會，經理層，監事會各自的責任，才能培養和發展多元化的投資主體，實現股權多元化，才能規范企業管理機制，形成各種管理創新和理財創新。
　　3、設置獨立的理財機構，明確財務經理的責任。要使“企業管理以財務管理為中心，財務管理以資金為重點”真正實現，在組織機構上必須設置獨立的財務部門，有條件的大公司還可以在財務內設立投資中心，財務與會計分設后，有利于明確各自的責任。財務經理的責任是作出有關財務管理的決策，包括投資決策，籌資決策。資產的管理等。財務經理同其它部門經理一樣直接對總經理負責。
　　4、培養一批具有市場經濟理財觀念和現代管理知識的財務人員。一方面要建立合理的人才流動市場；另一方面應建立對現有人才的培訓制度。
　　5、量力而行，多元籌資。企業籌資方式很多，每種籌資方式都有自己的特點。對于大型企業集團或大型公司，應積極創造條件，爭取上市直接融資，此外，還有國際租賃，補償貿易等。對中小型企業而言，首先，應盡快完成改制，建立與市場經濟相適應的內部管理機制，并根據企業的具體情況采用股份合作制。股份制實現投資主體多元化；其次，中小企業應在新型理財觀念下，除考慮現有各種融資工具靈活籌資以外，利用商業票據及其貼現，應收賬款抵押，售后回租等表外融資取得短期資金，利用融資租賃，向社會集資取得長期資金。
　　
　　(二)加強投資管理
　　1、建立健全完善的內控制度和監督體系?？茖W的投資決策是決策內部控制的重要內容，只有按照內部控制的程序和要求進行運作，長期投資的有效性才會得到保證，企業才能達到預想的投資目標。因此，企業應建立長期投資的內部控制制度和監督管理體系。
　　2、建立投資風險制約機制?，F代企業的一個基本特征就是企業經營管理的專家化?，F代企業將所有權外在化以后，企業經營管理者由不具有財產所有者身份的專門管理人才擔任，為現代企業建立投資決策法人責任制和投資項目審批責任制的投資風險制約機制奠定基礎，可避免以往的投資失敗后投資責任不清，領導者以經驗不足等理由推脫責任，不了了之。在完善的長期投資內部控制制度下，投資風險制約機制的建立，可明確投資責任，規范企業的長期投資行為，從而保障企業國有資金的安全、完整、保值和增值，防止國有資產的流失。
　　3、組建投資部，對投資業務集中管理。企業投資部統一負責企業投資業務的管理，對已投資的項目進行全過程的跟蹤；對擬投資的項目，評估權衡其投資風險與投資價值，力求使風險降到企業相對可控的范圍。
　　4、加強項目可行性研究。很多國有企業的投資項目立項時就缺乏深入細致的可行性調查研究，有些項目在提議，專家論證，批準，資金的籌集和投入等環節上，還存在領導“拍腦門”決策的情況。因此企業在進行項目可行性研究時必須認真分析國家對投資項目的產業政策，吃透行業規章制度，避免投資方向性錯誤；認真分析投資項目的市場前景，技術水平等，充分考慮市場范圍，空間，近期與遠期時效，測量預測和發展趨勢預測等因素。
　　5、慎重投資不熟悉及風險大的行業，建立風險防范機制。首先，通盤考慮企業自身生產經營資金狀況，量力而行。企業應嚴格按照國家有關投資方面的規定，對企業技術改造任務重，生產經營資金短缺，投資報酬率達不到銀行存款利率的，企業不得對外投資；除特殊情況外，企業對外投資總額不得超過企業凈資產的50％。其次，不搞借入資金對外投資，以免投資失敗給企業和個人造成嚴重后果；不搞資金借出收取利息式的“投資”，以規避風險。第三，慎重投資不熟悉的行業或風險大的行業。因為缺乏相關的專業人員，又沒有該行業生產經營等方面的經驗，盲目對這些行業進行投資，一般很難監控投資的執行情況，難以取得預期效益，甚至會導致企業現金斷流，出現財務危機，直接威脅企業的生存。
　　6、建立日常監督機制，跟蹤投資項目的管理。在投資項目的日常監督和管理方面，建立科學，規范，有效的內部控制制度和完善的監督體系，進行事前，事中，事后的全過程控制跟蹤。
　　
　　(三)會計收益與經濟收益相結合
　　傳統收益報告只反映已實現的收益，不能反映未實現的收益項目，不能滿足報表使用者對會計信息相關性和有用性的決策需求，因而遭到了會計理論界和實務界的強烈批評。根據FASB提出的全面收益概念，全面收益=凈收益+其他全面收益(前者是已實現的收益，后者是未實現的)，因此，全面收益不僅包括現行會計實務中確認的凈收益，還應包括在各個會計期間內的其他非業主交易引起的權益變動，如持有資產價值變動、未實現匯兌損益、衍生金融工具持有損益等?；蛘哒f，全面收益將基本接近于經濟收益概念。與傳統收益概念相比，全面收益包括的內容更廣泛，不僅包括企業的生產經營業務，而且包括企業與其業主之外的其他主體的交換與轉讓，以及因偶發事項、物價變動等的結果。
