企業投資風險的成因及控制

　　[摘要]我國經濟轉型是企業投資的基本背景，按照社會經濟結構調整的規律進行投資是企業控制投資風險的關鍵。在復雜多變的市場環境進行投資，必須能夠識別風險、衡量風險、控制風險，通過風險收益分析進行相關投資決策。企業投資風險管理的目的在于了解風險的來源和特征，正確預測、衡量投資風險，進行適當的控制和防范。文章在分析企業投資風險的成固的基礎上提出了具體的防范對策。
　　[關鍵詞]投資風險；風險成因；防范措施
　　
　　一、引言
　　
　　投資是企業擴張的需要，是企業進行價值創造的必經途徑，也是企業轉型、升級、培育新的利潤增長點的重要途徑。目前我國許多企業在傳統制造業領域只能獲取微薄收益。為搏取更高利潤。他們將部分資金轉移投入回報較高、風險也更大的新興科技領域、房地產和證券市場。然而，面對全新的市場，投資風險更需要把控。投資的正確與否決定著企業的生存與發展。而未來投資收益的不確定性。使企業在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風險。風險要與預期收益相匹配，企業一般是要確立恰當的收益目標，承擔適度的風險。只要對風險善加利用，對投資風險的形成原因及其防范進行研究，從而找到降低風險的途徑與方法，企業投資就會更加趨于理性。
　　
　　二、企業投資風險的成因
　　
　　(一)投資風險的客觀因素
　　企業投資的宏觀環境復雜多變，投資項目建設周期較長，如遇不利外部環境變化，預期收益則無法實現。投資環境包括的內容十分廣泛，國內外政治、經濟、法律、文化教育、科學技術等，每一項因素的變動都會使投資活動有遭受風險的可能性。引發投資風險最主要的環境因素是法律環境、金融環境和經濟環境。國家法律的修訂、利率的波動、通貨膨賬的產生、政府經濟政策的調整以及企業之間的競爭有可能為企業帶來有利的一面，也可能使企業面臨一定的威脅。目前企業投資環境中存在的主要風險源包括以下兩點。
　　1.利率和匯率風險
　　2010年下半年以來。我國物價指數節節攀升，通貨膨脹的身影閃現出來。企業目前面臨大宗商品價格上漲，原材料成本上升的壓力；國家為控制通脹預期采取了提高利率、提高準備金率以及加大在公開貨幣市場回籠資金力度等舉措。利率上升導致企業財務成本上升。貨幣政策收縮，貸款渠道受阻，特別是房地產行業貸款出現困難；同時。由于美國推行量化寬松貨幣政策推動美元不斷貶值，人民幣面臨極大的升值壓力，我國從2010年6月開始新的人民幣升值過程。匯率上升，導致出口企業收益下降。
　　2.國家政策風險
　　我國目前承擔環境保護的國際義務和責任，實行低碳環保的產業政策。眾多高耗能、高污染的小規模傳統制企業，面臨關停并轉的風險，企業投資的環境成本也在不斷上升，且面臨國家征收環境稅的成本預期。另外，我國的人口紅利優勢正在快速消退，隨著勞動保護法的實施，最低工資的不斷攀升，廉價勞動力的優勢逐漸衰退，勞動力成本不斷上升。傳統靠勞動密集形成的出口優勢快速衰竭。國民經濟面臨轉型的巨大壓力。
　　
　　(二)投資風險的主觀因素
　　1.投資決策失誤
　　目前我國許多企業投資決策機制不健全，企業領導人非理性決策。造成投資決策的隨意性、主觀性、盲目性和獨斷性。在固定資產投資決策過程中，由于企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，導致投資決策失誤頻繁發生。投資沖動的原因之一是對新興產業的發展前景過于樂觀，盲目投資“熱門”產業。此外，盲目的短期金融投資和股權投資，也容易產生投資風險。有的企業盲目地擴大投資規模，本身資金又不夠，融資能力有限，資金結構不合理，負債資金占全部資金的比例過高，導致企業財務負擔沉重，由此產生投資風險。
