解讀會計利潤與經濟利潤

龐 麗

（中國北車集團大同電力機車有限責任公司，山西 大同 037038）

隨著現代企業規模的不斷擴張，2010年國資委對其管轄的中央企業的考核引入EVA，以取代原來的凈收益率。——為企業的利潤額劃了一道“紅線”，收益率要超出投資人所能容忍的最低標準。考察企業是否真的提高了營運效率，創造出了真正的財富。企業管理層如果不能客觀地認識到原有會計利潤的局限性，就會盲目的追求會計利潤最大化，其實會計利潤并不是真正意義上的利潤。真正的利潤是企業需要獲取足夠利潤并超過所投入的資本成本，才能真正為股東創造財富，這就是“經濟利潤”。以出資者的角度看，“經濟利潤”才是真正的財富，而會計利潤僅是紙上的財富。本文以會計利潤與經濟利潤的比較分析，增加對經濟利潤的認識。

1 會計利潤的特點及其局限性分析

1.1 會計利潤的特點

會計利潤是按照會計的原則和方法計算的利潤，具有以下特點：會計利潤是以企業實際發生的經濟業務所得的各項收入，與為實現收入而付出的相關成本費用相抵后計算出來的。包括企業主營業務所形成的利潤，也包括企業除主營業務以外的其他業務、營業外收支凈額等方面形成的利潤。這種建立在實際發生的經濟業務基礎上計算出來的利潤，具有客觀性和可驗證性特點；會計利潤是建立在分期假設上的，因而是某一期間的經營成果。屬于本期的收入和費用是按權責發生制來劃分的。收入費用以應否歸屬本期為準；會計利潤是按照實現原則來確認收入的，即企業的收入是在被確認已實現后才能予以入帳。傳統的實現原則強調與所有權有關的風險與報酬的轉移，符合謹慎性原則；計算會計利潤時，抵減的費用是按歷史成本原則來計量的。由于企業資產是按照歷史成本計價的，所以費用是已耗用資產的歷史成本，這種計量方法有助于反映企業實際投入的資源以及耗費情況，也有助于反映企業管理當局對受托資源的責任；會計利潤是依據配比原則計算的，它是本期實現的收入與其相關費用配比的結果。凡是與本期收入不相關的成本費用，均不能與本期收入相抵，而是作為資產與以后耗用期間的收入相抵。

1.2 會計利潤的局限

會計利潤的局限性主要表現在：現行利潤表中所體現的是企業已實現的利潤，而不能反映未實現的利潤。是一種較為狹隘的經營成果觀。而未實現的利潤對報表使用者進行經營決策往往至關重要；進行配比的收入和費用，其實并未建立在同一時間基礎上，收入是按現行價格計量的，而所耗用的資產是按取得時的歷史成本結轉的，收益的計量缺乏內在邏輯上的統一性，導致虛盈實虧、虛利實分的現象，影響企業持續經營能力；由于會計確認、計量是以歷史成本計價，企業資產在報表中反映的是過去經營業務所形成的、尚未分攤的資產成本的余額，并不是資產真實的價值，必然會影響到以后年度利潤的真實性；會計按配比原則確定利潤，使一些性質上不是資產或負債的遞延項目也作為資產或負債反映在資產負債表上，在一定意義上，降低了資產負債表的有用性。

2 經濟利潤發展的歷史淵源及其優勢

2.1 經濟利潤發展的歷史淵源

在資本市場萌芽時期和后來相當長的一段時間內，所有權觀念左右著財務會計理論的發展。當時，大部分企業組織都是獨資或合伙形式，由其所有者直接管理。在這種情況下，單獨確認和計量股權資本成本沒有多大意義；相反，更重要的是要確認和計量債務資本成本。從所有者角度來看，債權人才是唯一真正的“外來者”，在滿足了這些“外來者”的權益后，剩下的就是業主的利潤。因此，在金融市場不發達和企業組織形式以獨資或合伙形式為主體時，重要的是如何確認和計量債務資本成本而不是股權資本成本。隨著金融市場和企業組織形式的變革，“公司”這種企業組織形式后來居上。這時財務會計的基本觀念發生了相應的變革，原來的所有權觀念轉變為會計主體觀念，公司被認為是一個與其所有者相獨立的個體，甚至具有自身的“人格化”的法人，可以通過兩個渠道來籌集其所需的資本，即從債權人那里籌集債務資本和從投資者那里籌集股權資本。從公司作為一個獨立主體的角度來看，是主體而不是所有者在擁有資產，是主體而不是所有者在承擔債務，無論是債權人還是股東相對于公司這個獨立的“人格化”主體而言都是外來者。根據公司獨立主體觀念，所有原始資本都是由公司主體的“外來者”提供的，無論從哪個渠道取得的資本，對于獨立的“人格化”主體而言都有代價的。根據主體觀念，經濟利潤就自然地成為取代會計利潤的、新的科學評價指標。

2.2 經濟利潤的使用優勢

經濟利潤是在扣除全部的債務成本和權益成本的基礎上來衡量企業業績，是真正意義上的利潤，它克服了會計利潤的缺陷，較準確地反映了公司在一定時期內為股東創造的價值，即為股東創造的價值增值，成為傳統業績衡量指標體系的重要補充。經濟利潤與會計利潤相比，會計利潤是一個財務概念，是財務報表的一項內容，經濟利潤是一個管理概念，經濟利潤不僅是一個全面衡量經濟效益的指標，而且利用經濟增加值原理，在決策時幫助企業選擇最佳的發展戰略。經濟利潤非常準確地度量了企業的經營效益。在競爭激烈、利潤率下降的情況下，企業為了達到增長的目標過多投入資本，經濟利潤具有預警的作用，以會計利潤為基礎減去權益資本成本，如果經濟利潤大于零，則投資是安全的，經濟利潤小于等于零，則應對投資加以重點關注。經濟利潤是建立在實現企業價值和股東財富最大目標基礎上的“價值”理念，符合以價值管理為核心的財務戰略管理體系，體現了先進的管理思想，傳統的會計利潤忽略了資本需求的資金成本，已不再符合現代企業財務戰略的要求，經濟利潤逐漸取代了傳統會計利潤，被廣泛應用于內部績效考核中。