　　隨著近幾年來市場經濟的快速發展，企業直接融資的比重提高了，資本市場不斷完善，廣大投資者將逐漸成為上市公司會計信息重要的使用者，從長遠看，應該把為投資者提供決策有用信息擺在重要位置，改變會計信息重可靠輕相關的現狀，更好地發揮會計信息的服務功能。實際上，財務報告的目標越來越傾向于向會計信息使用者提供與決策有用的信息。
　　由于我國某些上市公司存在著嚴重的利潤操縱問題，如果按照全面收益的要求編制收益報告，則讓人們擔心會加大企業利潤的虛假成分。對此首先應該明確一點，全面收益不能等同于凈收益，隨著經濟環境的變化，其他收益項目會逐漸增多：其次，會計準則的責任不是杜絕上市公司利潤操縱行為，而是為資本市場提供相關可靠的信息。如果上市公司存在利潤操縱行為，收益報告就應當充分體現這一現象，并通過適當、科學的分類。提供便于投資者分析利用的信息。當然，現階段在我國推行全面收益報告還有許多工作要做，比如需要制定相應的會計準則，規范全面收益的確認、計量，培養高素質的會計人員隊伍，健全和完善注冊會計師審計制度，等等。另外，推行全面收益報告制度也需要分幾個階段逐步進行。
　　
　　(四)盤活存量“無形資產”
　　1、要正確對待國有企業無形資產計量、核算的范圍，切忌極端化。國有無形資產計量范圍過窄，容易導致企業正當權益的損失；范圍過寬，造成資產空虛化，影響企業及相關主體的正確決策和會計信息使用者的正常預期。因此，無形資產計量范圍的兩種極端行為，均不足取。筆者認為，會計計量應主要體現時代經濟的要求，對國有無形資產的確認。計量范圍應以新會計準則為準，對一些重要的但新準則沒有確認的無形資產，可以通過附表和附注的形式加以補充說明。
　　2、要注意無形資產與計價的統一。在多種計量屬性并存的模式下，無形資產的計量可以選擇不同的計價方式，但落實到某一種具體的資產，必須選擇統一的會計計量模式，不允許企業根據不同的資產相關主體(政府、銀行、分散的股東、其他債權人、債務人等)選用對己有利的計價法。
　　3、關于商譽的確認與計量。商譽是否是一項可以入賬的無形資產，一直是會計界爭論的熱點。一般認為，商譽是指企業一項不可辨認的無形資產，如果按照國際會計準則委員會對無形資產的定義標準，很顯然商譽不能算為一項可以入賬的資產。國內會計理論界許多人持這種看法。他們的理論是：第一，商譽不能單獨計價，也不能單獨出售；第二，與商譽有高相關度的經營管理人員不能完全由企業控制，很難進行會計計量，不能在資產負債表中體現出來；第三，自創商譽能給企業帶來多少預期收益不能確定，且存在攤銷操作上的困難，而外購商譽并不是因為良好的企業形象而超值收購凈資產市場公允價，所以超額資產不能確認為商譽，應作遞延資產處理，同理，自創商譽也不能作為企業資產。持反對意見的人認為，商譽作為一項資產可以被證實，并且通過改進會計方法可以被計量，應算為企業資產。筆者認為。商譽的確認和計量，關鍵在于它的定義內涵及計量選擇方式是否與有形資產的確認與計量方式相統一、協調，如果沒有，是否有改進的方式為其提供制度支持。在這個問題，要防止陷入空泛無謂的理論爭論。
　　4、有關無形資產國際會計準則的接軌問題。從總體上講，西方有關無形資產的會計處理方法是為以私有制為基礎的西方市場經濟服務的，但同時也是科技進步和現代化大生產的產物，具有一般性。我國國有經濟是社會主義制度的物質基礎，也是改革開放下社會主義市場經濟的重要組成部分，在對外經貿往來中有必要跟國際接軌。在無形資產會計處理方法上，筆者的看法是；合理吸收，保持特色。即在項目的定義、確認范圍、計量、攤銷、財務借貸記載方式等方面盡量與國際準則一致，但在具體細節、資產收益處理、離退休基金列支等主要輻射國內會計計量方面，應根據國有企業的特色與現狀有所保留。
　　
　　四、結束語
　　
　　國有企業改革是一個系統工程，國有企業資本運營是其中重要一環。國有企業改革的總體目標是建立現代企業制度，促使國有企業發展。因而，從外部來講，要明確政府角色定位，規范金融服務中介組織，完善法律制度以及建立有序的社會保障體系等，為國有企業資本運營提供一個有利的大環境；從內部來講，我們需要從國有企業的具體實際情況出發，與各項建立現代企業制度的改革措施緊密結合，協調推進，逐步建立適應現代企業制度要求的國有企業經營者的競爭選聘機制、報酬激勵機制、聲譽激勵機制、企業組織內外的各類監督約束機制，從而使我國的國有企業資本運營更有利于國有企業整體改革的成功推進。
　　
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