　　2.法律風險
　　企業因為無法滿足或違反法律要求，導致企業不能履行合同發生爭議及訴訟或其他法律糾紛，可能給企業造成經濟損失。隨著全球經濟一體化的形成，產生了許多新的約束企業行為的法律規范與制度條例。我國目前仍處于市場經濟體系形成的初期，社會經濟的法規體系仍在變動之中。企業投資必須充分考慮法規的許可和法規變動的方向所導致市場的變化。
　　3.企業投資信用風險
　　一些企業在投資運作中沒有認真挑選可靠的交易對手，在沒有了解相關公司的信用記錄、資金實力、經營狀況等詳細信息的情況下盲目合作，導致投資過程中，供應商、建筑承包商、產品訂貨商等不能正常履行合約而使企業蒙受損失。
　　
　　三、企業投資風險的控制
　　
　　(一)人民幣升值投資風險控制
　　人民幣升值使我國出口企業面臨利潤空間擠壓，甚至虧損的局面。兩頭在外的企業會好得多，而單靠勞動力優勢的傳統制造業則有很大壓力。單一靠出口的企業其主業投資就應更加慎重。企業的海外投資也會因人民幣而縮水。人民幣大幅升值預期下，海外投資的資產價格可能有貶值的傾向，投資須謹慎。反之，人民幣幣值相對穩定時，海外投資的風險較小。
　　
　　(二)經濟周期投資風險控制
　　通常很多投資項目的風險在于投資周期過長，許多大型項目是跨經濟周期項目。所以，在經濟低潮期低成本啟動的項目建設，在經濟高潮期雖然項目可能仍在建設過程中，如果項目具有可轉讓性，在項目已經具有轉讓的商業價值的時候，則企業面臨一個不錯的選擇，或自己繼續投資興建，或中途轉讓獲利了結。就是說在投資項目前就考慮好如何將其賣掉。投資的可退出性是規避投資風險的重要途徑。
　　控制投資風險的關鍵之一是準確把握投資的時間窗口，根據宏觀經濟周期和行業周期的運行狀態，謹慎入市。控制企業投資風險的第二個戰略考慮是投資的可退出性。投資項目沒有絕對的好壞之分。一個投資項目的好壞，往往取決于什么時候進入，什么時候退出。項目做得好，不如項目賣得好。要掌握好投資的節奏，理想的情況是在經濟低潮期啟動項目開發。等到項目基本做好的時候，社會經濟也進入爬升階段。這時項目本身已經升值，企業即使不去自己完成項目建設，也會有人愿意高價買走。
　　
　　(三)通貨膨脹投資風險控制
　　在通貨膨脹時期，投資形成的實物資產和金融資產所占用投資額的實際購買力下降的風險，使投資收益大打折扣，投資回報相對減少。控制市場價格風險的主要方法就是正確判斷和預測未來的市場價格運動方向。首先要預測與項目建設相關的土地、基建、設備的價格變化趨勢；預測與項目產品有關的原材料等成本價格變動趨勢和產品本身的價格變化趨勢。在投資預算中充分考慮成本漲價因素，預算留有余量，從而作出正確的投資決策。2010年美元貶值，美國的過度美元發行沖擊世界大宗商品價格大漲。2010年前的9個月，我國進口鐵礦石價格上漲使我國鋼廠多支出1303億元。成本壓力驟然加大。同期煤炭價格大漲使我國發電企業出現大面積虧損，棉花漲價使紡織企業經營出現困難。例如，中鋁集團，近年來大舉投資收購電解鋁企業。產業規模急劇擴大，受到價格因素影響，成本上升，效益下降，2010年出現巨額虧損。所以周期性行業投資必須更加注意節奏，而大宗商品生產企業有必要用期貨套期保值投資來控制市場價格風險。
　　
　　(四)融資是控制企業投資風險的關鍵