3 會計利潤和經濟利潤的關系及其重要性

3.1 會計利潤和經濟利潤的區別

3.1.1 計算口徑不同

會計利潤是企業一段時期內收入、成本、費用即經營成果的綜合反映，即：會計利潤＝收入－成本－期間費用（含財務費用）。經濟利潤是企業投資資本收益超過加權平均資金成本部分的價值，或者企業未來現金流量以加權平均資本成本率折現后的現值大于零。即：經濟利潤＝稅后凈營業利潤－資本成本，也可以理解為經濟利潤＝稅后凈營業利潤－調整后資本×平均資本成本。在企業投入資本大于零時，經濟利潤永遠小于會計利潤。

3.1.2 成本內涵不同

會計利潤作為傳統會計指標，主要考慮的是會計成本，會計成本是顯性成本，是企業從事某項經濟活動的花費，即企業購買或雇傭生產要素的實際支出，可從會計賬上查到。經濟利潤作為現代公司制企業管理會計方法指標，考慮的是經濟成本，經濟學認為成本是為從事某項經濟活動的顯性成本與隱性成本之和，后者是企業所有者自己提供資本、自然資源和勞動的機會成本，是企業在經營某種產品生產時將時間、資產、貨幣等用于其他用途而損失的最大收益。

3.1.3 所基于的利益主體角度不同

會計利潤是基于獨資和合伙制企業組織形式而建立的，經濟利潤是基于現代公司制企業組織形式而建立的。會計利潤是站在企業所有者利益主體角度的經營成果指標，而經濟利潤是站在公司這個獨立于債權人和投資者的“人格化”主體利益角度而產生的。

3.2 會計利潤和經濟利潤的聯系

3.2.1 會計利潤是經濟利潤的計算前提

會計利潤是傳統的經營財務成果指標，在此基礎上扣除投資人資本利息成本后就是經濟利潤。因此，計算經濟利潤必須依靠會計利潤。

3.2.2 會計利潤和經濟利潤都是企業追求價值最大化的共同目標與方向

會計利潤與經濟利潤都是正指標，可以說在同一企業、同一會計期間內，會計利潤越大，經濟利潤就越大，同時企業價值也就越大。

3.2.3 經濟利潤是會計利潤發展的更高階段，與會計利潤一脈相承

經濟利潤是由會計利潤依照社會制度、企業組織形式等更替、提高發展而來的。是適應現代公司制企業組織形式的新的、更加科學的經營成果、投資評價指標。

3.3 區別會計利潤和經濟利潤的重要意義

3.3.1 在一定程度上協調了財務會計與管理會計這兩個會計分支學科

管理會計確認和計量一切成本包括顯現成本和隱含成本。而現行的財務會計卻僅僅確認和計量顯現成本，對隱含成本卻視而不見。兩者之間缺乏統一性，既對會計學科的理論發展造成了不良影響，也為它們的實際應用帶來諸多不便。在投資項目立項時，按管理會計要求對此項目進行評價，當投資項目建成投產后，卻由財務會計來評價和考核，由于兩者的評價標準不一致，使得人們無法據以了解投資項目立項時，所要求達到的投資報酬率在以后的生產經營過程中是否實現。會計利潤和經濟利潤的區分，尤其是經濟利潤概念的引入，解決了這個無法回避而又亟待解決的問題。它不僅統一了財務會計與管理會計的“利潤”口徑，而且也協調了投資項目的配置效益和使用效益，從而在一定程度上協調了財務會計和管理會計這兩個會計分支學科。

3.3.2 使企業的凈利潤更具有經濟學意義

引入經濟利潤，實現了對會計利潤的經濟學改造，使會計利潤向經濟利潤靠攏，也拓展了會計學的視野，將會計學成本概念及其計量引入產權領域。在現行財務會計程序和方法下，凈收益包括股權資本和真實的凈收益兩部分。把股權資本成本當作企業凈收益的一部分。虛增了企業的凈收益，從而高估了企業的經營成果。經濟利潤還原其本來面目，使企業的凈收益真實地揭示了企業的經營成果。這樣會計學的凈收益實際上是目前經濟學流行的經濟增加值，經濟學家將利潤定義為“財富的增加”、“在保持同樣富裕的前提下，一個人在本周可能的最大消費額”。從而消除了會計學與經濟學對企業經營成果在認識上的差異。傳統財務會計不確認股權資本成本，計算出的凈利潤包含股權資本成本。因此，凈利潤指標并不能真實反映企業的經營業績，也就缺乏其應有的經濟意義。引入經濟利潤指標后，在損益表上的凈利潤，就是扣除股權資本成本后的凈利潤，將更具有經濟意義，也是區別會計利潤和經濟利潤的意義所在。

4 結論

會計利潤和經濟利潤雖都是以數量來表達，但會計利潤主要是從量的方面反映企業經濟，而經濟利潤則從質的方面反映企業經濟。現代企業戰略財務管理要求企業建立以價值管理為核心的戰略財務管理體系。價值管理是一個綜合性的管理工具，它既可以用來推動價值創造的觀念，并深入到公司各個管理層和一線職工中，又與企業資本提供者（包括企業股東和債權人）要求比資本投資成本更高收益的目標相一致。經濟增加值最大化目標可滿足價值管理的要求，有助于實現企業價值和股東財富的最大化。