中小企業投融資問題研究

　　【摘要】 無論是在發達國家還是在發展中國家，中小企業都占據著非常重要的地位，尤其是在中小企業具有絕對數量的我國，作用更加明顯。中小企業的發展有利于維護市場的競爭活力，創造大量的就業機會和技術創新成果，有利于改善經濟布局，促進產業結構的協調發展。但是在近幾年的經濟形勢下，有關中小企業發展的問題越來越突出，這其中有外部的影響，也有企業內部的原因。文章主要研究我國中小企業發展中的投融資問題。針對企業融資困難的現狀，提出了切實可行的對策建議。
　　【關鍵詞】 中小企業； 投資； 融資； 擔保制度
　　
　　 中小企業已經成為我國經濟發展不可缺少的重要組成部分，正顯示其機制的優越性和經濟地位的重要性。中小企業的發展有利于維護市場的競爭活力，創造大量的就業機會和技術成果，有利于改善經濟布局，促進產業結構的協調發展。中小企業的發展已經成為全社會關心的問題，制約中小企業發展的問題有很多，如宏觀政策的制約，投資發展的盲目性，融資的困境，內部管理的建設等，造成中小企業難以發展壯大，企業成活率低，發展質量不高。
　　中小企業在初期大多數是屬于粗獷型發展，面臨發展的壓力，需要投資擴張，對外進行融資，企業經營發展風險逐步變大，尤其是在企業發展的過程中，由于資金鏈的突然斷裂，造成企業投資失敗，甚至是企業不可預知的突然倒閉，這對當地的經濟發展和人員就業造成嚴重的影響，也使中小企業發展突然陷入困境。中小企業在投資發展的過程中有大量的資金需求，而且自身資金保障不足，資金是企業的血液，一旦資金鏈斷裂，中小企業不像國有企業或者大型企業有國家資金的保障，因此中小企業必須尋求其他保障途徑，避免造成悲劇。
　　因此，面對我國當前最新的宏觀政策，應結合當前中小企業發展和投融資過程中出現的問題，針對其中一兩個問題展開研究，提高中小企業發展質量避免中小企業在發展過程中產生資金鏈斷裂等問題，并提出改進的對策和方法，完善和發展中小企業財務管理機制。
　　
　　一、中小企業的概念及界定
　　中小企業是與所處行業的大企業相比人員規模、資產規模與經營規模都比較小的經濟單位。中小企業不僅僅是一個概念問題，更是一個如何界定企業規模的實踐問題；中小企業不是一個絕對的概念，而是一個相對于大企業而言的概念；中小企業還是一個合成詞，是中型企業與小型企業的合稱，是近幾年來才出現的詞組。我國20世紀80年代和90年代中期提出的是大中型企業和小企業，直到90年代后期才提出中小企業。
　　應該說，經過30多年的改革開放，特別是在“抓大放小”政策的指引下，原有中小企業在所有制形式的改革下，已經有絕大部分轉為民營企業或者破產，而新興的中小企業絕大多數是民營企業。這樣，中小企業既具有民營企業的特征，也具有中小企業的特點，在所有制方面是民營企業，在企業規模上屬于中小企業的范疇。
　　
　　二、中小企業投融資體系的內涵、特征
　?。ㄒ唬┲行∑髽I投融資體系的內涵
　　中小企業投融資體系，是指中小企業以市場為核心，以保證企業正常運行和效益穩定增長為目標，對投資領域、產業、方向、比例決策和實施的過程，以及投資主體采取各種融通方式籌措生產經營資金，并將其轉化為各種產業資產的行業體系。中小企業投融資活動具體體現是：中小企業在參與社會資源配置過程中進行的投資決策方式、資金籌措方式以及資金使用方式的選擇和應用。
　　（二）中小企業投融資體系的特征
　　中小企業投融資體系的特征有外部環境特征，如政策體制環境、法律環境、競爭環境、金融環境、服務環境等，也有自身特征，本文主要介紹中小企業投融資體系的自身特征。
　　1.投資規模小
