中國利率市場化下商業銀行存在的風險與對策

○郭月鳳（廣東工貿職業技術學院廣東廣州510600）

中國利率市場化下商業銀行存在的風險與對策

○郭月鳳（廣東工貿職業技術學院廣東廣州510600）

利率的變化將改變商業銀行的凈利息收入和其他利率敏感性收入與營運支出，從而影響到商業銀行的收益，過度的利率風險會對商業銀行的收益和資本構成嚴重威脅，對利率風險加以有效管理，對于商業銀行的安全與穩健是相當重要的。今年以來，歐洲多個國家爆發債務危機，為刺激美國經濟復蘇，美國聯邦儲備委員會實施定量寬松貨幣政策，對于正在推進的利率市場化改革，中國商業銀行將面臨更加復雜的國內外金融環境，如何去加強風險管理，本文做了深層次的探討。

利率 風險 管理 商業銀行

一、商業銀行存在利率風險

2010年10月20日人民銀行加息0.25%，目的是收緊資本市場過剩的流動性，對抗高企的通脹率與嚴重的房地產泡沫，顯示了利率已經成為調節經濟運行的主要手段之一。利率是非常重要的資金價格，它反映資源配置優化的效果。利率市場化是宏觀調控的需要，起著調節市場，實現資源配置優化的作用。利率市場化下，利率的變化影響到商業銀行資產、負債和表外工具的內在價值，利率的不利變動給商業銀行財務狀況帶來的風險即是商業銀行的利率風險。利率市場化的核心是定價權，反映客戶的選擇權，對差異性、多樣性的要求以及對風險的判斷，商業銀行必須進一步增強風險定價的能力。下面論述了商業銀行利率風險的主要形式，包括重新定價的風險、定價能力的風險、收益率曲線風險、基準風險等。

1、重新定價風險

（1）商業銀行利率變動后的重新定價，存貸款重新定價進度差異，期限結構錯配帶來了凈利息收益率降幅顯著的風險。商業銀行最主要、最常見的利率風險是商業銀行資產、負債和表外業務中到期日與重新定價的實施時間差。例如，2009年上半年建設銀行的財務報告中，由于央行下調貸款基準利率基點數大于存款基準利率基點數，存款的重定價一般相對滯后于貸款，集團存款平均成本率降幅低于貸款平均收益率降幅；同時，受自2008年以來資本市場深度調整等因素影響，定期存款占比有所增加，付息率相對較高的定期存款平均余額在付息負債平均余額中的占比較上年同期上升6.42個百分點。在上述因素影響下，生息資產平均收益率下降幅度高于計息負債平均成本率下降幅度，使得凈利差較上年同期下降82個基點至2.34%。由于利息凈收入下降7.75%，而生息資產平均余額上升23.46%，使得凈利息收益率較上年同期收窄83個基點至2.46%。

從1992年至2010年，我國間接融資比重平均超過80%。2009年上半年信貸投放7.36萬億，同比多增4.9萬億元，占整個融資市場的86.9%，相比較而言，企業債券、國債及股票2009年上半年累計僅占融資市場的13.1%。由此，在全社會的中長期資金主要由銀行來配置下，長期風險過度集中于銀行體系，商業銀行體系在事實上面臨著極大的系統性風險。

（2）定價能力的風險。重新定價后凈利息差水平影響商業銀行的收益，定價能力是衡量商業銀行競爭力的關鍵性指標。外資銀行之所以積極希望拓展人民幣業務，主要原因是在于人民幣業務的官方利差較大。海外成熟市場的利率基本上已經市場化，匯豐銀行、渣打銀行等國際性的商業銀行有很強的定價能力，凈利差都分別高達3.22、2.80，同期的中國的國有銀行中，中國銀行的凈利差只在1.7左右，中國工商銀行在凈利息差2.01，引入利率市場化的競爭之后，中國的商業銀行之間的分化會更為劇烈。2009年上半年工商銀行的凈利息差為2.13，中信銀行凈利息差2.32，建行銀行凈利息差2.34。中信銀行在第三季度末，見表1，出現了凈利潤增長率-8.48%，而2008年全年中信銀行凈利息差為3.11，可以預計，不能準確對風險進行定價的商業銀行的凈利差會繼續降低，即使這些銀行的存貸款規模擴張得再快，盈利能力也并不會相應上升。

