政府投資與私人投資對經濟增長的影響分析

　　摘 要：本文從政府投資和私人投資定義出發，在此基礎上基于協整模型分析政府投資和私人投資與經濟增長的長期均衡關系，探析政府投資和私人投資與經濟增長的長期影響和短期動態影響機制，并對經濟增長提出相關政策建議。
　　關鍵詞：政府投資 私人投資 經濟增長
　　
　　一、引言
　　深圳作為改革開放的先驅，過去30年，GDP的增速年均高達25.8%，且最近幾年同樣以保10的速度增長，2010年以9510.91億元的生產總值位于全國大中城市第4位。良好的投資環境和產業結構是保證其高速發展的重要源泉。黨十七大報告中指出，未來經濟發展要靠消費、投資、出口共同拉動，其中，投資一項在改革開放的初期還是整個進程中都占據著重要位置。
　　按主體的不同可把投資劃分成政府投資和私人投資兩大類。深圳改革開放初期主要依靠的是外商投資，政府投資量較少，而隨著經濟的迅速發展，政府投資的比重越來越大，民生與公共事業建設是經濟能夠穩定發展的保證，政府投資同樣也會涉及與私人投資競爭的情況，兩者的相互作用能促進經濟增長。深圳在新階段中的經濟發展需要依靠政府與企業的共同作用，因此，本文將運用計量分析方法對政府投資與私人投資兩者關系和對經濟發展的促進作用進行研究。
　　二、文獻綜述
　　Aschauer(1989)對時間序列進行回歸研究美國公共投資對私人投資的影響，認為政府對于固定資產、基礎設施的投資擠出了私人投資。Fisher和Tumovsky(1998)通過研究也發現公共支出會對私人投資產生擠入效應，最終促進經濟增長。近年，國內學者劉進等(2004)根據時間序列分析方法得出我國公共支出、公共投資對經濟增長有正向影響，且累積效應和相關滯后性較為明顯，基礎設施等公共物品對整體經濟會有正的外部性。
　　鑒于文獻中使用時間序列數據建模的數據量不足以及沒有具體對地區進行分析建議，因此本文將建立協整分析模型來探析政府投資與私人投資和經濟增長的長期均衡機制和短期動態效應，并對深圳市經濟發展方向提出政策建議。
　　三、政府投資與私人投資
　　政府投資是指政府作為投資主體進行的投資行為或由代表政府的國有企業進行的投資活動，不僅包括交通、通信、民生等公共物品領域的投資，還包括大量在競爭性領域的生產投資。本文認為，政府投資水平可以用地方財政預算支出來衡量。
　　私人投資是指微觀經濟中的個體根據市場需求所進行的投資活動，其投資主體是單個企業或個人，產權屬于私人所有，具有排他性，以追逐利益最大化為目標。在實際中并沒有對私人投資的量進行統計，本文認為，可用全社會固定資產投資減去地方財政預算支出衡量私人投資。
　　 圖1為歷年深圳市政府投資與私人投資水平，可以看出政府投資與私人投資呈穩定上升趨勢。在2007年前私人投資水平高于政府投資，2007年后政府投資水平高于私人投資，這是由于金融危機后私人投資對經濟形勢不明朗而使私人資本撤出。政府投入增加主要表現為刺激經濟和保障民生兩方面，對恢復經濟穩步的增長有重要意義。
　　四、數據選用與實證分析
　　（一）變量的選擇及數據
　　本文選用地方財政預算支出衡量政府投資，選用全社會固定資產投資減去地方財政預算支出衡量私人投資，選用本市生產總值衡量經濟增長，數據樣本為1979-2010年深圳統計年鑒數據。對原始變量分別取對數：政府投資（lnGt）、私人投資（lnPt）和經濟增長（lnYt）。
　　（二）單位根檢驗和協整方程估計
　　使用時間序列數據進行計量分析時，要求樣本數據是平穩過程，防止出現“虛假回歸”問題，且協整檢驗和VECM估計要求方程中各變量的單整階數相同，因此首先對各變量進行單位根檢驗Jt74uFsvUcTzNQpLF3oFbalNCJUh6UyYfGv7Hi+O5dc=，確定變量的時間序列性質和單整階數。
