人民幣升值對我國進出口貿易的影響研究

華東師范大學 張悅

1 匯率變動影響貿易收支的相關理論演進

1.1 國際收支彈性論

國際收支彈性分析理論誕生于20世紀30年代，由馬歇爾提出，后經瓊·羅賓遜和美國經濟學家勒納等發展而形成的。國際收支彈性分析理論適用于紙幣流通制度。國際收支彈性理論把匯率的調整作為調節國際收支失衡的基本手段，該理論的主要內容是針對各國出口商品的供求彈性來討論一國貨幣貶值從而改善該國國際收支的條件。彈性分析理論的假設前提為：其他條件均不變時，匯率調整是影響進出口商品的唯一因素。國際貿易商品供給完全有彈性，即國際貿易收支的變化完全取決于國際貿易商品的需求變化。沒有勞務進出口和資本流動，國際收支即為貿易收支，也就是所謂的國際收支經常項目賬戶。收入水平不變，因而進出口商品的需求是該商品及其替代品的價格水平的函數。

國際收支彈性分析理論研究的主要內容是一國貨幣貶值對該國貿易收支的影響。某國貨幣貶值該國貿易的出口商品有利，而對進口具有抑制作用。某國貨幣貶值能否改善該國的貿易收支的效果，完全取決于商品供求彈性。這里的進出口商品的供求彈性，是指進出口商品的供求數量對進出口價格變化量的反映的程度。彈性越大，進出口商品價格影響進出口商品的供求數量的程度越大；反之供求彈性越小，進出口商品的價格對進出口商品供求數量的影響較小。為使貨幣貶值起到改善國際收支、減少國際收支逆差的作用，需要滿足馬歇爾—勒納理論條件即當一國貨幣貶值后，只有在出口需求彈性與進口需求彈性的和大于1的條件下，才會起到增加出口，減少進口、改善國際收支的功能。

1.2 匯率對國際收支影響理論的演變

在20世紀70年代以前，匯率變動對貿易收支平衡的影響是研究匯率制度的核心內容。但是，隨著布雷頓森林體系的解體，大多數采用浮動匯率制的國家并沒有取得國際收支平衡的效果。依據一價定律：一國貨幣貶值表明以外幣表示的出口價格下降，而以本幣表示的進口價格上升，進出口商品價格的變動幅度與匯率的變動幅度相同，匯率的傳遞是完全的。然而實證研究表明，情況并非如此。以美國的經濟實踐為例，20世紀80年代以來，美元匯率大幅度變動而美國的進出口價格卻相對穩定。這證實了進出口價格對匯率變動的不敏感，從而引起了經濟學家對匯率不完全傳遞問題的研究。眾多經濟學家分別從產品差異、沉淀成本、產業組織、分割市場、貿易配額以及跨國公司的內部交易等不同視角對不完全匯率傳遞進行了研究。在完全競爭市場的情況下，出口廠商會以本國貨幣衡量的邊際成本來制定價格，那么匯率傳遞是完全的；如果市場是不完全競爭的，廠商會改變定價行為從而影響到匯率的傳遞。克魯格曼(Paul R.Krugman)提出“市場定價”的概念，出口廠商為實現利潤最大化，針對不同進口市場制定不同的出口商品價格，即實行價格歧視，這就影響匯率的傳遞。金伯格(Goldberg)認為不完全價格傳遞效應是由三級價格歧視造成的。不同產業之間存在的差異較大，但多數情況下匯率變動的大部分影響被目標市場的成本加成調整所抵消。應把各國商品市場看成是分割的而不是一體化的。匯率傳遞效應對進口價格的影響是不對稱的。另外，金伯格認為貿易限制會影響匯率的價格傳遞效應。除此之外，匯率的傳遞程度取決于這種對匯率變化的預期是暫時的，還是持久的。即如果廠商認為匯率變動是暫時的，那么他對匯率的反應就不敏感，而過去的匯率變動越頻繁，現有的匯率變動越有可能被認為是暫時的，那么廠商對匯率變動的反應就更加不敏感。所以，匯率變動與進出價格的變動不完全一致。泰勒(Taylor)認為傳遞效應即企業定價能力的降低是與許多國家的通貨膨脹程度的下降有直接關系。泰勒運用有微觀基礎的定價模型指出可覺察成本變化的低持續性導致了低的傳遞效應。通貨膨脹與通貨膨脹的持續性正相關，結論是低通脹造成了低的傳遞效應。

