我國企業有效融資管理對策研究

余冰

[摘要]我國企業的融資管理普遍存在諸多問題, 不僅影響了企業財務效益和經濟效益的提高, 而且制約了企業的進一步發展。本文闡述了對于企業融資及融資管理的相關認識，分析了我國企業在融資管理中面臨的問題，提出了完善企業融資管理的對策。

[關鍵詞]融資；融資管理；融資方式；

我國改革開放不斷深入，市場經濟不斷發展，尤其是在加入WTO 后，我國的金融領域逐步放開，這一系列的變革都對我國企業的融資產生深遠的影響。融資環境的變化，使企業融資出現新特點。而理財環境國際化, 融資渠道多樣化, 融資風險多元化，既為企業發展帶來了更多的機遇，也促使理財者遵循國際慣例，規范財務信息，加強財務管理，提高資金的使用效率，這就客觀上要求我國企業管理者探索一套行之有效的融資管理體系。

一、融資管理

從狹義上講，企業融資是以企業為資金融入者(即企業是資金融入主體)的融資活動，它是指企業從自身生產經營現狀及資金運用情況出發，根據企業未來經營與發展策略的要求，通過一定的渠道和方式，利用內部積累或向企業的投資者及債權人籌集生產經營所需資金的一種經濟活動。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。從現代經濟發展的狀況看，作為企業需要比以往任何時候都更加深刻，全面地了解金融知識、了解金融機構、了解金融市場，因為企業的發展離不開金融的支持，企業必須與之打交道。

企業融資方式分為內源性融資和外源性融資兩種。內源融資是指在企業內部通過留用利潤而形成的資本來源，其來源渠道有兩個方面：盈余公積和未分配利潤，內源融資無需花費融資費用，資本成本低；外源性融資主要分為間接融資和直接融資，直接融資包括股權融資和企業債券融資兩種方式，間接融資主要是指銀行貸款。

企業融資的基本目的在于維持企業的存在和進一步發展，但企業具體的融資活動通常是受特定的目的驅使的。通常來說，企業的生存和發展都離不開及時充足的融資支持，融資駕馭控制得當，可以給企業的發展壯大增加動力，企業可以通過融資獲得快速發展。因此，科學有效的融資管理對企業的發展極為重要，企業需要不斷拓展融資渠道，合理確定資金需求，適時獲得資金，并尋求最優的融資方式或組合，以降低融資成本，保證融資效益，為自身的生產經營活動提供強有力的融資支持，使之服務于自身的發展戰略。

二、融資管理中存在的問題

企業的融資活動涉及的問題很多，貫穿于經營活動的全過程，而且，伴隨著近年來企業資產規模日益擴大和發展速度的提高，企業的融資活動變得越來越復雜，一些深層次的問題也逐漸地暴露出來，主要體現在以下幾個方面：

1．融資渠道不暢，融資方式單一。

我國企業資產負債率普遍偏高，而過高的資產負債率反映出企業的融資渠道不暢，融資方式比較單一。首先，企業長期以來在融資方面，嚴重依賴銀行貸款這一間接融資方式，對于一些資金密集型的行業如房地產行業尤其明顯，其次，在直接融資，即資本市場上，股票市場和債券市場發展失衡，企業往往通過發行股票的方式募集所需資金，而較少利用債券方式，目前債券市場管理體制還有待理順，市場規模相對較小，流動性也不強，限制了企業發債融資，并且股票融資渠道也不通暢，融資租賃、票據貼現與轉讓、應收賬款讓售等融資方式也很不發達。其后果是使企業融資難度加大，財務風險過高，資金調度靈活性差。

2．對融資風險意識不足，成本觀念較差。

目前我國企業普遍存在盲目舉債經營的現象，使得企業資產負債率偏高，必然要面對融資風險。借入資金需定期還本付息，一旦企業無力償付到期債務，便會陷入財務困境，甚至破產。企業融資風險具體可分為現金性風險和收益性風險，無論是哪種風險發生都會給企業集團帶來嚴重不良影響。

成本觀念較差體現在企業在融資過程中缺乏成本—收益原則的考量，融資工作的立足點不是企業的資本結構和綜合資金成本，違反了現代財務成本原理更多的時候是企業在經營管理活動需要資金時，財務人員才去融資，并且是籌措到資金就算完成了融資任務，并沒有考慮資金結構與資金成本。

