中小企業融資，政府應加大服務力度

文 郭澄澄

中小企業融資，政府應加大服務力度

文 郭澄澄

中小企業融資難是個久而未決的問題。近年來隨著我國中小企業數量不斷增加，融資難的問題卻依然凸顯。據了解，截至2009年11月20日,共有501家企業在銀行間市場發行非金融企業債務融資工具(短期融資券中期票據)共23852.15億元，獨立發債企業中僅有8家中小企業，發行規模僅為2.65億元。導致這種現象的原因是多方面的，但主要體現為內外兩大方面：

首先，從企業自身來看，多數中小企業因資本規模小、財務管理差、抗風險能力弱、可供抵押資產少而無法得到大銀行認可的信用記錄，很多中小民營企業難以獲得銀行貸款。據2008年世行對45個國家的調查結果顯示，小企業的不良貸款率比大企業高出約1倍。小企業資產負債率高，資本實力弱，受經濟周期和行業政策影響波動大。據人民銀行5000戶工業企業調查資料顯示，小企業資產負債率分別比大、中型企業高8.3和8.8個百分點。

其次，政府對中小企業的扶持作用沒有落實。從民間投資的導向來看，由于缺乏必要的政策引導，民間游資通常以投機為主，例如溫州民間資本投向股票、房地產、煤礦、黃金等領域，中小金融機構吸收的民間資本就少了，對中小企業的放貸也就相對減少了，地方中小企業發展不景氣、經濟發展前景不樂觀。虛擬經濟最終會使金融市場泡沫化加劇，使得金融市場風險加大，應該引導民資投向實體經濟。從政府財政補貼的角度看，有虧損的中小企業、處于創業階段的科技型中小企業以及創新領域的中小企業，政府可以給予相當于投資額一定比例的津貼或補助，以增加投資者的信心。但由于我國政府財政補貼在數量、用途、對象、支付方式和補貼方式不明確，使中小企業的功能發揮也在一定程度上受到了抑制。

為中小企業融資服務的中小金融機構建設不完善

2006年12月21日，銀監會印發《關于調整放寬農村地區銀行業金融機構準入政策更好支持社會主義新農村建設的若干意見》。截至2009年末，全國共組建以縣(市)為單位的統一法人農村信用社2054家、農村商業銀行43家、農村合作銀行195家，截至2009年末已有172家新型農村金融機構開業，其中村鎮銀行148家、貸款公司8家、農村資金互助社16家。

中小金融機構發展緩慢的原因主要在于基層金融系統對貸款實行連帶責任制，對貸款責任人實行連帶責任制度，加上基層銀行授權、授信不足，給中小民營企業的貸款帶來一定困難。此外，為防范金融風險，金融系統中對中小民營企業的貸款方式作了重大調整，由過去基本上是信用貸款改為抵押貸款或擔保貸款。中小民營企業資產規模小，企業發展急需資金，通常沒有有效資產做貸款抵押或質押，無法提供銀行通常需要的足夠的擔保。

中小企業融資門檻高，開辟多渠道的直接融資方式

國內資本市場的不完善和金融法制不健全，使中小民間企業融資存在門檻限制。融資成本高、股票市場創業板發行市盈率偏低，加大了企業籌資成本；另外，抵押擔保是中小企業融資的主要手段，但由于金融法制不健全，中小企業信用擔保機構缺乏風險管理，債券市場中有些公司債券的發行主體及發行條件門檻設定過高給中小民營企業融資帶來困難，中小民營企業只能求助于一些民間“金融組織”，加大融資成本且不利金融市場的監督管理。

2004年5月推出中小企業板以來，為306家成長性較好的中小企業上市融資1203億元。截至2009年末，A股上市公司中，中小企業板塊公司327家，總市值16872.55億元，流通市值7503.57億元。2009年10月31日創業板市場正式啟動。截至2009年末，共有36家公司在創業板上市，累計籌資204億元；市價總值1610.08億元；流通市值298.97億元。同時，推進中小企業發行短期融資券和集合債券等，啟動了中小企業集合票據試點和區域性中小企業產權交易市場試點等工作。截至2010年3月末，指導發行了6.96億元中小企業貸款資產證券化產品和3.35億元中小企業短期融資券。雖然目前內地的創業板市場已具雛形，但發展尚不完善。借鑒國外的成功經驗，我國應盡快建立創業板、三板等多層次的證券市場體系，為不同類型、不同發展階段的中小企業開辟直接融資渠道，同時也為我國風險投資基金的有效退出搭建平臺，使之能實現良性循環。新的《證券法》對包括股市和債市在內的直接中小企業融資市場準入采取核準制，為中小民營企業打開了通道。

