首宗越峽倂購引爆利弊爭論 陸資入臺雙贏亟需法律聯動

大陸京東方科技集團股份有限公司（以下簡稱京東方集團）於2010年3 月15日與臺灣美齊科技股份有限公司（以下簡稱臺灣美齊科技）簽署「資產買賣契約」，通過京東方集團下屬子公司併購臺灣美齊科技相關電腦顯示器及電視機業務以及與之相關資產。雙方於2010年8月31日簽署「交割備忘錄」，透過簽署備忘錄雙方確認原先簽署之「資產買賣契約」所約定的交割先決條件業已完全滿足，或經主張該交割先決條件之一方聲明放棄。京東方集團與臺灣美齊科技雙方於2010年8月31日完成併購的交割。

京東方集團表示在併購完成後，將快速提升京東方集團整機產品企劃、研發、供應鏈、市場、製造及運營管理等方面的能力，對落實公司TFT-LCD 顯示幕與整機一體化設計製造的競爭戰略、擴展公司產品的價值鏈、增強京東方集團的整體盈利能力和抗風險能力等具有重大意義（京東方科技集團股份有限公司編號第2010-048公告）。

京東方集團與臺灣美齊科技雙方一同發佈併購消息後，完全震撼面板業，因這宗併購案不單僅僅是第一宗兩岸併購案，也是臺灣於2009年6月30日開放陸資來臺政策以來，金額最大的單筆投資案。這一宗併購案之價格以人民幣定價，臺灣美齊科技將旗下之高創電子以2.9億元人民幣為交易對價完全出售予京東方集團。其中，臺灣美齊科技旗下高創電子之100%股權以交易對價為人民幣2.6億元，以美元支付；臺灣業務及資產的交易對價為人民幣0.3億元，以新臺幣支付。

2010年6月29日，由臺灣海峽交流基金會董事長江丙坤與大陸海峽兩岸關係協會會長陳雲林雙方共同在重慶所簽署之《兩岸經濟合作架構協議》（ECFA，Economic Cooperation Framework Agreement）之簽訂，著實讓臺灣得以重回世界舞臺， ECFA最大的意義不是僅在於免關稅、減少其他規費，或排除妨礙彼此進行自由貿易的障礙，進而促進彼此貿易活動之協定，依其促進經濟整合程度來提升市場之競爭力，更是讓包含陸資在內之外資重新認識臺灣，提升和臺灣進行經貿往來之意願。因此，大陸企業也因ECFA簽訂，開放陸資來臺後取得了和臺灣企業相互投資的通行證，往後兩岸企業勢必也將陸續發生所謂的越峽併購（Cross-Strait MA）。

併購實益

京東方集團與臺灣美齊科技之併購案，從雙方間之企業歷史皆可看出些許端倪。全球面板長久以來均以臺灣及韓國為主，縱使京東方集團為大陸之最大面板業者，然其在技術、產能以及價格上均無法比得上臺灣、韓國之各大廠，因此京東方集團長期以來均積極在佈局代工業務，以求擴大其競爭之優勢。

反觀於1986年創立的臺灣美齊科技，為大同集團成員之一，早期從事小家電製造，以生產傳統電視起家，配合近年來LCD的發展，產品以液晶監視器與液晶電視為主，甚而轉型為專業顯示設備製造商，目前已是臺灣前五大顯示器製造大廠之一，客戶遍及歐、美、日與亞太之重要通路系統廠商。

臺灣美齊科技與京東方集團併購案僅花了三個月，而代表臺灣美齊科技與京東方集團洽談併購案的洽談代表亦曾表示，這起併購案談判過程非常順利的原因是因為雙方「各取所需」。因京東方集團藉由本次併購，可以取得臺灣美齊科技集團之生產線，對抗市占率極高之臺韓大廠；而臺灣美齊科技集團則長久以來再無法往上累積市占率，導致資金不足，惟有透過本次併購擴大資金投入，增加市場宣傳，以獲取再次提升競爭力之機會。據此，自京東方集團與臺灣美齊科技之併購案中亦可知悉，此次併購整合，是一次雙贏之合作，在各自所需之領域上獲得資源。

由上述資訊可知，臺灣美齊科技與京東方集團之併購案，雙方相互用多年在面板業領域累積的經驗、團隊和客戶資源相互整合之下，創造更具競爭力之產品，共創更好未來。

應積極推動陸資來臺

對於陸資來臺，臺灣一直有「嚴重影響臺灣各項產業以及經濟層面，導致臺灣內部仍存有疑慮」之聲音，甚至認為「臺灣之企業將因陸資來臺遭受併購」之反對意見。

對於開放陸資來臺，臺灣產業界目前普遍給予相當大之肯定。工業總會理事長陳武雄亦曾多次公開肯定陸資來臺之政策，並認為此政策應可積極推動。部分產業界人士亦認為兩岸經貿關係正常化裏面，互相投資是非常重要的一環，長期以來都是臺灣往大陸投資，現在能讓大陸資金來臺投資，是一大利益。

