銀企博弈視角下中小企業融資對策研究

江蘇財經職業技術學院 張文春

銀企博弈視角下中小企業融資對策研究

江蘇財經職業技術學院 張文春

中小企業是國民經濟的重要組成部分，已經成為促進社會生產力發展的重要推動力量。然而擺在中小企業面前的問題也很多，我國中小企業普遍存在自有資金不足的現象。同時，中小企業外源融資渠道也很狹窄，商業銀行貸款占絕大比重。中小企業融資問題己成為我國中小企業快速健康發展的“瓶頸”。

一、中小企業與銀行的完全信息動態博弈分析

中小企業和銀行之間發生的信貸關系是有先后次序的，且后選擇行動的一方在自己選擇行動之前可以看到前一方的選擇和行動。因此，需要動態地來分析中小企業賴帳、銀行對中小企業的追究過程。對于完全信息動態博弈，可以把動態博弈中先行的為理性的博弈方，它在前面階段選擇行為時必然會考慮后行為博弈方在后階段中將會有怎樣的選擇行為，只有在博弈的最后一個階段選擇的，不再有后續階段牽制的博弈方，才能直接作出明確選擇。而當后面階段博弈方的選擇確定以后，前一階段博弈方的行為也就容易確定了。由于企業不借對于企業和銀行的得益為（0，0），銀行不貸對于企業和銀行的得益為（0，0），不存在博弈關系。企業借和銀行貸就存在企業還或者不還，銀行追究還是不追究的博弈關系。

（一）考慮有懲罰約束機制的完全信息動態博弈 具體如下：

（1）模型假設。主要有：第一，博弈的參加者——中小企業與銀行都是完全理性，雙方都有很好的判斷能力，其決策和行為都是以自身利益最大化為目標；第二，銀行對企業有完全信息，清楚自己的得益，因此，企業申請貸款付出的成本很低，銀行也只需要考慮中小企業是否還款以及是否對不還款企業進行追究；第三，社會懲罰約束機制已經非常完善和公正，當企業違約要付出代價，并且銀行追究中小企業違約的成本很低；第四，假設企業還款銀行得益為R，企業得益為E-R，且E>R，企業不還款銀行得益為-A，企業得益為E+A；第五，假設追究中小企業違約的成本T，假設銀行得益仍為R-T，其中R-T≈R（追究中小企業違約的成本T近似為0），此時企業得益為e，且e

（2）模型確定與分析。根據上述假設，本文首先選擇了一個考慮有懲罰約束機制的完全信息動態博弈模型：

表1

對模型進行博弈分析。主要有四點：第一，當R-T>-A，也就是說銀行通過追究得益大于不追究得益。因此銀行會選擇追究；第二，當E-R>e，中小企業選擇不還所得益小于選擇還時得益，中小企業會選擇還款；第三，由于社會懲罰約束機制已經非常完善和公正，銀行的追究成本很小（近似為0），銀行會選擇貸款；第四，假設E-R>0，因為中小企業通過貨款都能得益，中小企業會選擇申請借款。

（二）不考慮有懲罰約束機制的完全信息動態博弈 具體如下：

（1）模型假設。主要有：第一，博弈的參加者——中小企業與銀行都是完全理性，雙方都有很好的判斷能力，其決策和行為都是以自身利益最大化為目標；第二，銀行對企業有完全信息，完全清楚自己的得益，因此，企業申請貸款付出的成本很低，銀行也只需要考慮中小企業是否還款以及是否對不還款企業進行追究；第三，社會懲罰約束機制還不完善，銀行追究中小企業違約要支付較高的交易費用；第四，假設企業還款銀行得益為R，企業得益為E-R，且E>R，企業不還款銀行得益為－A，企業得益為E+A；第五，假設追究中小企業違約的成本T，假設銀行得益仍為R-T，此時企業得益為t。

（2）模型確定與分析。根據上述假設，不考慮有懲罰約束機制的完全信息動態博弈模型為：

表2

對模型進行博弈分析。主要有三點：第一，由于追究中小企業違約成本很高，假設R-T＜－A，由于企業不還，銀行追究，銀行要支付高昂的交易費用。此時追究策略成為一種不可置信的威脅，因為銀行進行追究導致自己的收益遠小于不進行追究的收益，理性的銀行是不可能選擇追究的；第二，中小企業雖然會考慮銀行進行追究會對自己不利，會對銀行的威脅有所顧忌（t

