“大小非”套現(xiàn)八大招式

　　與較隱秘的套現(xiàn)方式相比，相當(dāng)部分“大小非”赤裸裸的套現(xiàn)手法依舊層次極低，主要呈現(xiàn)出八大招式：通過(guò)法定信息披露迷惑投資者，高管掩耳盜鈴套現(xiàn)“明增實(shí)減”，制造兌現(xiàn)不了的巨額“空單”合同刺激股價(jià)，刻意制造利好，勉為其難地推出高送轉(zhuǎn)分配方案，利用回購(gòu)掩護(hù)套現(xiàn)，利用信息優(yōu)勢(shì)搶檔高價(jià)套現(xiàn)，利用輿論忽悠其他投資者接盤(pán)。識(shí)別這些招式，也是投資者保護(hù)自身利益的重要功課。
　　
　　第一招：信息披露上面做文章
　　“大小非”讓上市公司通過(guò)信息披露進(jìn)行輿論引導(dǎo)，對(duì)誘導(dǎo)投資者高價(jià)接盤(pán)的功效立竿見(jiàn)影。
　　上市公司通過(guò)披露虛假業(yè)績(jī)幫助“大小非”攫取套現(xiàn)暴利，早有已經(jīng)通過(guò)重組更名為沙鋼股份（002075）的高新張銅。2008年2月28日，高新張銅發(fā)布每股收益0.11元的2007年度業(yè)績(jī)快報(bào)，隨后股價(jià)一路爬升站穩(wěn)12元。在股價(jià)的飆升階段，第三大股東、總經(jīng)理郭照相開(kāi)始套現(xiàn)。之后，高新張銅突然公告稱業(yè)績(jī)快報(bào)核算不準(zhǔn)確，2007年實(shí)際虧損1.82億元，引發(fā)股價(jià)一路狂跌。在郭照相2008年5月8日辭職時(shí)，高新張銅收盤(pán)價(jià)較其12.57元拋售最高價(jià)已整整下跌了52%。
　　漢王科技（002362）高管集體以最快速度、頂格數(shù)量套現(xiàn)，把利用信息披露掩護(hù)大小非套現(xiàn)的水準(zhǔn)又推上了一個(gè)臺(tái)階。受制于上市公司高管不能在2010年報(bào)“窗口期”買(mǎi)賣(mài)股票的規(guī)定，漢王科技2010年3月4日解禁的九名高管持股不能在3月18日（星期五）年報(bào)公布前夕進(jìn)行拋售，因而他們集體選擇了在3月21日（星期一）第一時(shí)間進(jìn)行拋售。除了集體拋售之外，其中八位高管拋售數(shù)量是2011年全年可拋售股份數(shù)的上限。高管們拋售完成后，漢王科技隨后接二連三發(fā)布了業(yè)績(jī)利空，但這些利空在其2010年年報(bào)中幾乎看不到任何蛛絲馬跡。受到這些利空打壓，股價(jià)從高管們套現(xiàn)的價(jià)格上高臺(tái)跳水。
　　
　　第二招：高管“明增實(shí)減”套現(xiàn)
　　從2008年1月中旬到6月中旬的5個(gè)月時(shí)間內(nèi)，寧波華翔的杜坤勇、崔新華、金良凱、林福青、楊軍、舒榮啟等6名高管從二級(jí)市場(chǎng)合計(jì)增持132.39萬(wàn)股，動(dòng)用資金約3432.3萬(wàn)元。2008年初，伴隨大盤(pán)暴跌出現(xiàn)高管拋售潮，寧波華翔高管的反向“異動(dòng)”立即引發(fā)投資者的強(qiáng)烈想象，股價(jià)在上證綜指從6000點(diǎn)一線跌至4000點(diǎn)附近時(shí)逆勢(shì)創(chuàng)出33.49元“天價(jià)”。在此同時(shí)，一直在拋售寧波華翔的象山聯(lián)眾投資有限公司被投資者忽略了。
