對完善我國企業集團財務公司的思考

王 飛

對完善我國企業集團財務公司的思考

王 飛

企業集團財務公司，是伴隨著企業集團發展而出現的金融機構，是企業發展到一定規模并進行集團化運作后，對其金融業務進行整合并進行專業化管理、市場化服務的結果，其主要服務領域為企業集團的資金集中管理、客戶與資本運作。在中國的金融系統中，財務公司是一類特別的非銀行機構，也是一種特殊的金融制度安排，它是國家為了促進國有大型企業集團改革和發展的一項重要配套措施。在國家政策的扶持下，財務公司成為受試點企業集團歡迎的配套政策，也逐漸成為中國非銀行金融機構體系中不可忽視的一支力量。

一、企業集團財務公司的發展歷程

財務公司（FINANCECOMPANY），也叫金融公司，是指通過發行商業票據、股票和債券，或從銀行借款以獲得資金，并運用這些資金向消費者和工商企業貸款或提供其他金融服務的非銀行金融機構。財務公司是金融業與工商企業相互結合的產物，也是金融資本與產業資本相融合的一種組織形態。財務公司的雛形見于1716年法國通用銀行。在美國，第一家真正意義上的非銀行的財務公司出現在1878年，之后財務公司就從20世紀開始逐漸發展為滿足消費者信用需求的一種新型的非銀行金融機構，在越來越多的地區和國家，受到越來越多的關注，其靈活多樣的運作方式、低成本的融資便利大大提高了其自身的競爭優勢。

二、我國企業集團財務公司運作的主要問題

我國企業集團財務公司經過二十多年的艱苦努力，取得了明顯的成績，在加快資金周轉、節約成本、通過金融運作實現企業經濟的穩步增長發揮了積極的作用。但是由于我國正處于經濟轉軌時期，市場運行環境尚不成熟和完善，所以，在此基礎產生和發展起來的企業集團財務公司在運行中還存在很多問題。

（一）資金來源不充足

在某種意義上講，財務公司的發展，很大程度上取決于融資的規模，而融資的規模又取決于資金來源通道的多寡和通暢。而目前的財務公司，其資金來源的主要渠道主要有：資本金，集團成員單位存款，拆借資金。資金的來源渠道很單一，規模小，缺乏潛力。目前，我國財務公司的資金80%以上來自企業集團下屬企業的存款。

（二）整體發展不平衡

財務公司行業發展不平衡，目前，全行業資產，注冊資本和利潤基本上集中在前10家。根據中國財協的統計，排前10家的財務公司資產總額分別占據全行業的資產總額、資本金和利潤總額的73%、39%和72%。同時財務公司所有制色彩較重，盡管非國有經濟在國民經濟占有較大比重，但財務公司對民營企業批設較少。最后就是地區的不平衡，目前財務公司主要集中在北京，上海等發達地區，而中西部、北部不發達地區，盡管有實力，對財務公司有需求的集團也不少，但是和發達地區還是有很大差距。

（三）資產及收入結構不合理

一是備付資金比例較高，現金及銀行存款等資產比例占總資產的25%以上，雖然流動性和安全性較好，但是資金利用明顯不足；二是資產及收益集中于內部貸款，受產業波動的影響較大，在利率市場化金融機構存款利差變小的情況下，贏利的空間趨于狹小；三是公司的資產及贏利過于集中于資產市場的投資，特別是國債投資，在通脹率升高甚至負利率的情況下，投資收益較低；四是財務公司的主營業務仍然集中在信貸、拆借等傳統業務上，新業務的開拓和創新能力亟需加強。資產和收入結構不盡合理的種種表現，既與財務公司的內部化定位、產業依存度過大有關，更與國內金融市場發育不足有關。

（四）受集團非經濟性干預較多，獨立性較差

從企業集團在我國的發展歷程來看，都有著明顯的計劃經濟痕跡，尤其在能源、交通、電訊等壟斷產業和軍工業。集團公司習慣行政命令，忽視財務公司的自由法人地位與利益的存在，當集團利益和財務公司個體利益發生矛盾時，集團通過行政手段來影響財務公司的經營，如此財務公司降低資金風險的職能無從實現，其自身反而成為集團經營風險的來源。

三、促進我國企業集團財務公司發展的對策及建議

（一）結合集團特點，走專業化發展道路

財務公司的根本宗旨就是為企業集團提供優質的金融服務，所以財務公司的經營必須服從企業集團發展的戰略要求。根據集團的具體情況，設計最佳經營方法，體現行業特色和自身優勢。以前財務公司的利潤來源主要靠銀行同業存放的利差和信貸資金收入，隨著利率市場化和金融同業競爭的加劇，財務公司的傳統業務上的發展空間會日益狹窄，因此在繼續做好傳統業務的基礎上，應結合本集團的特點，大力拓展新的金融業務，不斷挖掘新的效益增長點。

（二）積極開展業務創新

企業集團除了要積極開展投資銀行業務外，辦理承銷成員單位的企業債券、財務顧問、咨詢代理、委托投資、證券投資、金融機構股權及成員單位股資等業務外，還需要進行其他業務的品種創新，滿足集團成員多樣化的金融需求，企業集團的新業務主要包括以下兩種：一是探索和發展銀行（財）團貸款，促使銀行資金優勢和財務公司信息優勢的強強聯合。銀（財）團貸款的形式可以是銀行、財務公司共同對同一中長期項目進行貸款支持，也可以共同考察項目，由財務公司承貸承還。二是開發中介業務，增加業務收入，主要是向集團成員提供投資咨詢、信息咨詢等業務，在不投入資金的前提下，利用財務公司的信息資源優勢。

（三）成立境外財務公司

大型跨國集團可以采用設立境外財務公司的形式。由跨國公司的母公司在境外出資設立，從國際金融市場取得低息借款籌集資金，并進行證券投資等金融業務以獲取收益，向母公司和各子公司發放貸款。境外財務公司的設立地點應以靠近國際金融中心和避稅港為宜，這些地區一般外匯管制不嚴，對財務公司的活動極少征稅。境外財務公司就可以充分利用這些有利條件，以低成本進行國際融資，為跨國公司各內部成員服務。

（四）加強合作，擴大財務公司資產規模

首先加強財務公司與銀行之間的合作，與銀行保持良好的協作關系，方便本集團成員申請貸款。其次從規模上考慮，可以在幾個企業集團之間進行合并，組成資金更雄厚的財務總公司。若財務公司已初具規模，則可以全面擴展業務，改組成為面向社會的全方位的金融機構，向社團及居民辦理存、取款、債券發行代理等。

（五）加強風險管理

財務公司由于其服務范圍的狹窄、及本身的狀況，不能有效的應對風險。隨著企業集團財務公司的社會化（如發行公司債券、買方信貸及企業集團內部債券銷售等），其潛在風險已逐漸由集團內部發展到集團外部，與金融企業往來的增加也使這種潛在的風險擴大到整個金融系統。因此突出集團公司及股東單位對于防范和化解財務公司風險的責任，增強風險意識，防范金融風險是企業集團財務公司得以健康發展的重要保障。另外，加強法制建設，提高成員單位對財務公司的認識，增加財務公司的自律意識，不斷加強內控制度建設，對于進一步完善我國企業集團的財務公司也有著重要作用。

（作者單位：廣東省郵政公司審計部）