深化廊坊市科技型企業投融資機制改革的研究

　　【摘要】 科技型企業是最先進生產力和最具活力的經營機制的有機結合，是國家創新的主要力量。但近年來投融資難成為制約廊坊市科技型企業發展的主要瓶頸。文章分析了廊坊市科技型企業投融資的基本情況、存在的問題和原因，在借鑒國外科技型企業投融資基本經驗的基礎上，系統地提出了深化廊坊市科技型企業投融資機制改革的主要對策，以期為解決科技企業投融資的難題提供參考依據。
　　【關鍵詞】 廊坊市； 科技型企業； 投融資機制； 改革
　　
　　廊坊市科技型企業的崛起和發展，既是建立社會主義市場經濟體制的歷史必然，也是深化改革，推進全社會科技進步的現實需要，符合當代科技經濟一體化的時代潮流。毋庸置疑，廊坊市大力發展科技型企業不僅是優化產業結構、轉變經濟發展方式的重大舉措，也是建設強市名城、實現經濟社會新跨越的必然選擇。為此，廊坊市大力支持科學技術產業園區或特色基地，加速形成各具特色的高新技術產業集群，優化科技型企業投資環境，破解科技型企業融資的難題具有重大的現實意義。
　　
　　一、投融資機制的定義
　　
　　在我國企業發展中，資本管理開始走向人們的視野，其中投融資理論更為引人關注，也是現代企業戰略規劃的重要組成部分。不過與國外相比，我國投融資理論的研究還不夠完善，特別是對科技型企業的投融資研究更少。由于受客觀條件的限制，企業擴張的勢態較為緩慢，投融資模式單一，國內對這類科技型企業的投融資模式的研究相對滯后。在我國，投融資機制一詞是隨著社會主義從計劃經濟過度到市場經濟而出現的。在計劃經濟時期，我國的投融資機制中只有投資的內涵，而沒有融資的概念。隨著1978年社會主義市場經濟的確立，投融資機制的提法逐漸多了起來，也有不少稱之為“投融資體制”或“投融資機理”等。總的來說，投融資機制是一國投資活動運行機制和管理制度的總稱，是經濟體制的重要組成部分。它包括投融資主體的確立及其行為、資金籌措途徑、投資使用方式、投資項目決策程序、建設實施管理和宏觀調控制度等內容。投融資機制是一國或一個地區資源配置的重要手段，是經濟機制中最主要、最核心的組成部分，它既與經濟活動中的微觀管理相關，又與經濟活動中的宏觀管理機制緊密聯系?？梢哉f，投融資機制涉及整個經濟體制從微觀到宏觀的全過程。
　　
　　二、廊坊市科技型企業投融資現狀分析
　　
　?。ㄒ唬┩度谫Y機制不夠健全
　　廊坊市科技企業投融資機制不健全主要表現在兩個方面，第一，法律機制不健全。廊坊市至今未出臺有關投融資平臺的法律規范，許多方面出現管理上的空白。如投融資業務的開展、投資方向的確定、債務管理、投融資運作機構的地位和基本運作內容等方面缺乏統一的法律規范，導致廊坊市投融資機構發展不均衡，政策目標不一致，有關部門或機構行為隨意性較大，投融資運作不規范，影響其職能的發揮。為此，當務之急，廊坊市政府應盡快建立一些與投融資相關的法律法規。第二，投融資風險控制機制不健全。由于科技型企業本身存在的弱質性，使其投融資風險要遠遠高于其它行業。同時由于廊坊市對科技型企業風險保障機制的建設較為緩慢，導致廊坊市投融資風險控制機制不健全。目前，廊坊市還沒有建立有效的政策性保險公司，專業經營科技保險的保險公司在廊坊市幾乎處于空白。另外，缺乏相應的科技互助保險組織。規范的互助保險組織可以為小投資者提供資金的安全保障，是保險體系中不可缺少的一部分。第三，沒有建立保險風險補償基金。這類基金可以為科技資金提供補貼。由于廊坊市科技投融資風險補償機制的不健全，投資造成的巨額損失大多數無法挽回，這些都影響了各投資主體的積極性。
　?。ǘ┴斦?、金融機構的投融資不能滿足科技企業的發展
