河北省金融發展與經濟增長關系的統計研究

摘要：根據河北省1995-2010年的金融和經濟發展數據，運用因子分析、協整、因果檢驗和灰色關聯度對兩者的關-系及協調程度進行實證分析。結果表明：金融發展與經濟增F.~t間確實存在著長期均衡關系；金融發展規模是經濟增長的原因，產業結構影響金融市場發展，金融發展與經濟增長之間不同步，存在著不和諧因素；1995-2010年兩者之間關系的耦合度很強，但是協調性明顯地分成了三個階段，原因是政府政策目標干預成分較強，內在動力不足。應從產業結構、布局、職能等方面加以優化，以實現區域金融與經濟的協調發展。

關鍵詞：金融發展；經濟增長；因子分析，協整；灰色關聯度

中圖分類號：F832.7 文獻標識碼：A 文章編號：1003-3890(2011)12—0071-04

一、引言

改革開放以來，河北省的金融實現了快速發展，為經濟增長提供了強大的金融支持，極大地推動了河北省的經濟發展。然而，目前河北省金融發展已經開始滯后于經濟發展，并呈現出逐步擴大的趨勢。在這種情況下，調整河北省金融發展與經濟增長之間的關系，積極推進金融與經濟的協調發展，成為河北省經濟發展的必然選擇。河北省經濟金融發展具有自身的特殊性，研究其金融發展和經濟增長的關系，對促進河北省的發展，進一步豐富中國各區域的金融發展與經濟增長關系的理論研究具有重要意義。因此，探討區域金融發展與區域經濟增長之間的作用機理，調整我國區域金融結構，制定適合區域金融發展的戰略，充分利用各地的資源或資金優勢，對于促進我國區域經濟協調發展具有重要的理論價值與現實意義。

二、金融發展與經濟增長指標的確定

(一)金融發展指標的選取與主因子提取

1.指標與數據的選取。本部分指標的選取是在借鑒其他文獻資料指標和針對河北省金融發展實際需要的基礎上選取的，共十個指標。其分別是金融機構各項存款余額(億元)、金融機構各項貸款余額(億元)、保險收入(億元)、保險市場深度(一定時期保費收入/名義GDP)、金融中介效率(金融機構年末貸款余額／Slz融機構年末存款余額)、存貸比(金融機構年末貸款余額／金融機構年末存款余額)、財政支出占GDP比重、金融相關比率(金融機構存貸款總額／名義GDP)、居民消費價格指數、固定資產投資價格指數。由于我國股票市場發展較晚，河北省上市公司的統計數據難以找到，又因為股票市場在河北省金融市場中所占比例不大，所以沒有選取代表股票市場指標。模型數據以河北省1995--2010年的時間序列數據為基礎，其中原始數據來自《河北經濟年鑒》、《河北金融年鑒》，所使用的數據根據分析需要進行了計算。

2.主因子的提取。首先對數據進行無量綱化，然后再進行因子分析。下面是對處理后數據進行的因子分析及結果分析。

提取公因子時以特征值大于1為標準。從表1中可以明顯看出，前兩個因子的特征值大于1，且累積方差貢獻率達到了90.65％，即前兩個公因子綜合了原始指標的90.65％的信息，因此提取前兩個公因子來代表原始十個指標，可以對河北省金融發展狀況作出較好的解釋(如表1所示)。

因子載荷矩陣中載荷系數越大，說明綜合指標對原始指標的解釋能力越強。表2顯示，金融機構貸款總額、金融機構存款總額、保險市場深度、保險收入、金融相關比率、存貸比、金融中介效率在第一個公因子上有較大的載荷，命名其為金融發展規模因子。財政支出占比、居民消費價格指數和固定資產投資指數在第二個因子上的載荷較大，故將第二個公因子命名為金融發展程度因子。由于這兩個因子能代表原始十個指標變量的絕大部分信息，所以這兩個因子將作為原始指標的代表進行下面的分析。第一個因子用FAl表示，第--+因子用FA2表示。

