中國企業海外并購更趨多元

普華永道近日公布的數據顯示，中國企業海外并購增長趨勢十分顯著。2010年海外并購交易數量增長超過30％，達到創紀錄的188宗，已披露的交易金額合計約380億美元。相比之下，2009年僅公布了144宗海外并購交易，披露金額約300億美元。

普華永道中國并購服務合伙人盧玉彪表示，盡管2010年第四季度海外并購活動交易數量相對減少，但無可否認的是中國企業對海外優質資產的興趣日益增長，沒有任何跡象表明中國企業海外并購迅速增長的趨勢在2011年及之后會有所減退。

普華永道指出，中國經濟的持續強勁增長及行業整合成為并購交易快速增長的重要驅動因素。而私募股權基金正逐漸成為中國私營企業資本的重要來源。

從資源到“多元”

“中國企業對收購海外資產的欲望是強烈的，資源相關行業依然是重要的收購目標，中國需要確保資源的供應以保持經濟的持續增長。”盧玉彪先生表示。如普華永道先前預測的那樣，中國企業除了對資源相關產業繼續保持興趣的同時，對高科技企業并購交易數量也在增加，中國買家希望通過引入科技以促進經濟的發展。此外，中國企業對于機械設備制造及汽車制造行業也表現出了濃厚的興趣。

中國社科院近日發布的《世界經濟黃皮書》也指出，中國企業正從以往主要擔當資產被收購的角色逐漸變成主要的資產收購方。以能源為主的采掘業一直是中國企業海外投資最主要的領域，但更加多元化投資的趨向逐漸明顯，制造業以及包括金融、碼頭、電信等行業在內的中國服務業海外投資也十分活躍。有理由相信，中國海外投資的路子將會越走越寬。

中國海外并購目標范圍遍布全球，美國成為增長的戰略性目標地，2010年有32宗海外并購交易發生在美國，相比2009年僅有21宗。歐盟、澳大利亞、非洲及亞洲國家仍然是海外并購的重要地點。受對資源的持續需求及引進高科技技術及知識等因素的驅動，2011年中國海外并購交易預計將繼續強勁增長。

“中國龍”吞咽世界?

美國之音網站一篇題為《西方看“中國龍”吞咽世界》的文章表示，中國的經濟擴張和中國人在海外顯示的超強購買力構筑出“中國龍”將要吞咽世界的景象，歐美對中國“買下世界”的勢頭予以密切關注。

《經濟學人》的一篇題為《中國買下世界》的文章認為，海外各國除在敏感領域之外，應對中國企業的積極收購活動保持開放態度。文章指出，考慮到由韓國政府主導的發展模式和新加坡國有控股企業在海外活躍、收購企業的發展模式，發達國家此前容忍了這種重商主義抬頭的經濟模式。而中國的情形卻不同。中國已是世界第二大經濟體，以后或將超越美國。中國的巨型企業目前為止還是內向型的，但正欲出手海外豐富的資源。

國際貿易中，中國企業的投資僅占全球對外直接投資(FDI)的6％。對FDI市場的控制程度往往顯示一個國家的經濟實力。歷史上，那些投資大國往往占有更大的份額。1914年，英國占據頂峰，擁有對外直接投資的45％；1967年，美國登峰，占據的份額為67％。中國擁有大量儲蓄，自然會促進中國的崛起。今天，中國的投資多在發達國家的政府債券；明天，這筆投資就將用于海外并購，以保護中國免受發達國家貨幣貶值的影響和可能出現的逃廢債務行為。

中國企業走向世界無外乎以下原因：為取得原材料、技術及打入海外市場。但引領這些企業的政府卻被很多國家認為是戰略競爭者，而非同盟者。中國政府通常會任命主管，指導交易，通過國家銀行為其融資。一旦發生并購，自然資源公司就會成為中國掌控的供應商。有人擔心中國企業或許更加兇險：例如，美國就覺得中國電信設備企業對其國家安全構成威脅。澳大利亞和加拿大曾是并購的開放市場，現在卻在為中國國企制造障礙，尤其是在自然資源方面。其他國家對中國的投資好像也變得不再那么熱情。

中國為世界帶來利益

然而，《經濟學人》指出，上述看法是錯誤的。中國離造成這樣的威脅還差得很遠：多數企業不過剛開始在國外尋得立足之地。甚至在其身影頻現的自然資源領域，中國企業依然沒有掌握足夠的供應量來操縱大宗商品市場。

中國的體系也不像國外人士認為的那樣龐大。國企在國內展開競爭，決策是相互的，而非獨裁的。在國外時，它們動機各異，但有些部門——如國防和戰略性基礎設施——過于敏感，不允許它們介入。但這些部門相對不多。

如果中國國企收購是出于政治原因，而非逐利動機，那該怎么辦?只要其他公司能夠滿足消費者的需要，這就不會成為什么問題。并非所有的中國企業都是國有。一些很大程度上是獨立的，且逐利意愿強烈。通常，這些企業都活躍在海外，比如沃爾沃的新東家吉利。現在沃爾沃在中國的汽車銷售量日漸增加。沒有并購交易，它的前景或許是暗淡的。

中國企業能為全球低迷的企業帶來新的能源和資本，但影響不會是單向的。要想在海外成功立足，中國企業應該學會適應。這意味著雇傭當地的管理人員，投資于當地的研究，安撫當地人的顧慮情緒——比如，將子公司在當地上市。得益于私營部門的基因以及更加開放的文化，印度和巴西的企業在國外享有優勢，而中國管理者身上這種基因也沒有泯滅。

黃皮書也提醒中國企業，要時刻保持冷靜的頭腦，時刻保持海外投資的國家風險防范意識。中外跨國公司總體實力還存在巨大差距。另外，客觀的投資環境也總是孕育著巨大的投資風險，要時刻警惕國際上時時作祟的投資保護主義，增強應對國際競爭的能力。

總而言之，中國出手海外的收益并不局限于商業領域。隨著中國投資于全球經濟，其利益也會與世界其他國家趨于一致，中國對于國際合作的熱情也會見漲。排斥中國的進步對后人是一種傷害，對資本主義信心本身亦是很悲觀的表現。