首宗越峽倂購(gòu)引爆利弊爭(zhēng)論 陸資入臺(tái)雙贏亟需法律聯(lián)動(dòng)

大陸京東方科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱京東方集團(tuán)）於2010年3 月15日與臺(tái)灣美齊科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱臺(tái)灣美齊科技）簽署「資產(chǎn)買賣契約」，通過(guò)京東方集團(tuán)下屬子公司併購(gòu)臺(tái)灣美齊科技相關(guān)電腦顯示器及電視機(jī)業(yè)務(wù)以及與之相關(guān)資產(chǎn)。雙方於2010年8月31日簽署「交割備忘錄」，透過(guò)簽署備忘錄雙方確認(rèn)原先簽署之「資產(chǎn)買賣契約」所約定的交割先決條件業(yè)已完全滿足，或經(jīng)主張?jiān)摻桓钕葲Q條件之一方聲明放棄。京東方集團(tuán)與臺(tái)灣美齊科技雙方於2010年8月31日完成併購(gòu)的交割。

京東方集團(tuán)表示在併購(gòu)?fù)瓿舍幔瑢⒖焖偬嵘〇|方集團(tuán)整機(jī)產(chǎn)品企劃、研發(fā)、供應(yīng)鏈、市場(chǎng)、製造及運(yùn)營(yíng)管理等方面的能力，對(duì)落實(shí)公司TFT-LCD 顯示幕與整機(jī)一體化設(shè)計(jì)製造的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、擴(kuò)展公司產(chǎn)品的價(jià)值鏈、增強(qiáng)京東方集團(tuán)的整體盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力等具有重大意義（京東方科技集團(tuán)股份有限公司編號(hào)第2010-048公告）。

京東方集團(tuán)與臺(tái)灣美齊科技雙方一同發(fā)佈併購(gòu)消息後，完全震撼面板業(yè)，因這宗併購(gòu)案不單僅僅是第一宗兩岸併購(gòu)案，也是臺(tái)灣於2009年6月30日開(kāi)放陸資來(lái)臺(tái)政策以來(lái)，金額最大的單筆投資案。這一宗併購(gòu)案之價(jià)格以人民幣定價(jià)，臺(tái)灣美齊科技將旗下之高創(chuàng)電子以2.9億元人民幣為交易對(duì)價(jià)完全出售予京東方集團(tuán)。其中，臺(tái)灣美齊科技旗下高創(chuàng)電子之100%股權(quán)以交易對(duì)價(jià)為人民幣2.6億元，以美元支付；臺(tái)灣業(yè)務(wù)及資產(chǎn)的交易對(duì)價(jià)為人民幣0.3億元，以新臺(tái)幣支付。

2010年6月29日，由臺(tái)灣海峽交流基金會(huì)董事長(zhǎng)江丙坤與大陸海峽兩岸關(guān)係協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳雲(yún)林雙方共同在重慶所簽署之《兩岸經(jīng)濟(jì)合作架構(gòu)協(xié)議》（ECFA，Economic Cooperation Framework Agreement）之簽訂，著實(shí)讓臺(tái)灣得以重回世界舞臺(tái)， ECFA最大的意義不是僅在於免關(guān)稅、減少其他規(guī)費(fèi)，或排除妨礙彼此進(jìn)行自由貿(mào)易的障礙，進(jìn)而促進(jìn)彼此貿(mào)易活動(dòng)之協(xié)定，依其促進(jìn)經(jīng)濟(jì)整合程度來(lái)提升市場(chǎng)之競(jìng)爭(zhēng)力，更是讓包含陸資在內(nèi)之外資重新認(rèn)識(shí)臺(tái)灣，提升和臺(tái)灣進(jìn)行經(jīng)貿(mào)往來(lái)之意願(yuàn)。因此，大陸企業(yè)也因ECFA簽訂，開(kāi)放陸資來(lái)臺(tái)後取得了和臺(tái)灣企業(yè)相互投資的通行證，往後兩岸企業(yè)勢(shì)必也將陸續(xù)發(fā)生所謂的越峽併購(gòu)（Cross-Strait MA）。

