遲到的土豆

從某種程度上來說，王微不是一個幸運的人，去年12月因為與前妻的離婚訴訟，導致土豆上市失敗，而今年土豆的上市歷程也稱得上是多災多難，就像王微自己所說的：“我去香港路演第一天遭遇香港市場大跌，到美國路演第一天遭遇美債信用級別被下調的危機”，但不管怎么說，中國視頻網站的老二終于上市了。

一顆命途多舛的土豆

也許是經歷了太多的坎坷，對于土豆的上市，王微表現的很平靜，“IPO是一個值得紀念的日子，但也是一個應被迅速忘記的日子。那些偉大的公司如蘋果和谷歌，沒人記得其上市首日的情況，上市只是土豆網融資和發展進程的一小步。”

土豆網在納斯達克上市，發行價每股29美元，總估值8.22億美元。當天，土豆以25.66美元收盤，比29美元發行價跌幅為11.86%。

土豆終于上市了，在2010年土豆提交SEC文件比優酷早了一周，但天意弄人，因為種種原因（被人議論最多的則是因為王微與前妻的離婚訴訟導致土豆上市失敗），土豆的真正上市時間卻比老對手優酷晚了8個月。而這8個月的時間也確實對土豆造成了極為重要的影響，易觀國際分析師唐亦之認為：“土豆網在將近一年間，處于不上不下的尷尬地位：手頭現金雖能持續運營但長遠布局有些捉襟見肘，手機視頻繼續保持亮眼表現但難以彌補網絡廣告銷售疲軟的現狀”，因此即使當前雖然并不是最好的IPO時機，也只能硬著頭皮上了。

現在，土豆終于如愿以償，但就土豆上市第一天的表現來看，似乎并不令人滿意。

盡管土豆今年二季度營收的1.167億元，相較于優酷的1.978億元仍有明顯差距，但美股市場對土豆的估值約為8.22億美元，僅為優酷27億美元市值的三分之一。更無需說第一天上市就破發的結果，土豆第一天上市的表現著實令人擔憂。但如果考慮到，整個大環境的影響，我們又會發現，其又有些情有可原。

今年5月，中國互聯網概念股在美股市場集體下跌，引發了投資者尤其是資本市場對于中國新一輪互聯網泡沫的擔憂，受此影響，大批摩拳擦掌想要在美國上市的中國互聯網企業出師未捷身先死，根據資本市場數據和服務提供商IPREO公司統計，在土豆上市前一周就有11家公司推遲公開上市，是自2001年互聯網泡沫破裂后新股推遲上市數量最多的一周。

就以當天收盤價衡量，從去年年底上市至今，最新一波赴美上市大潮的中國互聯網概念公司中，絕大部分均跌破發行價或者增發價。這一名單包括麥考林、優酷、當當、世紀互聯、人人、網秦、鳳凰新媒體等。

從這個角度來想，盡管首日破發，但相比較于迅雷、盛大文學、搜狐視頻，乃至凡客等今年有上市計劃的公司來說，土豆沒有重蹈去年12月的覆轍已經算幸運的。

土豆在弦 不得不發

雖然如此，但在如此條件下的上市對于土豆來說時機是否正確呢？

目前，對于所有的視頻網站來說，拓展獨特且差異化的視頻內容和活躍的用戶社區都是必經之路，而足夠的資金支持缺失實現以上兩點的先決條件。而上市無疑是融資的最便捷途徑，更何況作為目前以廣告為主要收入的視頻網站來說，許多廣告主對于上市公司的信任明顯要大于未上市的公司。

就目前來看，其與優酷的營收差距相差近三分之一，顯然這些差距中優酷提前上市起到了很大作用，而對于土豆自己來說，繼續持續這種“將上不上”的狀態也并非好事，就像互聯網分析師許單單所說：“土豆網IPO推遲后，由于時刻準備上市所以為了保持好看的財報，土豆不敢花錢買內容和帶寬，優酷則趁機推高物價并跑馬圈地，和土豆拉開距離。”

