構建現(xiàn)代產權市場體系推進區(qū)域資本市場發(fā)展

■ 徐春江

（武漢光谷聯(lián)合產權交易所，湖北武漢430074）

構建現(xiàn)代產權市場體系推進區(qū)域資本市場發(fā)展

■ 徐春江

（武漢光谷聯(lián)合產權交易所，湖北武漢430074）

本文試對現(xiàn)代產權市場體系的基本構成和特征進行簡要分析，結合近年湖北產權市場的探索與創(chuàng)新實踐，對構建現(xiàn)代產權市場體系、推進區(qū)域資本市場建設提出了工作思路。

黨的十七大提出，要“加快形成統(tǒng)一、開放、競爭、有序的現(xiàn)代市場體系”。現(xiàn)代市場體系則是各類市場及其內部子市場之間和市場中的各要素之間所形成的相互聯(lián)系、相互制約的有機整體。在市場經濟條件下，要使市場機制對經濟運行和資源配置起基礎性作用，較為完備的市場體系是一個基本前提。產權市場作為專業(yè)化的要素市場，是現(xiàn)代市場體系的重要組成部分和區(qū)域資本市場的基礎。

1 現(xiàn)代產權市場體系的基本構成和特征

1.1 現(xiàn)代產權市場體系的基本構成

按照構成市場的基本要素劃分，現(xiàn)代產權市場體系的構成可分為市場主體結構、市場客體結構、市場空間結構和市場時間結構等四個部分。

市場主體結構指政府、企業(yè)、職工、交易雙方、交易平臺、中介服務機構及其他相關機構作為市場交易主體之間所形成的相互關系。

市場客體結構指作為市場交易的對象之間所形成的相互聯(lián)系。根據產權市場交易對象的不同，市場客體結構可分為物權、債權、股權、知識產權、主要污染物排污權等類別。

市場空間結構指要素在不同交換范圍即不同空間的分布和關聯(lián)狀況。產權市場的空間結構一般意義上可視為由區(qū)域市場、全省市場和全國市場構成。

市場時間結構則是指由于市場主體間的權利讓渡與交換客體位置移動的時間不同，從而形成交換形式不同的分類市場，在市場體系構成中表現(xiàn)為由于時間差而形成的不同結構狀態(tài)。從產權市場體系的時間構成來看，現(xiàn)代市場體系包括了現(xiàn)貨拍賣交易市場、網絡競價交易市場和借貸交易市場等。

1.2 現(xiàn)代產權市場體系的特征

市場體系的基本特征在于它的統(tǒng)一性、開放性、競爭性和有序性。現(xiàn)代產權市場體系也應體現(xiàn)出統(tǒng)一、開放、競爭和有序的特征。

統(tǒng)一，是指市場體系的有效銜接和運行規(guī)則在全國范圍內必須一致；開放，是指市場體系不僅要對內開放，還應面向國際市場對外開放，促進資源自由流動，充分利用國際國內兩個市場；競爭，是市場機制發(fā)揮作用不可缺少的條件，充分的競爭有利于形成合理的市場價格從而引導資源的合理配置；有序，是人們在市場經濟中人與人之間關系的制度化和規(guī)范化，市場有序意味著市場結構的均衡性、市場運行的穩(wěn)定性及市場行為的有規(guī)則性。

近年來，國家先后頒布的《企業(yè)國有產權轉讓管理暫行辦法》、《金融企業(yè)國有資產轉讓管理辦法》等法規(guī)，要求產權交易“不受地區(qū)、行業(yè)、出資或者隸屬關系的限制”，但由于歷史原因，我國產權市場目前仍比較普遍存在區(qū)域分割、內部封閉、競爭缺序的狀況。

2 構建現(xiàn)代產權市場體系的基本實踐和探索

2.1 構建產權交易的總體規(guī)劃體系

2008年9月，《國務院關于武漢城市圈資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會建設綜合配套改革試驗總體方案的批復》中，明確要求“推動武漢光谷聯(lián)合產權交易所成為覆蓋多種經濟成分、多功能、多層次的綜合性產權交易機構”。2011年4月，《省人民政府關于進一步加快資本市場發(fā)展的若干意見》進一步指出：“加快推進產權市場發(fā)展，力爭到‘十二五’期末，形成以武漢光谷聯(lián)合產權交易所為載體，以交易股權、知識產權和排污權為主，各類資產處置為輔的多層次、多功能、多板塊、多元化的區(qū)域性產權市場交易中心。”省委、省政府對以武漢光谷聯(lián)交所為龍頭，加快推進湖北產權市場新一輪的科學發(fā)展提出了總體規(guī)劃要求。

