歐盟解決中小企業(yè)融資難的政策及啟示

　　中小企業(yè)融資困難是個全球性的問題，也在一定程度上限制和束縛了中小企業(yè)的發(fā)展。為了解決中小企業(yè)融資難的問題，促進中小企業(yè)的迅速發(fā)展，歐盟國家采取了諸多有效的措施，如政府財政支持，稅收減免，建立歐洲開發(fā)銀行和歐洲投資銀行，設立為專門幫助中小企業(yè)融資的服務機構，建立中小企業(yè)銀行等。這些政策的實施確實在很大程度上促進了歐洲中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展，同時其中也有很多地方對于解決我國現(xiàn)有的中小企業(yè)融資難問題具有一定的啟示作用。
　　
　　一、 引言
　　
　　歐盟現(xiàn)有2000多萬家企業(yè)，其中99%以上是職工人數(shù)不超過50人，年銷售額不超過700萬歐元或資產(chǎn)總額不超過500萬歐元的小企業(yè)。歐盟成員國中三分之二以上的就業(yè)人口工作在中小企業(yè)，其中56%的人工作在雇員不足10人的微型企業(yè)，該比率遠高于美國及日本。對歐盟而言，中小企業(yè)在積極創(chuàng)新、拓展就業(yè)機會、維護社會及地區(qū)穩(wěn)定等方面都在發(fā)揮主導作用，中小企業(yè)是歐盟經(jīng)濟競爭地位和就業(yè)保證的基石。歐盟中小企業(yè)在研發(fā)投入和技術創(chuàng)新領域表現(xiàn)出了極高的靈活性和效率。據(jù)歐盟統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐盟中小企業(yè)在研發(fā)方面的單位投入產(chǎn)生的新產(chǎn)品是大企業(yè)的3.5倍。同時，歐盟各個國家的中小企業(yè)高度國際化。例如，德國現(xiàn)在共有2600多家德國公司在中國注冊了他們的子公司或代表處，其中60%至70%為中小企業(yè)。德國成功的小企業(yè)90%以上在美國擁有分支機構，50%登陸日本。這些都是得益于歐盟中小企業(yè)寬松的融資環(huán)境和靈活、多元化的融資政策。
　　20世紀90年代以來，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，但由于體制、機制和政策等原因，中小企業(yè)的發(fā)展遇到了融資難的“瓶頸”。根據(jù)我國中小企業(yè)最發(fā)達的浙江省中小企業(yè)局對362家企業(yè)的專項調(diào)查，有45％的企業(yè)認為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要障礙是“融資困難”，有66.4%的企業(yè)認為獲得金融機構的貸款很不容易。世界銀行所屬的國際金融公司（IFC）對我國私營企業(yè)（主要是中小企業(yè)）融資問題的調(diào)查顯示，我國私營企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全是依靠自籌資金，90％以上的初時資金都是由主要的業(yè)主，創(chuàng)業(yè)團隊成員及其家庭提供的。在創(chuàng)業(yè)之后，追加擴張投資時，企業(yè)繼續(xù)主要依靠內(nèi)部渠道。
　　因此，我國中小企業(yè)如何吸收和借鑒歐盟中小企業(yè)融資的經(jīng)驗或做法，對于解決我國中小企業(yè)融資難問題有重要的幫助和啟示作用。
　　
　　二、 歐盟解決中小企業(yè)融資難的主要政策
　　
　　（一）歐洲投資銀行對中小企業(yè)的融資