併購(gòu)實(shí)益

京東方集團(tuán)與臺(tái)灣美齊科技之併購(gòu)案，從雙方間之企業(yè)歷史皆可看出些許端倪。全球面板長(zhǎng)久以來(lái)均以臺(tái)灣及韓國(guó)為主，縱使京東方集團(tuán)為大陸之最大面板業(yè)者，然其在技術(shù)、產(chǎn)能以及價(jià)格上均無(wú)法比得上臺(tái)灣、韓國(guó)之各大廠，因此京東方集團(tuán)長(zhǎng)期以來(lái)均積極在佈局代工業(yè)務(wù)，以求擴(kuò)大其競(jìng)爭(zhēng)之優(yōu)勢(shì)。

反觀於1986年創(chuàng)立的臺(tái)灣美齊科技，為大同集團(tuán)成員之一，早期從事小家電製造，以生產(chǎn)傳統(tǒng)電視起家，配合近年來(lái)LCD的發(fā)展，產(chǎn)品以液晶監(jiān)視器與液晶電視為主，甚而轉(zhuǎn)型為專業(yè)顯示設(shè)備製造商，目前已是臺(tái)灣前五大顯示器製造大廠之一，客戶遍及歐、美、日與亞太之重要通路系統(tǒng)廠商。

臺(tái)灣美齊科技與京東方集團(tuán)併購(gòu)案僅花了三個(gè)月，而代表臺(tái)灣美齊科技與京東方集團(tuán)洽談併購(gòu)案的洽談代表亦曾表示，這起併購(gòu)案談判過(guò)程非常順利的原因是因?yàn)殡p方「各取所需」。因京東方集團(tuán)藉由本次併購(gòu)，可以取得臺(tái)灣美齊科技集團(tuán)之生產(chǎn)線，對(duì)抗市占率極高之臺(tái)韓大廠；而臺(tái)灣美齊科技集團(tuán)則長(zhǎng)久以來(lái)再無(wú)法往上累積市占率，導(dǎo)致資金不足，惟有透過(guò)本次併購(gòu)擴(kuò)大資金投入，增加市場(chǎng)宣傳，以獲取再次提升競(jìng)爭(zhēng)力之機(jī)會(huì)。據(jù)此，自京東方集團(tuán)與臺(tái)灣美齊科技之併購(gòu)案中亦可知悉，此次併購(gòu)整合，是一次雙贏之合作，在各自所需之領(lǐng)域上獲得資源。

由上述資訊可知，臺(tái)灣美齊科技與京東方集團(tuán)之併購(gòu)案，雙方相互用多年在面板業(yè)領(lǐng)域累積的經(jīng)驗(yàn)、團(tuán)隊(duì)和客戶資源相互整合之下，創(chuàng)造更具競(jìng)爭(zhēng)力之產(chǎn)品，共創(chuàng)更好未來(lái)。

應(yīng)積極推動(dòng)陸資來(lái)臺(tái)

對(duì)於陸資來(lái)臺(tái)，臺(tái)灣一直有「嚴(yán)重影響臺(tái)灣各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)以及經(jīng)濟(jì)層面，導(dǎo)致臺(tái)灣內(nèi)部仍存有疑慮」之聲音，甚至認(rèn)為「臺(tái)灣之企業(yè)將因陸資來(lái)臺(tái)遭受併購(gòu)」之反對(duì)意見(jiàn)。

對(duì)於開(kāi)放陸資來(lái)臺(tái)，臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)界目前普遍給予相當(dāng)大之肯定。工業(yè)總會(huì)理事長(zhǎng)陳武雄亦曾多次公開(kāi)肯定陸資來(lái)臺(tái)之政策，並認(rèn)為此政策應(yīng)可積極推動(dòng)。部分產(chǎn)業(yè)界人士亦認(rèn)為兩岸經(jīng)貿(mào)關(guān)係正?；Y面，互相投資是非常重要的一環(huán)，長(zhǎng)期以來(lái)都是臺(tái)灣往大陸投資，現(xiàn)在能讓大陸資金來(lái)臺(tái)投資，是一大利益。

