債務風云

債務風云

7月31日晚上，當美國總統奧巴馬宣布，民主黨和共和黨的國會領導人就債務上限問題達成一致協議的時候，全世界都松了一口氣。各國對于美國政府是否會發生債務違約的擔憂，在歷時兩個月之后，終于暫時畫上了終止符。

主權債務是指一國以自己的主權為擔保向外，不管是向國際貨幣基金組織還是向世界銀行，還是向其他國家借來的債務。債務危機是指在國際借貸領域中大量負債，超過了借款者自身的清償能力，造成無力還債或必須延期還債的現象。國人大多會誤解為，本次美國債務危機是指美國欠他國的公債外債無法償還，其實不然，本次債務危機是指美國政府的應收賬款無法支付自身的應付賬款，從而造成的國家信用破滅。

簡單地打個比方，8月2日到8月7日之間，美國政府的稅收收入應是2000億美元，但可能這段時間它的應付帳款卻有3000億美元，包括美國發行的國債利息跟本金、支付給軍人的薪水、國防開支以及民眾的社會福利開支等等，兩者相減，就存在1000億美元的經費缺口。而今年5月16日，美國國債就已經抵達國會所規定的14.29萬億美元上限。如果不提高債務上限或削減開支，美國就將遭遇債務違約，無法償還國債券本金和利息。同時，這還可能導致至少以下三種嚴重的后果：

后果一：假使美國國債發生違約，美元貶值將令美元國際儲備地位喪失。這不僅令美國國民承受貨幣貶值的負擔，而且還會令新興市場國家再次面臨輸入型通脹壓力。目前，黃金價格突破1600美元及瑞士法郎兌美元持續刷紀錄新高，正是市場對美債的恐慌反應。

后果二：一旦美國成為債務違約國，美債就將失去其它國家羨慕的AAA優質評級，今后美國將被迫為借債支付相當高的溢價。美國政府已經預計本財年的開支要比收入高1.5萬億美元。

后果三：若美債出現違約，將導致資金逃離美債及美元等資產，貸款活動將減緩，由此可能會帶來美國的經濟衰退及信貸緊縮。

美國政府高筑的債臺并不是短時間釀成的，而是歷任總統政策選擇的效果累積。雖然克林頓時代也有一定規模的舉債，但舉債或者政府減收最嚴重的還要屬小布什執政時期。當初為了在競選中獲取優勢，他分別在2001年和2003年進行了減稅，而為了討好選民他又增加了老年人的醫藥開支。再加上伊拉克戰爭和阿富汗戰爭，幾乎每天要消耗幾十億美元，這都只能從政府收入中開支。小布什執政后期又遇到了全球性的金融風暴，也是政府收入銳減的重要原因，而奧巴馬只是不幸接了個爛攤子而已。

不僅美國和歐洲深陷債務泥沼，事實上，整個地球幾乎都是在負債旋轉。根據彭博統計，截至7月21日，全世界86個國家和地區的債務總和接近45萬億美元，折合人民幣290萬億元人民幣。這意味著全球五大經濟體（歐盟、美國、中國、日本、印度）2010年一整年創造的全部生產總值才夠把地球的債務還完。

美債在玩火，而它對于我國外匯儲備來說，卻又是最安全的保值投資產品。截至6月末，中國國家外匯儲備余額高達31975億美元，其中，美元及美元資產占到60%以上。據美國財政部公布的數據顯示，截至5月末，我國持有美國國債11598億美元，較4月底增持73億美元。相比之下，外匯儲備投資國際大宗商品的市場容量相對有限，且可能會推升其市場價格，不利于我國經濟發展。

先人總是告誡我們，不要把雞蛋放在一個籃子里面，但現實更殘酷，我國外匯儲備投資目前只能放在美國國債這個籃子里。