董秘:從執業到職業

于欣 吳瑤 周舒

飽受爭議的董秘在公司上市后即辭職套現的現象，真實地彰顯了2010年的中小企業上市潮，帶動了對專業性頗高的董秘人才日益高漲的需求。董秘的流動性隨之提升，尤其是具有深厚投行背景和資本圈人脈、能在IPO中發光發熱的董秘，成為稀缺資源，市場價值不斷走高。經過17年的發展，董秘職群的準入門檻、薪酬水平、社會關注度持續走高，人際交往圈基本成形，已經呈現出鮮明的職業化特征。

感謝支持本專題調研的各證券監管機構、所有上市公司董秘、公募基金的基金經理、券商分析師、財經媒體記者、個人投資者、全景網

更多內容詳見新財富網www.xcf.cn

上市公司董事會秘書（簡稱“董秘”）自1994年被確認為公司高級管理人員，至今已有17年。今天，董秘不再僅僅是監管機構要求設置的上市公司高管，而從最初公司內部尷尬的“外向人”逐步發展為有較高專業性的稀缺資源，并成長為一個真正的職業群體。

在2005年的首屆“新財富金牌董秘”評選調查中，董秘們就指出，加快董秘職業化進程是拓展董秘發展空間的出路所在。如今，盡管2000余家上市公司因所處行業、企業性質、規模的不同，董秘的生存環境千差萬別，地位也因此強弱互現，但他們身上已然呈現出五大鮮明的職業化特征，職業董秘群體由此誕生。

準入門檻提高

多年來，董秘職位一直未受到足夠重視的原因之一，就是準入門檻不高。在中國資本市場發展初期，對具有中國特色的董秘職位，相關法律法規的界定比較籠統，并且從字面上看，其處理的大部分屬于事務性工作，所以，不僅公司內外部，甚至有的董秘自己都對這個職位認識不清，不夠重視。準入門檻較低造成的結果是，董秘背景五花八門，資歷深淺不一，很多公司甚至直接由毫無證券市場常識的辦公室主任兼任，進而引發了董秘們對自身責權利不平衡的困惑。

隨著多層次資本市場體系的搭建、相關法律法規的完善，董秘工作變得越來越具有專業性、共同性，逐漸形成了準入標準，并且準入門檻不斷提高。這在近兩年的中小板、創業板公司中表現得最為明顯。

能在IPO中發光發熱

2009年IPO重啟和創業板開板，激發企業上市熱潮的同時，也讓經理人型的職業董秘成為市場焦點。探路者（300005）前任董秘范勇建，在公司上市僅8個月后便攜市值千萬的股票離職，曾被廣泛關注。

如果換個角度，也可以從這類事件中看到董秘在公司Pre-IPO過程中發揮的重要作用。公開資料和媒體報道顯示，范勇建曾任職于北京證券投資銀行部，2002年在廣電網絡（600831）重組當時的ST黃河科時，進入廣電網絡擔任證券事務代表和總經理助理，其在投行部門以及參與上市公司重組的從業經歷，正是擬上市公司的稀缺資源，專業能力成為范勇建一進入新公司便可以低價購得股份的重要砝碼。

事實上，在公司上市后即辭職套現的董秘，大都具有投行背景和深厚的資本圈人脈，在幫助企業上市上都有獨到的貢獻。他們的出現，無疑推升了董秘的門檻與價值。

具備開闊的宏觀視野

對于董秘辭職套現的現象，也有分析提到，董秘的價值主要體現在幫助企業上市上，待企業成功上市后，董秘工作就變得缺乏挑戰性了。其實不然，上市只是董秘職責的開始，一家滬市主板公司董秘就表示：“由于股權結構不穩定性增加、收購兼并等資本運作事項日益頻繁、信息披露的復雜性更加突出等多種原因，董秘的工作內容已經遠遠超越了以往的范疇，工作量和挑戰性大幅增加。”