2 我國匯率政策及貿易收支狀況

2.1 我國現行匯率政策

我國目前實行的是以市場為基礎的匯率制度、單一匯率制度、有管理的浮動匯率制度。現階段的人民幣匯率政策，有以下三個特點：

(1)人民幣匯率調控的方式實行以貨幣市場供求為導向，參考一籃子貨幣進行調整，實行有管理的浮動匯率政策。人民幣匯率改變了盯住單一美元的政策，而是參考一籃子貨幣根據國際貨幣市場供求關系來上下浮動。這里所謂的“一籃子貨幣”是指按照我國對外經濟發展的實際狀況選取若干主要貨種，賦予相應權重，組成一個“貨幣籃子”。同時根據國內外經濟金融形勢，以貨幣市場供求為基礎，參考一籃子幣種來計算人民幣多邊匯率指數的變化來對人民幣匯率進行管理和調節，以實現人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。貨幣籃子中的幣種構成，要統籌考慮在我國對外貿易、外債、外商直接投資(FDI)等外經貿活動占較大比重的主要國家、地區流通的法定貨幣。把一籃子貨幣作為參考有利于增加匯率彈性，抑制單邊投機，維護多邊匯率相對穩定。在發揮市場機制的資源配置功能的同時，通過市場機制發現人民幣匯率的合理、均衡水平，為匯率市場化奠定基礎。

(2)匯率中間價的確定和匯率日浮動區間的確定。這一過程如下，央行(中國人民銀行)在每個工作日閉市之后公布當日的銀行間外匯市場美元等交易幣種對人民幣匯率的收盤價，這一收盤價將作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價在央行公布的美元交易中間價上下百分之零點三的幅度內浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在央行(中國人民銀行)公布的該貨幣交易中間價百分之三的幅度內浮動。

(3)起始匯率的調整，這一調整過程如下：如在2011年1月13日19時，美元對人民幣交易價格從6.6128調整為6.5997，大約升值百分之一點三，以此作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價，外匯指定銀行可自此時起調整對客戶的掛牌匯價。此調整幅度主要是根據我國貿易順差程度和結構調整的需要來確定的，同時也考慮了國內企業進行結構調整能力的適應性。

2.2 我國對外貿易狀況

(1)到“十一五”末，我國貨物進出口總額增至世界第二位。雖然國際金融危機對我國貨物的進出口有所沖擊，中國貨物進出口占國際市場份額仍然持續擴大。截至2010年，中國實現貨物進出口總額高達29728.3億美元，比2005年增加了一倍以上。在2009年的貨物進出口總額超過了德國，躍居世界第二位，占世界的比重從2005年的6.74%增至8.82%。其中，貨物出口額從世界第三位躍居世界第一位，占國際市場份額的比重從2005年的7.31%增至2009年的9.64%；貨物進口額由全球第三位上升至第二位，占全球市場份額的比重從2005年的6.13%增至2009年的7.94%。

(2)我國服務貿易持續快速發展：服務貿易總額增至世界第四位 ，雖然在2009年，由于受到國際金融危機的影響服務貿易增速有所下降，但服務貿易總額仍高達2868.3億美元，比2005年增加83%，躍居世界的第四位。

(3)外商直接投資和對外外直接投資(FDI)分別躍居全球第二位和第五位。截至2010年，中國外商直接投資總額達到1057億美元，在國際市場的地位從2005年的第四位提高到第二位，占國際市場的比重從2005年的7.32%增至9.43%，顯然中國已成為全球最具吸引力的外商直接投資國之一。 2010年，中國非金融類對外直接投資達到590.4億美元，比2005年增加3.84倍，在全球的位次從2005年的第十八位大幅上升到2009年的第五位。中國對外直接投資占全球總量的比重從2005年的1.43%提高到2009年的5.11%。

