罌粟之花高利貸

銀根緊縮，高額利息回報(bào)的誘惑下，全民放貸。有人戲稱：“老子借錢給兒子也要收利息，已經(jīng)沒有不付利息成本的

借貸行為了。”嗅覺靈敏的上市公司自然不會(huì)錯(cuò)過機(jī)會(huì)，越來越多上市公司開始將委托貸款作為一個(gè)新的利潤增長點(diǎn)。

根據(jù)滬深證券交易所關(guān)于“委托貸款”公告統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至9月6日，今年以來共計(jì)41家上市公司對外發(fā)放委托貸款63筆，合計(jì)金額達(dá)78.45億元。在63筆委托貸款中，有11家上市公司共向房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)放了13筆委托貸款，資金總

計(jì)17.2億元。

上市公司委托貸款給房地產(chǎn)公司最多的是騰達(dá)建設(shè)。7月7日，該公司公告稱，以12%的年利率分別貸給宜春市騰達(dá)宜工置業(yè)有限公司2億元、云南騰達(dá)運(yùn)通置業(yè)有限公司5億元。資料顯示，上述兩家公司為其旗下房地產(chǎn)企業(yè)，借款目的是為了房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)。

而借款給房地產(chǎn)企業(yè)利率最高的則為香溢融通。1月8日，香溢融通公告，委托貸款5000萬元給東方巨龍，2012年1月7日到期，年利率為21.6%。這也是今年以來向房地產(chǎn)企業(yè)委托貸款中利率最高者。為此，香溢融通將可獲得1080萬元的利息收入。

和房地產(chǎn)一樣，同樣飽受資金困擾的制造業(yè)，成為上市公司委托貸款資金的另一個(gè)去向。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月6日，有44筆委托貸款合計(jì)44.8億元流入制造業(yè)。上半年制造業(yè)上市公司的現(xiàn)金流出現(xiàn)了大幅萎縮。1419家制造業(yè)類企業(yè)上半年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為625億元，同比大減35%。

在市場資金極度短缺的時(shí)候，用閑置資金換取更高收益似乎無可厚非。但上市公司委托貸款盛行，很有可能反證這些上市公司主業(yè)經(jīng)營不佳。如東方通信超過3億元的委托貸款平均利率在11%左右，委托貸款年收益3700多萬元，而公司去年凈利潤不過9800多萬元，今年一季度也只有不足2600萬元。錢江生化委托貸款共計(jì)1.4億元，利息收入高達(dá)1680萬元，高于其一季度1369萬元的凈利。武漢健民委托貸款1.5億元，年利率為20%，一年利息收入達(dá)3000萬元，而該公司上半年其凈利區(qū)區(qū)3620萬元。

出于公開信息披露和資金管理合規(guī)要求，上市公司不可以直接發(fā)生大額資金借貸關(guān)系，要通過委托貸款途徑。上市公司放貸通常被指為不務(wù)正業(yè)，所以，上市公司對委托貸款很慎重。在全民放貸的今天，這股風(fēng)看來也風(fēng)靡了本該踏實(shí)耕耘主業(yè)的上市公司。

資金日益稀缺，各路人馬都在覬覦上市公司首發(fā)上市的超募資金，上市公司卻難以抵擋住誘惑。2010年的上市347只新股，共募集資金4701.02億元，大幅超募3010億元；截至9月初，今年以來首發(fā)上市的213家公司，共募集資金1978億元，其中1042.06億元隸屬超募資金。低迷股市超募現(xiàn)象盛行，顯示股市的基礎(chǔ)配置作用發(fā)生扭曲，中國證券市場的上市公司成為獲取廉價(jià)資金的權(quán)貴階層。

一夜暴富成為幸福的煩惱，大規(guī)模的超募使許多上市公司亂了方寸，來得容易就不懂得珍惜。他們追求多元化，大舉擴(kuò)張，以擴(kuò)張辦公場所的名義大手筆買房，并成為土地市場上的常客。同時(shí)，通過募集資金置換已經(jīng)先期投入的資金，以收購資產(chǎn)等手段把募集資金轉(zhuǎn)換為不受限制的資金。在高利借貸盛行的今天，不排除有首發(fā)募集資金涉入。

上市公司委托貸款盛行更讓人擔(dān)心中國金融生態(tài)惡化，一方面是資金浪費(fèi)溢出實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲取高額利潤，另一方面是無數(shù)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)受困信貸緊縮，嗷嗷待哺。資金配置的不公和無效，人為造就資金食利階層，使中國的資金惡性套利行為向證券市場延展，毒化了證券市場的投資環(huán)境。