陸棟:全球通脹背景下更應關注信用風險變化

全球通脹背景下，采取有針對性的措施，成為當前信用管理的重要問題。我認為，這時候更應該關注交易伙伴。

通脹背景下的信用風險變化

在通貨膨脹的背景下，貿易風險的新變化值得關注。一是在通貨膨脹的背景下，特別是通貨膨脹率非常高的情況下，財務信息有可能會失真。對于幣值相對于美元嚴重貶值的國家，信用風險評估第一道關口是看財務報表，因為在這種情況下，財務報表有可能背離實際情況。對于高通脹國家企業的財務報表，應該重視，必須時刻關注數據的真實性。

二是在通貨膨脹發展的過程中，貨幣增發剛開始時往往經濟是向好的，它可以隱藏許多問題，但是在政府意識到通貨膨脹并開始遏制它的時候，問題就顯現出來了，在經濟緊縮的時候，受影響最大的往往是中小企業，因為他們在這種背景下獲得融資的能力非常弱。所以對于同樣是中小企業的海外交易伙伴，你得密切關注它的生存環境，它所處的國家相對美元的貶值程度究竟怎么樣。一般較低可控的貶值有利于該國的出口，但是大幅度的貶值有可能威脅它的實體經濟。貨幣大幅貶值并且政府急于治理通脹的時候，企業生存的環境會惡化，在這種情況下，中小企業的信用違約風險相對會更大。

三是在通貨膨脹和全球經濟低迷的情況下，各個國家為了保證國際貿易當中獲得盡可能多的機會，多占一些比重，都希望自己的貨幣能適度貶值，對匯率或多或少都有一些主觀的考慮。一個國家的貨幣一直處于貶值的趨勢并且在某一刻突然突破實體經濟可以承受的臨界點時，企業付款的意愿會下降，而這個臨界點一般是很難把握的。嚴重通貨膨脹發生的時候，往往還會帶來一些社會問題。

應對通脹背景下信用風險對策

如果海外買方所在國通貨膨脹嚴重，企業的信用風險將發生重大變化，在相應決策時，必須采取一定的對策和方法。

一是借助專業的資信調查評估機構來加強對信用風險的分析判斷。通過專業的資信評估機構來深度分析每家客戶的信用狀況，特別是信用風險，從而避免一些財務失真的信息。二是要關注通貨膨脹率高的國家，密切地關注企業的破產風險。在資金成本非常高的地區，中小企業破產率很高。另外還要關注商業環境，不管一個國家的政治或輿論的導向如何，對于商業銀行來說，要在緊收的貨幣環境下發放一筆貸款的時候，肯定對貸款的安全性會比正常情況下有更多的考慮，這時中小企業獲得融資會更難，肯定會給他們帶來一些經營上的阻礙。第三就是在簽訂貿易合同的時候，要細心謹慎，應盡可能壓縮信用賬期，保證及時收款。

那么，是不是通貨膨脹高的國家，就不能做放賬生意呢？我想未必，這樣有可能失去爭奪新興市場的機會。所以，我提第四點建議，應該利用專業化的金融工具來保障企業大膽開發新興市場。新興市場國家的信用風險大，容易發生破產、拖欠和政治風險，借助專業化的金融工具，如出口信用保險，企業可以把收匯風險進行轉移；一些銀行對信用保險保障的海外應收賬款還可以作提前買斷，企業可借此規避遠期匯率及到期不能收回貨款的風險。萬一國外買家倒閉了，后邊還有中國信保這樣的專業管理信用風險的機構提供信用保險支持，這樣的話，企業就可以專心搞生產，把銷售風險跟其他一些不確定因素交給專業機構去做，從而取得利潤最大化。