　　象山聯(lián)眾在寧波華翔2005年11月股權(quán)分置改革實(shí)施時(shí)的持股比例為14.69%，到2011年3月31日時(shí)，其持股比例已降至5.15%了。公告資料顯示，杜坤勇、崔新華、金良凱、林福青、楊軍、舒榮啟是象山聯(lián)眾的股東，分別持有2.151%、3.584%、2.151%、2.867%、2.867%、2.867%股份，而其套現(xiàn)主要發(fā)生在高管們集體增持前夕，因?yàn)橄笊铰?lián)眾2007年12月31日的持股比例已降至6.72%。單單按照象山聯(lián)眾2007年套現(xiàn)的26917萬(wàn)元計(jì)算，按比例分到6名高管名下的部分就已達(dá)4438萬(wàn)元，超出他們公開(kāi)增持寧波華翔花費(fèi)的3432.2萬(wàn)元。
　　
　　第三招：兌現(xiàn)不了的“空單”合同
　　2010年全年凈收入3.97億元的彩虹精化（002256），憑借20余億元的一年期超大合同，成為2011年上半年的又一只大牛股。“空降”給彩虹精化的產(chǎn)能需求超全國(guó)30多家可降解塑料廠家2010年產(chǎn)量總和合同的，是澳大利亞2 Degrees Eco Wares Pty Ltd.、香港Crown Square International Limited、浙江乘蘇達(dá)生物降解材料有限公司。除了名不見(jiàn)經(jīng)傳外，2 Degrees和浙江乘蘇達(dá)均是2010年下半年才注冊(cè)成立，而且成立時(shí)間和彩虹精化商討這個(gè)合同相關(guān)事宜的時(shí)間極其接近。此外，在香港根本就沒(méi)有Crown Limited注冊(cè)所在的“皇后大道中2006號(hào)”這個(gè)門(mén)牌號(hào)碼。
　　由于幾乎沒(méi)有對(duì)違約責(zé)任進(jìn)行任何明確的約定，使得這個(gè)意向性合同演變?yōu)閱渭冇糜诔醋鞴蓛r(jià)的“空單”。截至2011年6月15日，2 Degrees、Crown Limited合計(jì)只向彩虹精化支付了74525.92美元合同款，浙江乘蘇達(dá)則一毛不拔。
　　無(wú)獨(dú)有偶，2007年初，杭蕭鋼構(gòu)（600477）借助獲得的安哥拉所謂344.01億元巨額意向性合同，股價(jià)迅速?gòu)?元多飚漲至31元以上，“空單”鬧劇最終被定性為“中國(guó)非內(nèi)幕人員內(nèi)幕交易第一案”。隨著彩虹精化2011年4月21日被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，先前已經(jīng)全額解禁的深圳市華宇投資發(fā)展有限公司、深圳市興南投資發(fā)展有限公司、深圳市喬治投資發(fā)展有限公司和在2011年6月25日解禁的第一大股東深圳市彩虹創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司，誰(shuí)是“空單”合同幕后推手的謎底有望揭開(kāi)。
　　
　　第四招：捉襟見(jiàn)肘造利好
　　在沒(méi)有利好還不惜編撰的環(huán)境中，上市公司幫助“大小非”牟取套現(xiàn)暴利而預(yù)支利好，自然就更不在話下了。通過(guò)披露抗癌藥的所謂階段性成果，江蘇吳中（600200）為高管們控制的第一大股東蘇州吳中投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“吳中投資”）高價(jià)套現(xiàn)創(chuàng)造了極佳時(shí)機(jī)。
　　在吳中投資所持3118.5萬(wàn)股江蘇吳中2010年12月28日解禁前一個(gè)月，江蘇吳中宣稱在研的“國(guó)家一類(lèi)生物抗癌新藥重組人血管內(nèi)皮抑素注射液獲得的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目獲得江蘇省科技成果轉(zhuǎn)化專項(xiàng)扶持資金1000萬(wàn)元。隨后，江蘇吳中股價(jià)連續(xù)三天漲停。2011年3月1日，江蘇吳中宣稱重組人血管內(nèi)皮抑素注射液獲得SFDA的藥物臨床試驗(yàn)批件，同意公司開(kāi)展該產(chǎn)品的三期臨床試驗(yàn)研究工作，江蘇吳中股價(jià)應(yīng)聲再拉三個(gè)漲停。