此外，在現階段“控通脹、保增長”的宏觀政策不斷出臺，股市波動較大的環境下，董秘在市值管理、股價“維穩”、再融資等方面的工作難度都大大增加。與此同時，他們還肩負著向心態各異的投資者耐心解釋與引導的工作，可謂挑戰重重，由此也給董秘們帶來了持續學習的壓力。

近年來，資本市場的一個重大轉變是機構投資者成為市場主導。機構投資者有系統成熟的投資理念，對董秘的專業能力、溝通能力等基本技能提出了更高的要求。這也是《新財富》調查中，董秘普遍提出的推動他們不斷學習、提高業務能力的主要動力。

從《新財富》歷年的調查看，董秘希望學習提高的領域有不斷擴大趨勢。前兩年，董秘提及較多的主要是與本職工作直接相關的財務、稅法、法律、金融、企業管理、公共關系等方面，相對比較基礎。在今年的調查中，董秘提及的努力方向排名前三位的則是宏觀視野、全球視野、公司所在行業及產業鏈知識。

在實現途徑上，董秘認為，可以有自學、參與培訓、考察和拜訪交流等多種形式，同時，深滬兩大交易所的培訓也為董秘所看重（詳見附文），這也反映出董秘在拓寬視野上的迫切心情。一位中小板上市公司董秘就表示：“我每天除了關注時事新聞之外，還要閱讀大量的券商研究報告，主要是本行業的行業報告、競爭對手的調研分析報告以及宏觀研究報告。因為投資者隨時可能讓你就一個宏觀事件、行業事件或者產業鏈關聯企業事件及其對我們公司的影響進行點評和解釋。”

從容應對監管加強、

危機公關等多重壓力

今天的中國資本市場，外部監管越來越嚴，這一點充分體現在創業板相關規則上。自2009年4月2日深交所發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》開始，近兩年時間，針對創業板的相關規則、指引等已達9項，法律法規的完善和嚴格，客觀上加大了董秘信息披露和投資者關系管理工作的壓力。

此外，危機管理也是董秘需要關注的重要工作。自2008年一系列的“門事件”將上市公司危機公關推到風口浪尖并帶來相關公司市值的損失后（附表），2011年“雙匯瘦肉精事件”再次敲響了危機公關的警鐘。2011年3月15日，央視曝光雙匯集團旗下濟源雙匯使用瘦肉精豬肉，當天，雙匯發展（000895）即跌停，從開盤的86.61元跌至收盤77.94元，總市值損失約52億元。3月16日，雙匯發展開始停牌。同日，雙匯集團發表聲明，但顯然并未讓消費者和投資者滿意，“推脫”、“卸責”等字眼紛紛出現在媒體報道中，危機已然呈現惡化之勢。3月17日，雙匯集團再次發表聲明，出臺收回相關產品、免職四位高管、停產整頓、逐頭檢驗瘦肉精、設立“雙匯食品安全日”等危機公關方案。截至發稿日的3月29日，雙匯發展仍在停牌。

一位機構投資者認為：“雙匯發展的危機公關處理方案和態度，對其未來的股價走勢乃至公司運營至關重要。”董秘們更是對“雙匯瘦肉精事件”表示了極大的關注和反思，一家滬市主板公司董秘就強調：“危機公關的首要原則是建立有效的危機管理系統，防微杜漸，提前預防。一旦危機發生，則應第一時間采取措施盡可能消除負面影響，減小損失。”

專業性與稀缺性

帶來高流動性

伴隨準入門檻和市場認可度的不斷提高，董秘的市場價值和流動性也快速上升。一般上市公司的其他關鍵職位也有市場化流動，但大部分局限在同業或產業鏈之中，董秘職務則不同，可以打破這一范圍，實現完全的市場化流動。2010年的中小企業上市潮，就為董秘的流動帶來了新的推力。

近年中國資本市場的一個新變化，是創業板、中小板的迅速崛起。多層次資本市場體系日臻完善，對解決中小企業融資難問題、充分發掘有創新能力和成長性的優秀企業、實現資源的合理優化配置起到了積極作用，資本市場的融資功能得到充分釋放，吸引了一大批企業爭相登陸創業板、中小板。2010年A股市場的349宗IPO中，主板僅28宗，中小板、創業板分別達到204宗、117宗。這些中小企業在實業領域可能是業內領先，但對資本市場運作可能相當生疏，于是，董秘作為一個專業性極高的職務受到空前重視，為數眾多的中小企業越來越多的需求，不僅導致董秘成為稀缺人才，也帶來了董秘的高流動性。

