金控方正初現

　　一個中年男人仔細地擦著手中的單反相機，“今天公司找我談，要我升職，可是我沒答應。還是辭了，我想當個自由攝影師，多接點活，可是我也有點擔心，可能收入不多。”妻子說，“我養你。”
　　這是方正證券的一個敘事廣告，最后，畫面里出現了投行、信托、證券、期貨、基金、財務公司的字眼。
　　這則廣告的本義或可解釋為：方正養你。
　　在人們眼中，方正證券（601901.SH）或許還顯得有些陌生，但他的大股東——方正集團卻早已聲名顯赫。事實上，從方正證券提出上市的想法開始，方正集團的“金融夢”就頗為引人關注。
　　在分析人士看來，隨著方正證券和臺灣富邦投信合資設立的基金公司獲批之后，它已經補足了其在證券投資基金領域的空白，成為有綜合金融服務平臺的全牌照券商，成為方正集團金融業務的領軍者。
　　“方正證券雖然已經可以完成承擔集團的金融角色，但其歷史遺留問題和股東關聯關系必然會受到外界的關注。”一位不愿具名的分析師告訴《中國經濟周刊》。
　　
　　第17只券商股
　　
　　雖然A股市場近期持續下滑，券商板塊尤為疲軟，但方正證券仍然順利過會，成為國內第17只券商股，也是今年以來第一家上市的券商。
　　7月29日，方正證券發布公告稱，確定發行價格區間為3.70元/股至3.90元/股（含上限和下限），8月1日開始網上申購。
　　此前的5月30日，中國證監會審核通過了方正證券的IPO申請。
　　據其招股書顯示，方正證券擬發行不超過15億股A股，占發行后總股本不超過24.59%，上市地為上海證券交易所。募集資金將全部用于補充公司資本金，以增強經營實力和抗風險能力。
　　據了解，方正證券的前身為浙江證券，成立于1994年。2002年8月，方正集團收購浙江證券并更名為方正證券有限責任公司。其后，通過對泰陽證券(前身為湖南證券)的吸收合并，方正證券有限責任公司的規模得到了有效放大，并在2010年9月，整體變更設立方正證券股份有限公司。注冊地為湖南長沙。以凈資本計算，方正證券為中西部最大券商。
　　“在得到資本市場的助力后，無疑會推動它由湘浙一帶向全國擴張的步伐。”一位券商研究所所長如是評價。
　　事實上，從2009年方正證券爆出上市消息至今只用了兩年時間。
　　“方正的IPO過程還算比較順利的。”上述分析師稱。
　　而這一切與證券業大佬、方正證券董事、現年56歲的湯世生密不可分。
　　在2009年下半年，時任宏源證券董事長的湯世生突然空降至方正集團，并于當年9月至今擔任方正集團高級副總裁，主管旗下金融業務。與此同時，方正證券提出要在一兩年內完成上市計劃。
　　記者了解到，湯世生在宏源證券任職3年時間內，宏源證券完成了A股上市。湯在運作證券公司上市方面可謂很有經驗。
　　
　　方正的金融夢
　　
　　隨著方正證券的上市，主營打造IT、醫療醫藥、房地產和金融四大產業投資控股集團的方正更加夯實。一個跨越多領域的“方正系”已見規模。
　　中信建投分析師魏濤認為，此次方正證券登陸資本市場，有助于完善北大方正的金融產業布局，對北大方正在金融領域的發展意義深遠。
　　除去方正證券，目前，“方正系”已經擁有6家在上海、深圳、香港及馬來西亞交易所上市的公眾公司，分別是A股市場中的方正科技（600601.SH）、西南合成（000788.SZ）和今年2月份剛剛收購的中國高科（600730.SH），在香港聯交所上市的方正控股（00418.HK）和方正數碼（00618.HK），在馬來西亞創業板上市的方正馬來西亞（ACE:0007）。
　　在外界看來，方正證券是“方正系”金融版圖的核心，開展直投業務的方正和生投資有限責任公司、與瑞士信貸合資設立的瑞信方正證券有限責任公司，以及開展期貨業務的方正期貨有限公司目前均由方正證券控股。
　　有評論認為，方正證券成功上市更重要的意義，是使方正集團的金融產業擁有了一個A股市場的資本運作平臺。
　　
　　神秘的利德科技
　　
　　每一次IPO的盛筵背后，其原始股東都會笑納幾倍甚至十幾倍的收益。
　　據方正證券的招股書顯示，除了第一大股東方正集團外，其他發起股東可謂陣容龐大。
　　方正證券的發起人股東中有5家A股上市公司、15家國有企業。在方正證券宣布過會后，相關上市公司的股票隨即都出現了不同程度的上漲。
　　在股東強大陣容的背后，方正證券的第二大股東利德科技發展有限公司（下稱“利德科技”）一直低調，且其真實控制人身份一直為媒體所關注。
　　公開數據顯示，利德科技持有方正證券將近4億股，持股比例8.646%。按3.9元/股的價格計算，利德科技所持股份的市值將接近15.6億元。
　　據記者了解，利德科技三家控股方中的兩家，其股東組成，均來自于對方或利德科技的交叉持股。（見圖示）
　　“一般公司交叉持股，最為直接的目的就是隱藏實際控制人真實身份。”北京一家投資公司投行部總監表示。
　　據中國高科（600730.SH）2010年年報顯示，利德科技的股東上海鈺越，其股東之一海泰克貿是中國高科參股5.7%的公司，也是中國高科的大客戶，而中國高科的大股東就是方正集團。
　　方正證券董事會辦公室一位不愿具名的女士向《中國經濟周刊》表示，“股東之間的關聯關系按照招股說明書上說是沒有的，那是媒體寫的，我們不承認。”
　　面對記者的追問，該女士始終表示對股東之間的關聯關系方正證券方面沒有必要去解釋。她最后向記者強調，“這是股東之間的一些事情，和我們上市沒有關系。”
　　
　　看好后市發展
　　
　　即便有問題待解釋，作為今年券商上市的第一單，方正證券首發A股仍然受到了機構投資者的追捧。
　　記者了解到，共有113家詢價對象管理的223家配售對象在規定的時間內通過上海證券交易所申購平臺提交了初步詢價報價，為今年參與詢價對象最多的IPO公司。
　　分析認為，機構客戶對證券公司的熱烈追捧，從側面反映了機構對方正證券及A股后市的普遍看好
　　德邦證券認為，目前，方正證券具備直投、融資融券、新三板業務，均處于起步階段，并擁有直投子公司方正和生、期貨子公司方正期貨，基金公司在籌備中。相比很多已上市券商，方正證券的業務資格更加齊全。
　　最近5年，方正證券營業收入復合增長率為52.36%，總資產復合增長率為60.1%，均居上市券商首位；凈利潤復合增長率58.31%，位居上市券商第二名。2010年，方正證券總資產收益率4.37%，成本管理能力指標為1.88，均位居上市券商前三名；股東權益報酬率15.61%，在上市券商中排名第五，位居上市券商第一梯隊。
　　不過方正證券在招股書中也坦承，在上市后，公司業績存在因經紀業務和湖南地區業務所產生利潤占公司利潤比例較大的風險。如未來公司經紀業務下滑和湖南地區證券業務競爭加大，可能會使公司的營業利潤受到影響。
　　民族證券的分析報告則指出，A股市場的走勢決定了方正證券的前景：股指大幅度下降以及成交量急劇萎縮將直接影響公司各項業務收入。