力帆:自掘墳墓

今年的中國房地產市場可謂是一片慘淡。僅9月、10月，“跌”字就成了樓市揮之不去的噩夢。隨著政府明確表態繼續調控房地產市場，房價持續向下的步伐越來越快。此情此景之下，以中海、萬科為首的房地產巨頭也不得不打出了降價大旗。

然而，正是在這一片愁云慘淡之中，力帆宣布以8億元收購名為“盛創尊嶺”的高端洋房爛尾樓盤，這是繼去年底以11億元拿下江北嘴核心區一塊商業金融用地后，力帆在房地產領域走出的第二步。

據力帆股份三季報，公司盈利能力較去年同期明顯下降。今年1~3季度，公司銷售毛利率平均為16.79%，而去年全年銷售毛利率則為18.63%。此外，公司凈資產收益率下降較為明顯。公司1~9月加權凈資產收益率為6.61%，其中三季度僅為2.16%。

在汽車行業市場持續回落、銷售和利潤雙雙下降的情況下，尋求更多的獲利途徑成為不少汽車企業“自保”的選擇。然而，力帆選擇在樓市慘淡之際進軍高端物業究竟是自救還是自殺呢？

力帆作為中國摩托車產業的龍頭，曾經創造過輝煌的紀錄，摩托產品曾經行銷東南亞， 2005年宣布正式進軍汽車市場，這幾乎是中國民營汽車領域再正常不過的跨界，相比于造電池的比亞迪等等，力帆與汽車制造似乎只有一步之遙。然而，力帆在摩托車領域的成功經歷卻沒有在汽車領域再次上演。

力帆從2005年開始進軍汽車市場。受限于資金壓力，年產能一直在十萬量徘徊，令其錯失了中國汽車行業發展最為迅猛的幾年大好時光。另一方面，力帆一直缺少叫得響的車型，無論是力帆520 還是目前意欲發力高端轎車市場的力帆720等，都未能為力帆帶來口碑與銷量。許多消費者對力帆的印象仍停留在摩托車品牌和足球俱樂部上，真正認可品牌的消費群體并不多。

最近兩年，由于受到國家的政策扶持和補貼，低價位的汽車逐漸走進越來越多的消費者家中，摩托車在城市市場的萎靡和農村市場的銷量下滑已成既定事實，即便是曾經讓力帆風生水起的越南市場，力帆曾經的價格優勢也已不再，市場份額正逐年縮減。力帆的壓力可想而知。

為避免被收購的命運，力帆開始從資本市場尋求出路，并于2010年成功登陸A股，成為首個登陸A股的中國民營車企，上市融資帶來的大量資金讓人們一度看到了力帆重新崛起的希望，力帆股份也強調此次募集的資金將大部分用于乘用車領域。然而，好景不長，由于力帆一直缺少真正實質性的動作，力帆股價持續低迷。

力帆身上所出現的問題，乃是近幾年來覬覦中國汽車市場巨大潛力的后進入者們共有的尷尬。在汽車行業整體市場狀況不佳，持續低迷的大背景下，越來越多的汽車企業搞起了副業，進軍證券市場者有之、進入造船領域者有之，力帆進軍房地產市場，無疑也是為了實現短期利益，然而，1+1未必大于2，覬覦短期利益而盲目進入，其帶來的惡果是賠了夫人又折兵。

除了汽車銷售，包括研發、渠道、后期服務在內的汽車行業實際上是一個容量極大的產業鏈。相比毫不相干的房地產業務，研發創新、生產管理、渠道拓展等等才是力帆更需要也必須做好的功課。放著這些近在咫尺的金礦不去開采，舍近求遠地嘗試已經岌岌可危的房地產市場，對于力帆而言，實在無異于自掘墳墓。