我們對截至2011年3月20日的全部A股上市公司共2131位董秘的背景資料進行了全面梳理，按照董秘從業經歷中“所在上市公司或股東單位內部委任”、“具有其他公司非董秘或股證類工作經歷”、“曾任其他公司董秘或從事股證相關工作”、“具有金融、投資相關經歷”四個類別對董秘進行分類，結果顯示，在全部公司中，出身所任職上市公司或股東單位的董秘有1154人，占54%；具有其他公司非董秘或股證類工作經歷的董秘有682人，占32%。

此外，會計師事務所、律師事務所等機構也是輸送董秘人才的“大戶”。具有金融、投資相關經歷的董秘有215人，占10%，其中不乏由券商分析師、投行人員“華麗轉身”的身影，如朗源股份（300175）的董秘高飛曾任中銀國際證券有限公司債定息收益部分析員。曾在其他公司擔任過董秘或相關股證工作的董秘80人，占4%。這些數據表明，盡管公司內部培養的董秘占比仍超出一半，但董秘的流動性已然不低。

進一步將全部上市公司數據進行細項研究，可以印證中小板上市公司的需求是董秘流動的主要動力。A股滬市主板的893家上市公司中，有過其他公司董秘或股證相關工作經歷的董秘僅6人，占比不足1%；另外有80位董秘有過與金融、投資相關的從業經歷，占9%，如果剔除現任上市公司本身為證券、銀行的董秘，則這一比例更降至8%。A股深市主板的486家上市公司中，有過其他公司董秘或股證相關工作經歷的董秘人數也不多，有11人，占2%；另有45位董秘有過與金融、投資相關的從業經歷，占9%。

而在中小板的562家上市公司中，有過其他公司董秘或股證相關工作經歷的董秘達40人，占7%；另有69位董秘有過與金融、投資相關的從業經歷，占12%。創業板的190家上市公司中，有其他公司董秘或股證相關工作經歷的董秘人數23人，占12%；另有21位董秘有過與金融、投資相關的從業經歷，占11%（圖1）。

如果將“曾任其他公司董秘或股證相關工作”和“具有金融、投資相關經歷”兩項作為董秘職業化率的指標，那么統計顯示，現階段主板上市公司董秘的職業化率較低，為10.3%，其中，深市（為11.5%）職業化率高于滬市（為9.6%）；中小板上市公司董秘職業化率較高（為19.4%）；創業板上市公司職業化率最高（為23.2%）。

2131位董秘中，升達林業（002259）的董秘范立華堪稱流動次數最多者。他在2008年底走馬上任前，曾歷任成都市藥友科技發展有限公司、重慶萊美藥業股份有限公司、紅河恒昊礦業股份有限公司等3家公司的董事會秘書。佛山照明（000541）在經歷了“董秘違規門”之后，似乎也從中接受了教訓，2011年初上任的董秘周向峰曾任萬家樂（000533）證券事務全權代表，華夏證券廣州分公司辦公室主任、黃埔營業部總經理，廣東南方堿業股份有限公司董秘、上市辦公室主任、戰略發展部部長等職，是董秘中并不多見、同時擁有上市公司股證工作和券商從業經驗的資深從業者。從這些董秘身上，可以看到董秘從“執業”到“職業”的華麗轉型。

基本素質與薪酬水平

相關性顯著上升

在董秘職群準入門檻越來越清晰明確、專業化程度越來越高的同時，董秘的基本素質也呈上升趨勢。根據iFinD統計，截至2011年3月20日，有公開信息可查的2000多位董秘的學歷構成顯示，本科占43.7%，碩士占42.7%，大專占10.4%，博士及博士后占2.9%，中專及高中占0.3%。這一職群中，本科及以上學歷者占比高達89.3%。并且，本屆受訪的入圍董秘中，近95%的人都擁有經濟師、會計師、工程師、政工師等職稱。