　　歐盟設立了歐洲投資銀行（EIB）來幫助解決中小企業(yè)融資難問題。歐洲投資銀行對主要是為創(chuàng)新型中小企業(yè)或處于擴大期的中小企業(yè)提供優(yōu)惠貸款，為修建跨歐洲基礎設施網(wǎng)(交通、通訊、能源)進行投資，為企業(yè)與第三國合作提供融資方便。該行是歐盟的發(fā)展銀行，將其90%左右的款項用于投資不發(fā)達歐盟地區(qū)的項目，10%用于東歐以及與歐盟經(jīng)常聯(lián)系的發(fā)展中國家。據(jù)資料表明，1990年以后歐洲投資銀行向4萬多家中小企業(yè)提供了超過150億歐元貸款。這些貸款投向工業(yè)和服務業(yè)的中小企業(yè)的占45%。這些中小企業(yè)中有80%以上雇員少于50人，97％以上雇員少于250人。隨著歐盟對促進中小企業(yè)重視程度不斷提高，歐洲投資銀行提供的全球貸款規(guī)模也在不斷增加，年增幅達到11％以上。而且，歐盟和歐洲投資銀行簽署了一項協(xié)議，協(xié)議規(guī)定企業(yè)規(guī)模不足250人，固定資產(chǎn)不足7500萬歐元歐盟區(qū)企業(yè)可以享受由歐洲投資銀行提供的貼息貸款。貸款的利率補貼由歐盟財政預算負擔，由歐洲投資銀行管理。
　　（二）歐洲投資基金對中小企業(yè)的融資
　　設立歐洲投資基金（EIF）是歐盟為解決中小企業(yè)融資困難的又一措施。歐洲投資基金主要是為泛歐公路網(wǎng)項目和中小企業(yè)提供貸款擔保。歐洲投資基金是全球第一個國際性中小企業(yè)信用擔保機構，它向中小企業(yè)提供信貸融資擔保的工具包括：中小企業(yè)擔保機制，為企業(yè)有關信息和通訊技術投資提供擔保，重點是幫助雇員不超過50 人的小企業(yè)；歐洲技術推廣機制，為具有潛力的、處于開創(chuàng)或成長時期的高新技術企業(yè)提供風險投資，最多占投資總額的25%。歐洲投資基金初始資本金為20億歐元，采用認股方式設立，股權分別由歐洲投資基金（40％），歐盟（30％），成員國的76家金融機構（30％）認購。歐洲投資基金的上限為160億歐元，是初始資本金的8倍。歐洲投資基金的融資方式主要有以下三種。首先是融資擔保，歐洲投資基金的股東或者是第三方可以作為融資的擔保方。擔保方在擔保過程中收取一定數(shù)額的傭金。其次是股權參與。歐洲投資基金直接以股權方式參與成員國內(nèi)的中小企業(yè)融資中介機構，這些機構有較強的業(yè)務能力和資質(zhì)，并能夠提供較高的潛在回報。再次是“增長和環(huán)境”引導項目。歐洲投資基金經(jīng)過篩選以后提供部分貸款擔保給那些雇員不足100人的中小企業(yè)，這些擔保大部分流向具有較高環(huán)境收益的項目。以上這些擔保方式為提供了更為優(yōu)越的貸款條件，也降低了企業(yè)所承擔的利率水平。
　　（三）歐盟風險資本對中小企業(yè)的融資
　　歐洲的新興資本市場為歐盟中小企業(yè)通過資本市場融資提供了新的選擇途徑。歐洲資本市場主要有新市場，創(chuàng)業(yè)板市場和EASDAQ市場。自1995年以來，歐洲主要金融中心，如法蘭克福、倫敦、巴黎等地一些股票市場先后建立起來，這些股票市場一起組成了“歐洲新市場” 以滿足中小企業(yè)的融資需要。EASDAQ是一個獨立股票市場，也是歐洲大陸第一個專門服務于高成長性小企業(yè)股票市場，其宗旨就是為歐盟范圍內(nèi)成長性高的中小企業(yè)提供融資渠道。
　　（四）為中小企業(yè)融資設立專門的服務機構和中小企業(yè)銀行
　　為了鼓勵中小企業(yè)的發(fā)展，幫助歐盟的中小企業(yè)融資難的困境，歐盟許多成員國都設立了專門的中小企業(yè)融資服務機構和中小企業(yè)銀行。
　　英國政府專門于2000 年4 月設立了小企業(yè)服務局( SBS) ，該劇不僅為中小企業(yè)提供各種咨詢服務，而且還負責管理和實施一系列政府扶持中小企業(yè)創(chuàng)新的相關計劃，其中政府倡導并且直接資助的“資助小企業(yè)創(chuàng)新和提高市場競爭力計劃”和“校企合作計劃”。同時，政府還倡導建立小企業(yè)孵化基金，并努力為中小企業(yè)爭取英國高技術基金、地區(qū)性風險投資基金、歐洲投資基金等。
