中國資本市場20年之20大成就

過去的20年，是中國資本市場從無到有、從小到大的20年;未來的20年將是中國資本市場從亂到治、從大到強的20年。

Chinese Capital Market has developed from nothing to something， from tiny scale to huge scale in the past 20 years. And the next 20 years will be the time for Chinese Capital Market to become coordinate and strong .

1990年12月19日，上海證券交易所正式開始營業，從此，華夏大地正式擁有了自己的資本市場，中國人民用自己的智慧開啟了一條新的探索之路——在社會主義制度下發展資本市場，從而更好地引領中國沿著市場經濟道路前進。

前途幾何，國人未知！改革開放的總設計師鄧小平同志在談到股票市場時也只是謹慎地講到：股票市場可以搞，可以嘗試，搞不好還可以關掉。

但是，歷史的車輪一旦開啟，就永遠不會停止。20年來，盡管自始至終伴隨著爭吵論戰、關聯交易以及莊家操縱，中國股市依然在困境中頑強地生存并發展起來，特別是進入21世紀的這10年，伴隨著中國經濟的持續快速增長，中國的資本市場取得了舉世矚目的發展，已經由資本弱國變成了資本大國，并正在沿著走向資本強國的道路上闊步前進。

在人類的發展過程中，20年是一代。同樣，對于中國的資本市場，20年應該算是一個門檻。過去的20年，是中國資本市場從無到有、從小到大的20年；未來的20年將是中國資本市場從亂到治、從大到強的20年。歷史啟示世人，如果中國要成為資本強國，那么，我們就必須回頭總結過去20年來的經驗，汲取教訓，發揚成就，借希望之鑒，成華夏之事。唯如此，才能實現幾代人孜孜以求的資本強國夢。因此，今天的論壇就顯得格外重要，它必將在未來中國資本市場的發展過程中留下自己的印跡。

20年來，中國資本市場的發展歷程可以用六個字來概括，“創新、曲折、發展”，中國資本市場的產生本身就是中國人民突破思想束縛求得創新的過程，當然，任何新生事物都不是十全十美的，自身總是伴隨著這樣那樣的缺陷，中國的資本市場就是在曲折與發展并存的過程中走到今天的。

當然，20年來，成就是主流，回顧過去，中國資本市場在20年來有以下20大成就：

第一，開始，我們只是抱著“試試看”的態度開啟資本市場，然而今天，中國儼然已經成為資本大國。

第二，開始，中國資本市場初始條件不成熟并時刻面臨著被關閉的壓力，然而今天，中國資本市場的發展已是波瀾壯闊、不可阻擋。

第三，開始，中國資本市場初始上市企業只代表部分行業，不具有全面性，然而今天，全國最主要行業的最主要企業都已先后上市。

第四，開始，中國資本市場規模較小，市值較低，然而今天，中國資本市場已是全球第三大證券市場。

第五，開始，中國資本的投資品種相當單一，然而今天，包括股指期貨在內的多層次、多樣性的投資品種已陸續登陸中國股市。

第六，開始，股票交易僅限于營業網點的手工操作，然而今天，網絡交易、電話交易、電子交易等多種便捷手段并存。

第七，開始，我們一味強調有中國特色，然而今天，中國資本市場的規章制度、監管理念、運營機制等等陸續與國際接軌。

第八， 開始，中國資本市場法制不健全，可以說是無法可依，然而今天，包括相關的法律、法規、條例等在內的中國資本市場法制體系日益健全。

第九，開始，中國資本市場以散戶投資為主，然而今天，機構投資者已成為中國資本市場的主要投資力量。

第十，開始，中國資本市場內幕交易、莊家操縱橫行，甚至被人說成是賭場，然而今天，中國資本市場法制健全，與中國宏觀經濟緊密聯系。

第十一，開始，中國資本市場是大起大落，然而今天，中國資本市場是平穩有序。

第十二，開始，中國資本市場的投資者多以投機炒股為主，然而今天，中國資本市場的價值投資、理性投資的理念逐漸成為主流。

第十三，開始，中國資本市場在大起大落中成為“暴利輸送場”，然而今天，在法制日益健全的情況下，中國資本市場投資者可以獲得合理、合規的平均利潤。

第十四，開始，中國資本市場與中國宏觀經濟基本背離，然而今天，中國資本市場已經成為中國宏觀經濟的重要晴雨表。

第十五，開始，中國資本市場在中國宏觀經濟體系中的作用微不足道，然而今天，中國資本市場是中國市場經濟體制中最具活力的一部分，是中國宏觀經濟體系的重要一環。

第十六，開始，中國資本市場股民只有幾萬人，然而今天，中國資本市場的投資者已經超過1億。

第十七，開始，中國股票市場的總市值只有幾十億元人民幣，然而今天，中國股票市場的總市值已經達到3萬億美元。

第十八，開始，相對于銀行儲蓄來講，中國資本市場入市資金少之又少，然而今天，中國資本市場入市資金已經可以與銀行儲蓄分庭抗禮。

第十九， 開始，中國資本市場人才匱乏，且整體素質不高，然而今天，中國資本市場已經涌現出一大批專業型、知識型等高級從業者。

第二十，開始，中國資本市場對老百姓收入的貢獻很少，然而今天，中國資本市場已經成為中國老百姓重要的理財場所，已經成為他們獲得財產性收入的重要來源。

以上二十條，可以說是中國資本市場20年來取得的最大成就。能在如此短的時間之內，取得如此巨大的成就，我們有理由歡欣鼓舞，這至少證明了一點：即使是在社會主義制度下，只要是按照市場規律辦事，我們依然可以擁有真正屬于自己的資本市場。

但是，成績只是代表過去，先創并非完美無憾，資本強國之夢也不會輕易實現。我們只有沿著既有的道路繼續前進，奮力開拓，并矢志不渝，唯如此，才能最終實現夢想。

中國的強大，離不開中國資本市場的強大，中國人民強國之夢的實現，首先是中國資本市場強國之夢的實現！

讓我們共同努力！

鏈接：蕭灼基先生是著名經濟學家。現任全國政協委員，政協經濟委員會委員，北京大學經濟學院教授，博士生導師，北京市、云南省、吉林省、成都市、武漢市等省市專家顧問，北京市場經濟研究所所長，《經濟界》雜志社社長、主編。

蕭灼基教授主要著作有《中國經濟熱點問題研究》、《中國宏觀經濟縱論》、《社會主義再生產理論研究》、《提高經濟效益，實現宏偉戰略目標》、《中國經濟建設與體制改革》等多部；曾主編《中國證券全書》、《中國經濟概論》、《中國證券市場》、《1994-1998年中國經濟分析與預測》、《1998年中國金融市場分析與預測》等書；曾獲首屆孫冶方優秀論文獎、北京大學首屆優秀教學獎、北京大學首屆優秀科研著作獎、全國改革與發展優秀論文金三角獎、首屆陳岱孫經濟學著作獎等獎項。

中國改革開放以來，蕭灼基教授在我國經濟發展戰略、經濟體制改革、產權制度、金融證券、涉外經濟等研究領域，發表了一系列創新觀點，頗具影響力。