　　企業投資的風險之一是資金鏈條的斷裂，資金是完成投資的保證，是抵御投資風險的本錢。在進行投資決策時必須反復論證其融資方案的可行性。其思考的基本內容應包括：第一。企業所經營業務有無安全、順暢、穩定的現金流；第二。企業投資有無可靠、穩定、滿意的收益率；第三，企業所開展的業務過程是否有助于增強和保持潛在的融資能力。就是說，企業的業務、投資和融資是一個有機的整體，而融資作為企業資金鏈的安全保證是考慮的基本點。只有滿足企業業務、投資與融資有機結合的經營運作才能夠增加企業價值。才能保證企業在危機中生存、發展。面對危機，企業要認清行業發展趨勢，根據自身條件重新給自己定位。確定企業的業務組合、經營節奏、投資方向、融資方式等，力爭形成有競爭力的、獨特的盈利模式。
　　
　　(五)完善防范企業投資風險的管理手段
　　投資風險的存在要求企業加強投資前、投資中及投資后的風險控制與管理，提高對風險存在的客觀性和不確定性的認識，掌握風險投資管理的主動權，有目的有意識地通過計劃、組織、實施、控制等管理活動對風險進行處理。將風險導致的損失降到最低限度。建立和不斷完善投資管理系統，以適應不斷變化的投資管理環境，也就是說應制定投資管理戰略。面對不斷變化的投資管理環境，企業應設置高效的投資管理機構，配備高素質的投資管理人員，健全投資管理制度，強化投資管理的各項基礎工作，使投資管理系統有效運行，以防范因投資管理系統不適應環境變化而產生的投資風險。
　　對投資風險因素進行定性與定量分析是項目投資風險控制中的基本程序，可以通過敏感性分析，了解有關因素在不影響方案可行性的情況下允許變動的范圍，找出對投資效益影響最大的因素，并揭示其產生的原因和風險的大小，提高投資分析評價的可靠性和靈活性。企業要事先從制度、文化、決策、組織和控制上，從培育核心能力上提高企業防御風險的能力。減少風險主要有兩方面的意義：一是控制風險因素，減少風險的發生；二是控制風險發生的頻率和降低風險損害程度。減少風險的常用方法有：進行準確的預測，如對匯率預測、利率預測、債務人信用評估等；對決策進行多方案優選和相機替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息。
　　做好投資項目的轉移風險工作。企業以一定代價、采取一定的方式，將風險轉嫁給他人承擔，以避免可能給企業帶來災難性損失。主要有兩種方式：一是保險轉移，即企業通過購買財產保險等方式將財產損失等風險轉嫁給保險公司承擔。二是非保險轉移，即企業將某種特定風險轉移給專門機構或部門。
　　做好接受風險準備工作，要有壯士斷腕、及日寸止損的思想準備。對于損失較小的風險。如果企業有足夠的財力和能力承受風險的損失時，可以采取風險自擔和風險自保自行消化風險損失；要隨時做好放棄投資項目的準備，必要時轉讓投資項目，以規避可能的投資風險；當投資項目風險潛在威脅發生的可能性很大，不利后果也比較嚴重，而且又無其它策略可采用時，主動放棄項目、改變項目目標與行動方案來規避風險。
　　建立相對集權的投資控制體系，穩妥安排投資項目的研究、決策、監管事宜。企業投資管理模式創新絕不是在集權或分權的決策模式中進行簡單的取舍，而是在完善法人治理的前提下，集權控制，公司董事對投資項目決策負全責。賦予中下層人員一定的參與權，綜合考慮各方面意見。避免由于信息不暢、不全，造成決策失誤。提高決策的效率。建立科學嚴密的投資內部控制制度。企業要加強投資過程中的財務控制，實時監控項目進程，嚴格控制預算。
　　
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