因此，企業融資管理上淡薄的風險意識和成本觀念使得企業的融資管理具有很大的盲目性和隨意性。

3．融資管理對資本市場的變化和國家宏觀經濟政策的適應性較差。

我國政府及其相關部門經常會出臺一些財政金融政策，影響企業融資方式、融資規模及融資成本。很多企業的融資往往僅僅一味滿足自己的資金需要，而忽視了資金市場的宏觀環境。對于那些缺乏中長期資金需求規劃的企業來說，這一問題更為明顯。當資金市場供不應求或者是政府緊縮銀根時，利率上升，而企業又可能正是處于需要資金的時期，這時企業就不得不付出更高的融資成本來滿足自身的融資需要。因此，企業如果沒有一個詳細的資金需求和融資計劃，并根據自身實際情況和宏觀經濟情況適時調整的話，很有可能會導致企業融資周期和資金市場、政府調控周期相背離，企業由此不得不承受本來可以避免的高融資成本。

4．我國企業缺乏先進的融資觀念。

我國企業的融資觀念落后。受歷史因素和財務人員素質的影響，我國很多企業缺乏通過金融市場融資的積極性和主動性，也缺乏通過金融市場融通資金的能力，這些企業更多地依賴政府的優惠政策，“等、靠、要”思想嚴重。它們往往在經營遇到困難時，需要獲得資本注入時，不能夠采取積極主動的措施籌措資金擺脫困境，卻依仗曾為國家上繳多少利稅而要求國家追加投入資本、減稅讓利、銀行貸款停息掛賬等優惠政策，致使企業融資環節缺乏動力和活力。更常見的是企業通過“ 游說”或賄賂，要求政府干預銀行，迫使銀行對不符合經營規定的企業發放貸款或實行優惠的貸款條件。

三、企業有效融資管理的對策

針對以上所分析的企業融資管理中普遍存在的問題，可從以下幾個方面著手進行企業融資管理的改善：

1．盡可能多地開拓融資渠道，利用融資方式。

我國企業的傳統資金來源主要是國家投資和銀行貸款，融資渠道狹窄。針對我國企業目前融資結構的現狀，尤其應在拓寬企業自有資金融資渠道上下工夫。而開拓企業自有資金融資渠道，除利用國內現有各種自有資本市場以外，還應走出國門，積極吸納企業海外自有資本。

企業融資方式大致有銀行借款、發行股票和債券、擴股配股等，企業選擇融資方式的重點應根據資金需求的特點選擇成本最低、風險最小的融資方式。因此，我國企業要充分重視內源性融資這種低成本、風險小的融資渠道。首先，要完善現有的股票市場，提高股票市場的有效性；其次，要大力發展債券市場，支持債權融資，提高債務融資比例。

另外，由于不同公司對資金需求的多樣化，客觀上還要求進行融資方式的創新，以滿足不同類型公司融資的要求。融資方式的創新一方面包括品種的創新，另一方面包括融資體制的創新。

2．加強資金成本觀念和風險意識。

加強企業融資管理，增強資金成本觀念和風險意識的基本原則是，在融資風險一定的情況下使融資成本最低, 或者在融資成本一定的情況下使融資風險最小。

樹立資金成本觀念，提高融資效益。首先要合理地預測資金市場的供求情況，因為各種融資方式資金成本的高低與資金市場中“ 資金商品” 的可供量直接密切相關；其次，考慮各種融資方式間的資金成本差異，通過資金成本的比較分析，從中選擇資本成本最小的，避免企業融資的盲目性，提高融資效益。

樹立融資風險意識, 合理選擇融資方式。因為不同融資方式的風險各不相同，并且，即使同一種融資方式，在不同時期和處于不同時期的融資風險都是不同的。同時，企業還需要建立有效的融資風險防范機制，制定適合企業實際情況的風險規避方案，通過合理的融資結構來分散風險。

3．善于利用融資環境和時機，實現適時融資。

企業需要制定一個科學的資金需求計劃和融資計劃，在融通資金時，要結合融資環境和自己的融資需要綜合考慮。企業在融資時要注重時機的選擇，要對資金市場, 政府的貨幣政策、財政政策和產業政策等宏觀調控政策進行合理的預期和完備的分析。

4．轉變落后的融資觀念，提高財務人員素質。

確立企業所有者主體地位，轉變“等、靠、要”思想，企業要積極融資。另外，企業要在激烈的市場競爭中求生存、謀發展，在融資方面就要求必須做到融資規模適度、融資時機得當、資金結構合理、資金成本節約。要達到這一融資目標,財務人員必須具備綜合資本營運能力。除不斷更新專業知識外，還需掌握金融、證券、外匯管理、貿易、投資等相關知識，運用現代財務管理模式和快速靈敏的市場反應機制，不斷拓寬企業生存空間，依靠金融市場，開辟融資渠道，揚長避短，不斷提高企業籌資效益，降低籌資風險。

綜上所述，企業的生存與發展離不開融資活動。加強融資管理，建立一套完善的行之有效的融資管理體系，提高融資效益，降低融資風險，是企業財務管理工作的當務之急。解決企業融資管理問題任重道遠，為使企業得以可持續發展，需要政府、市場、企業自身三方的共同合作和努力。

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