從政策性金融的戰略高度構建科技金融體系

　　從已有的經濟發展和改革經驗或教訓來看，盡管市場化改革在理論上可以向縱深無限延展，但無論出于彌補市場失靈還是危機后的復蘇意圖，其終極目標絕非也不可能摒棄那些“非市場化或非競爭性的政策手段或扶持機制”。商業模式的金融體系在向實體經濟提供必要生存和擴張支撐的同時，無法完全脫離那些非市場化的配套設計。例如，按照市場化規則很難實現融資目標的初創企業常常需要特殊的非市場化安排，包括來自社會資本的天使投資或政府主導的政策性金融傾斜。
　　
　　當前中國政策性金融體系及其總體績效考量
　　就政策性金融的概念，從機構定位及功能的角度進行歸納，常常表述為：充分體現政府特定政策意圖，而且不單純以市場化商業機制作為運營基礎的金融活動，該類金融活動的參與者，往往直接或間接擔負了部分公共性的金融政策職能，它們或者不以利潤最大化為單一目標，或者由政府承擔利潤最大化目標下的部分成本。
　　因循上述概念來理解政策性金融的體系架構，其主體除了政府和政策性金融機構以外，還應包括一部分負載政策性業務的商業性金融機構。只不過，在此類金融活動的參與過程中，該金融機構必須認同并遵守政策意圖指向的公共金融屬性。據此，可以進一步明確政策性金融機構的特點：多由政府創立、參股或保證，不以盈利為目的，專門為貫徹、配合政府社會經濟政策或意圖，在特定的業務領域內，直接或間接地從事政策性融資活動，充當政府發展經濟、促進社會進步、進行宏觀經濟管理工具的金融機構。
　　當前中國的政策性金融主體架構
　　以政策性金融與商業性金融的分離為標志，我國于1994年成立了國家開發銀行、中國進出口銀行和中國農業發展銀行三家政策性銀行，分別為“兩基一支”、機電產品和成套設備出口、糧棉油收購等提供政策性金融支持。
　　存在問題及改革進展
　　綜合考量，現有的三家政策性銀行在促進經濟社會發展方面發揮積極作用的同時，由于歷史遺留及原有設計缺陷、體制機制等諸多因素所導致的很多問題日積月累，愈發凸顯。諸如，在目前的政策性金融體系框架以外，仍然存在很多三家政策性銀行無法涵蓋和承擔的政策性金融業務；由于職能定位及業務界限模糊導致政策性銀行的業務外延約束不清，與商業性金融機構的競爭摩擦屢屢發生；資產負債規模不斷擴大、資產質量提升與資本金補充、撥備管理等風險控制機制缺乏同步；區別于商業金融監管原則下的風險容忍導致的政策性金融機構可持續發展將面臨嚴峻考驗；等等。
　　由此，針對三家政策性銀行的改革陸續展開。本世紀初期，國家開發銀行通過引入商業化運行模式，成為三家政策性銀行中的先行典范。2007年，全國金融工作會議正式確立了我國政策性銀行的改革原則和總體思路。目前，國家開發銀行的商業化轉型已經初步完成，進出口銀行將在兼顧政策性與商業性業務的基礎上進行改革，農發行將繼續保留政策性業務為主。
　　體系架構與制度供給缺口
　　政策性金融在不同經濟體之間及同一經濟體的不同發展階段，在主導方向及業務領域等方面均有所側重或偏廢。概言之，一個功能完備、架構完整的政策性金融體系一般應涵蓋農業、中小企業、進出口、住房、經濟開發、基礎產業、主導產業。有些國家還專門設置了支持環境、醫療衛生及國民福利的政策性金融機構。