(二)經濟增長水平指標的選取與主因子提取

1.指標與數據的選取。本部分選取12個指標，分別是人均GDP(元)、社會消費品零售總額(億元)、社會固定資產投資總額(億元)、財政收入(億元)、職工工資(元)、貨物進出口總額(萬美元)、外商直接投資(萬美元)、城鄉居民儲蓄存款總額(億元)、最終消費率、資本形成率、第二產業占GDP比重、第三產業占GDP比重。這些指標涵蓋了經濟發展人均總量、經濟發展速度及規模，可以較全面地代表經濟增長水平。原始數據來自《河北經濟年鑒》、《河北統計年鑒》，實際使用數據根據分析需要進行了計算。

2.主因子的提取。表3顯示，第一個因子和第二個因子的特征值大于1，且累積方差貢獻率達到92.86％，即前兩個公因子可以代表原始變量92.86％的信息，則可以提取第一和第二個因子來代表原始的十二個指標，這兩個公因子可以對河北省經濟發展狀況做出較好的解釋。

因子載荷陣顯示：人均GDP、社會消費品零售總額、社會固定資產投資總額、財政收入、職工工資、貨物進出口總額、外商直接投資、城鄉居民儲蓄存款總額、第二產業占GDP比重在第一個主因子上有較大的載荷，由于這些指標表示經濟增長能力和經濟結構，將其定義為經濟增長能力因子。最終消費率、資本形成率、第三產業占GDP比重在第二個因子上有較大的載荷，這三個指標表示經濟產業結構的形成與調整，可以定義為產業結構因子。第一個因子用ECl表示，第二個因子用EC2表示(如表4所示)。

三、金融發展與經濟增長互動關系的分析

根據協整理論，在對經濟時間序列進行分析之前有必要進行平穩性檢驗，并且只有在各個變量同階單整的前提下才能進行協整分析。這里使用ADF檢驗方法對時間序列進行分析。數據選擇由因子分析得到的四個因子(FAl、FA2、ECl、EC2)的因子得分。經過檢驗得知，二階差分后的序列是平穩的，即各個變量均為二階單整(I(2))序列。因此可以運用協整檢驗方法來考察非平穩的時間序列之間是否存在長期關系。

從表5可以看出，跡統計量顯示擬檢驗的變量在1％的顯著性水平下存在一個協整關系，且最大特征根統計量在1％的顯著性水平下也存在一個協整關系，即表明金融發展與經濟增長之間存在著長期均衡關系。

雖然變量之間存在長期的相關關系，但它們之較大，也就是說金融發展規模的發展如果受到限制，則會制約經濟的發展。這與前面Granger因果檢驗的結果一致，都認為金融發展規模是經濟發展的原因，對經濟增長有一定的影響。

灰色關聯系數矩陣各列的均值揭示的是經濟增長對金融發展的脅迫程度。從表7中列均值來看，ECl對金融發展的影響較大，即經濟增長能力對金融發展有一定的影響。結合前面Granger檢驗的結果，其認為經濟增長能力不是金融發展的原因。可以認為在我們選取的指標范圍內，經濟增長能力對金融的發展影響較大，但還不是影響金融規模的主要因素。

進一步計算兩類變量時間序列數據的灰色關聯度，從而從直觀上分析金融發展與經濟增長之間的協調性特征。

從表8中數據可以看出，關聯度數據大部分落在0.67~0.84。具體來看，1995-2000年的關聯度數.據落在區間[O 67，0.73]，可以認為金融發展與經濟增長的相關關系較強，即兩者直接的協調性較強：2001--2005年的關聯度數據基本落在區間[0.84，0.95]，可以認為這段時間內，金融發展與經濟增長之間的相關關系極強，即兩者之間的協調性極強。2006-2010年的關聯度數據落在區間[O.69，0.76]，可以認為這段時間河北省金融發展與經濟增長的相關關系較強。河北省金融發展與經濟增長之間的協調性分成了明顯的三個時間段，分別以兩次金融危機為分界點。這說明河北省金融與經濟的發展受政府政策調整的作用，內在動力仍然不足。間是否存在因果關系以及因果關系的方向并不明確，因此需要對這些變量進行Granger因果檢驗，檢驗結果見表6。