如前所述，產(chǎn)業(yè)界雖普遍肯定陸資來(lái)臺(tái)，然不可否認(rèn)，目前臺(tái)灣在陸資來(lái)臺(tái)政策上仍有一些疑慮和限制。對(duì)於持反對(duì)或保留態(tài)度之原因，除眾所皆知之政治因素占有極大比例外，僅就經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，個(gè)別學(xué)者擔(dān)心，如果規(guī)劃不好，陸資來(lái)臺(tái)後，很容易產(chǎn)生排擠效應(yīng)，迫使臺(tái)灣企業(yè)往外出走，這種因政策配套不周產(chǎn)生的問(wèn)題，導(dǎo)致學(xué)者對(duì)陸資來(lái)臺(tái)並未持樂(lè)觀態(tài)度。

臺(tái)灣的主流意見(jiàn)認(rèn)為，陸資來(lái)臺(tái)投資，將對(duì)臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)資金及活絡(luò)金融市場(chǎng)有極大幫助，甚而將增加許多就業(yè)機(jī)會(huì)，並可擴(kuò)大兩岸產(chǎn)業(yè)合作領(lǐng)域。透過(guò)陸資來(lái)臺(tái)，兩岸雙向的貿(mào)易投資，藉由結(jié)合兩岸企業(yè)之各自優(yōu)勢(shì)，共同合作開(kāi)拓大陸、臺(tái)灣甚至國(guó)際市場(chǎng)。

筆者認(rèn)為，臺(tái)灣開(kāi)放陸資來(lái)臺(tái)促成兩岸經(jīng)貿(mào)正?；?，促成兩岸產(chǎn)業(yè)之進(jìn)一步合作，可減輕兩岸長(zhǎng)期以來(lái)經(jīng)貿(mào)失衡之狀態(tài)。惟對(duì)於陸資來(lái)臺(tái)政策之後續(xù)推動(dòng)，兩岸應(yīng)創(chuàng)立一個(gè)跨政治部門之協(xié)調(diào)單位，藉此來(lái)創(chuàng)造兩岸產(chǎn)業(yè)更多之合作，以更有效率之方式整合兩岸之經(jīng)貿(mào)，創(chuàng)造陸資來(lái)臺(tái)更大利益。

再者，不管是陸資或者任何外資來(lái)臺(tái)，企業(yè)投資都須要透過(guò)多方考量以及時(shí)間之考察，甚至臺(tái)灣為確保臺(tái)灣關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)及掌握主動(dòng)權(quán)，經(jīng)濟(jì)部門亦規(guī)定：陸資投資現(xiàn)有事業(yè)持股比率不得超過(guò)10%；合資新設(shè)事業(yè)，陸資持股比率需低於50%，且對(duì)該投資事業(yè)不得具有控制能力；而陸資要來(lái)投資這類項(xiàng)目時(shí)，需先提出產(chǎn)業(yè)合作策略，並經(jīng)專案審查通過(guò)。如上政策及相關(guān)規(guī)範(fàn)是否需要檢討、改進(jìn)，以因應(yīng)實(shí)際需要，此考量亦可從臺(tái)灣雖已陸續(xù)開(kāi)放投資項(xiàng)目，但陸資興趣不大之現(xiàn)況中而知。

為此，陸資來(lái)臺(tái)對(duì)於臺(tái)灣經(jīng)貿(mào)雖有利益上之幫助，然就目前開(kāi)放之限制觀之，縱使陸資依照併購(gòu)之各項(xiàng)策略模式加以研究臺(tái)灣企業(yè)，然在臺(tái)灣開(kāi)放項(xiàng)目限制之情況下，臺(tái)灣企業(yè)以不遭陸資併購(gòu)之前提下，持續(xù)以長(zhǎng)久以來(lái)建立之通路、品牌以及品質(zhì)等優(yōu)勢(shì)，結(jié)合陸資創(chuàng)造更多利益。