　　中小企業的資產規模小，雇員數量少，決定了中小企業的投資只能在一個相對較小的規模上進行。相應生產能力較低決定了投資的規模較小，生產能力和銷售能力都較小，投資及融資的資金都相對比較少。
　　2.投資轉向靈活
　　管理機制靈活，最可能將經營方向轉移到成本低、效率高、具有比較優勢的產業中去。中小企業可以利用其靈活、組織結構簡單、適應市場需求變化快、決策反應迅速等優勢，利用市場機會同時規避外部環境不確定性帶來的威脅。中小企業在市場競爭中表現出對外部環境變化的敏感性和快速應變性，它最容易改變自己的經營方向。
　　3.融資能力有限，融資成本高
　　中小企業的資產數額小，可以提供的貸款擔保也相應的較低。各商業銀行及金融機構因為無擔保、風險高而為中小企業提供的貸款條件比較苛刻。同時，由于中小企業的破產風險較高，銀行制定的貸款利率也較高，這樣就造成中小企業的融資成本比大型企業要高。
　　4.承受風險能力低
　　由于中小企業的融資能力有限，它的投資項目一般只能選一個或少數幾個，投資形式基本上屬于集中性的。因此它不像大企業在遇到一個項目投資失敗時，能夠動用其它項目的收益和強大的融資能力來緩解財務危機。一旦中小企業有一個項目決策或實施失敗就可能造成流動資金的嚴重短缺，使企業遭受巨大財務危機，甚至會因此而使企業完全崩潰。由此看來，中小企業由于資金回旋余地小而造成其承受外部環境或內部管理帶來風險的能力遠遠低于大企業。
　　
　　三、中小企業的融資現狀及投融資體系中存在的問題
　　（一）中小企業的融資現狀
　　在中小企業發展過程中，融資難是制約其發展的最主要因素，而造成中小企業融資不暢的原因是多方面的，中小企業的融資現狀主要表現在以下幾方面：
　　1.缺乏為中小企業服務的資本市場。中小企業成長到一定階段的時候就需要在更廣泛的范圍內吸收資金以充實自己的力量，而風險投資和資本市場的股權交易則成為其必然選擇。
　　2.缺乏有效的融資工具。中小企業的情況很復雜，不是一刀切就能解決所有問題，中小企業既需要有針對現金流的貸款，也需要有一些針對各企業的貸款，金融機構必須有一些新的工具，才能滿足中小企業的需要。
　　3.缺乏必要的金融中介機構。許多中小企業并沒有足夠的自有資本進行抵押貸款，擔保性放貸是解決這些企業資金不足的有效途徑。但從目前的情況看，專門為中小企業提供這種擔保服務的擔保機構不多，即使有的地區建立了這種機構，也因擔保資金來源等方面的問題而難以正常運作。
　　4.有些金融部門沒有意識到中小企業發展的重要性。自國家實施資產負債比例管理以來，國有商業銀行普遍加強了集中調控力度，貸款重點投向國家重點工程項目和大型企業，對基層行處分配的貸款規模較小，尤其是以中小企業為主要服務對象的縣級支行，基本上沒有貸款權限。中小企業的發展和融資活動也因此受到不同程度的影響
　?。ǘ┈F有中小企業投融資體系中存在的問題
　　1.投資盲目擴大
　　很多中小企業進行投資時沒有考慮自己企業的融資能力有多大，急于求成地不斷擴大投資規模，使企業的融資壓力越來越大，直到有一天超過企業的承受能力而面臨倒閉。還有的企業由于短期利潤的引導，或者是由于短期考核指標的引導，管理者視企業長期發展于不顧，盲目進行投資項目的選擇，把投資方向放在只獲得短期收益的項目上。致使企業的長期發展得不到保證，使中小企業一步步走向死亡的邊緣。
　　2.融資渠道開發不足
　　中小企業現階段對融資渠道的選擇有以下特點：第一，在融資渠道的選擇上首先是自有資金；第二，在外源性融資的融資方式上以銀行貸款為主；第三，民營企業較多利用商業信用。
　　
　　這些融資模式的特點使得中小企業的融資過于依賴內源融資和銀行借款，對其他融資渠道和融資方式的利用不足，而內源融資是以自我積累的方式來獲取資金，這種方式所籌資金無法完全滿足擴大再生產甚至生產經營的需要。
