熱錢滾滾如何流進大陸?

熱錢如洪水猛獸一般對經濟發展造成推波助瀾的虛假繁榮，加大外匯占款規模，影響貨幣政策的正常操作，擾亂金融體系的正常運行，加劇大陸通貨膨脹壓力。為了有效遏制熱錢的涌入，規范外匯市場的正常秩序，從2010年2月開始，國家外匯管理局（以下簡稱外匯局）在13個外匯業務量較大的省(市)組織開展了應對和打擊「熱錢」專項行動。對企業貿易外匯收支、資本金結匯以及個人結售匯等行為進行了重點檢查。已查實190起涉嫌違規案件，涉案金額73.5億美元，專項行動取得了階段性成果。

揭開熱錢「冰山一角」

在投機套利動因的驅使下，「熱錢」可以說是無孔不入，花樣繁多。現階段違規流入的「熱錢」多采取「螞蟻搬家」方式，呈現多點式滲透的特點。「熱錢」流入的主要渠道集中在傳統的貿易和投資領域，及地下錢莊三大渠道進入境內。

近期大陸外管局的一系列動作顯示了大陸綜合治理熱錢問題的決心，也將在一定程度上抑制熱錢借貿易入境的勢頭。然而貿易存在的監管盲點卻非「辦法」所能概全。如高報出口價格，一條褲子本身價值5美元，貿易商報5美元至10元美元間的價格都很正常，海關卻沒理由禁止超過5元錢的牛仔褲出口。指導價缺失，熱錢「搭車」進出口。廣東環宇京茂律師事務所主任律師何培華說，他最近接手了一個案件：北京一家做模具的合資企業與其美國母公司簽訂貿易合同并虛報價格，將貨款做大一倍，多出來的資金就此潛入大陸，以分享人民幣升值帶來的潛在收益。

外貿企業既可以通過低報進口、高報出口的方式引入熱錢；又可以通過預收貨款或延遲付款等方式將資金截留在大陸；還可以通過編制假合同來虛報貿易出口。政策上的盲點，為熱錢流入留足了空間。

除此之外假借外投資的名義和通過地下錢莊也是熱錢進入的兩大捷徑。由於地方政府一直對FDI（外商直接投資）采取鼓勵與吸引政策，FDI的外匯既可以在銀行開立現匯保留，也可以通過銀行賣出。這樣就便利熱錢以FDI名義流入，通過銀行兌換成人民幣之後，再借助某些方式投資於股票市場及房地產市場。巨額資本通常假借投資的名義，通過FDI、證券投資、貿易信貸和貸款等名目進入。

地下錢莊是外資進出最為快捷的方式。很多地下錢莊是這樣運作的：假設你在香港或者境外某地把錢打到當地某一個指定的賬戶，被確認後，內地的地下錢莊自然就會幫你開個戶，把你的外幣轉成人民幣了。根本就不需要有外幣進來。地下錢莊滿足了一些資金通過合法渠道無法進出大陸境內的需要，例如洗錢和毒品交易引起的資金流動和大額換匯等。然而更令人擔心的是，某些外資銀行甚至內資銀行，也開始提供類似於地下錢莊的服務。

外管局六大補漏措施圍堵熱錢

為防范跨境資本流動帶來的金融風險，2010年11月9日外管局又下達了《國家外匯管理局關於加強外匯業務管理有關問題的通知》，進一步彌補制度上的不足。通知從六個方面來進一步加強約束規范外匯市場管理——將對銀行按照收付實現原則計算的頭寸額實行下限管理，同時來料加工收匯比例統一由30%調整為20%，對於來料加工貿易項下單筆報關單收匯比例高於20%的，需按來料加工超比例收匯辦法辦理，即需要憑報關單號碼或者核銷單號碼、業務的合同號等到銀行填制《出口收匯說明》，然後由銀行通過聯網核查進行核凖。在外匯流入壓力加大的背景下， 大陸的外匯管理趨緊。

加強外商大陸投資驗資管理。一些獲得大陸商務主管部門批凖成立的投資性外商投資企業，在從事境內股權投資時，也必須經過外管局核凖後，才可辦理資本金的境內劃轉。除了外商投資房地產企業外，不得以資本金結匯所得的人民幣資金，購買非自用境內房地產。外商投資企業以資本金結匯所得的人民幣資金用於證券投資，也應當按大陸有關規定運行。這些措施限制了假借投資名義進入外資的流向，從源頭上控制了炒作性資本的流入。

同時，按照支付結匯制的要求，境外上市募集資金調回結匯的真實性審核也進一步加強。真實性證明材料參照外商投資企業外匯資本金結匯的相關外匯管理規定執行。結匯需符合招股說明書所列用途，對於超募部分或超出招股說明書用途的部分，另需提交與其結匯用途相關的董事會決議；應當結匯支付給交易對方的，不得結匯留存於自身人民幣賬戶。

【案例重現】

2008年1月至9月，遼寧省營口市阿達尼實業有限公司收取預收貨款1106萬美元，至今仍未辦理出口收匯核銷，經核實屬於沒有真實貿易背景的資金流入，違反出口收匯核銷管理有關規定。

2009年4月和6月，遼寧省大連市元天投資管理諮詢有限公司利用虛假合同辦理外商投資資本金結匯1.02億元人民幣，違反資本金結匯管理有關規定。外匯局依據《中華人民共和國外匯管理條例》對該公司做出處以罰款的行政處罰決定。

2007年2月至2009年12月，某境外公司向遼寧省營口市尤尼特拉服裝有限公司95名員工個人儲蓄賬戶分別匯入資金，總計164筆，金額589萬美元，員工個人結匯後將人民幣資金返給該公司。該行為屬於分拆結售匯，違反了個人外匯管理有關規定。

2009年7月，江蘇省南通市漢氏基礎設施建設有限公司以支付工程款名義將外商投資資本金結匯，結匯資金2780萬元人民幣輾轉劃至福建莆田葉某、陳某等個人賬戶，違反資本金結匯管理有關規定。經查實，上述外商投資資本金實際來自境外地下錢莊，旨在獲取「外資」身份，之後再將資本金結匯并歸還給地下錢莊。

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「熱錢」(「Hot Money」或「Refugee Capital」)又被稱為「游資或投機性短期資本」，指的是一種在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金，其所有者頻繁而迅速地將它們在各種不同種類的投資形式中轉換，目的在於獲取短期高額投資利潤，或利用不斷變化的國際匯率從中漁利。熱錢具有「四高」特徵：高收益性與風險性、高信息化與敏感性、高流動性與短期性、投資的高虛擬性與投機性。