如前所述，產業界雖普遍肯定陸資來臺，然不可否認，目前臺灣在陸資來臺政策上仍有一些疑慮和限制。對於持反對或保留態度之原因，除眾所皆知之政治因素占有極大比例外，僅就經濟層面來看，個別學者擔心，如果規劃不好，陸資來臺後，很容易產生排擠效應，迫使臺灣企業往外出走，這種因政策配套不周產生的問題，導致學者對陸資來臺並未持樂觀態度。

臺灣的主流意見認為，陸資來臺投資，將對臺灣產業資金及活絡金融市場有極大幫助，甚而將增加許多就業機會，並可擴大兩岸產業合作領域。透過陸資來臺，兩岸雙向的貿易投資，藉由結合兩岸企業之各自優勢，共同合作開拓大陸、臺灣甚至國際市場。

筆者認為，臺灣開放陸資來臺促成兩岸經貿正常化，促成兩岸產業之進一步合作，可減輕兩岸長期以來經貿失衡之狀態。惟對於陸資來臺政策之後續推動，兩岸應創立一個跨政治部門之協調單位，藉此來創造兩岸產業更多之合作，以更有效率之方式整合兩岸之經貿，創造陸資來臺更大利益。

再者，不管是陸資或者任何外資來臺，企業投資都須要透過多方考量以及時間之考察，甚至臺灣為確保臺灣關鍵技術產業的發展優勢及掌握主動權，經濟部門亦規定：陸資投資現有事業持股比率不得超過10%；合資新設事業，陸資持股比率需低於50%，且對該投資事業不得具有控制能力；而陸資要來投資這類項目時，需先提出產業合作策略，並經專案審查通過。如上政策及相關規範是否需要檢討、改進，以因應實際需要，此考量亦可從臺灣雖已陸續開放投資項目，但陸資興趣不大之現況中而知。

為此，陸資來臺對於臺灣經貿雖有利益上之幫助，然就目前開放之限制觀之，縱使陸資依照併購之各項策略模式加以研究臺灣企業，然在臺灣開放項目限制之情況下，臺灣企業以不遭陸資併購之前提下，持續以長久以來建立之通路、品牌以及品質等優勢，結合陸資創造更多利益。

兩岸投資 居中橋梁將扮演重要角色

對於開放陸資來臺之後，兩岸間投資合作將會更為頻繁，除原本之陸資將積極來臺投資外，對於長久以來在大陸經商之臺商，也能將長年在大陸所創造之經濟利益，以投資臺灣之方式，創造更多經濟火花，更將錢潮引回臺灣。

而自京東方集團與臺灣美齊科技之併購案可知悉，雙方間之居中橋梁扮演著極重要角色。因京東方集團原先僅單純構想自建一個代工新廠，後因扮演重要角色之居中橋梁加以牽線，促使這一使人震撼之併購案完成。

兩岸間之投資，除須著重在雙方投資事業合作價格等各項評估外，對於兩岸間之投資相關法律變動更不容許忽視，因兩岸間將陸續開放，而陸資來臺除大陸企業方面須獲得國家發展和改革委員會等商務主管部門核準外，入臺投資還必須透過臺灣投資審議委員會等相關部門加以審查認可，始得進入臺灣投資。

大陸企業入臺投資有的是單純直接經營臺灣內需市場，有的是將臺灣當作中繼站進軍歐美市場或者來臺與臺商結合，然後回大陸擴大大陸之市占率，甚至直接併購臺灣企業。倘在陸資選擇臺灣企業投資之際，有一熟悉兩岸投資概況規範之部門加以居中協調，除可以提供兩岸間之法律規範外，對於企業部門之稅務問題，甚至可以加以探討有利之企業投資方案，勢必對投資者或者被投資者都可以創造最大雙贏之局面。

後記

陸資赴臺雖然現階段還沒有邁開大步，但假以時日，假以更加開放的政策，勢必將有一番亮麗的表現。大陸企業走出去，到境外投資生產，是「十二五」期間大陸經濟發展的重要特點。具體到兩岸方面，大陸企業對臺灣投資，將改變過去臺商對大陸單向投資模式。從單向投資到雙向投資，從單一形態到多元形態，從內循環到產業鏈的合作，兩岸經貿合作才有可能實現大交流的格局，經貿關係才會更加緊密，更加相互依存。

陸資赴臺還處於起步階段，既有待於臺灣方面為陸資赴臺提供更好的條件、更好的環境；也有待於兩岸關係能繼續保持良性、互動的發展方向。