（3）商業銀行盈利的模式以存貸款利差作為主要來源，中小型銀行將受到較大沖擊。商業銀行競爭力在于商業銀行的資產規模、凈利差水平、資產回報率、資本回報率等。以盈利最強的工商銀行為例，2009年上半年，在國家積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策下，受基準利率下調和市場利率走低對利息凈收入的不利影響，工商銀行2009年上半年，利息凈收入1160.38億元，占營業收入的78.2%，同比下降11.9%。利息收入1992.77億元，同比減少157.34億元，下降7.3%；利息支出832.39億元，同比增加0.13億元。可見，存貸利差仍然是我國商業銀行的主要利潤來源，利息收入占銀行營業收入的80%以上，利息支出則占總支出的60%以上。利率的波動，使得商業銀行的利率風險也隨之顯現。

表1

市場利率化進程中，商業銀行存貸利差縮小，競爭加劇是必然的趨勢。2008年11月26日，央行宣布下調一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點，同時，大型存款類金融機構人民幣存款準備金率下調1個百分點，中小型存款類金融機構人民幣存款準備金率下調2個百分點。大型銀行息差相對較為穩定，降幅也相對較小，上半年銀行板塊業績同比小幅下降，中型銀行降幅較大，第三季度中信銀行、華夏銀行分別出現了凈利潤增長率為-8.48%、-14.9%，主要原因是息差的大幅縮小，規模高增長與息差快速下降其實是對應的，不存在量價互補。目前銀行雖可上浮企業貸款利率，但事實上銀行很少對“優質客戶”使用浮動政策。銀行之間的競爭主要還是對優質客戶資源的爭奪，同時在票據、融資、信用證等準信貸業務上，不少中小銀行為爭取客戶、擴大市場份額而給予更多優惠。

2、收益率曲線風險

當收益率曲線的意外移位對銀行的收入或內在經濟價值產生不利影響時，就形成了收益率曲線風險。收益率曲線一般是向上傾斜的，通常情況下，銀行利用短期負債支持中長期資產，長短期利率水平的差異可以給銀行帶來利差收入。但當收益率曲線異常變動，長短期利差縮小甚至出現倒掛時，銀行的利差收入就會大幅度降低甚至變為負數。工商銀行2009年上半年的財務報表顯示：人民幣債券市場收益率曲線與去年同期相比整體下移，導致新增投資收益率下降；人民銀行于2008年下半年4次下調存款基準利率，持有的與存款基準利率相掛鉤的人民幣浮動利率債券的收益率隨之下降。

3、基準風險

基準風險來自于：對重新定價特征相似的不同工具進行利息收支調整時，會出現的不完全對稱的情況。利率變動時，這些差異會給到期日和重新定價頻率相似的資產、負債和表外業務之間的現金流及收益利差帶來意外的變化。在同一時期內，兩種不同金融產品的基準利率調整幅度不同時，銀行也會面臨損失。2009年盡管銀行超常規放貸，商業銀行平均收益率的下降，主要是由于中國人民銀行2008年下半年4次下調人民幣貸款基準利率，2009年初執行的一年期人民幣貸款基準利率為5.31%，比上年初下降了216個基點，降息政策的累積效應使得商業銀行新發放貸款和重定價存量貸款的執行利率同比降幅較大。