兩岸投資 居中橋梁將扮演重要角色

對(duì)於開(kāi)放陸資來(lái)臺(tái)之後，兩岸間投資合作將會(huì)更為頻繁，除原本之陸資將積極來(lái)臺(tái)投資外，對(duì)於長(zhǎng)久以來(lái)在大陸經(jīng)商之臺(tái)商，也能將長(zhǎng)年在大陸所創(chuàng)造之經(jīng)濟(jì)利益，以投資臺(tái)灣之方式，創(chuàng)造更多經(jīng)濟(jì)火花，更將錢潮引回臺(tái)灣。

而自京東方集團(tuán)與臺(tái)灣美齊科技之併購(gòu)案可知悉，雙方間之居中橋梁扮演著極重要角色。因京東方集團(tuán)原先僅單純構(gòu)想自建一個(gè)代工新廠，後因扮演重要角色之居中橋梁加以牽線，促使這一使人震撼之併購(gòu)案完成。

兩岸間之投資，除須著重在雙方投資事業(yè)合作價(jià)格等各項(xiàng)評(píng)估外，對(duì)於兩岸間之投資相關(guān)法律變動(dòng)更不容許忽視，因兩岸間將陸續(xù)開(kāi)放，而陸資來(lái)臺(tái)除大陸企業(yè)方面須獲得國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)等商務(wù)主管部門核準(zhǔn)外，入臺(tái)投資還必須透過(guò)臺(tái)灣投資審議委員會(huì)等相關(guān)部門加以審查認(rèn)可，始得進(jìn)入臺(tái)灣投資。

大陸企業(yè)入臺(tái)投資有的是單純直接經(jīng)營(yíng)臺(tái)灣內(nèi)需市場(chǎng)，有的是將臺(tái)灣當(dāng)作中繼站進(jìn)軍歐美市場(chǎng)或者來(lái)臺(tái)與臺(tái)商結(jié)合，然後回大陸擴(kuò)大大陸之市占率，甚至直接併購(gòu)臺(tái)灣企業(yè)。倘在陸資選擇臺(tái)灣企業(yè)投資之際，有一熟悉兩岸投資概況規(guī)範(fàn)之部門加以居中協(xié)調(diào)，除可以提供兩岸間之法律規(guī)範(fàn)外，對(duì)於企業(yè)部門之稅務(wù)問(wèn)題，甚至可以加以探討有利之企業(yè)投資方案，勢(shì)必對(duì)投資者或者被投資者都可以創(chuàng)造最大雙贏之局面。

後記

陸資赴臺(tái)雖然現(xiàn)階段還沒(méi)有邁開(kāi)大步，但假以時(shí)日，假以更加開(kāi)放的政策，勢(shì)必將有一番亮麗的表現(xiàn)。大陸企業(yè)走出去，到境外投資生產(chǎn)，是「十二五」期間大陸經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要特點(diǎn)。具體到兩岸方面，大陸企業(yè)對(duì)臺(tái)灣投資，將改變過(guò)去臺(tái)商對(duì)大陸單向投資模式。從單向投資到雙向投資，從單一形態(tài)到多元形態(tài)，從內(nèi)循環(huán)到產(chǎn)業(yè)鏈的合作，兩岸經(jīng)貿(mào)合作才有可能實(shí)現(xiàn)大交流的格局，經(jīng)貿(mào)關(guān)係才會(huì)更加緊密，更加相互依存。

陸資赴臺(tái)還處?kù)镀鸩诫A段，既有待於臺(tái)灣方面為陸資赴臺(tái)提供更好的條件、更好的環(huán)境；也有待於兩岸關(guān)係能繼續(xù)保持良性、互動(dòng)的發(fā)展方向。