按照“三多一綜合”的功能定位，武漢光谷聯(lián)交所確立了“三層架構”的“二次創(chuàng)業(yè)”發(fā)展目標，即：以科學發(fā)展觀為統(tǒng)領，努力推進“二次創(chuàng)業(yè)”，在鞏固傳統(tǒng)業(yè)務，拓展新興業(yè)務，延伸新領域上下功夫。力爭用3至5年時間，在結構和規(guī)模上形成以武漢光谷聯(lián)合產權交易所為管理頂層，以企業(yè)國有產權交易所、文化產權交易所、非上市公司股權托管交易所、排污權交易所、涉訟資產交易所、知識產權交易所、城市礦產交易所、農畜產權交易所等為平臺中層，以市州分支機構及代辦處為平臺底層的集團化構架；在功能上形成以物權、債權、股權、知識產權、排污權等多種權益并存，覆蓋多種經濟成分、多功能、多層次的綜合性產權交易機構，力爭在2015年建設成為華中區(qū)域性產權交易中心。

2.2 構建與現(xiàn)代產權市場體系相適應的法規(guī)制度體系

產權市場一直注重規(guī)范運行，特別是國務院國資委和財政部3號令施行3年多來，更加注重規(guī)范執(zhí)行交易制度。此外，國家還陸續(xù)出臺了一系列規(guī)范國有產權流動的配套文件，使國有產權流動有了一套嚴格的以“進場交易”為核心的制度規(guī)范，同時產權交易也是中紀委提出并要求嚴格執(zhí)行的“四項進場制度”之一。2010年8月24日，中共中央書記處書記、中紀委副書記、懲治和預防腐敗體系領導小組組長何勇在北京產權交易所調研時強調，要把產權交易市場化建設與反腐倡廉的要求結合起來，把懲防體系建設植入產權交易市場體制、機制、制度建設之中，把治理商業(yè)賄賂和風險控制措施納入產權交易管理領域。目前，湖北省紀委已將光谷聯(lián)交所確定為全省廉潔風險防控11家試點單位之一；武漢市紀委推動市人民法院開展司法委托改革，將涉訟資產委托評估、拍賣、變賣納入光谷聯(lián)交所進行，被媒體贊譽為“陽光工程”和“源頭治腐工程”。

武漢光谷聯(lián)交所一直非常重視內部管理和業(yè)務制度建設，先后制訂了一系列規(guī)范企業(yè)國有產權交易的制度規(guī)則，以制度促規(guī)范。要逐步構建適合現(xiàn)代產權市場發(fā)展的法律法規(guī)體系和交易制度體系。

持續(xù)加強市場法制建設，尤其是要推動《國有產權交易法》的盡早出臺。產權交易市場的健康發(fā)展，需要有全國統(tǒng)一的國有產權交易法律，初級權益資本市場的探索發(fā)展需要為產權交易立法。制定《產權交易法》，可從交易原則，市場管理與市場體系建設，規(guī)則與程序，市場主體與主體行為，中介機構，資產評估，信息披露管理，經紀人管理等方面規(guī)范產權市場發(fā)展。

2.3 構建現(xiàn)代產權市場監(jiān)督管理體系

產權交易市場交易平臺很多，每個交易平臺對應的監(jiān)管部門也不相同。產權市場需要接受省產權市場管理小組的統(tǒng)一領導和省市國資委、省委宣傳部、省財政廳、省科技廳、省環(huán)保廳、省高院、市中院、市發(fā)改委、省金融辦等部門的監(jiān)管，對構建監(jiān)管體系也提出了更高要求。產權交易體系的構建，就必須切實解決部門化、分散化的監(jiān)管體制，強化監(jiān)管部門的獨立性和權威性，依據公開、公平、公正的“三公”原則，制定市場規(guī)則，對市場實行統(tǒng)一監(jiān)管。

產權市場要不斷加強自律監(jiān)管，提高市場誠信水平。現(xiàn)代經濟是信用經濟，信用是市場經濟的靈魂，是市場經濟運行的前提與基礎。要實行入場交易企業(yè)信用評價制度，客觀公正地分辨出誠信企業(yè)、守信企業(yè)、警示企業(yè)和失信企業(yè)，建立起一個誠信發(fā)展、失信制裁的激勵和約束機制，通過經濟、行政、道德乃至法律手段激勵守信行為，懲處失信行為，警示有失信傾向的企業(yè)，從而達到維護市場交易信用秩序的目的。

