反復行情中隱含機會

夏保強

“由外及內，從大到小，循序漸進”的分析邏輯是大格局的思想精髓。研判當下的市場走勢，不妨先從外部環境入手。

外圍市場顯示短期不容樂觀

道瓊斯指數雖已突破11000點，未來空間非常廣闊，但短期同時承受前期頸線位和一路逼空行情突破11000點的雙重調整壓力，多方要想繼續對空方趕盡殺絕的概率不大，進入區間震蕩的整理對于中長期走勢更為有利。外圍市場的調整壓力必然也會影響著國內A股走勢。

美元指數盡管單邊下跌大趨勢仍在，近期走勢也貌似在構筑中期下跌旗形，這也是支持股市行情中期走好的因素之一。不過從短期看，80是美元指數階段性反復震蕩的中心，短期仍有向上反彈的空間，這是對大宗商品市場的壓力所在。

從中長期的角度來看，附圖倫銅電3的V形反轉后形成的多方態勢，預示著本輪行情本該意圖高遠。但在突破8000大關的一路逼空走勢下，仍然沒出現過像樣的調整，短期內再大幅上攻的概率不大，而屢創新高時留下的長下影線壓力更是預示著國際期貨銅向下的可能性，這也是國內A股市場有色金屬板塊會成為空方重點布局的原因之一。

近期的突發事件包括中東政局動蕩和日本地震海嘯都是影響著短期市場走勢的重要力量。從中期來說，原油價格距離歷史高點還有比較大的一段距離，但短期內隨著中東政局的逐漸穩定繼續逼空上漲的可能性不大，反而是日本經濟受創對原油需求減少和技術上的長下影線會使原油價格備受壓力。

中期堅定做多短期謹防下殺

上證指數目前正處于2009年報復式反彈后的上升旗形構筑中，盡管目前仍沒出現系統性的做多機會，但3000點這一市場中樞和重要關卡位置已經在悄然消化。

從技術上來看，自去年7月在以有色金屬板塊為主線的一波超預期反彈后，市場已留下至少3個未回補的向上跳空缺口。2477點和2677點形成階段性的突破缺口概率性較大，但今年2月份上攻以來留下的2828點缺口在進入前期反復震蕩區域后回補的可能性較大，甚至可以成為空方誘多的一大利器。未有效突破3040點之前堅定最終多翻空的觀點，是大格局視野下的判斷，也是多空博弈中的邏輯，上證指數在3月7日再次出現向上缺口，并在3月9日創下反彈新高后便一直下殺到3月15日的2850點附近?？梢灶A見，在不斷反復的行情中回補2月14日的缺口甚至進一步下殺到2800點左右，也需要提前做好心理準備。

并非最佳加倉時機

近期市場的權重板塊地產和金融的日線圖走勢值得戰略性關注，但就短期而言，最大風險在于其脈沖上漲后會激起長期套牢者的加倉攤平沖動。另外，外圍市場大宗商品的調整壓力也會制約有色金屬板塊的做多動能。無論是從國內宏觀經濟政策階段性緊縮的基本面，還是未來多方資金進行籌碼收集的博弈邏輯，目前也許還不是最佳加倉攤平成本的時機。在下方看似基礎很牢的支撐位附近，多方為了進一步折騰，很有可能在脈沖上漲后向下擊破短期支撐，從而達到逼使套牢者交出廉價籌碼。為了未來中長期行情的發展，主力資金在此區域反復震蕩是十分必要的。

權重板塊也存在階段性機會。既然金融地產有色金屬都處于空方的重要陣地，那么權重板塊的多方力量又在哪里？答案很簡單：鋼鐵板塊。這一塊沒怎么動過的大象品種無疑是穩定市場的中堅力量。這在日本地震后國內A股市場的表現可以看出，尤其是3月15日的市場暴跌當中，更清晰地看到其中和市場的能量所在。對于短期需要調倉換股的被套者而言，鋼鐵板塊中的特鋼品種更值得關注。

對于股民而言，當前所要做的，就是盡量回避金融地產及有色金屬板塊中脈沖上攻帶來的追漲沖動，及未來創業板塊價值重估的巨大風險，捕捉到動蕩過程中特鋼品種、生物醫藥和農業板塊的階段性戰機。