互聯網想要成功最重要的是在正確的時間做正確的事，顯然，對于土豆的股東來說現在到了該上市的時間了，正如土豆網的投資者之一General Catalyst Partners總經理、土豆董事會成員大衛·沃帆（DavidOrfao）所說：“對于公司來說，品牌化是很重要的，IPO是企業的要辦的一個大事。廣告主更愿意與上市公司打交道。于是，我們上市，然后讓他們回去工作，開始執行。”

現在國內較有有影響力的視頻網站：優酷、土豆、奇藝、搜狐視頻當然還有無處不在的騰訊。其中只有前兩者是純粹的視頻網站起家，雖說占據了進入市場時間早的優勢，但不可避免的面臨“先天不足”的尷尬，這里的“先天不足”不僅僅指的是與門戶網站的資金差距，還有就是傳播渠道的匱乏。對于推廣視頻資源的渠道，優酷和土豆等傳統視頻網站自然是拍馬也難趕上門戶網站的優勢，自己本身沒有推廣渠道就只能花錢來做運營了，這對于資金上本就捉襟見肘的視頻網站來說更是雪上加霜，君不見連搜狐推廣新還珠時都花費了5000萬的營銷推廣成本，更無須說推廣渠道匱乏的視頻網站了。也難怪土豆即使市場環境不好也要“霸王硬上弓”了。

“視頻門戶”之爭

就在土豆IPO沒幾日，業界傳來消息稱新浪和土豆已就新浪入股一事達成協議的消息，而8月30日土豆最新提交的Schedule 13D文件里證實了這一消息，文件顯示，截至2011年8月26日，新浪共持有土豆256萬7570份ADS，折合1027萬0280股普通股，占土豆整體股份比例9.05%，總交易金額為約6641萬美元。

實際上，不止土豆與門戶網站實現聯合，即使優酷也與騰訊之前有著曖昧關系，在土豆破發之際，優酷的股票卻表現不俗，土豆IPO前一天，優酷股價大漲12%，其中的一個原因怕是源于優酷與騰訊的緋聞，有消息稱，騰訊將入股優酷，并要將其視頻業務交與優酷托管。不管這條消息是否為優酷為了打擊土豆上市放出的煙霧彈，但傳統視頻網站與互聯網各個“入口”的“深度”合作顯然已不再遙遠。

土豆上市了，再加上新浪的入股，必定會改變現今視頻行業的格局，獲得了更多的資本注入自然會導致新一輪的燒錢狂潮，而本就已經被炒成天價的版權費用更是難看到下落的那天，再加上只有擴大規模才能有機會克服的帶寬成本，更是給視頻行業貼上了“窮人莫入”的標簽。難怪有業內人士認為，土豆的上市給國內視頻行業的門檻確定了下限，沒有1.5億美金以上的資金儲備，將很難涉及視頻領域。

視頻行業現在并沒有一套清晰、完善的盈利模式，這是必須承認的。但現在沒有并不代表以后沒有，中國互聯網絡信息中心的數據顯示，截止2011年6月底中國網民總數為4.85億，其中網絡視頻用戶規模就有3億，在網絡上看視頻已經成為了絕大多數網民不可缺少的生活組成，因此，即使現在盈利模式不清晰，但以后絕不可能出現因為沒有盈利模式導致所有視頻網站死光光，大家都回去看電視的情況，這是由時代意志所決定的。

大多數人所需要的，就一定會存在。互聯網現今三大盈利模式：網游、電商和廣告，未來視頻行業能否創造出第四種盈利模式我們不得而知，退一萬步講，即使視頻收費模式在國內受阻，憑借如此大的用戶基數，視頻網站即使再去做網游都有機會在游戲市場分一杯羹，君不見騰訊當初不就是憑著QQ的用戶優勢跨足各個領域嗎？

一顆圍上“圍脖”的土豆，再加上和“企鵝”眉來眼去的優酷以及本身就實力強勁的奇藝和搜狐，門戶網站時代無論怎樣變遷，我們都只有四大門戶網站，歷史往往有著驚人的相似，在視頻領域是否會出現“四大視頻門戶”角逐天下的格局呢，我們拭目以待。