　　德國政府設立了專門負責中小企業(yè)管理事務的中小企業(yè)局。同時，德國政府牽頭復興信貸銀行和平衡銀行兩大政策性銀行來加大對中小企業(yè)的融資扶持力度。復興信貸銀行主要扶持有業(yè)績良好的中型企業(yè)，平衡銀行則側重在幫助處于創(chuàng)立起和成長期的中小企業(yè)。另外在德國的各州，為了給地方中小企業(yè)提供技術創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)等方面的資金幫助，地方政府還專門設立了儲蓄銀行和建設銀行兩個政策性銀行以及合作銀行和國民銀行等中小銀行提供商業(yè)信貸。
　　意大利政府專門成立了為中小企業(yè)提供融資服務的金融機構，如合作銀行、互助銀行、國民銀行等。這些金融機構以比較優(yōu)惠的條件向私營中小企業(yè)直接貸款，貸款大多是低息貸款，通常要比市場利率低2－3％，而且大多是長期貸款；或由這些銀行認購私營中小企業(yè)發(fā)行的股票或者公司債券等。此外，這些金融機構還向中小企業(yè)提供諸如結算、匯兌、轉帳、財務管理等方面的金融服務和政府行為、商業(yè)合同、市場需求、原材料供應、技術咨詢等方面的信息服務，以及私營中小企業(yè)貸款制度化、專業(yè)化、商業(yè)化、規(guī)模化等等方面的信用服務。
　　（五）對中小企業(yè)實施稅收優(yōu)惠政策
　　稅收優(yōu)惠是政府對企業(yè)采取的直接的財力資助政策，尤其有利于中小企業(yè)資金的積累和成長。歐盟國家企業(yè)的稅收一般為企業(yè)增加值的50%左右。中小企業(yè)的稅收成本在累進稅制下相對輕一些，不過仍達到30％左右。為促進中小企業(yè)的發(fā)展，歐盟主要國家都在統(tǒng)一稅收制度的基礎上對中小企業(yè)實行減免稅及其他優(yōu)惠政策，旨在促進中小企業(yè)的融資行為。稅收優(yōu)惠政策主要體現(xiàn)在：
　　
　　第一，稅率調(diào)整。主要歐盟國家通常的做法是降低營業(yè)稅、周轉稅和增值稅等流轉稅和企業(yè)所得稅、利潤稅等直接稅的稅率。許多歐盟國家的中小企業(yè)享受低于正常稅率5－15個百分點的優(yōu)惠稅率。 如英國政府連續(xù)削減公司稅率，將年產(chǎn)出低于30萬英鎊的小企業(yè)的公司稅率由24％降低到20％這一歷史最低水平（大企業(yè)稅率為30％），并正在擬定繼續(xù)為小企業(yè)減輕賦稅的計劃。
　　第二，稅收減免與返還。稅收減免包括全額減免、定額減免和定比減免。稅收減免的主要目的是幫助中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)時期和其產(chǎn)品和服務的出口環(huán)節(jié)實現(xiàn)技術進步。如意大利政府對于中小企業(yè)用于研發(fā)投資的部分給予免稅待遇。匈牙利政府規(guī)定：中小企業(yè)在稅收年度進行投資，企業(yè)所得稅課稅稅基減少的數(shù)額可等同于投資額，但不高于15萬美元，企業(yè)所得稅減少的額度可達到貸款利息的40%。德國聯(lián)邦政府為促進中小企業(yè)發(fā)展規(guī)定：中小企業(yè)在落后地區(qū)新建企業(yè)，5年免交營業(yè)稅；對新建中小企業(yè)可以消耗完的動產(chǎn)投資，免征50%的所得稅；對中小企業(yè)營利用于再投資的部分免交財產(chǎn)稅。
　　第三，加快固定資產(chǎn)折舊。加快固定資產(chǎn)折舊對中小企業(yè)主主要有兩方面的收益：一是加快機器設備更新的速度；二是降低當期的應稅額，從而減少當期的稅收負擔。德國政府規(guī)定中小企業(yè)可實行特殊折舊，4年內(nèi)，按新購置或生產(chǎn)的設備資產(chǎn)成本的20%進行折舊，此舉有利于降低中小企業(yè)所得稅負擔。