　　顯然，我國現有的政策性金融體系在功能涵蓋及整體架構上尚有缺憾。經過不斷深化的改革和轉型調整，現有三家政策性銀行在開發性金融、農業及進出口等項政策性金融業務領域所體現的扶持功能及政策效應將日益增強，有望“恪盡職守”。此外，現階段最為迫切的政策性金融需求當屬住房和中小企業兩個業務領域。其中，國務院與住建部、財政部、銀監會等部委已就房地產市場健康發展、完善房地產金融及推動保障房建設等工作陸續出臺了多項措施，盡管效果不盡如人意，但至少始終處于政策當局的密切關注之中（從政策指向看，房地產市場尤其資金面的問題絕非總量匱乏而是流動性過度集中及不同供給取向房地產產品的結構調整）。而關涉科技自主創新及技術升級產業結構調整等諸多重大戰略的中小企業發展甚至生存問題的解決方案一直沒有形成系統的、有針對性的招法，現有的所有制度設計及政策輸出似乎都在隔靴搔癢，無濟于事。中小企業尤其是科技型初創企業的生態環境日趨惡化，很多企業在極其脆弱的財務鏈條邊緣徘徊。可以斷定，若不盡快切實解決這些企業的金融需求及財務危機，類似“三荒”頻現及溫州眾多企業主“跑路”、跳樓等倒閉風潮（2011年3～9月，溫州已有80多家企業發生老板失蹤、公司破產、員工討薪事件，僅僅9月，就高達25起。其中，包括信泰集團、三旗集團、波特曼、江南皮革等一批知名民企）將會繼續蔓延、愈演愈烈。
　　
　　快速推進建設科技金融體系可能成為效率最高的危機應對路徑
　　按照卡羅塔?佩蕾絲（Carlota Perez）在《技術革命與金融資本》中的闡述，技術創新與金融資本的基本范式為：新技術早期的崛起是一個爆炸性增長時期，會導致經濟出現極大的動蕩和不確定性。創業投資家為獲取高額利潤，迅速投資于新技術領域，繼而產生金融資本與技術創新的高度融合，從而出現技術創新的繁榮和金融資產的幾何級數增長。事實上，世界經濟的歷次技術革命也無一不印證了這種技術——經濟范式的偉大：每次技術革命的成功財富化，都必然伴隨金融創新。從近40年的統計數據看，世界發達國家和發展中國家經濟增長的巨大差距，主要原因是技術進步對經濟體財富增長貢獻的差距——李約瑟之謎的破解法門也應在此。
　　科技金融體系已成為實施國家科技戰略的必備條件和重要支撐
　　一般地，科技金融是指促進科技開發、成果轉化和高新技術產業發展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務的系統性、創新型安排，是由科學和技術創新活動提供金融資源的政府、企業、市場、社會中介機構等各種主體及其在科技創新融資過程中的行為活動共同組成的一個體系，是國家科技創新體系和金融體系的重要組成部分。
　　若從創新內涵及機制分析的多個角度進行總結，科技金融包括四個方面的內容：（1）科技金融是一種創新活動，即科學知識和技術發明被企業家轉化為商業活動的融資行為總和；（2）科技金融是一種技術—經濟范式，即技術革命是新經濟模式的引擎，金融是新經濟模式的燃料，二者合起來就是新經濟模式的動力所在；（3）科技金融是一種科學技術資本化過程，即科學技術被金融資本孵化為一種財富創造工具的過程；（4）科技金融是一種金融資本有機構成提高的過程，即同質化的金融資本通過科學技術異質化的配置，獲取高附加回報的過程。
　　我國《中長期科學技術發展規劃綱要》自2006年實施以來，國家層面出臺的78項《規劃綱要》配套政策細則中，有20多項屬于科技金融范疇，內容涉及銀行、保險、擔保、創業投資、資本市場、債券等；各省市出臺的570多個政策文件中，有接近1/3屬于科技金融范疇。
　　科技金融政策取向——科技型中小企業是新技術的吸納主力
　　從邏輯上說，任何一項新技術的出現、應用及步入產業化都需要一定的貨幣資本投入，在貨幣資本投入達到一定強度時，新技術才能在發展和應用的各個階段上實現質的飛躍。
　　從歷史角度考察，近幾十年的新技術發展除航空航天技術仍需政府投入和大公司投入支撐外，絕大部分高新技術都以充滿個性和全面創新為特色，而這些技術成果在推廣和應用時又首先被中小企業所吸納。為什么有實力的大公司在技術創新和應用推廣方面作用反不如中小企業呢？其原因在于大公司產品的拓展具有“母體依賴”特性，但在激烈的國際競爭中，這些研發費用總是優先服務于本公司傳統產品的升級換代領域，它可以為本公司創造新的部門、新的分公司或子公司，卻很難創造出那種橫空出世的全新企業。
