保本投資品保本嗎?

Note:

1.保本投資品中保本可能性最高的是保本型銀行理財產(chǎn)品

2.保本投資品的保本策略是：把投資分為無風(fēng)險和高風(fēng)險兩部分，用無風(fēng)險部分來保證收益。

3.市場上目前有近5900種銀行理財產(chǎn)品，其中保本型占36.46%，平均實(shí)際年化收益率在3.4%至3.6%左右，總的來說不如一年期國債3.85%的收益。但是保本投資品中也有高收益的，主要看投資者的運(yùn)氣了。

4.分級基金的低風(fēng)險份額所說的“保本”基本上只是一個笑話。

在投資市場不怎么樣的時候，投資者最大的愿望就是保住本金。當(dāng)然，如果有點(diǎn)賺頭就更好了。

不過保本也沒那么容易。目前市場上主要有四種保本投資品，它們聽起來都差不多，哪個最適合投資者在弱市進(jìn)行防守反擊？其實(shí)大部分保本投資產(chǎn)品的保本策略都很簡單，就是將投資分為無風(fēng)險和高風(fēng)險兩部分。各種投資品的投資方向、資產(chǎn)比例不同，保本效果也因此相差各異。

下面我們便分析了四種保本投資品的保本機(jī)制和風(fēng)險所在，它們中或許就有你的錢袋守護(hù)神。

保本型銀行理財產(chǎn)品

保本水準(zhǔn) 5

如何保本：保本型銀行理財產(chǎn)品分為保本固定型和保本浮動型兩種，兩種產(chǎn)品都由銀行保障本金。前者有固定的收益率，后者的收益是浮動的。

保本固定型產(chǎn)品的投資方向主要是高息債券，如高評級的企業(yè)債、金融債，以及個人投資者難以參與的債券市場：如銀行間市場債券、央行票據(jù)等。這類投資標(biāo)的風(fēng)險較低且流動性較強(qiáng)。在加息周期下，這類產(chǎn)品是不錯的選擇：一方面，企業(yè)融資成本提高；另一方面，銀行由于要繳納更多的錢給央行作準(zhǔn)備金，因此迫切希望吸納更多的錢貸給企業(yè)，從而為投資者提供一個較高的收益水平。

保本浮動型產(chǎn)品則更多地投向債券和掛鉤類產(chǎn)品。其中，掛鉤類產(chǎn)品多與外資投行掛鉤，掛鉤標(biāo)的包括利率、匯率、指數(shù)等。

它的風(fēng)險是：銀行投資的企業(yè)債，其風(fēng)險主要有兩個：一是企業(yè)破產(chǎn)，二是企業(yè)提前還債。比如，一個30天的銀行理財產(chǎn)品可能會投資某30天到期的企業(yè)債券，但企業(yè)若在第20天的時候就償還了債務(wù)，那么銀行就會損失后面10天的收益，因而無法保證約定的收益率。

保本取決于：1.銀行投資的企業(yè)債是否靠譜；2.保本承諾由誰提供。幸運(yùn)的是，銀行投資的企業(yè)債幾乎都沒有企業(yè)破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險（但提前還債的情況是很多見的）；同時，目前大部分掛鉤類產(chǎn)品都由境內(nèi)銀行提供保本承諾?？偟膩碚f，投資這類產(chǎn)品，你的本金是非常安全的。

保本型基金

保本水準(zhǔn) 4

如何保本：保本基金的無風(fēng)險資產(chǎn)在初期通常不低于基金總資產(chǎn)的60%。它們被用于企業(yè)債、金融債等低風(fēng)險的固定收益類產(chǎn)品，以此實(shí)現(xiàn)期末保本的目的。剩余的小部分錢則拿去投資股票、權(quán)證，博取更高的收益。

如何配置這兩種資產(chǎn)的比例是保本基金實(shí)現(xiàn)保本的關(guān)鍵。目前，國內(nèi)的保本基金大多采用一種名為恒定比例投資組合保險（CPPI）的配置策略。打個比方，假如一個投資者買了100元的這種保本基金，基金公司可能會拿其中的95元去購買一個到期后可以收回100元的固定收益類產(chǎn)品，然后拿另外5元去投資股票。即使這5元有了悲慘的結(jié)局，基金到期時投資者還是能拿回100元，無論如何保住了本。

除了策略保險，保本基金還引入了擔(dān)保人機(jī)制。對于符合條件的投資者，到期可贖回金額低于承諾保本的部分將由擔(dān)保人提供賠償。

它的風(fēng)險是：為什么保本基金也會跌破面值？它們不是有一套萬無一失的保險策略嗎？

CPPI策略還真不能被稱作萬無一失。首先，我們前面所說那個基金中花95元購買的固定收益類產(chǎn)品，要等到基金到期時才能收回100元，如果在沒到期時那5元的風(fēng)險投資已經(jīng)虧完了，基金就會出現(xiàn)虧損。不過這是暫時的。