　　第四，使用適當?shù)挠嘤嬎惴椒āＨ绲聡J可兩種不同的盈余計算方法，其一是大企業(yè)常用的“企業(yè)資產(chǎn)比較法”，其二是對自由職業(yè)和中小企業(yè)的“盈余和算法”，后者有利于中小企業(yè)減輕稅收負擔。
　　（六）對中小企業(yè)實行財政補貼與貸款援助
　　財政補貼是政府提供的一種財政援助，其目的在于使中小企業(yè)在國民經(jīng)濟及社會的某些方面更好地發(fā)揮作用。財政補貼的具體目標是鼓勵中小企業(yè)創(chuàng)造就業(yè)崗位、加快科技進步和增加出口等。政府為中小企業(yè)提供貸款援助的主要方式有：貸款擔保、貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款等。
　　法國政府規(guī)定：中小企業(yè)每新增一個就業(yè)機會，政府給予2-4萬法郎的財政補貼對3年內(nèi)新增6名職工以上的中小企業(yè)，每名新增加職工由地方領土整治部門補貼1.2-1.5萬法郎；對3年內(nèi)增加30人以上的服務行業(yè)，每增加一個員工由地方領土整治部門補貼1-2萬法郎；對中小企業(yè)研究開發(fā)經(jīng)費可補貼其投資的25％等。匈牙利提供各種優(yōu)惠信貸和財政補貼中，最為出名的是由經(jīng)濟交通部等政府部門及銀行等相關金融機構共同組織執(zhí)行的所謂“綜合優(yōu)惠信貸項目”：一是“微小信貸項目”，主要是為中小企業(yè)發(fā)展提供融資，獲得貸款總額最多1.5萬美元；二是“中型信貸項目”，該項目主要以優(yōu)惠利息鼓勵中小企業(yè)開展研發(fā)活動，獲得貸款總額最多為5萬美元；三是“技術創(chuàng)新信貸項目”，由匈牙利開發(fā)銀行協(xié)調(diào)，許多商業(yè)銀行參與提供貸款，目的是鼓勵中小企業(yè)的技術創(chuàng)新活動，以使企業(yè)產(chǎn)品的技術含量達到歐盟的高水平，最低可獲得5000美元、最高可獲得250萬美元的貸款。
　　
　　三、 歐盟解決中小企業(yè)融資難的政策的重要啟示
　　
　　（一）加快現(xiàn)代規(guī)范的企業(yè)制度建設
　　現(xiàn)代企業(yè)制度的建立有助于中小企業(yè)獲得符合市場經(jīng)濟運行機制要求的融資條件。目前，我國絕大部分的中小企業(yè)雖然都繳納了各種應當承擔的稅賦，但他們并不能自由的決定是否發(fā)行債券和股票。目前滬深兩市交易所對于債券和股票發(fā)行有嚴格的要求，只有表現(xiàn)較好的公司才能具備這樣的資格。大量一般公司的只能通過柜臺來完成其債券和股票交易。因此，加快現(xiàn)代企業(yè)制度的建立有助于中小企業(yè)提升自身質(zhì)量，從而取得在證券市場進行直接融資的權利。
　　（二）加大財政支持和稅收優(yōu)惠
　　工信部在“中小企業(yè)十二五規(guī)劃”草稿中指出：“中央財政將進一步支持中小企業(yè)的發(fā)展，比如中央財政預算扶持中小企業(yè)發(fā)展的專項資金。”中央財政有幾種支付方式，包括資本金注入，業(yè)務補助、早期撥款、貼息、損失補償(風險)、股權進入等。而這些形式的中央財政支付，一般以中小企業(yè)專項基金的方式下發(fā)，如科技創(chuàng)新基金、國際市場開拓基金、農(nóng)業(yè)成果轉化基金、創(chuàng)業(yè)投資引導基金、中小企業(yè)服務體系專項資金。增加用于扶持中小企業(yè)發(fā)展的財政預算，建立扶持中小企業(yè)發(fā)展的專項基金，對符合技術創(chuàng)新與開發(fā)計劃的中小企業(yè)提供補貼。同時，為與高風險項目相配套的中小企業(yè)提供長期優(yōu)惠貸款。而且，鑒于增值稅小規(guī)模納稅人的實際稅賦負擔遠高于一般納稅人，可以考慮借鑒歐盟的做法，通過提高中小企業(yè)稅基標準和降低實際稅率來減輕中小企業(yè)的稅賦負擔。