3 人民幣匯率升值對我國貿易的影響分析

國際經濟的理論與實踐表明，匯率波動對一國經濟有著正反兩方面影響，經濟學家很形象的將其稱為國際貿易的“雙刃劍”。

3.1 人民幣升值的積極影響

(1)人民幣升值可以增強我國居民的購買力，人民幣升值意味著以本幣表示的外國商品價格的下降，這對于我國居民來說相當于產生了“貨幣余額效應”，居民的相對購買能力提高了。同理我國對外國進行投資(FDI)或購買外國資產都會比以往更加便宜。

(2)人民幣的升值，使得在國內工資水平不變的條件下，勞動力成本相對上升(因為勞動力成本低的優勢被人民幣升值所抵消)，人民幣升值將促使中國產業結構的調整，進而實現經濟發展方式由粗放型向集約型轉變。對我國企業的競爭力有一個倒逼的作用，有利于我國企業競爭力的增強。

(3)人民幣的升值可以為人民幣走向世界打下基礎，升值后的人民幣會給世界人民帶來信心，為人民幣成為國際流通貨幣提供一個過渡。

3.2 人民幣升值的消極影響

(1)對我國商品出口產生一定影響。人民幣升值意味著我國商品的外幣價格，對于外國進口商來說意味著成本的增加，這對于我國出口的價格競爭優勢是一個削弱，即使中國商品在國際市場上的競爭不是靠人民幣匯率貶值，而主要的是低廉的原材料和勞動力。人民幣升值也會抵消工資成本的優勢，必然會影響國內商品的出口以及其在國際市場上的競爭力。在美元貶值期間轉移效應將被人民幣升值對抵消，相對比較優勢難以發揮作用，在美國實行量化寬松的貨幣政策和國內通貨膨脹預期居高不下的背景下，不利于我國經濟的穩定增長。

(2)亞洲和世界貿易經濟的穩定增長帶來不利影響。 在2002年美元貶值期間, 亞洲各國的貨幣保持了相對穩定, 亞洲貨幣的穩定有利于亞洲地區出口型經濟的穩定增長，若人民幣升值則FDI(外國直接投資)下降從而人民幣的對外作用削弱，中國對WTO的承諾難以實現，進而帶來東南亞地區的金融不穩定，以及亞洲經濟的放緩。

(3)對于吸引外資和加工貿易產業升級產生負面影響。 在人民幣升值和國內利率連續提高的背景下，我國引資力度將被消弱，可能會減緩外商對華直接投資(FDI)的增長。同時對外商投資企業投資和利潤再投資的規模以及產業本地化的進程也會產生消極影響，使得我國加工貿易的持續發展和產業升級的進程放緩。

4 結語

綜上所述，近期內人民幣升值將給我國對外貿易乃至國民經濟發展帶來巨大的負面影響，因而短期內我國應保持人民幣匯率基本穩定。從長期來看，隨著我國經濟不斷發展，市場經濟體制的進一步完善，我國經濟融入世界經濟體系程度的加深,經濟實力、國民經濟整體素質和競爭力的提高，人民幣的國際地位必將增強，成為國際可兌換貨幣，因而實行人民幣匯率的自由浮動，有其客觀必然性。人民幣的名義匯率也會趨向實際匯率，升值將是必然的。面對匯率波動對于出口企業的諸多不利影響，我國的出口企業應該一方面應采取各種措施來規避匯率風險，另一方面應提升自己的競爭實力，創立自主品牌來應對人民幣升值的挑戰。首先要優化出口產品結構，提高產品的技術含量和附加值，以增強產業競爭力；其次是出口企業應該整合資源，加快海外轉移，大力開拓國際市場，實施多元化出口戰略；再次面對激烈的市場競爭，我國的出口企業應該立足長遠，走差異化、品牌化的道路。

[1]厲以寧.中國對外經濟與國際收支[M].北京:國際文化出版公司,1991.

[2]任兆璋,寧忠忠.人民幣實際匯率與貿易收支實證分析[J].現代財經,2004(11).