　　表1結果表明，經濟增長（lnYt）、政府投資（lnGt）和私人投資（lnPt）的時間序列數據的單位根過程的原假設被拒絕，判斷這三個變量序列都是平穩過程，不會出現虛假回歸的問題，因此直接進行OLS估計的方程就是協整方程。
　　方程（1）的結果顯示，經濟增長與政府投資和私人投資之間存在長期均衡關系，變量系數也符合經濟現實。可以看出，政府投資與私人投資對經濟增長的影響都為正，即政府投資每增加1個單位，可以使經濟增長平均增加0.9282個單位，這說明經濟發展會受到政府公共事業支出的影響，地區經濟的繁榮離不開政府對其的投入力度。私人投資每增加1個單位，可以使經濟增長平均增加0.1302個單位，說明經濟增長會受到私人投入的影響。良好的經濟環境是私人資金持續投入的重要條件，因此，私人資金的投入對經濟增長有促進作用。
　　（三）誤差修正模型
　　由協整方程說明經濟增長（lnYt）、政府投資（lnGt）和私人投資（lnPt）之間存在長期協整關系，在此基礎上建立誤差修正模型來考察三者間的長期均衡和短期動態調整過程。
mj2qU3jlztAxtj1scG76BCtXrA21yei7tuPLLaMSd4o=　　誤差修正模型估計如下（括號內為標準誤差）：
　　方程（2）的估計結果表明，第一，模型方程中有三個變量的一階滯后項，表明已有的經濟增長是個依賴和持續過程。已有的經濟規模和經濟發展效率會對經濟增長有促進作用，符合經濟現實意義。上一期政府投資水平會對當期經濟發展有正向作用，政府對基礎建設、民生建設、教育和環境進行投入時，促進了就業、人才培養和整個經濟環境的良性發展。上一期的私人投資水平同樣對經濟發展有正向作用，企業短期內的資金投入對經濟增加有促進作用。第二，當上期的經濟水平增長時，誤差修正模型機制會促使本期經濟增長相應上升0.5568個單位，說明經濟增長在長期形成增長趨勢，系數上表現為0.5568>0.1511，經濟受到長期效應的影響更大。第三，政府投資的短期效應大于私人投資的短期效應（0.2155>0.0135），說明政府投入對經濟的影響作用明顯大于私人投資，而且政府投資的增加會對私人投資有明顯的擠出效應。因為在經濟形勢良好的時候政府投入會在一個穩定的水平甚至會增加，而在經濟形勢低迷的時候，私人投資一部分會撤出市場，對經濟增長產生負影響，因此政府投資的正效應大于私人投資，在經濟增長中占主導地位。從總體上看，模型的決定系數為0.7007，表明模型呈中度相關。由于該模型主要考慮投資對經濟增長的影響，沒有考慮經濟增長的其他影響因素，不過模型中政府投資與私人投資對經濟的長期機制促進作用明顯。
　　五、結論與政策建議
　　研究表明，通過協整模型分析結果可知，政府投資和私人投資與經濟增長具有長期均衡關系，政府和私人投入量的增加都會對經濟增長產生促進作用，并且政府投資的效率遠大于私人投資。
　　基于分析結論，對深圳未來保持穩定的經濟增長和協調政府與私人投資的關系方面提出政策建議。第一，加大政府投資的領導作用，對基礎建設、教育、民生、醫療等公共事業的投入力度，在促進經濟增長的同時保證居民生活水平穩步提高。第二，政府投入資金促進產業結構的轉變和升級，使得私人資本流入增多，營造一個良好的投資環境，兩者共同促進經濟增長。第三，營造有利于私人企業發展的政策環境，對于加大政府投資會擠出私人投資的方面要進行格局調整，政府逐漸放開某些壟斷產業，允許私人資本進入，以提高整個經濟發展的效率。第四，資金的融通方面要保證私人企業有充裕的融資途徑，減少對經濟的負面影響。
　　
　　參考文獻：
　　[1]深圳市統計局網[EB/OL]. http://www.sztj.com/main/
　　[2]Aschauer D.The equilibrium approach to fiscal policy[J].Journal
　　of Mo