中國鋁業(yè)“微利”背后

　　歷時兩年，中國鋁業(yè)（601600）終于艱難地實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。
　　3月初，中國鋁業(yè)發(fā)布的2010年業(yè)績給投資者交出了這樣的答卷，全年?duì)I業(yè)收入1209.95億元，同比增長72.19%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7.78億元，每股收益0.06元。
　　雖然這樣的業(yè)績波瀾不驚，但與2009年46.19億元的巨額虧損相比，中國鋁業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)“扭虧為盈”已經(jīng)實(shí)屬不易，這主要得益于主導(dǎo)產(chǎn)品市場價格回升、控虧增盈措施初見成效且產(chǎn)銷量增加等方面原因。
　　長期關(guān)注中國鋁業(yè)的一些行業(yè)分析師有疑慮，未來中國鋁業(yè)的增長前景究竟如何，與力拓集團(tuán)等國際伙伴的合作進(jìn)展如何？在今年3月的業(yè)績發(fā)布會上，中國鋁業(yè)董事長兼首席執(zhí)行官熊維平告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，未來中國鋁業(yè)將進(jìn)一步在全球進(jìn)行投資，這一方面是國家戰(zhàn)略保障需要，另一方面也同樣是公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。鐵礦石領(lǐng)域?qū)⑹侵袊X業(yè)的一個重要方向。
　　
　　攜手力拓“不務(wù)正業(yè)”開發(fā)鐵礦石
　　
　　2月23日，中國鋁業(yè)公司（下稱“中鋁公司”）在江蘇省連云港市新陸橋碼頭舉行首船進(jìn)口鐵礦石接船儀式，標(biāo)志著中鋁公司進(jìn)入鐵礦石領(lǐng)域已經(jīng)有了實(shí)質(zhì)性成果，而這也被視為中鋁公司業(yè)務(wù)發(fā)展新的增長點(diǎn)。外界普遍認(rèn)為，首船進(jìn)口鐵礦石正是中鋁公司與力拓集團(tuán)的合作結(jié)晶。在當(dāng)天的儀式上，力拓貿(mào)易（上海）有限公司中國市場總經(jīng)理皮特·泰勒透露，中鋁公司首船進(jìn)口鐵礦石抵港表明雙方合作已進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性操作階段。
　　此前，經(jīng)國務(wù)院國資委批準(zhǔn)，中鋁公司主業(yè)范圍被調(diào)增到除石油、天然氣外的礦產(chǎn)資源勘探開發(fā)和加工，使得中鋁公司由單一鋁業(yè)向綜合礦業(yè)公司轉(zhuǎn)型。作為母公司的中鋁公司將重點(diǎn)發(fā)展鋁、銅、稀土、鐵礦石、焦煤及動力煤等資源；上市公司中國鋁業(yè)將圍繞母公司戰(zhàn)略，重點(diǎn)發(fā)展以鋁為主的關(guān)聯(lián)多元化產(chǎn)業(yè)，除了傳統(tǒng)的氧化鋁、電解鋁、鋁加工等鋁業(yè)范圍之外，中國鋁業(yè)目前已經(jīng)進(jìn)入鐵礦石、煤炭資源的開采領(lǐng)域。
　　近年來，中國鋼鐵企業(yè)一直飽受力拓、必和必拓、淡水河谷等三大鐵礦石供應(yīng)商的漲價之苦。因此，涉足鐵礦石領(lǐng)域被中鋁公司高層視為既符合公司業(yè)務(wù)發(fā)展，也符合國家戰(zhàn)略保障需要。在各種利弊權(quán)衡之下，力拓成為較為合理的合作伙伴。
　　熊維平告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：“通過兩次注資，中鋁是力拓單一最大股東，雙方在戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系下，中國鋁業(yè)去年已和力拓合作開發(fā)幾內(nèi)亞鐵礦項(xiàng)目，并在中國成立合資勘探公司，以求發(fā)現(xiàn)有開發(fā)價值的礦藏，例如銅礦、焦煤等。”
　　去年7月29日，中國鋁業(yè)、力拓等簽署共同開發(fā)協(xié)議，以開發(fā)和經(jīng)營位于非洲西部幾內(nèi)亞的優(yōu)質(zhì)露天鐵礦西芒杜(Simandou)項(xiàng)目。根據(jù)此協(xié)議，中國鋁業(yè)將通過一家子公司逐步收購由力拓成立的一家合資公司47%的股權(quán)，此合資公司將受讓力拓所持西芒杜項(xiàng)目的所有95%股權(quán)。而中國鋁業(yè)在約3～5年內(nèi)以履行獨(dú)自出資義務(wù)的方式分期支付，即為開發(fā)西芒杜項(xiàng)目獨(dú)自提供總價為13.5億美元。
　　中鋁公司和力拓的合作不止于此。去年12月3日，中鋁公司與力拓集團(tuán)在北京簽署諒解備忘錄，兩家公司將在中國聯(lián)合成立勘探公司，開發(fā)中國的礦產(chǎn)資源。中鋁公司將擁有合資公司51%股權(quán)，力拓?fù)碛?9%股權(quán)。該合資公司的勘探范圍為中國大陸，旨在開采世界一流的礦產(chǎn)資源。
