拿什么拯救你，外匯儲(chǔ)備？—訪全國(guó)政協(xié)委員、中油財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司總經(jīng)理蘭云升

■文/本刊記者 張起花

拿什么拯救你，外匯儲(chǔ)備？—訪全國(guó)政協(xié)委員、中油財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司總經(jīng)理蘭云升

■文/本刊記者 張起花

在美元長(zhǎng)期貶值走弱、人民幣日趨升值的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，調(diào)整我國(guó)外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)和數(shù)量，走多元化路子，樹(shù)立石油等資產(chǎn)型儲(chǔ)備理念恰逢其時(shí)。

進(jìn)出口量大，且對(duì)匯率變化甚為敏感的上市公司已經(jīng)體嘗到了人民幣升值對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的沖擊。截至3月27日，我國(guó)已公布年報(bào)的900余家上市公司中，671家公司出現(xiàn)了匯兌損益。

窺一斑而見(jiàn)全豹。在通脹壓力持續(xù)上升、美元長(zhǎng)期貶值走弱、人民幣升值壓力較大的形勢(shì)下，受影響的不僅是我國(guó)出口型企業(yè)的財(cái)務(wù)損失，我國(guó)外匯儲(chǔ)備也無(wú)可避免面臨大幅縮水的風(fēng)險(xiǎn)。

截至2010年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為28473億美元，同比增長(zhǎng)18.7%。給巨額外匯儲(chǔ)備加固安全屏障并不是件容易的事情，不僅需要調(diào)整結(jié)構(gòu)，而且需要調(diào)整數(shù)量。就此問(wèn)題記者專訪了全國(guó)政協(xié)委員、中油財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司總經(jīng)理蘭云升。

追根溯源話風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)石油石化：蘭總您好！動(dòng)蕩不安的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)引發(fā)了不少業(yè)內(nèi)人士就我國(guó)外匯儲(chǔ)備安全性的大討論。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題您怎么看？

蘭云升：作為全球最大的外匯儲(chǔ)備國(guó)，中國(guó)一直把美元作為外匯儲(chǔ)備中的重倉(cāng)資產(chǎn)。2009年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備高達(dá)2.3萬(wàn)億元，占全球的31.7%，是西歐國(guó)家的1.93倍，其中，65%是美元資產(chǎn)。把太多資產(chǎn)壓在一個(gè)籌碼上，風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的。

◎統(tǒng)籌安排，精打細(xì)算，把我們的外匯風(fēng)險(xiǎn)降到最低。 供圖/CFP

美元長(zhǎng)期貶值走弱不僅造成了我國(guó)外匯儲(chǔ)備縮水的事實(shí)，而且也為我國(guó)外匯儲(chǔ)備敲響了警鐘：世界未來(lái)的貨幣體系不可能再是美元獨(dú)大，歐元、日元甚至未來(lái)的“亞元”都將成為挑戰(zhàn)美元的重要力量，美元緩慢下跌甚至急跌都是有可能的。因此，我國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備必須加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，通過(guò)建立一籃子貨幣儲(chǔ)備和資源儲(chǔ)備政策，分散化投資、多元化組合，將美元資產(chǎn)降低到50%以下。這樣才能最大限度防范外匯價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)石油石化：每種硬通貨在我國(guó)外匯儲(chǔ)備中占多大比重，并無(wú)固定不變的模式，如何把控調(diào)整的速度和次數(shù)呢？

蘭云升：調(diào)整的速度不宜過(guò)快，調(diào)整的次數(shù)也不宜過(guò)勤，否則使得國(guó)際金融市場(chǎng)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩加劇，反而對(duì)我國(guó)不利。從金融危機(jī)前后我國(guó)宏觀調(diào)控政策的影響和效果看，保持宏觀調(diào)控政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，意義十分重大。外匯儲(chǔ)備數(shù)量和結(jié)構(gòu)的調(diào)整亦如此。一定不能忽視市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用。政府的干預(yù)應(yīng)主要體現(xiàn)在市場(chǎng)顧及不到的方面和市場(chǎng)調(diào)節(jié)失靈的地方。政策調(diào)控要做到統(tǒng)籌兼顧，防止大起大落，避免國(guó)內(nèi)政策性因素與世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)因素的疊加效應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大沖擊。此外，我國(guó)還要建立和完善規(guī)劃、財(cái)政、金融的配合機(jī)制，優(yōu)化國(guó)家宏觀調(diào)控體系，通過(guò)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃對(duì)財(cái)政政策和貨幣政策進(jìn)行統(tǒng)籌安排和政策協(xié)調(diào)。

中國(guó)石油石化：高額的外匯儲(chǔ)備是一把雙刃劍，在受益的同時(shí)也需付出一定的代價(jià)。外匯儲(chǔ)備多大規(guī)模是適度的？

蘭云升：外匯儲(chǔ)備需要有一個(gè)適度的規(guī)模，并不是越多越好。理論上，一個(gè)國(guó)家合理的外匯儲(chǔ)備應(yīng)當(dāng)滿足三個(gè)指標(biāo)：一是其3～4個(gè)月進(jìn)口所需要的用匯。二是10%的對(duì)外貨幣性負(fù)債。三是干預(yù)外匯市場(chǎng)、穩(wěn)定匯率所需要的外匯儲(chǔ)備。我國(guó)現(xiàn)在的外匯儲(chǔ)備量超額比較嚴(yán)重，因此也面臨一些需特別注意的風(fēng)險(xiǎn)。