　　在利好刺激之下，投資者為公司幾年后才可落袋的利益提前買(mǎi)了單。按照規(guī)定，抗癌藥物在獲得國(guó)家三期臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)到結(jié)束實(shí)驗(yàn)，大概需耗時(shí)3-5年時(shí)間，才能進(jìn)行四期臨床試驗(yàn)。在江蘇吳中不斷披露的階段性成果帶來(lái)的漲升中，吳中投資套現(xiàn)1000萬(wàn)股。公開(kāi)資料顯示，持股吳中投資100%股權(quán)的趙唯一、姚建林、夏建平、閻政、羅勤、鐘慎政、沈赟、金建平、金力等9名控制人，幾乎就是江蘇吳中管理層班底（表1）。
　　
　　第五招：勉為其難高送轉(zhuǎn)
　　上市公司幫助“大小非”高價(jià)套現(xiàn)，另一普遍手段是勉為其難地推出高送轉(zhuǎn)分配方案。
　　2010年，四川藍(lán)光實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司沒(méi)有出售所持迪康藥業(yè)（600466）解禁股。但2011年新年伊始，迪康藥業(yè)利好頻現(xiàn)。第一個(gè)是業(yè)績(jī)翻番，迪康藥業(yè)預(yù)告2010年的凈利潤(rùn)比2009年增長(zhǎng)100-120%；第二個(gè)是輿論造勢(shì)，有媒體用長(zhǎng)篇報(bào)道說(shuō)迪康藥業(yè)業(yè)績(jī)翻番源自主業(yè)放量；第三個(gè)是在2010年底累計(jì)可供股東分配利潤(rùn)為-8110萬(wàn)元的情況下，迪康藥業(yè)令人咋舌地以公積金按每10股轉(zhuǎn)增15股的比例增加股本。
　　迪康藥業(yè)2010年轉(zhuǎn)增股本的“慷慨”，顯得相當(dāng)反常。過(guò)去10年中，迪康藥業(yè)僅在2001年和2002年實(shí)施過(guò)每10股派1元的分配方案（表2）。而其業(yè)績(jī)翻番也主要由非經(jīng)常性收益帶來(lái)，2010年扣除非經(jīng)常性收益后的1542.28萬(wàn)元凈利潤(rùn)僅比2009年多73.31萬(wàn)元。而在迪康藥業(yè)公布超大比例轉(zhuǎn)增股本方案的當(dāng)天，藍(lán)光集團(tuán)就在二級(jí)市場(chǎng)上減持了166.82萬(wàn)股，藍(lán)光集團(tuán)隨后又高價(jià)套現(xiàn)了約750萬(wàn)股。
　　盡管2010年可供股東分配的利潤(rùn)是-9.92，但TCL集團(tuán)（000100）仍然強(qiáng)行用公積金每10股轉(zhuǎn)增10股，以至于轉(zhuǎn)增實(shí)施后的每股公積金僅剩0.07元。就在TCL集團(tuán)的反?？犊?，董事長(zhǎng)李東生宣布套現(xiàn)4000萬(wàn)股，后因被有關(guān)部門(mén)強(qiáng)令叫停而只拋售了600萬(wàn)股。在此之前，受到在新疆設(shè)立主營(yíng)礦業(yè)投資、礦業(yè)勘探技術(shù)服務(wù)的能源有限公司和大比例轉(zhuǎn)增股本刺激，TCL集團(tuán)的股價(jià)一個(gè)多月里上漲了近六成，創(chuàng)出2006年4月以來(lái)的“天價(jià)”。
　　
　　
　　第六招：利用回購(gòu)掩護(hù)套現(xiàn)
