金融資產(chǎn)收益率波動(dòng)預(yù)測(cè)

摘要：金融資產(chǎn)收益率波動(dòng)是資產(chǎn)定價(jià)和金融風(fēng)險(xiǎn)管理的核心部分，而跳躍是收益率波動(dòng)中的重要組成部分。基于修正z-檢驗(yàn)，本文檢測(cè)識(shí)別我國(guó)股市波動(dòng)中跳躍行為，并且研究了跳躍的時(shí)序特征，統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，在市場(chǎng)大波動(dòng)時(shí)期，和連續(xù)成份相比，跳躍對(duì)于波動(dòng)率具有極其重要的貢獻(xiàn)。建立包含跳躍的已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率非齊次自回歸模型，在波動(dòng)模型中納入滯后絕對(duì)日收益率和杠桿效應(yīng)預(yù)測(cè)股指收益率波動(dòng)。實(shí)證分析結(jié)果顯示，對(duì)于短期的波動(dòng)預(yù)測(cè)，包含跳躍和兩種影響因素的波動(dòng)模型表現(xiàn)最好，然而對(duì)于提前1月的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，跳躍和連續(xù)波動(dòng)成份分離模型預(yù)測(cè)明顯優(yōu)于其它模型，這些事實(shí)說(shuō)明跳躍對(duì)股指波動(dòng)率預(yù)測(cè)具有重要的影響，好壞消息對(duì)波動(dòng)率非對(duì)稱(chēng)性具有短期顯著影響，而對(duì)躍期水平的波動(dòng)率預(yù)測(cè)影響不顯著。

關(guān)鍵詞：已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率；跳躍；波動(dòng)率預(yù)測(cè)；金融風(fēng)險(xiǎn)