4、內含選擇權風險

利率市場化在整個改革過程都需要尊重企業的自主權，這樣客戶具有選擇權，具有自我選擇、自我保護的權利。商業銀行需要滿足客戶的差異性、多樣性的需求。

讓商業銀行業務中，客戶都享有潛在的選擇權，即利率水平下降時，借款者可以提早償還銀行貸款；利率水平顯著上升時，存款者可以提前取出未到期的定期存款，導致銀行收益降低，這就是典型的內含選擇權風險。2010年來我國進入了加息周期，一些資信情況好、經營狀況佳的企業，借升息的機會加大了長期貸款，以較低的利率再融資，回避加息提高貸款的利率，利率的波動給了客戶更多的選擇權，從而提高了商業銀行的風險。

5、利率無規則波動

利率市場化進程中，伴隨著利率無規則波動幅度增大，頻率加快的現象，這兩個方面都將加劇商業銀行的脆弱性。利率市場化條件下，風險的傳染機制得到強化，個別銀行的危機會很快蔓延到其他銀行。因此，利率市場化之后商業銀行危機的危害性遠比利率管制條件下大的多。國外成熟國家的銀行，在利率市場化后導致了惡性競爭，通過各種復雜的金融創新來創造新的贏利點，造成了許多風險。

二、商業銀行應對風險的對策

全球金融危機使發達國家的頂級金融機構遭到重創，原因在于：不健全的風險管理，過度金融創新。利率市場化是必然的趨勢，而銀行的競爭力不應是長期依賴利率的管制和保護，盡管商業銀行將面臨各種風險，未來應該將重點放在利率風險管理上。

1、培養識別、管理利率風險的能力金融人才

中國商業銀行需要大量的、能夠有效識別和管理利率風險能力的人才，他們熟悉國際市場的國際規則、國際慣例和國際市場信息；需要具有金融產品創新能力、定價能力高素質人才隊伍，對利率的波動，引發匯率劇烈波動等一系列的問題，能預測和有效控制。

2、建立科學的利率風險測評系統和控制機制

利率市場化后，對信貸資金投向的管制將會大大放松，銀行為了獲取高額回報，可能將大量信貸資金投入高風險、高收益的股市和房地產市場，或通過參股、控股的等種種途徑將信貸資金變相投進去，使信貸資金失去管制，導致銀行不良信貸資產的增加。應建立一套有效運作的監管體系，加強商業銀行內部控制，包括審計或其他適當的監控機制。

3、重視公司治理，加快經營理念、服務方式的轉變，構建“以客戶為中心”的企業文化，縮小與外資銀行服務質量的差距

在商業銀行產品差異性不高、設備落后的情況下，商業銀行應該學習外資銀行為客戶提供統一標準的服務，使客戶享受到銀行同等的優質服務，改善服務水平，提高銀行前臺服務效率，以此提升競爭力和盈利能力。

4、改變商業銀行的盈利模式

改善銀行業依賴“存貸差”的盈利模式，通過發展中間業務、中小客戶等非利息收入構建新的利潤增長點。加快產品創新，穩步推進經營轉型和收益結構調整，加強風險管理，堅持實施收益多元化戰略，提升收益水平。

三、逐步推進市場化方式，實現利率市場化

綜上所述，利率市場化會增加一國銀行體系的脆弱性，而商業銀行體系脆弱性的增加又會引發銀行危機。然而利率市場化是實現中國人民幣自由兌換必由之路，那么，選擇中央銀行基準利率市場化、貨幣市場的同業拆借利率市場化、商業銀行的貸款利率市場化作為突破口，采取先外幣、后本幣，先存款、后貸款，先批發、后零售，先調整幅度、后徹底放的開方式逐步實現利率市場化，漸進式改革適合于中國復雜的國情。

[1] 米什金：貨幣金融學[M].人民大學出版社，2004.

[2] 宋芳秀：中國轉型經濟中的資金配置機制和利率市場化改革[M].中國金融出版社，2007.

[3] 樊勝：利率市場化進程中商業銀行利率風險管理[M].西南大學出版社，2009.