　　2011年6月22日，健康元（600380）公告回購(gòu)了2650.857萬(wàn)股，超過(guò)原計(jì)劃的2500萬(wàn)股，回購(gòu)最低價(jià)和最高價(jià)分別為8.6元/股和11.33元/股。表面上看，健康元以低于12元/股目標(biāo)價(jià)超額回購(gòu)擴(kuò)大了廣大中小股東的權(quán)益，但它客觀上卻是幫助了控股股東深圳市百業(yè)源投資有限公司進(jìn)行了高價(jià)套現(xiàn)。
　　健康元董事會(huì)2011年1月18日做出回購(gòu)決議時(shí)的股價(jià)為11.81元，受此消息刺激迅速逆勢(shì)創(chuàng)出13.42元階段性高點(diǎn)。4月6日，百業(yè)源投資搶在健康元實(shí)施回購(gòu)前一天收盤(pán)后通過(guò)大宗交易以11.96元/股套現(xiàn)2000萬(wàn)股。由于健康元股價(jià)在4月7日-5月31日期間下跌了近18%，等于從百業(yè)源投資那里接盤(pán)大宗交易的資金將部分股票倒給了健康元。
　　這一幕，同樣出現(xiàn)在了寧波華翔（002048）。2011年5月16日，寧波華翔董事會(huì)決定以不超過(guò)14.50元的價(jià)格回購(gòu)最多1379萬(wàn)股，但從5月17日起的短短7個(gè)交易日內(nèi)，寧波華翔第四大股東華寶信托緊急套現(xiàn)了1330萬(wàn)股，這些股份是4月12日剛剛解禁的定向增發(fā)股份。華寶信托套現(xiàn)股份數(shù)量和價(jià)格極其接近寧波華翔擬定的回購(gòu)股份數(shù)量和價(jià)格，仿佛特地為之度身定做一般。
　　如果不是控股股東在套現(xiàn)解禁股，很難想象健康元會(huì)在一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)就完成回購(gòu)。A股過(guò)去的回購(gòu)，幾乎無(wú)一不因上市公司不愿下單買(mǎi)股而半途而廢。2008 年12 月4 日至2009 年12 月3 日是海馬汽車(chē)（000572）以不超過(guò)3.60元/股回購(gòu)最多1億股股份的回購(gòu)實(shí)施期，盡管其間有17個(gè)交易日的股價(jià)達(dá)到回購(gòu)條件，但海馬汽車(chē)整個(gè)回購(gòu)期內(nèi)一股沒(méi)買(mǎi)，而回購(gòu)計(jì)劃刺激股價(jià)走高后，控股股東關(guān)聯(lián)的海馬投資集團(tuán)有限公司分三次高價(jià)套現(xiàn)了3379.85萬(wàn)股。2011年5月27日，中國(guó)神華（601088）股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)依市場(chǎng)情況和公司需要實(shí)施回購(gòu)計(jì)劃。但中國(guó)神華過(guò)去連續(xù)三年宣布啟動(dòng)回購(gòu)計(jì)劃后，至今無(wú)一實(shí)施。
　　
　　第七招：利用信息優(yōu)勢(shì)搶檔套現(xiàn)
　　通過(guò)各種手段將股價(jià)炒高后，“大小非”只有搶檔在他人之前甩賣(mài)才能實(shí)現(xiàn)暴利套現(xiàn)。
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)2007年4月3日向杭蕭鋼構(gòu)下發(fā)了針對(duì)“空單”合同的立案調(diào)查通知書(shū)，但杭蕭鋼構(gòu)直到4月4日開(kāi)盤(pán)時(shí)還未將這一重大利空消息告知上海證券交易所，導(dǎo)致杭蕭鋼構(gòu)當(dāng)日交易一分鐘就成交755.84萬(wàn)股的一幕，到底是哪些先知先覺(jué)者搶檔甩賣(mài)成功從而避免30%的損失，迄今還是個(gè)迷，但“大小非”運(yùn)用這類(lèi)搶檔手法已經(jīng)得心應(yīng)手。
