黃金,危機之下王者歸來

8月19日，隔夜歐美股市暴跌，紐約商業交易所(NYMEX)下屬商品交易所(COMEX)12月份交割的黃金期貨價格上漲28.20美元，報收于每盎司1822美元，漲幅為1.6%。19日，現貨金觸及1839美元/盎司高位，再次刷新金價歷史紀錄。歐債危機、全球經濟低迷及美聯儲QE3預期是引領黃金上行的主要因素，黃金在下半年將有望沖擊2000美元。

債務危機蔓延的誘因

7月初至今的一個多月里，黃金單邊上漲，數次刷新高點。美債危機只是給了黃金持續上漲的一個理由。

標普調降美國評級后，美國1個月、3個月、6個月、1年期的國債收益率小幅上升，2年期以上的期限品種則小幅下跌，其10年期國債收益率基本維持在2%，與意大利、西班牙等深陷歐債危機國家一度超過6%的表現有天壤之別。

美國失業率目前處于9.1%的高位，這與奧巴馬上任伊始承諾的7.2%相去甚遠，而美國今年前兩個季度的經濟增長更是不如人意，明年底又面臨總統大選，現在共和黨內候選人已展開如火如荼的角逐，種種跡象表明，QE3的推出已是箭在弦上。

高盛在8月10日發布的報告中表示，美聯儲今年年底或明年年初恢復量化寬松的幾率高于50%。最新消息表明，奧巴馬可能將于9月份正式提出一項刺激美國經濟增長的具體方案，該方案將包括刺激經濟增長、創造就業及控制財赤等。

自希臘2009年年底被調降主權評級以來，黃金由1150美元左右上漲至如今的1800美元附近，上漲幅度超過50%。這場始于希臘的歐債危機歷時一年半，但仍未得以有效控制，反而有從愛爾蘭、葡萄牙、意大利、西班牙向法國蔓延的趨勢。歐元區統一的貨幣政策與分散的財政政策所導致的債務問題遲遲難以舒緩。此外，歐元區和其最大經濟體德國的經濟出現了明顯放緩跡象。歐元區火車頭德國經濟速度減緩，排名前幾位的經濟體也面臨債務困擾，由此可見，歐債危機已由開始的南歐小國蔓延至更大范圍，避險情緒始終未能明顯減退是支撐金價上漲的重要因素。

黃金貨幣職能再現

近段時間黃金的走勢與國際社會金融環境的動蕩有很大聯系。由于歐美債務危機的影響，全球經濟和金融市場受到了較大的沖擊，黃金作為一種避險資產，其價格在避險需求的推動下連續走高。

黃金有自己獨特性——兼具商品和貨幣的雙重屬性。在布雷頓森林體系瓦解后，黃金退出了貨幣體系，更多地顯示出其商品的屬性。中國工商銀行貴金屬業務部總經理鄭之光認為，黃金天然是貨幣，其貨幣屬性依然存在。

目前的危機，其實是對信用的傷害。通脹導致的紙幣貶值風險，以及國家信用的受損，導致了整個世界經濟和金融市場的動蕩。在這樣的環境中，特有的避險功能使得黃金的貨幣職能開始回歸。上海仟家信投資有限公司總經理於春強表示，在金價暴漲的同時，各國央行也在積極買入黃金，而這進一步助推了金價上漲。

世界黃金協會發布二季度黃金需求報告稱，今年第二季度各國央行仍然是黃金凈買家，累計購買黃金69.4噸，比去年同期增長3倍以上。世界黃金協會稱，69.4噸的凈買入量表明各國央行仍在繼續利用黃金來實現儲備資產多樣化，并預計官方部門在2011年全年將繼續保持黃金凈買入者的地位。

世界黃金協會稱，凈買入的央行包括多家已經參與了現有買入計劃的銀行，同時還包括一兩家新近參與其中的銀行。隨著近期趨勢的延續，買入主要集中于新興經濟體的央行，因為其黃金持有量仍然過少。近些年來，發展中國家央行購買的黃金數量不斷上升，主要是因為它們正在將儲備資產多元化，尤其是在出口驅動型經濟增長導致其外匯儲備規模持續擴大的情況下；當前的主權債務危機給了發展中國家央行購買黃金的一個原因。

據統計，今年7月份，韓國央行購入黃金25噸，使該國的黃金儲備量由此前的14.4噸增至39.5噸。這是韓國央行自1998年4月以來，時隔13年后首次增持黃金。韓國央行稱，韓國外匯儲備超過3000億美元，且經濟保持穩定增長勢頭，使韓國有余力增加黃金儲備，增持黃金也有助于減少外匯資產運用的風險。

成都博銀貴金屬投資有限公司首席分析師王瑞雷稱，黃金的貨幣屬性表現越來越強了，一直上漲就是對沖紙幣的泛濫。如果回歸金本位，按照現在世界經濟體的總量測算，國際上現有黃金15萬噸，平均每人30克左右，黃金的價格應該在10000美元/盎司以上。

金價瘋狂 小心“瘋牛的犄角”

不過，與國際著名投資機構不同的是，國內期貨投資者對黃金價格的走勢則稍顯謹慎。在宜信(濟南)財富管理中心投資理財部經理邵譯看來，如果近期美國政府出臺關于抑制經濟衰退的措施，股市能夠企穩，黃金期貨的價格勢必會受到影響。職業投資人李永強認為黃金進入了加速上漲周期，或將迎來末路狂奔，一旦按照日漲幅2%速度上漲，黃金將見頂，隨之而來的或是一波暴跌，月漲幅達20%~30%是黃金拐點出現的標志。

總體來看，黃金價格中期依然看漲，年內有望觸及2000美元的歷史性高度，但短期回調的風險也在加大。事實上，對于黃金投資者來說，股市的暴跌、原油的暴跌，似乎事不關己，尤其是在國際現貨黃金價格成功突破1800美元之后，買入黃金者似乎有種嘗盡甜頭，甚至是幸災樂禍的感覺。但黃金市場并不是一個瘋狂、無序的市場，其價格的短期波動非常劇烈，投資者判斷行情和獲取收益的方法顯得至關重要。黃金的新高醞釀著很多風險。