商業銀行理財業務委托代理關系存在的問題及完善措施

摘 要：在現代商業銀行中，理財業務的開展通常是將經營權交給理財管理公司，形成一種委托代理關系。隨著市場經濟的推進，商業銀行中的委托代理關系向著多層次發展，由此帶來了代理成本的增加和企業激勵約束機制的失靈等問題。不對稱信息理論為我們提供了分析的框架。因此本文對現階段商業銀行理財業務的委托代理制度存在的問題提出了完善措施，以促進我國現代商業銀行理財業務制度的發展，提高管理效率。

關鍵詞：現代商業銀行理財業務 不完全契約理論 代理成本 約束激勵機制

一、理財業務在我國現代商業銀行發展的現狀

銀監會出臺的《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》中對于“個人理財業務”的界定是，“商業銀行為個人客戶提供的財務分析、財務規劃、投資顧問、資產管理等專業化服務活動”。

在理財產品這種投資方式中，銀行只是接受客戶的授權管理資金，投資收益與風險由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔。也就是說真正操作客戶資金的是專業的理財管理團隊，銀行只是負責發售和贖回的辦理。理財產品因其高收益而受到全民的熱捧，商業銀行也因此不僅吸收存款還能增收大量中間業務收入而如火如荼的發售。

但在實際過程中，據普益財富不完全統計，2009年底共111款銀行理財品到期，其中保證收益型42款，保本浮動收益型13款，非保本浮動收益型56款。到期的理財產品中，有6款未實現預期收益，到期收益實現率為94.59%，甚至還出現到期收益率為0的現象。

二、理財業務問題的理論根源：

針對上述現狀，糾其根源，是理財業務的在進入投資通道后，投資者觀測不到資金的真實走向，這就產生了系列的信息不對稱。而這種信息不對稱引發的道德風險可以用契約經濟學中的不完全契約理論來解釋。所謂不完全的契約是指契約無法規定所有可能發生的情況，或者即使雙方能夠預計將來發生的情況但無法用明確的語言描敘出來，或者前兩者都可以但無法為第三方所證實。根據這個理論，可以判斷銀行和持有人之間的契約就是非常不完全的。在這種契約不完全的情況下，投資人面臨著雙重道德風險：

（1）來自資金托管人即銀行方面的道德風險

資金托管人本應作為資金持有人的委托人，負責保管資產，監督資金管理人管理和運用理財，以保護持有人的利益。而我國的實際情況是，資金持有人無權選擇資金的托管人，托管人都是由資金發起人或理財管理人指定。這樣一來，就使得資金托管人本應向資金持有人負責而變成了向理財管理人負責，托管人與管理人在一定程度上的利益一致性極有可能使得托管人與管理人站在同一立場上共同侵害持有人的利益。

（2）來自資金管理人方面的道德風險

由于理財公司或投資公司是理財項目的發起人和組建者，同時也是契約條款的制定者，因此當出現現有合約沒有規定和說明的情況時，理財公司或投資公司顯然享有實際上的解釋權和制定新規則的權利。而理財的持有人或投資人一般都較為分散，并且處于信息不完全的劣勢，難以聯合起來爭取剩余控制權。

三、解決之策

為了解決我國現代銀行理財業務的問題，尤其是封閉式公募理財中存在的道德風險問題，可以從以下幾個方面進行改善：

（一）加強監管，規范理財市場

中國銀監會已經加強理財產品監管，嚴格防范創新業務風險和誤導性銷售，同時加大了對代客理財業務的監管力度，要求商業銀行代客理財業務嚴格遵循《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》和《商業銀行個人理財業務風險指引》有關保證收益、研發流程、成本與收益等方面的具體規定，實現客戶分層、目標分群。

（二）改革現行的契約制度，建立新的激勵機制和風險分攤機制

我國目前金融業中存在著理財持有人與理財管理人激勵機制不兼容、風險分攤不均勻的問題。高比例的理財管理費已經可以使理財管理人旱澇保收了，這直接導致了持有人利益與管理人報酬的脫鉤；并且理財發起人在整個理財中所占份額過低，投資損失時，其承受的損失遠不及管理費收入，這樣的風險機制不足以約束管理人的道德風險，在這種情況下既存在“不作為的道德風險”也存在“作為的道德風險”。為了建立有效的激勵機制和合理的風險分攤機制，我們應該采取以下措施：

（1）合理規定理財公司的傭金及費用標準，以維持理財管理公司的日常必要開支為上限，下不設限，以提高理財管理人員的積極性；（2）合理調整分配方式，將傭金與理財紅利相掛鉤，采取在基本傭金基礎上的累進獎勵報酬制度；（3）放開理財管理費用的自由競爭。競爭可以有效降低理財的運營費用，促使其提高運行效率；（4）提高理財發起人、理財管理者在資金中所持份額的比例，以保證管理者與理財投資者利益綁在一起。

（三）規范理財產品營銷，提高產品透明度

商業銀行應該通過多種方式，讓公眾明白理財產品并非高息存款，而是風險自擔的委托投資，公眾應該根據自身的實際情況選擇是否購買和購買什么類型的理財產品。此外還應增加理財產品月度投資報告、相關投資標的市場報價、相關投資市場重要信息分析等參考信息公告，幫助客戶及時有效的了解產品投資策略和市場風險。

（四）加大對公眾理財知識的宣傳教育力度

高度重視投資者的教育工作，把投資者教育放在與產品開發、營銷同等重要的地位，促進市場信息透明化等公眾理財投資教育方面做的大量工作。

（五）加強理財業務售后服務管理，建立理財業務的投訴處理標準和程序

客戶投訴處理機制是保障客戶利益的重要環節，客戶投訴對商業銀行理財業務規范發展具有較好地促進作用。構建全面、透明、方便和快捷的客戶投訴處理機制，這不僅有利于保護客戶合法權益，也有利于提升銀行理財產品品牌價值，更有利于提升銀行聲譽。

四、小結

我國理財業中存在的道德風險是由中國不完備、不健全的理財內外運行機制所造成的，具有特殊性，所以只要認真的解決好以上幾個方面的問題，契約型理財在我國仍然具有廣闊的發展空間。所以以上提出的有待改良的方面對我國理財業來說具有普遍意義。