貨幣政策\\實際控制人類型和房地產上市公司現金持有水平變化

摘要：現金持有水平變化是貨幣政策對企業融資和投資行為影響的映射。本文以房地產上市公司為研究對象，引入實際人控制人類型和企業成長性變量，測度貨幣政策對房地產企業的影響，發現房地產企業的現金持有水平隨著貨幣政策緊縮程度的變化而變化，當貨幣政策趨于從緊時，外部融資約束增強，企業會提高現金持有水平，因此我們從微觀上可以拒絕房地產市場貨幣政策無效的斷言。另外，實際控制人類型和企業規模在增加現金持有的路徑選擇上存在顯著差異，國有企業的現金持有水平受貨幣政策影響程度小，低成長性房地產企業也是如此，這種現象的存在消弱了貨幣政策在房地產市場的調控效果。

關鍵詞：現金持有水平；貨幣政策指數；實際控制人類型；調控效果