　　3.投資與融資長短期結構配合不合理
　　中小企業的投融資結構的不合理主要體現在企業的投資結構與融資結構不對應，根據財務管理的基本原則，長期投資的資金來源應該以長期負債或所有者權益為好，短期投資的資金來源應該以短期負債為好，這樣可以使企業投資的回收與融資的還款處于基本相同的時期，使財務風險降到最低。企業就不會產生因為短期資金的不到位而引起長期投資無法正常進行的財務危機。但現有金融體系只是對中小企業開放了短期信貸業務，中長期信貸和權益性資本的供給仍嚴重不足。特別是對于大量高科技創業型企業來說，最為缺乏的不是短期貸款而是中長期貸款和股權投資，但這類資本很難從正式金融體系中獲得。
　　4.對企業現金流量監控不足
　　缺乏對現金的監控，是中小企業存在的基本問題之一。在日常工作中不編制現金流量表，對現金流量的日常分析更是少之又少。缺乏對企業現金流量的分析、管理與控制就不能起到財務預警的作用。企業的現金流不暢，該收的收不回來，應付的付不出去，就會導致經常性的經營危機?，F在的市場競爭，不是說資不抵債才叫破產，而是失去了現金支付能力，就叫破產。我國大多數中小企業管理者，由于自身知識結構、管理水平不足的內在原因和中小企業融資困難等外部因素的制約，使中小企業正在經歷“現金流管理缺氧癥”的困擾和體驗。
　　
　　四、解決中小企業投融資問題的對策建議
　?。ㄒ唬┡囵B和形成中小企業核心競爭力
　　中小企業成長的瓶頸——融資難問題迫使企業選擇多元化經營的投資決策。中小企業的顧客群往往都很小，然而其服務水平往往可以超過大企業。但是由于從客戶群到廣泛客戶群的發展對中小企業來說是質的飛躍，原來的經營方式、管理模式都不能適應市場拓展的要求。對于不具備核心競爭力的中小企業來說，這是一道難以逾越的鴻溝。沒有核心競爭力，中小企業就沒有發展的核心力量，中小企業的發展就沒有支撐力量。
　　（二）選擇核心產品
　　企業的核心產品是指企業長期發展的中心產品，它的成長決定著企業的長期發展，核心產品是企業核心競爭力的物質外殼，是企業核心競爭力的集中體現。一個企業必須得有自己的核心產品。如果沒有核心產品，企業的發展將沒有方向，不管企業非核心產品再怎么具有現金收益性，都不能替代核心產品的地位。
　?。ㄈ┩顿Y與融資相結合
　　傳統意義上的投資是指為了將來獲得更多現金流入而現在付出現金的行為。包括為企業各產品（包括核心產品及輔助產品）獲得更多現金流入而現在付出現金的行為。傳統意義上的融資是指資金在資金供給方和資金需求方之間實現有償的調動。它是為了投資業務而籌集融通資金。但是通過對輔助產品的投資也可以起到融資的作用，雖然它屬于投資，但投資的目的并不是為了在此方面獲得比較優勢而進行長期發展，而是為了解決核心產品發展中的融資困難，在很大程度上減輕了企業融資的壓力。在這個方面新的理念將對中小企業的發展起到很好的作用，尤其是在中小企業融資環境不太理想的現今，更具有實踐意義。
　　因此，投融資體系中投資與融資結合應該有兩個方面：一個方面是投資內部核心產品與輔助產品的配合問題；另一個方面是全部產品的投資與融資之間的配合問題。
　?。ㄋ模┙⒔∪行∑髽I擔保體系
　　建立健全信用擔保體系是解決中小企業融資難的有效途徑：一是增強信用擔保機構、企業以及金融機構之間的有效合作；二是提供有效貸款，彌補抵押不足問題；三是減少各類企業與金融機構之間的信息不對稱，降低金融機構貸款風險。
　　
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