（三）結論 通過對以上兩個模型的分析，可以得出以下結論：

（1）針對中小企業企業融資，在一個重視自身利益的成員組成的社會中，必須建立良好的懲罰約束機制，如良好的信用擔保制度或完善公正的社會政策法律制度能有效的降低銀企之間的交易成本，獲得銀行與企業的雙贏。同時懲罰約束機制必須要滿足兩方面的要求，一是對人們正當權益的保護力度足夠大，二是對侵害他人利益者有足夠的震懾作用，如果達不到這種水平，懲罰約束機制的作用就是很有限的甚至完全無效。

（2）如果不考慮有懲罰約束機制，中小企業和銀行最終選擇不貸款、不還款這種對雙方都不利的結果，是因為我國社會懲罰約束機制還不完善，導致融資過程當中存在著追究成本問題。對銀行來說，企業賴帳后追討債務比較麻煩，追究成本比較高，而對中小企業來說，由于賴帳后無有效的懲罰約束機制對其進行相應的懲罰，所以其從銀行借款后選擇不還款的可能性比較大，從而出現銀行惜貸甚至不貸的現象，形成了我國中小企業銀行融資困難的原因。

二、銀企博弈視角下中小企業融資對策

如何化解我國中小企業發展過程中的資金“瓶頸”，主要有以下四點：

（一）培育信用基礎 當前中小企業缺乏的不僅僅是資金，還有信用。在某種程度上可以說，中小企業面臨的種種融資困難是由部分企業自己不守信用造成的，所以再融資的同時需要重新塑造信用形象，主要包括：產品質量信用、商業購銷信用、借貸歸還信用。為提高內資中小企業的信用程度，有必要通過某種中介組織形式建立信用評價體系，對企業和企業經營者建立信用檔案，作為其社會交往的依據，促使中小企業的發展建立在高度信用的可靠基礎之上。

（二）組建信用擔保體系 目前我國中小企業信用擔保機制運行不暢與信用擔保機構的制度不健全、不規范有很大的關系，為有效解決這些問題，信用擔保機構體系建設必須由中央政府和各級政府牽頭，通過行政手段組建全國性和各區域性的信用擔保機構，按照市場化運營的方式，不斷培育信用擔保機構自身發展壯大的能力。政府應該在財政預算中增加對中小企業信用擔保體系的投入，逐步形成符合國際慣例的、具有中國特色的中小企業信用擔保預算制度。政府還要建立擔保資金補償機制，可以考慮每年從財政預算中劃撥一定的資金作為基礎，并從科技發展基金、技改貸款貼息中劃出一定金額用于高科技行業的風險補償，增強中小企業的融資的信用基礎。

（三）健全中小企業法律體系 通過上面的分析，可以看出中小企業融資需要有懲罰約束機制，可以通過構建法律、法規等懲罰約束機制。2003年的《中華人民共和國中小企業促進法》是我國促進中小企業發展正式走上規范化和法制化軌道的標志，但這一法律還存在指導性強、強制性不足的缺陷，我國今后應盡快健全中小企業法律體系，主要包括中小企業金融機構的設立、中小企業融資措施等規定，從而使中小企業金融機構以及中小企業的融資等具有法律地位和法律規定。此外，政府應該對賴賬和逃廢行為實施以破產和追究刑事責任等方式的嚴厲懲罰措施，加大打擊力度，努力建立債權保護和債務強制追償制度。這樣，就能增加中小企業違約成本，完善銀行的懲罰約束機制，降低銀行的信貸風險，從而改變目前對中小企業銀行惜貸甚至不貸的現象。

（四）消除信息不對稱 信息不對稱導致中小企業融資難和銀行“惜貸”的局面，要改變信息不對稱的狀況，企業應配合銀行深入了解企業的經營狀況和掌握企業信息，加強與銀行的信息交流，改變銀行“惜貸”現狀，同時由于銀行連續而準確地掌握企業信息，在再次放貸時，銀行對企業可減少大量的調查、審核手續，提高了效率，對企業和銀行而言，都節約了成本。總之，建立和維護良好的銀企關系，創建良好的信用環境，企業才能贏得銀行等金融機構的大力支持，也才能為從根本上解決中小企業融資難奠定一個堅實的基礎。

［1］張維迎：《博弈論與信息經濟學》，上海人民出版社1996年版。

［本文系淮安市2010年科技支撐計劃基金資助項目的階段性研究成果］

（編輯 向玉章）