　　（三）完善中小企業(yè)信用擔保體系
　　我國應加快完善中小企業(yè)信用擔保體系，建立擔保機構與貸款銀行風險共擔的機制。信用擔保的介入，可以分散和減輕銀行貸款的風險，保證銀行資產(chǎn)的安全性，從而疏通中小企業(yè)的貸款渠道。建立這一機制的關鍵問題是確定銀行和擔保機構之間的風險分擔比例。我國擔保機構承擔的風險超過95%，遠高于歐盟成員國擔保機構的70%左右。因為這種擔保不同于普通的商業(yè)擔保，因此將全部的貸款風險轉嫁給擔保機構承擔是不合理的。這種擔保主要是為了扶持中小企業(yè)。
　　（四）發(fā)展服務中小企業(yè)的多層次資本市場體系
　　從歐盟等其他發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場顯得非常重要。目前我國處于工業(yè)化中期階段，創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展還處于初級階段。雖然自2009年創(chuàng)業(yè)板推出以來，創(chuàng)業(yè)板市場表現(xiàn)活躍，交易平凡，但是相對于主板市場而言仍是小規(guī)模的初級市場。目前，政府應該引導那些優(yōu)質(zhì)的大型企業(yè)投資于與其配套的中小企業(yè)。信譽好、實力強的大型企業(yè)通過上市向公眾融資相對容易。大企業(yè)參股與其關聯(lián)的中小企業(yè)能使大企業(yè)在與配套小企業(yè)的產(chǎn)品紐帶關系基礎上建立起資本紐帶關系。
　　（五）完善風險投資體系
　　風險投資幫助中小企業(yè)融資通常表現(xiàn)為兩種形式：一是以政府為牽頭的風險投資基金。政府投入少部分的資金作為種子基金，拉動大量的民間資本進入風險、高成長的中小企業(yè)。同時，政府可以稅收杠桿的調(diào)控吸引風險投資投向政府扶持的行業(yè)中。從歐盟的經(jīng)驗來看，政府投入的基金對社會風險投資進入到中小企業(yè)起了很好的帶動JEplTtt28CaMvQmUOYVsGw==作用。二是建立以證券公司或投資銀行為管理機構的風險投資服務支持體系。
　　（六）建立專門的中小企業(yè)金融機構
　　隨著我國金融市場的繁榮和發(fā)展，金融機構變得越來越專業(yè)化，專門針對中小企業(yè)的金融機構也隨之而產(chǎn)生。專業(yè)化的融資機構得到政府的大力支持，專門為中小企業(yè)融資提供服務。中小企業(yè)間也可自發(fā)建立互助金融組織，提升共同抵御風險的能力。
　　
　　四、結論
　　
　　綜上所述，解決長期困擾中小企業(yè)的融資難問題，需要企業(yè)和政府的齊心協(xié)力。政府需要在政策方面提供充分的支持和保障，拓寬融資渠道；同時，在稅費方面給予中小企業(yè)適當?shù)膬?yōu)惠和減免。而企業(yè)則須提高自身的信用度，了解和熟悉金融市場，充分利用各種金融產(chǎn)品和金融衍生工具，從而達到有效融資的目的。
　　中小企業(yè)在選擇融資方式的時候應該結合本企業(yè)發(fā)展階段以及資金的需求情況，進行靈活、多元化地選擇。在現(xiàn)階段，我國大多數(shù)中小企業(yè)屬于勞動密集型企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板市場和風險投資的融資成本較高，因此銀行貸款等間接金融還是比較切實可行的選擇方式。對于知識、智力密集型的高科技中小企業(yè)，由于市場和管理已經(jīng)能夠基本成型，直接融資應該占據(jù)更為重要的地位，以此引進風險投資來加速企業(yè)規(guī)范成長。在直接融資方面，應該建立多層次、多元化、多途徑的直接融資體系，有機結合并且充分利用創(chuàng)業(yè)板市場、債券市場、風險投資市場等金融市場。
　　
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