緩解中小企業融資需多方合力

首先，政府應加大中小企業融資服務力度。要設立專項基金，對中小企業進行財政補貼，例如在美國主要有兩類：一類是鼓勵中小企業產品創新和吸納就業例如政府財政針對專項科技成果的研究與開發基金、產品采購基金、中小企業的創業基金、失業人口就業基金等。另一類是幫助中小企業降低市場風險，例如風險補償基金、特殊行業的再保險基金等。政府還需搭建好中小企業融資信息服務的平臺，積極引導民間資本投向中小企業的發展建設，特別是國家基礎設施建設項目、高新技術產業等重點實施項目中。同時應加快我國的產業結構調整，由傳統的低附加值、高污染、高能耗產業向創新、資源節約、高收益產業的轉型，促使民資投入實體經濟建設中而不是大量囤積在股票、房地產等行業中。

其次，需培養擔保、信托、融資租賃、信用評級等中介組織的發展，充分發揮它們在挖掘信息、分擔風險等方面的優勢，幫助緩解小企業融資信息不對稱、風險分擔能力弱等問題。應鼓勵金融機構產品創新，發展適合小企業特點的信托融資、租賃融資、債券融資，以及以信托和租賃為基礎的理財產品。創新低碳金融產品，以綠色信貸為起點，探索研究推行碳權質押融資貸款以及與碳排放權掛鉤的理財產品，同時探索研究發行綠色債券、綠色基金，吸收穩定的中長期資金，投入到資金需求量大、綜合效益好的低碳經濟項目中。

再者，要建立專門機構，為中小企業的融資提供信用擔保。我國應由國家、央行和投保金融機構共同出資，盡快設立中小金融機構存款保險公司，對所有吸收公眾存款的金融機構實行強制投保，這樣就能在中小金融機構陷入支付困難或破產時動用保險基金實施及時的資金救援或存款理賠，從而保證中小金融機構的存款安全，增強客戶對中小金融機構的信心，有助于提高其社會形象和信譽。例如，浦發銀行與安邦財產保險股份有限公司進行了企業短期貸款履約保證保險合作，通過客戶資源共享和互薦、產品創新和整合，共同為中小企業提供集融資和保險于一身的全面金融服務。

第四，還需適度降低中小企業融資門檻，鼓勵中小企業融資，并建立健全的市場準入制度。我國可借鑒日本政府針對中小企業的融資政策，主要包括：為在一般金融機構難以得到貸款的中小企業提供長期低息貸款；為新設立企業、經營困難的企業、金融機構不愿放貸的企業以及20人以下的小規模企業提供無抵押、無擔保的小額貸款；通過發行貼現、帶息和利息一次付清的金融債券，為中小企業團體提供便利的融資和穩定的資金支持。對中小企業融資門檻的適度降低有利于金融自由化發展，但是開放過度會帶來無序競爭的問題，規范的市場準入制度，能將優良的中小企業吸納為市場主體，既有利于推動經濟增長，也降低了金融風險。

最后，應開拓創新小企業股權、債權等直接融資方式，以滿足不同類型、不同成長階段的中小企業融資需求。例如發展風險投資基金，對風險較高、成長潛力大的科技小企業提供了巨大的融資支持。繼續推進適合中小企業資金需求的多層次直接融資市場體系建設，具體措施包括有：進一步拓寬股權融資渠道，在建設好中小板、創業板市場的同時，探索發展場外市場(0TC)和針對中小企業的產業投資基金；進一步規范各類產權交易市場，開展區域性產權交易市場試點，為各類中小企業的產權、股權、債券等登記、交易提供服務平臺；鼓勵外資以參股、并購方式參與國內企業改組改造和兼并重組。支持A股上市公司引入境內外戰略投資者。以及大力發展中小企業債券市場；穩步擴大中小企業短期融資券發行規模；適當降低小企業集合債券和短期融資券的發行門檻；推動更多中小企業依據自身特點靈活運用集合票據進行融資。穩步推進中小企業貸款資產證券化試點。