其次，在實(shí)際操作中，基金經(jīng)理并不會真的只拿5元去買股票。他們認(rèn)為風(fēng)險資產(chǎn)不可能完全虧損，因此會在5元的基礎(chǔ)上乘以一個風(fēng)險系數(shù)。研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計顯示，國內(nèi)保本基金的風(fēng)險系數(shù)多在0.3至4之間，大部分時間則維持在2以上。如果基金經(jīng)理將風(fēng)險資產(chǎn)的比例擴(kuò)大了，也會出現(xiàn)問題。

此外，多數(shù)保本基金對保本資格的規(guī)定也相當(dāng)苛刻：只有在認(rèn)購期購買、并且持有到期的投資者，才能獲得保本資格。

換言之，對于那些錯過了認(rèn)購期或保本周期已結(jié)束的投資者來說，購買保本基金和其他基金沒有區(qū)別。此外，即使是在認(rèn)購期內(nèi)購買的投資者，如果提早贖回，不僅同樣不能保證本金，還要繳納一筆為數(shù)不小的贖回費(fèi)。

保本取決于：基金經(jīng)理對風(fēng)險系數(shù)的運(yùn)用；是否符合保本資格。

限定性券商集合理財產(chǎn)4品

保本水準(zhǔn) 4

如何保本：券商集合理財產(chǎn)品是一種由證券公司發(fā)行的、集合客戶資產(chǎn)，并由專業(yè)投資者提供理財服務(wù)的產(chǎn)品?！蹲C券公司客戶資產(chǎn)管理辦法》規(guī)定，券商可以自己出資認(rèn)購本公司開發(fā)的集合投資產(chǎn)品，一旦產(chǎn)品到期虧損或收益達(dá)不到約定要求，可以將這筆錢優(yōu)先用于賠償投資者損失，相當(dāng)于為投資者提供了一個隱形保本的機(jī)會。

券商集合理財產(chǎn)品分為限定性和非限定性兩種。其中限定性理財產(chǎn)品規(guī)定了投資方向主要用于國債、國家重點(diǎn)建設(shè)債券、債券基金和其他信用高且流動性強(qiáng)的固定收益產(chǎn)品，而投資于股票等風(fēng)險投資品的資產(chǎn)只能占整體凈值的一個很小比例，和非限定性產(chǎn)品相比風(fēng)險較小。

限定性產(chǎn)品在券商集合理財產(chǎn)品中只占很少一部分，在目前的253個券商集合理財產(chǎn)品中只有不到40個是限定性的。

它的風(fēng)險是：可惜，對于這類收益不高的限定性產(chǎn)品，券商自有出資的熱情相當(dāng)?shù)停?0多個限定性產(chǎn)品中，券商自有出資的只有4個，出資比例在2%至5%之間。且不說這5%可能很快就虧完，“限定”的內(nèi)容是什么也很值得懷疑：國債、國家重點(diǎn)建設(shè)債券固然是高評級的債券，但債券基金虧損的概率可不小。剔除今年新發(fā)行的債券基金，150多只債基中有近100只今年上半年的收益率為負(fù)，到9月份，這個數(shù)字達(dá)到了140。

保本取決于：限定性產(chǎn)品的投資內(nèi)容；券商的信用程度。

分級基金的低風(fēng)險份額

保本水準(zhǔn) 2

如何保本：分級基金是市場給投資者的一個有趣的選擇。其份額被劃分為低風(fēng)險的A類和高風(fēng)險的B類，兩種份額之間的關(guān)系有點(diǎn)像借貸：B類向A類借錢去購買股票、權(quán)證，付給A類一個固定的利息，例如5.6%；假如收益很好，例如超過了60%，還能再給A類一點(diǎn)額外的收入。當(dāng)基金獲利時，A類份額有優(yōu)先分配利潤的權(quán)利；而當(dāng)基金虧損時，必須優(yōu)先彌補(bǔ)A類份額的損失。

它的風(fēng)險是：分級基金和其他保本產(chǎn)品最大的不同在于，為了博取高收益，它的資金幾乎會全部投入高風(fēng)險投資。這意味著基金整體賠錢的概率很大?；鹛潛p時，A類份額有優(yōu)先保證本金和固定收益的權(quán)利。但這種保證有一個底線，簡單地說，基金可以拿全部的錢來賠償A類的損失，但如果用光了還不夠，差額部分是不再彌補(bǔ)的。值得注意的是，A類份額和B類份額的比例也并不一定都是5:5，6:4甚至7:3的比例也很常見。A類的比例越高，風(fēng)險越大。

保本取決于：基金整體的收益狀況；A類份額和B類份額的比例。