其一，外匯儲(chǔ)備數(shù)量龐大，代表相應(yīng)規(guī)模的實(shí)物資源流出，而大量的實(shí)物資源長(zhǎng)期流出不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康可持續(xù)發(fā)展。其二，當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，人民幣尚未實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，沒(méi)有建立強(qiáng)大的本土金融市場(chǎng)，對(duì)國(guó)際債權(quán)管理還不成熟，過(guò)大的外匯儲(chǔ)備規(guī)模帶來(lái)了巨大的資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)。其三，龐大的外匯儲(chǔ)備成為認(rèn)定人民幣被低估的理由，加大了人民幣的升值壓力。其四，在我國(guó)現(xiàn)行的結(jié)售匯體制下，隨著外匯儲(chǔ)備的快速增加，外匯占款投放量不斷加大，不僅在總量上制約了宏觀調(diào)控的效力，而且從結(jié)構(gòu)上削弱了宏觀調(diào)控的效果。

用國(guó)家外匯儲(chǔ)備部分轉(zhuǎn)化為石油資產(chǎn)儲(chǔ)備，不僅有助于解決因外匯儲(chǔ)備迅速增加導(dǎo)致外匯占款過(guò)多的問(wèn)題，而且有利于提升我國(guó)能源安全。

直面現(xiàn)實(shí)尋出路

中國(guó)石油石化：如今外匯資產(chǎn)出現(xiàn)縮水風(fēng)險(xiǎn)，安全性和收益性面臨考驗(yàn)。您對(duì)實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的保值增值有怎樣的意見(jiàn)和建議？

蘭云升：首先，按照國(guó)家“十二五”發(fā)展部署，我國(guó)要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由主要依靠投資、出口拉動(dòng)，向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變。這也是調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)和數(shù)量的根本途徑。其次，要推進(jìn)本土金融市場(chǎng)建設(shè)、創(chuàng)新金融工具，理順投資轉(zhuǎn)化機(jī)制，使得外匯儲(chǔ)備模式由“藏匯于國(guó)”向“藏匯于企”、“藏匯于民”轉(zhuǎn)變。第三，鼓勵(lì)民間機(jī)構(gòu)、非國(guó)有企業(yè)向海外直接投資，形成國(guó)際資本流入和國(guó)內(nèi)資本流出的雙向流動(dòng)機(jī)制，緩解國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩壓力，促進(jìn)國(guó)際收支平衡。第四，完善外匯儲(chǔ)備管理體制，改進(jìn)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)方略，穩(wěn)步放寬跨境資本交易限制，加快人民幣國(guó)際化推進(jìn)步伐，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。如果人民幣能夠?qū)崿F(xiàn)自由兌換，并成為重要國(guó)際貨幣，我國(guó)對(duì)美元等外匯儲(chǔ)備的需求就會(huì)大大降低。第五，推進(jìn)儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，積極增加黃金儲(chǔ)備、石油儲(chǔ)備、礦山儲(chǔ)備，以及其他外匯資產(chǎn)，統(tǒng)籌優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。

中國(guó)石油石化：將龐大的外匯儲(chǔ)備部分轉(zhuǎn)為石油資產(chǎn)儲(chǔ)備，具體該如何操作，中間又將面臨哪些困難呢？

蘭云升：用國(guó)家外匯儲(chǔ)備部分轉(zhuǎn)化為石油資產(chǎn)儲(chǔ)備，包括購(gòu)買石油資源、購(gòu)買國(guó)外油田、引進(jìn)先進(jìn)勘探技術(shù)、參股國(guó)外石油生產(chǎn)商等多種途徑，可以將這幾種方式有機(jī)結(jié)合。這不僅有助于解決因外匯儲(chǔ)備迅速增加導(dǎo)致外匯占款過(guò)多的問(wèn)題，而且有利于提升我國(guó)能源安全性，同時(shí)也拓寬了有效經(jīng)營(yíng)外匯資產(chǎn)的渠道，經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益兼具。

在具體操作過(guò)程中也面臨一些難題。在國(guó)際石油市場(chǎng)直接用外匯購(gòu)買石油現(xiàn)貨或者期貨，很容易對(duì)近期或遠(yuǎn)期國(guó)際石油價(jià)格產(chǎn)生一定影響。同時(shí)，大量購(gòu)買石油現(xiàn)貨對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備和商業(yè)儲(chǔ)備的能力有一定要求。要先解決好倉(cāng)儲(chǔ)問(wèn)題，而購(gòu)買石油期貨又面臨油價(jià)漲跌的不確定所帶來(lái)的資產(chǎn)縮水風(fēng)險(xiǎn)。將外匯儲(chǔ)備用以收購(gòu)國(guó)外的油田，這種方式雖然能增加我國(guó)海外石油供給水平，但是頻頻購(gòu)買油田容易引發(fā)油氣資源國(guó)的戒備，也容易引起國(guó)際市場(chǎng)對(duì)我國(guó)控制油氣資源國(guó)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的猜疑。

綜合考慮，可以在鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)各類經(jīng)濟(jì)主體主動(dòng)參與國(guó)際油氣資源合作、培育和增強(qiáng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)油氣價(jià)格影響力的基礎(chǔ)上，積極購(gòu)買和引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的石油勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)，加快提升我國(guó)對(duì)全球各類油氣資源的掌控能力和勘探生產(chǎn)能力，保障我國(guó)油氣能源的長(zhǎng)期安全。