關于中國貨幣需求量的相關分析

[摘要]：為了有效制定相關貨幣政策來維持宏觀經濟穩定，一國政府需要對其貨幣需求量進行深入研究。宏觀經濟學中關于貨幣需求量的研究涉獵很廣，既涵蓋國民收入確定、經濟周期、經濟增長等范疇，也包括貨幣供求平衡理論。不過無論對一國貨幣供求平衡做出何種分析，都不應脫離對其貨幣需求量的定量分析，否則任何理論都難免一紙空談。本文擬沿著當今主流經濟學家關于“貨幣需求決定于國內生產總值、利率”等變量的思路，對我國1980-2010年的貨幣需求進行定量分析，并據此對我國2011年的貨幣需求量進行預測。

[關鍵詞]：貨幣需求國內生產總值 利率

一、本文進行計量分析的主要步驟

1.構建模型

根據樣本數據，計算國內生產總值、利率等變量的相關參數，建立被選貨幣需求模型。

2.檢驗假設

判斷t-統計檢驗、F-統計檢驗的概率是否顯著并對判定系數R2進行擬合優度判斷。用VIF值判斷多重共線性；用DW-檢驗衡量隨機變量的序列自相關程度；用ARCH-檢驗，White-檢驗判斷異方差性。

3.模型修正

當出現“多重共線性”問題時，應適當去掉模型中過多的自變量；當出現“異方差”問題時，應使用加權回歸法；當出現自變量與隨機誤差相關問題時，應使用兩階段回歸法；當出現隨機誤差自相關問題時，可用滯后一階、或二階的自變量進行回歸，通過上面的方法進行修正，模型在數據的支持下能更準確。

二、計量分析的過程與結論

(一)貨幣需求模型與數據

1. 基本貨幣需求模型：

M=C+ GDP + RS+（IFL）+ E

該模型為多元線性模型。其中，Mt為現金、狹義或廣義貨幣；GDP為國內生產總值；RS為一年期存款利率；IFL為通貨膨脹率；Et為隨機誤差。

（二）計量分析過程

1.直線模型

將廣義貨幣與名義GDP數據代入模型，可得：

M2= -16061.58288 + 1.777254527*GDP

上述模型經過計量統計檢驗后的判定系數為98%，說明模型的擬合優度高。t-檢驗值分別為-4.35和36.32，均大于標準數值{2.05131}；F-檢驗值為1319，大于標準數值{4.21}，這說明上述模型通過了假設檢驗。盡管如此，但該模型的DW統計檢驗值僅為0.41，說明模型的隨機誤差存在自相關問題。

2.隨機誤差自相關問題

隨機誤差自相關問題既可以通過圖形，也可通過回歸加以確定。隨機誤差折線圖顯示（見附錄）：模型隨機誤差存在著嚴重的自相關問題。這一點通過回歸模型也可以得到確認，見下式：

E = 0.007222006101 + 0.5097977584×E(-1)

為了解決隨機誤差的自相關問題，下面采用一階差分法：

LM2=13.91038813+0.4178582643×LGDP+[AR(1)=0.9824145369]

經統計計算：R-Square值，t-統計檢驗、F統計檢驗、DW檢驗等全部非常理想，應該說模型基本可用。但還需要做異方差檢驗。

3.異方差檢驗

由于數據的平穩性問題，不考慮使用ARCH檢驗，而用無交叉項的White檢驗。

經過統計檢驗后可知，obs-R square=n*R-Square=8.918848，在不嚴格顯著性α=0.01下，χ^2(2)=9.21034 。由No crossover White-test可知，n*R-Square=8.91148<χ^2(2)=9.21034，同時X與X^2的t-test結果均呈顯著， 所以拒絕原假設。據此可知，在不嚴格條件下，有理由認為模型不存在異方差。通過仔細考察殘差散點圖，也能得到類似的結論。

4.結論

當今主流經濟學家關于“貨幣需求決定于國內生產總值、利率”等變量的思路不適用于我國的實踐。這是可能是因為：我國人民對儲蓄利率變化不是很敏感，特別是在股票市場火爆的今天更加如此。

我國真實貨幣需求在統計意義上，只是表示為含有虛擬變量的對數GDP的滯后函數，并不反映通貨膨脹率的影響，這是貨幣政策執行者需要注意的問題。

上述結論對我國十二五期間我國宏觀調控部制定實施貨幣政策具有一定的參考價值。

參考文獻：

[1]龐浩.計量經濟學[M].北京：科學出版社，2006.

[2]殷孟波.貨幣金融學[M].北京：中國金融出版，2004.

[3]米什金.貨幣、銀行和金融市場經濟學[M].北京：北京大學出版社，2002.

[4]李念齋.中國貨幣政策研究[M]，中國統計出版社，2003