從表6中可以看出，在5％的顯著性水平下拒絕FAl是Granger引起ECl和EC2不是Granger引起FAl的原假設，也就是說金融發展規模是引起經濟增長能力的原因，產業結構是引起金融發展規模的原因。從總體情況來看，改革開放近三十年來中國的經濟金融化進程是在不斷加深的，并且隨著金融改革、金融業的開放、證券市場趨于成熟以及人民幣國際化等進一步推進和深化，未來中國的經濟金融化程度將會進一步加深。這必然會促進經濟的發展。產業結構調整對于金融發展具有促進作用。產業結構引起生產要素的分配，進而作用于資金存量，而資金存量的變化必然引起金融市場的發展和金融體系的完善，從而促進區域金融發展。四、金融發展與經濟增長的協調性分析

現實中許多現象由于受到錯綜復雜因素的影響，人們無法憑直覺識別現象的主要矛盾，從而無法抓住現象的主要特征，也就是說這些因素之間的關系是灰色的，這樣的情況下就要借助灰色關聯分析方法進行分析。

灰色關聯系數矩陣是對兩個系統內部眾多因素之間的相互影響程度的數字刻畫，可以用來衡量兩個系統間的耦合程度。而所謂灰色關聯度則是用來衡量因素之間協調性大小的指標，如果兩個因素之間的關聯度越大，那么這兩個因素之間的變化就越一致，協調性就越高，反之則不協調閉。

對金融發展變量FAl、FA2和經濟增長指標ECl、EC2計算灰色關聯系數矩陣，計算結果如表7所示。

從表7可以看出，四個變量兩兩之間的灰色關聯系數為0.85～1，為高度耦合。灰色關聯系數矩陣各行均值反映的是金融發展因素對經濟發展因素的脅迫程度，從兩個均值來看，FAl對經濟發展的影響

五、促進河北省金融發展與經濟增長的對策建議

(一)合理規劃金融產業布局，提高資源配置效率

河北省金融業“十二五”規劃提出，“以冀中南經濟區為依托，以石家莊為中心，通過建設全方位的政策支持體系，多層次的金融市場體系，多樣化的金融組織體系，立體化的金融服務體系，創建具有全省金融決策中心、監管中心、信息中心和綜合配套服務中心等功能的金融中心城市，為冀中南地區乃至全省的經濟社會發展提供資金支持”。可見，金融產業的布局對河北省經濟的發展起著至關重要的作用。在資源配置方面，提高金融機構資金使用效率，挖掘潛在資金，利用金融引導資源配置，加強企業以及項目建設的資金凝聚力，優化資源配置，實現效率最大化。

(二)完善金融職能，拓寬服務范圍

金融職能的健全可以有效降低交易成本，使社會閑散資金得到積聚儲蓄。河北省應完善各金融機構的職能，將各種銀行業務溶于一體。河北省中小型企業具有較好的科技創新能力，但是生產規模小，缺乏資金支持，有時會抑制創新能力的提高。因此金融機構應拓寬服務范圍，支持中小企業的發展，加強中小企業信貸服務和金融優惠政策。同時大力發展股權交易市場，推動河北省中小企業開展股權場外交易。

(三)加快產業結構調整和優化

河北省要促進產業轉型升級，推動三次產業協調發展。以轉型升級為重點加快改造傳統產業，加快運用高新技術和先進適用技術改造傳統產業，大幅提升農業、制造業現代化水平，優先發展生產性服務業，加快發展生活性服務業，大力發展高端服務業，積極發展面向農村和社區的服務業，著重抓好旅游、文化、商貿物流、金融保險、服務外包、會展等現代服務業，提高金融業增加值和服務業增加值。

(四)政策調整的同時增強內在動力

由于受金融危機的影響，我國政府提出反危機政策。控制物價水平、抑制通貨膨脹就要采取緊縮的政策，然而這樣會縮減金融資金規模，加劇資金供求矛盾，會對經濟增長產生負面的影響。要解決經濟增長問題就要實施寬松的政策，寬松的政策會導致物價水平上升，這樣就出現了相互矛盾的政策目標。因此，金融發展與經濟增長除了要根據政策調整的同時，還要增強其內在動力，保持投資合理增長，優化投資結構，提高投資效益，淘汰落后產能，推動兼并重組，防止重復建設，從而使河北省金融與經濟協調發展。

責任編輯、校對：關華