　　根據2006年至2008年《廊坊經濟統計年鑒》記載，廊坊市財政對科研三項經費的投入分別為10 942萬元、13 695萬元、14 872萬元，比上年增長的比例為15.6%、25.2%、8.59%，盡管廊坊市財政對科技三項經費投入在逐年增加，但增長比率有所下降。根據國外經驗，政府對科技企業的投資，特別是種子期科技企業的融資起著關健的作用，廊坊市財政應加大對科研三項經費的投入力度。另外，高度集中的銀行金融體系無法滿足廊坊市科技型企業融資。高度集中的銀行體系從體制上把科技型企業排除在信貸資金供給之外，即使有部分貸款，也由于銀行和企業之間很難實現風險和收益的對等，大大降低了金融機貸款的積極性。此外，銀行內部缺乏有利于科技企業融資的激勵機制。銀行信貸管理人員為避免承擔責任，基本放棄了那些風險大但有更高收益預期的項目，從而進一步限制了科技型企業的貸款。表1是2004年至2009年廊坊市國有及年銷售500萬元以上工業企業科技活動情況，圖1是廊坊市工業企業科技活動籌資情況。
　　
　　從表1及圖1的統計數據來看，2004年至2009年中，科技活動經費籌集總額總體呈一個上升的趨勢。在科技活動經費的籌集過程中，大部分資金來自企業自有資金，而金融機構的貸款總體規模較小，反而呈一個下降的趨勢，金融機構的貸款不能滿足工業企業的發展。另外，政府資金所占的比重也較少，從中也可以折射出，科技型企業由于自身的特點和局限性，從金融機構取得的貸款就更少，這也成為科技型企業籌資困難的原因之一。
　　（三）風險投資機制不健全，資本市場不夠完善
　　從廊坊市目前的情況看，風險資本籌集機制尚未建立，民間資本、社會資本還沒有充分參與到科技企業中。盡管目前社會資金相當充裕，但風險投資行業要想獲得資金卻十分困難。民間資本大多儲蓄在金融機構，或從事一些利潤率相當低的行業，社會閑散資金沒有實現投資的高效運作。
　　此外，資本市場在廊坊市還沒有充分發揮其應有的職能，發揮資本市場的作用實現資本市場與高科技型產業的對接是科技型企業發展的重要途徑。目前，雖然國家在股票市場上推出了高新技術產業優先上市的政策，但在具體的操作措施上支持力度仍然顯得不足，主板市場對上市企業要求過高，對于大多數處在創業成長期的科技型企業來說是可望不可及的，因此，能在主板市場上市的科技型企業少而又少。
　　
　　三、國外科技型企業投融資機制的經驗借鑒
　　
　　（一）美國科技型企業投融資機制簡介
　　在美國，科技型企業投融資主要的一項是民間的天使投資，天使投資是處在種子期和成長期的科技型企業的主要融資方式之一。天使投資一直以“高風險、高回報”的傳奇性吸引著人們的目光。另外，在風險投資的法律機制保障方面，美國有眾多的法律與之相配套，如表2所示，廊坊市政府也可以出臺相應的地方性法律法規來鼓勵科技型企業發展。
　　（二）日本科技型企業投融資機制簡介
　　日本政府十分關注科技型企業的發展，除了進一步加強科技型企業之間信息網絡建設與信息共享機制培育外，日本政府尤其注重相關科技型企業的配套政策的建設。如給科技型企業建立“創造性技術研究開發補助金制度”，減免稅賦，提供低息貸款，支持科技型企業從事技術開發；促進科技型企業與各大高校的學術交流和技術交流；設立知識產權中心，促進專利技術的流通和科技型企業引進專利技術以及提供各種融資服務等。這些為日本科技型企業的高速發展提供了有利的平臺。
　　
　　四、深化廊坊市科技企業投融資機制改革的對策分析
　　
　?。ㄒ唬┩晟瓶萍计髽I投融資機制的改革
　　廊坊市現有的關于科技型企業的地區性法律法規還很不健全和完善，更新速度慢。在對科技企業的扶持上保護力度不夠、法律效力不高。因此，借鑒發達國家管理科技型企業的經驗，廊坊市可以成立專門的政府管理機構，盡快制定扶持和保護科技型企業發展的地方專門法律，如《廊坊市科技型企業投融資法》，使科技型企業的投資和融資受到法律的保護。對科技型企業的扶持和發展，也只有在法律法規層面上予以確認，科技型企業才會健康地發展下去。在投融資風險控制機制方面，學習浙江和上海的做法，可成立專門的信用評級中介機構，對科技型企業的信用進行評級。例如信用好的為AAA企業，一般的為AA企業，差的為A企業，同時，這些企業的信用數據在網上予以公布，這樣既可以促使科技型企業信用度的提高，也有利于企業減少投融資成本，并且為金融機構進行貸款提供了可靠的決策支持。另外，要加大執法監督和打擊逃廢債務的力度，健全失信處罰和守信獎勵制度。對信用記錄好的科技型企業，廊坊市政府要予以獎勵，在稅收上予以更加優惠的待遇，工商部門可以給予兩到三年的免檢。對信用記錄差的，要予以嚴厲的處罰。