　　為什么以鋁為主業(yè)的中國鋁業(yè)要“不務(wù)正業(yè)”，轉(zhuǎn)身鐵礦石？在中國鋁業(yè)的管理層看來，鋁行業(yè)的產(chǎn)能過剩等一些問題導(dǎo)致的行業(yè)“微利”不得不考慮。
　　
　　鋁業(yè)仍處“微利年頭”
　　
　　早在去年8月的2010年中期業(yè)績發(fā)布會上，針對鋁行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩問題，熊維平曾告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：“公司未來三年將在國家有關(guān)部門統(tǒng)一部署下，施行淘汰與新建、重組與兼并的戰(zhàn)略方針，并在優(yōu)化完善鋁產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，使得中國鋁業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)國際化多金屬的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。”
　　“鋁行業(yè)仍然是微利行業(yè)。”熊維平在3月初的2010年業(yè)績發(fā)布會上發(fā)出了這樣的感嘆，“國內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)挑戰(zhàn)依然很大，由于成本上升以及產(chǎn)能過剩，中國電解鋁行業(yè)仍將保持低利潤，國內(nèi)貨幣政策收緊也將對鋁業(yè)務(wù)的資金保障帶來壓力。國內(nèi)鋁產(chǎn)能過剩的格局不會發(fā)生根本性變化。”
　　事實(shí)上，2010年國內(nèi)鋁價繼續(xù)大幅波動也給中國鋁業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營造成嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。2010年，上海期貨交易所的鋁期貨價格最高達(dá)到16791元／噸，最低僅14592元／噸。
　　不過，通過一系列降本措施，中國鋁業(yè)從去年3月起實(shí)現(xiàn)凈現(xiàn)金流入，成功擺脫危機(jī)。據(jù)介紹，目前中國鋁業(yè)已經(jīng)制定了實(shí)現(xiàn)90%鋁土礦自給率和50%以上自發(fā)電比例的目標(biāo)。
　　去年10月，中國鋁業(yè)就已經(jīng)宣布擬出資5.37億元，參與山西介休煤炭資源整合。據(jù)熊維平透露，今年將支出超過200億元用于煤炭資源的獲取和煤炭基地的建設(shè)，并已經(jīng)與新疆、內(nèi)蒙古、甘肅、貴州等省區(qū)進(jìn)行了接觸，力爭通過參與國內(nèi)煤礦整合使2011年煤炭資源占有量增加50億噸。
　　
　　拓展全球性業(yè)務(wù)
　　
　　有分析人士認(rèn)為，中國鋁業(yè)管理層正是由于對鋁業(yè)主業(yè)“微利”的看法，使其不得不一方面選擇優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，另一方面深化“多金屬礦業(yè)”戰(zhàn)略布局。
　　其實(shí)，早在2008年1月31日，中鋁公司就以每股約60英鎊、合計(jì)約140.5億美元認(rèn)購了力拓英國上市公司12%股權(quán)，相當(dāng)于在力拓持股9.3%，成為力拓單一最大股東。以鋁為主業(yè)的中鋁公司首次涉足鐵礦石，曾引發(fā)國內(nèi)外熱議，后因金融危機(jī)爆發(fā)，力拓股價大跌，中鋁公司計(jì)劃再次斥資195億美元解救面臨債務(wù)危機(jī)的力拓，并使此前深套的投資能夠攤薄成本，但最終沒有成功。
　　這并沒有使中鋁公司管理層對海外投資布局心灰意冷，加強(qiáng)國際合作來強(qiáng)化上述布局已經(jīng)被納入決策層考量。
　　在被問及中國鋁業(yè)國際化投資項(xiàng)目合作投資取向時，熊維平告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：“包括力拓在內(nèi)，中國鋁業(yè)愿意與世界上任何有興趣的資源型跨國公司合作，來拓展全球性業(yè)務(wù)。”
　　據(jù)悉，為了推進(jìn)鋁產(chǎn)能向資源能源富集地區(qū)轉(zhuǎn)移，中國鋁業(yè)已經(jīng)與澳大利亞昆士蘭州政府就奧魯昆鋁土礦項(xiàng)目進(jìn)行新一輪商談。除了鋁、鐵礦石之外，銅也已經(jīng)納入了中國鋁業(yè)的投資視線。此前，力拓稱其在與中鋁公司進(jìn)行洽談，可能會把中鋁公司納入作為蒙古奧尤陶勒蓋(Oyu Tolgoi)項(xiàng)目的一個合伙方，并已經(jīng)獲得蒙古國總理巴特包勒德的“歡迎”，但仍然需要得到該國政府的批準(zhǔn)。該礦2013年將全面運(yùn)營，屆時將成為除智利外全球最大的銅礦。