在年齡結構上，2100多位在職董秘平均年齡為43歲，其中，30歲及以下的“80后”董秘占2.5%，31-40歲（含）的董秘占37%，41-50歲（含）的董秘占48%，51歲以上的董秘占12.5%。處于適中年齡段的31-50歲之間的董秘占比高達85%，顯示出董秘職群的良好年齡結構（圖2）。

將這一比例與2005年首屆“新財富金牌董秘”評選時的調查結果對比顯示，30歲及以下年齡段的董秘有下降趨勢，31-50歲年齡段的董秘基本維持不變，51歲及以上年齡段的董秘有所增加，這一定程度反映出董秘年齡結構的穩定以及日趨成熟的趨勢。并且，本年度《新財富》對“金牌董秘”入圍者的調查顯示，全部接受調查者的從業年限均達到10年或以上，展示出董秘職群良好的穩定性與深厚功底。

盡管有當年被炒得沸沸揚揚的“24歲董秘”—時代科技（000611）的董宋萍，以及后繼者與董宋萍同齡的天龍集團（300063）的萬可等一批“80后”董秘誕生，但統計數據表明，這一現象的確不是主流。并且，以董宋萍為例，公開資料顯示，其任期為2009年7月17日至2013年5月23日，她在任的2009年至今，公司未出現有重大違規事項，2009年度深交所信息披露考評成績及格。

與此同時，董秘薪酬同樣出現上漲趨勢。據iFinD統計，截至2011年3月20日，有公開披露信息并從上市公司獲取薪酬的1697家公司的董秘中，年薪在10-20萬元者最多，占31%；10萬元以下的占18%；20-30萬元的占21%；30-40萬元的占11%；40-50萬元的占8%；50-100萬元的占9%；100萬元及以上的占2%（圖3）。與2010年調查相比，薪酬各檔次的排序基本一致，40-100萬元薪酬的董秘占比增加，20萬元以下和30-40萬元兩個檔次的占比減少，說明董秘整體薪酬水平呈上漲趨勢。

這1697家上市公司董秘2009年的平均薪酬為28.1萬元，較2008年增長了8.5%。同期薪酬排名前三的高管單人均值為42.5萬元，較2008年增長了10.4%。這一結果也與《新財富》本年度的調查結果基本相符—有87.5%的董秘表示，其薪酬處于所在上市公司高管層的中等或以上水平，并對其薪酬水平非常滿意或基本滿意。回顧2005-2011年度的《新財富》調查結果，7年來董秘的薪酬滿意度整體不斷提高（圖4）。

此外，據iFinD統計，截至2010年3月20日，已實施股權激勵的上市公司有1291家，是2010年同期的13倍。人稱“金手銬”的股權激勵，目的是通過與公司股價或業績掛鉤的激勵方式，激發高管層的價值創造，從而促進公司的可持續發展。從連續兩年的調查看，已實施股權激勵的上市公司中，絕大部分董秘享受到了股權激勵。本屆調查中，接受調查并已實施股權激勵的公司中，有80%的董秘享受到了股權激勵，激勵方式多為與公司業績和個人績效掛鉤，獎勵數量不一，最高者可獲得100萬股公司股份。

進一步分析可以發現，董秘的基本素質與薪酬水平不僅呈正相關，而且具有較高相關度。以2009年度有公開披露信息的董秘年度薪酬前三名為例，排名第一的民生銀行（600016，01988.HK）董秘毛曉峰，曾獲2006-2009年度新財富金牌董秘，2009年度，他從上市公司獲取薪酬424.9萬元。具有湖南大學管理學博士、美國哈佛大學肯尼迪學院公共行政管理學碩士學位的他，已在民生銀行擔任董秘職務7年多。

排名第二的金風科技（002202，02208.HK）前董秘蔡曉梅，2009年度從上市公司獲取薪酬267萬元，并持有12417743股的公司股份。擁有研究生學歷和高級工程師職稱的蔡曉梅任金風科技董秘達10年。