　　
　　（二）進一步加大財政和金融機構對科技型企業資金的投入
　　在投融資主體方面，過去的上海主要是以政府投資為主，通過適當的財政支出對科技創新給予直接的經濟資助，已經成為當今發達國家政府普遍實施的一項重要政策。政府作為國家財政分配的宏觀職能部門，同時作為科技企業投融資主體之一，應從財力上承擔支持國家經濟建設中科技先導產業的職責，廊坊市在經濟實力增強的基礎上，要進一步加大科技資源的投入。同時，要強化經費投入的針對性，配合產業升級和結構調整，并強化自主創新能力，努力培育新的經濟增長點，創建新的具有持久競爭力的高科技產業經濟體系，制定科技型企業發展規劃，完善相應的政策措施，及時研究和解決改革和發展中出現的新情況、新問題，綜合運用經濟、政策、法律等手段，推動各具特色的科技產業上水平、上規模、上效益。在金融機構融資方面，要通過政府制定相應的保障機制來規范銀行與科技型企業之間的運作，同時，降低科技企業貸款的門檻和標準。
　?。ㄈ┓e極引入風險投資公司和天使投資
　　借鑒國內外的經驗，廊坊市可成立風險投資公司，投資風險基金為承擔地區科技技術項目、科技企業發展等提供貸款等擔保。風險投資公司專門針對那些具有成長潛力，又有一定風險而無法從商業銀行得到貸款的成長型科技型企業，根據其發展過程中產生的融資需求和風險特點，對其提供資金支持。與銀行、農信社或者其他非銀行金融機構相比，風險投資公司在解決科技型企業融資問題上具有先天優勢；與風險投資公司相比，天使投資屬于非正式風險投資，它具有民間性、自發性、個體性和分散性等特征，這些特征使天使投資區別于傳統的風險投資，成為一種很有發展前景的個人投資方式。在美國，天使投資是科技型企業處在種子期和成長期的主要融資方式之一；在我國的上海、江浙、廣東一帶已經出現了天使投資俱樂部，但運作還不夠規范，需要進一步發展和完善。在廊坊市，天使投資尚未出現，應在借鑒國外經驗的基礎上，積極引入天使投資，這將為廊坊市科技型企業的融資開辟一塊新的天地。
　　
　　（四）利用創業板市場和借殼上市融資
　　發達國家和我國的經驗表明，發展創業板市場是為了給中小企業，特別是高成長科技型企業提供更方便的融資渠道，為風險資本營造一個正常的退出機制。對投資者來說，創業板市場的風險雖然比主板市場高得多，但自我國2009年10月23日首批28家創業板開板上市以來，創業板已經發展成為幫助中小型新興企業，特別是高成長性科技公司融資的市場。廊坊市政府要創造條件，積極鼓勵和大力支持具備一定基礎和條件的科技型企業進入創業板市場融資。另外，借殼上市也是一種有效的融資方式，在我國目前的上市標準條件下，借殼上市是科技型企業進入資本市場較可行的選擇模式。我國的科技型企業中，例如北大青鳥天橋、湖南的創智科技等企業在借殼上市方面作出了成功的探索和實踐，值得廊坊市部分科技型企業借鑒。
　　
　　五、結語
　　
　　通過以上分析可以看出，科技型企業的成長是一個復雜的過程，往往呈現非線性軌跡，一般需要經歷種子期、初創期、成長期、成熟期等不同的發展階段，并且需要與之相配套的機制加以完善。在發展初期的種子期，該階段科技型企業的資金主要靠自籌，但自籌資金僅能滿足注冊和最基本的需求，無法滿足全部資金的需要，必須尋找新的投資渠道，需要政府創業投資、天使投資；在初創期主要利用風險投資公司融資；在成長期主要利用金融機構融資；在成熟期，科技型企業的主要融資特點與以往任何階段都有了本質意義上的區別，在這一階段，企業運營逐步走向完善，體制結構也更加合理，技術方面的運用日趨成熟。這一過程所需資金是前一階段資金需求的數十倍以上。這些資本很難通過企業自有資本來形成，也很難單純依靠銀行來滿足，必須通過資本市場進行融資?？萍夹推髽I不同階段的融資需求如圖2所示?！?br/>　　
　　【參考文獻】
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