　　ST百科（600077）2008年5月31日刊登公告，稱公司于5 月30 日下午4:30收到《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)立案調(diào)查通知書(shū)》。就在次日將要公布這一重大信息的情況下，第一大股東百科實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司搶在當(dāng)日減持了占ST百科總股本2.66%的424萬(wàn)股解禁股，套現(xiàn)數(shù)量幾乎是它過(guò)去半年所拋解禁股的2倍。
　　2010年9月3日，*ST宏盛（600817）和其董事長(zhǎng)龍長(zhǎng)生被上海市高級(jí)人民法院分別判處了逃匯罪。2008年2月19日（星期二），*ST宏盛公告龍長(zhǎng)生涉嫌詐騙被刑事拘留，而在此之前的2月13日（星期三）和14日（星期四），龍長(zhǎng)生旗下上海宏普實(shí)業(yè)投資有限公司拋售了1045.2萬(wàn)股*ST宏盛，是宏普實(shí)業(yè)所持解禁股的84.5%。這一拋售數(shù)量分別占*ST宏盛總股本的8.12%和該兩天交易總量的50%。*ST宏盛2010年4月9日暫停上市時(shí)的價(jià)格不到7元，比宏普實(shí)業(yè)大比例集中拋售的11.91元均價(jià)至少下跌了41.23%。
　　緊急搶檔進(jìn)行高價(jià)套現(xiàn)并非男人的專利，女富豪王鴻珍就趕在*ST南化（600301）將業(yè)績(jī)修正由下降轉(zhuǎn)為巨額虧損公告披露前，一天內(nèi)拋售占*ST南化總股本8.59%的解禁股。2009年1月21日，*ST南化公告預(yù)計(jì)2008年凈利潤(rùn)較2007年同期減少80%左右，但后來(lái)因土地收儲(chǔ)交易收入難以及時(shí)入賬而將業(yè)績(jī)修正為虧損1.3億元左右。
　　
　　第八招：利用輿論忽悠投資者高位接盤(pán)
　　近期市場(chǎng)關(guān)注的深國(guó)商（000056、200056）、寧波聯(lián)合（600051）相關(guān)套現(xiàn)，被一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是典型的“忽悠”案例。
　　能夠最早佐證幫助“大小非”套現(xiàn)的輿論忽悠案例，可能當(dāng)屬德豪潤(rùn)達(dá)（002005）。2006年11月28日，《東方早報(bào)》報(bào)道“沃爾瑪”正在商討并購(gòu)德豪潤(rùn)達(dá)。就在該公司當(dāng)天強(qiáng)勢(shì)沖上漲停板之際，第三大股東深圳市百利安投資發(fā)展有限公司進(jìn)行了減持。從沃爾瑪過(guò)往的收購(gòu)歷史看，其并購(gòu)從事小家電生產(chǎn)的德豪潤(rùn)達(dá)的可能性幾乎為零，這類(lèi)幫助套現(xiàn)的假新聞無(wú)疑非常容易辨別。但2011年5月11日，凱迪電力（000939）董事長(zhǎng)陳義龍?jiān)诠蓶|大會(huì)上拿著題為《凱迪萬(wàn)億不是神話》的報(bào)紙向股東描繪公司發(fā)展的圖景，就不是一般投資者能夠辨別真?zhèn)蔚摹Ｖ辽傥覀兛吹侥壳暗慕Y(jié)果：凱迪電力股價(jià)短短兩個(gè)交易日就從21.45元飚到了25元，湊巧的是，陳義龍掌控的武漢凱迪控股投資有限公司開(kāi)始套現(xiàn)操作。■