2.4 構建各類交易要素專業(yè)平臺體系

在過去較長的一段時間里，和全國大多數省市一樣，湖北省產權市場主要從事企業(yè)國有產權交易業(yè)務，業(yè)務范圍狹窄，交易品種單一。近年來，通過不斷創(chuàng)新交易品種，開拓業(yè)務領域，不但基本實現(xiàn)了國資的全覆蓋，業(yè)務范圍還拓展到其他經濟領域。基本形成了企業(yè)國有產權交易、文化產權交易、行政事業(yè)資產交易、金融資產交易、知識產權與排污權交易、法院涉訟資產交易、城市礦產資源交易、非上市公司股權托管與交易、農牧商品交易；武漢碳減排協(xié)會“九所一會”的平臺建設格局。

交易平臺的豐富為社會各類交易資源優(yōu)化配置提供了渠道，也對價格發(fā)現(xiàn)機制提出了更高的要求。

2.5 構建提高價格形成的信息化網絡體系

改進和提高價格形成機制的重點是創(chuàng)新產權市場交易方式和完善信息披露機制。目前，全省產權市場共享一個網絡交易平臺，實現(xiàn)了信息聯(lián)合發(fā)布，并與國務院國資委信息監(jiān)測系統(tǒng)實現(xiàn)了對接。已完成全省15個分支機構的網絡系統(tǒng)升級改造，更新了軟硬件設施，配備了專業(yè)人員，建立了相應的管理制度和運行機制，價格形成機制初步形成。在交易方式上，要實現(xiàn)由傳統(tǒng)交易模式向信息化網絡化轉變，研究應用高標準的信息化管理方式，學習、借鑒證券交易系統(tǒng)先進的管理交易方法，對產權交易各種信息資源進行綜合收集、管理、分析和利用，建立覆蓋全省產權交易市場的云系統(tǒng)。進行信息化建設整體規(guī)劃，高效完成信息化系統(tǒng)的設計開發(fā)。

通過未上市公司股權交易市場的形成，可有效發(fā)現(xiàn)未上市公司股權價格，為其交易和融資打下基礎。價格發(fā)現(xiàn)體系的建立還需要不斷探索招商方式，開展產權交易項目多種營銷方式，不斷提高競價率。

2.6 構建產權交易的網點布局體系

湖北省產權市場在發(fā)展初期，長期處于布局分散、重復建設和競爭無序的狀態(tài)。從2005年開始，按照省政府要求，在省國資委具體領導下，通過逐步對市（州）產權交易機構進行整合，搭建了以武漢光谷聯(lián)合產權交易所為龍頭、以17個市（州）分支機構為節(jié)點的全省統(tǒng)一的產權交易大平臺。湖北省產權交易中心為事業(yè)單位，對市州分中心實施業(yè)務指導；武漢光谷聯(lián)交所為股份公司制，有8家全資或控股子公司，實行管人管事管資產的產權型結合。

產權交易機構的協(xié)同發(fā)展，需要進一步加大對分支機構的“產權型”改造。要以“轉型、改造、創(chuàng)新、規(guī)范、活力、作為”十二字為方針，繼續(xù)加大對分支機構的新一輪整合與建設力度，通過獨資或控股設立分支機構，實現(xiàn)由比較松散的“契約型”向人、財、物緊密管理的“產權型”轉變，以產權型分支機構標準化建設為抓手，不斷創(chuàng)新市場管理模式，完善我省產權市場體系，最終建成全省統(tǒng)一的區(qū)域性產權交易大市場。

2.7 構建產權市場中介服務體系

產權市場需要有完善的中介服務體系支持，諸如資產評估、財務審計、法律咨詢、投資咨詢服務等。中介服務體系的發(fā)展會推動產權市場的完善，并促進整個資本市場的有序發(fā)展。因此，建立健全產權交易市場體系，就必須大力發(fā)展各種市場中介組織，發(fā)揮它們的服務、協(xié)調、公證和監(jiān)督作用。

目前，光谷聯(lián)交所發(fā)展了50多家會員中介機構；武漢市中級人民法院將《涉訟資產審計評估拍賣機構名冊》中的40多家中介機構委托光谷聯(lián)交所進行動態(tài)管理，合作開展涉訟資產審計、評估、拍賣工作。

3 當前推進湖北區(qū)域資本市場建設的重點

資本市場是現(xiàn)代市場經濟、現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，是促進資本形成和優(yōu)化資源配置，推動結構調整和產業(yè)升級，促進經濟發(fā)展、激發(fā)經濟活力的重要制度性平臺。推進湖北區(qū)域資本市場建設是提高湖北資源市場化和資產資本化水平，完善武漢區(qū)域金融中心功能，增強區(qū)域經濟競爭力，推動湖北科學、跨越式發(fā)展，加快構建促進中部地區(qū)崛起的重要戰(zhàn)略支點的重要舉措。

