企業家喊“冷

　　央視《對手》欄目錄制年終節目，邀請了大量實業家作為晚會現場的觀眾，在這個活動上，現場嘉賓說得最多的一句話就是：過冬。
　　企業已經深深地感到了寒冷，而且期盼著哪怕是些許的溫暖。那他們最希望的溫暖是什么？放松信貸，或者說讓貸款價格便宜一點。現在，高昂的財務成本已經壓得他們幾乎窒息。
　　從媒體的報道看，溫家寶總理此去蘇南考察，聽到看到的最大問題、反映最強烈的問題顯然主要集中于資金過于緊張，信貸成本過高，企業難以承受。溫總理甚至說出“銀行不要把企業當成唐僧肉”的話。
　　不過我以為，貸款利率之所以畸高，關鍵原因在于信貸過緊，整個中國的貨幣環境已經與中國實體經濟的發展要求出現了巨大的偏差。“銀行把企業當成唐僧肉”這句話，似乎是在責怪銀行把貸款價格定得過高、條件過于苛刻。但銀行之所以如此強勢，其根本原因在于信貸過度稀缺。因此不解決貨幣政策過緊的問題，信貸不可能降價，這難道不是市場經濟的基本規律嗎？
　　當然，我們不否認金融壟斷所構成的“強權價格”，這當然是壟斷條件下的基本價格特征。但是，如果壟斷定價和信貸稀缺共同發揮作用，那企業的日子不就難上加難了？我堅信，破除壟斷絕非一日之功，而當務之急是必須“盡快適度放寬貨幣，增加信貸”。
　　不錯，總理對當前經濟形勢的認知非常正確，無非是“三個雙碰頭”。其一，外需和內需下滑雙碰頭；其二，總體需求和企業綜合成本上升雙碰頭；其三，經濟下行與物價處于高位運行雙碰頭。這“三個雙碰頭”必然導致制造業效益下滑。
　　筆者早就大聲疾呼：面對發達國家不斷超發貨幣，面對國際大宗商品上漲引發的輸入性物價上漲（或成本推動型物價上漲），中國只能“扛”，而絕不能采用緊縮貨幣的方式去“抗”。否則，必然導致總理已經看到的上述結果。
　　無奈，事情已經發生了。現在該怎么辦？在做空中國勢力越發猖獗之時，中國貨幣政策再度陷入兩難。投放貨幣，就必須任由人民幣貶值，這會招致國際做空勢力的蜂擁而至；緊縮貨幣，對抗做空勢力，則意味著對中國內需的進一步壓制，實體經濟將遭受毀滅性的打擊。所以，貨幣當局只有選擇中性貨幣政策。
　　但現在“不投放、不收縮”的所謂中性貨幣政策真是理論意義上的“中性”嗎？理論上的“中性”指的是：在保證正常需求前提下的不松不緊。
　　當然不是。中國當下的貨幣供應量增長率已經遠遠高于正常狀態；貸款價格也遠遠高出了正常狀態；而銀監會對商業銀行的監管條件也遠遠超過了歷史任何一個時期。這說明，中國在現有貨幣供應量條件下的“不松不緊”是無法滿足經濟增長正常需求的。
　　按照央行常規的貨幣供應量計算公式，假定GDP增長率為8%，CPI漲幅為4%，那現在的貨幣供應量增長率至少差3個百分點。這3個百分點的少增，還是在不考慮監管標準提高壓制貨幣乘數的前提下的估計，如果考慮監管指標提高對流動性的影響，中國貨幣將更緊一籌。
　　與中國經濟全局相比，人民幣貶值或許不算最壞的事。當然，為了防止國際攻擊影響國內經濟，我們必須進一步加強資本管制，同時“適時適度”地予以反擊是必要的，也可防止人民幣自由落體式的過度貶值。
　　作為弱勢貨幣國家，中國恐怕別無選擇。