　　
　　只有完善的科技金融服務體系才能有效支撐新技術轉化
　　什么樣的金融形式能與這些吸納高新技術的“主力”匹配并勝任其吸納轉化新技術的金融支撐功能呢？
　　多年來，經濟學家和金融學家大都把關注金融創新的目光投向了令人目眩神迷的金融衍生工具上。但事實證明，盡管金融衍生工具日新月異、生生不息，堪稱為金融創新的一個重要內容，卻沒有擔當起這項重任。其原因在于，大量的衍生工具交易已構成了一種可脫離實體經濟獨立運動的虛擬金融部門，而“科技金融”的要義應是為實體經濟及產業發展提供真金白銀的資本服務。
　　同樣，傳統的銀行和主板、高新技術板、創業板服票市場無法勝任。保守的銀行家們常常在吸納了新技術的具有極大成長潛力同時具有高風險性的中小企業的融資需求方面卻步不前；而股票市場因為門檻太高、市場容量有限、上市指標嚴控又使得這些新興企業不得不“望市興嘆”。
　　由此，需要另外尋求或創造一種機制：肩負歷史責任，不求短期回報，甘愿承擔科技型中小企業成長過程中可能面臨的市場風險、技術風險、財務風險和管理風險——正是科技金融服務體系的“政策性”取向與戰略定位。
　　
　　科技金融的“政策性”效應評價
　　以往，科技金融的政策性支持手段或措施涉及多個部委機關及多種專項名目，盡管出發點的“行善之心”不容質疑，但其中不乏重疊甚至沖突。政策集成、資源整合及部際協調對政策效率提升將大有裨益。
　　若干有代表性的科技金融政策及措施
　　近些年，科技部、發改委、財政部、國家稅務總局及銀監會等部門陸續出臺了若干有針對性地鼓勵投資和扶持科技型中小企業發展的政策及措施。
　　科技部科技型中小企業技術創新基金。成立于1999年，用于支持科技型中小企業技術創新項目的專項基金，屬于政府引導性資金。旨在通過支持成果轉化和技術創新，培育和扶持科技型中小企業。創新基金面向中國境內注冊的各類中小企業，重點支持產業化初期（種子期和初創期）、技術含量高、市場前景好、風險較大、商業性資金進入尚不具備條件、最需要由政府支持的科技型中小企業項目，并將為其進入產業化擴張和商業性資本的介入起到鋪墊和引導作用。創新基金由科技部負責管理，并接受財政部監督。
　　科技型中小企業創業投資引導基金。于2007年設立，財政部、科技部聘請專家組成引導基金評審委員會，對引導基金支持的項目進行評審；委托科技部科技型中小企業技術創新基金管理中心（以下簡稱創新基金管理中心）負責引導基金的日常管理。基金支持對象是在中華人民共和國境內從事創業投資的創業投資企業、創業投資管理企業、具有投資功能的中小企業服務機構（以下統稱創業投資機構），以及初創期科技型中小企業。引導方式包括階段參股、跟進投資、風險補助和投資保障。
　　國家科技成果轉化引導基金。2011年，為貫徹落實《國家中長期科學和技術發展規劃綱要》，加速推動科技成果轉化與應用，引導社會力量和地方政府加大科技成果轉化投入，中央財政出資設立國家科技成果轉化引導基金。主要用于支持轉化利用財政資金形成的科技成果，包括國家（行業、部門）科技計劃（專項、項目）、地方科技計劃（專項、項目）及其他由事業單位產生的新技術、新產品、新工藝、新材料、新裝置及其系統等。轉化基金的資金來源為中央財政撥款、投資收益和社會捐贈。支持方式包括設立創業投資子基金、貸款風險補償和績效獎勵等。遵循引導性、間接性、非營利性和市場化原則。
　　有關稅收政策。2007年，財政部和國家稅務總局聯合發布《關于促進創業投資企業發展有關稅收政策的通知》，創業投資企業采取股權投資方式投資于未上市中小高新技術企業2年以上（含2年），凡符合條件者，自2006年1月