在目前已建成并運營良好的武漢光谷聯(lián)交所、湖北環(huán)境資源交易所、湖北華中文化產權交易所、武漢知識產權交易所、武漢城市礦產交易所等要素市場平臺的基礎上，建議應盡快建設武漢股權托管交易中心、武漢農畜產品交易所、武漢碳交易所等新的要素市場平臺，具體思路如下：

3.1 建設武漢股權托管交易中心，打造中部乃至全國的“四板” 交易中心

依法依規(guī)設立并運作未上市公司股權托管交易市場，可以充分發(fā)揮武漢城市圈先行先試的政策優(yōu)勢，有利于探索科技金融創(chuàng)新，有效提升武漢地區(qū)中小企業(yè)融資能力，加強高新技術與風險資本的融合，推動高新技術成果產業(yè)化。過去兩年多時間里，武漢光谷聯(lián)合產權交易所和武漢大學專家課題組已合作完成了股權交易市場的整體框架設計、交易制度設計和交易系統(tǒng)軟件設計等基礎準備工作，基本完成了對掛牌備選企業(yè)的初步篩選和市場培育工作。省政府2010年（121）號會議紀要“原則同意武漢光谷聯(lián)交所提出的未上市公司股權交易試點方案，原則同意啟動試點”。2011年（73）號會議紀要明確，“武漢股權托管交易中心以武漢光谷聯(lián)合產權交易所為主發(fā)起人，引進優(yōu)質股東，完善公司治理結構，在試運行的基礎上抓緊做好掛牌準備。”武漢光谷聯(lián)合產權交易所已注冊成立了武漢股權托管交易中心，近期即將揭牌成立。其功能定位和發(fā)展目標是服務湖北全省、輻射中部地區(qū)的“四板”交易中心。

3.2 建設武漢農畜商品交易所，打造農畜商品結算和定價中心

武漢農畜商品交易所定位為華中區(qū)域性的大宗農牧商品中遠期交易市場，是湖北省金融要素市場的重要組成部分。旨在減少農牧商品流通環(huán)節(jié)，降低價格波動、規(guī)避市場風險，構建現(xiàn)代農牧商品供需體系，加快農業(yè)結構戰(zhàn)略性調整。武漢農牧商品交易所依托現(xiàn)代網絡資源和支付手段，運用場外遠程報價、場內公開競價的價格發(fā)現(xiàn)機制，采用中遠期交易、競價交易和協(xié)議交易等多種交易模式，為上市交易品種提供充分的競價平臺。武漢農牧商品交易所以生豬、糧食、菜粕、水產等我省具有資源優(yōu)勢和市場輻射能力，在全國市場有一定的定價權的農產品為主要交易品種。通過市場價格發(fā)現(xiàn)功能，平抑價格波動，穩(wěn)定產品價格，促進農牧業(yè)可持續(xù)發(fā)展；通過市場的套期保值功能，提供有效的避險工具，穩(wěn)定農民收入；通過交易集中化，推動農牧產品生產規(guī)模化；通過交易標準化，引導農牧產品生產標準化。逐步建設為一個立足湖北、輻射中部、面向全國的以農牧產品為特色的交易中心、結算中心、定價中心和物流中心。

3.3 建設武漢碳交易所，打造碳交易金融中心市場

國家發(fā)改委為落實國家碳減排目標，有計劃、有步驟地開展推進碳交易工作，已基本確定湖北、廣東、北京、上海、天津、重慶等6個省市開展區(qū)域碳排放權交易試點。國家環(huán)保部也已將湖北省排污權交易工作列入全國五家試點省份之一。目前，武漢光谷聯(lián)交所擁有經省政府批準設立的“湖北環(huán)境資源交易所”，在省環(huán)保廳的指導下，已組織了四個批次的排污權交易，成交二氧化硫和化學需氧量等兩個品種的污染物排污權2454噸。2010年11月，由武漢凱迪控股投資有限公司等單位發(fā)起，聯(lián)合武漢市60家具有較大影響力和行業(yè)代表性企業(yè)自愿組成的“武漢碳減排協(xié)會”正式掛牌成立，這是國內首家正式注冊成立的碳減排聯(lián)盟組織。盡快批準設立“武漢碳交易所”，在全國首輪碳排放交易市場區(qū)域布局中搶占先機，打造武漢碳交易金融中心。

（作者為武漢光谷聯(lián)合產權交易所董事長）