排名第三的北京銀行（601169）董秘楊書劍，2009年度從上市公司獲取薪酬240.72萬元，楊書劍系中央財經大學經濟學博士、高級經濟師，已為北京銀行服務長達14年之久。

這些案例充分證明，高素質董秘可以得到對應薪酬的正反饋。隨著市場化程度的不斷增強，董秘職群正逐步實現職業價值和市場化定價的統一。

董秘是個圈

董秘是上市公司內部“最外向”的職位，處于資本圈各方利益交匯的樞紐點。憑借這個天然的優勢，董秘拓展人脈，超越所在公司形成自己固定的“圈子”，是董秘職業化的另一重要標志。

從“圈子”的構成看，董秘圈是其中的核心組成部分，在這個圈子內，董秘們可以互相幫助和互相借鑒。通過交易所要求的每兩年必須至少參加一次的董秘培訓班、監管機構年度會議、董秘協會組織的活動，還有日常工作接觸或通過朋友介紹，大部分董秘都擁有了各自的同行圈，只是圈子大小因人、因地域而異。比如，有的董秘就表示，自己喜歡結交同行，利用日常工作基本把本地特別是同業的董秘都結交了一遍，再利用董秘培訓和開會的機會，認識了更多跨地域、跨行業的董秘。更多的董秘是基于同一地域結交同行，因為同一個地域內的監管機構、董秘協會組織的活動以及其他各類活動相對更多，因此，結識同一區域內董秘的機會大大增加，這種情況形成的董秘圈在《新財富》調查中也占比最高。當然，也有個別董秘認為“同行相輕”，并且，所在區域內董秘都比較避諱同行之間的交流，因此，基本不太聯系其他董秘。在《新財富》本年度的調查中，有93%的董秘都有自己的“董秘圈”，圈子人數從幾個人到上百人不等。

除了這個核心圈層，再加入券商投行人員、分析師、機構投資者、律師事務所代表、會計師事務所代表、監管機構相關人員、財經公關代表、媒體記者、股東單位代表等人士，基本形成了董秘人脈圈的全貌。通過與各方的交流，董秘可以及時了解國家的政策調整和投資者最為關注的問題，從而有的放矢地推介公司，并提升專業能力。

聚焦效應不斷放大

在董秘職務設立之初，受關注度低，相關外部評價少，僅有個別地區的董秘協會舉辦區域內的董秘評選。2005年，《新財富》率先打破地域局限，首次對中國A、B股全部上市公司董秘進行公開評選。近年來，“百佳中國董秘”、“金圓桌獎最具創新力董秘評選”、“上市公司十佳董秘”等針對董秘的各類評選相繼涌現，一定程度反映出董秘越來越受到廣大投資者甚至全社會的關注。

以“新財富金牌董秘”評選為樣本統計顯示，已經進行的六屆評選共誕生253位“金牌董秘”，他們是上市公司投資者關系管理的杰出代表，“金牌董秘”也受到所在上市公司的重視，董秘獲此殊榮往往會被寫入公司年報，作為IR管理取得的重要成績。此外，據《新財富》統計，截至第六屆評選，不再擔任董秘、升任公司更高職位的董秘有26人，其中，現職最高的當屬2005年當選首屆“新財富金牌董秘”的韶鋼松山（000717）余子權，他現任公司董事、董事長。

董秘被正面聚焦的同時，也難免爆出負面新聞。2010年以來，就有一系列負面報道見諸報端：佛山照明（000541）董秘鄒建平涉嫌多項違規被廣東證監局立案調查，少數創業板公司董秘為減持套現在公司上市后火速離職，嘉誠高新上市被否與其董秘戴洪剛的任職資格問題不無關系，亞星化學（600319）巨額資金違規使用導致董秘汪波率先辭職。盡管是丑聞，但這也反襯出社會對董秘的聚焦效應。撇開董秘的執業風險不論，董秘已經不再是過去公眾視線中的配角，其崗位重要性和受關注度日益提高，職業化程度不斷被強化。