淺析薪酬激勵制度中的問題與解決方案

一、我國薪酬激勵制度存在的基本問題

1.我國薪酬激勵的構成

目前市場經濟條件下，我國的薪酬激勵可大致分為兩個方面：一.風險年薪制。企業經營得好的經營者，可以拿到全額年薪，包括基本年薪、風險年薪和獎勵年薪；企業經營業績差的經營者將視具體情況只能拿到部分年薪。二. 持股期權激勵機制。具體又可分為以下三種;一.收入股份化，在考核的基礎上，企業經營者將自己的部分收益轉化為企業股份，經營者依此股份享受企業的股本分紅。二.設置管理股，讓經營者以企業股份的形式享受企業經營收益，經營者離開企業，該股份也就自行消失。三.設置股份期權，讓企業經營者享有在未來某一時期，按照確定價格購買一定份額股份的權力。無論是哪種激勵方式，都與工作業績有密切的關系。

2.我國薪酬激勵制度在現階段中普遍存在的問題

（1）我國高管的薪酬差異明顯

①我國高管年薪呈逐年上升趨勢，除開近幾年的金融危機的例外，像是上市公司高管07年年薪較06年上升57.15%，這是上市公司近9年來高管薪酬首次出現超過50%的年增幅。

②行業薪酬差異明顯，輕工制造業的管理者年薪要低3萬多元，商貿業則要低2．8萬多元，但金融地產業的管理者平均年薪要比綜合類管理者的平均年薪高出4．7萬多元，可見，不同的行業對管理層的待遇也不同，其激勵的方式方法也會有較大差異。

③管理層薪酬與其他員工薪酬有太大的差距，上市公司中層與員工的收入差距在上市前后基本穩定、有適當的提高；企業上市后收入差距的快速拉大是建立在高管收入迅速提高的基礎之上的，這在近兩年尤其明顯。

（2）股權激勵的作用不理想

①單純靠股權激勵或分紅獲取較大利益。隨著市場經濟的波動，有些上市公司的經營業績出現下滑，于是公司的高管站出來說實行零薪酬或一元年薪，聽起來不可思議。當人們準備拍手叫好的時候，傳化集團被媒體揭露出零薪酬真正的幕后故事，擁有企業相當一部分的股權，參與分紅獲得了百萬年薪。股權激勵絲毫沒有任何約束和作用。

②業績指標成一些公司“激勵”雞肋。固然，公司的經營業績中包含了行業基本面的因素，高管僅依靠個人能力也無法對抗行業景氣程度下跌給公司造成的影響，因而在考核薪酬時并不能采取“唯業績論”以抹煞高管所做出的貢獻，但是，不管公司業績高低甚至虧損，高管都“旱澇保收”的情況無疑不利于公司的發展，也并未體現出薪酬“激勵”的效果。

③管理者內部操控現象嚴重。內部人控制下的股權激勵不僅達不到所有者通過股權激勵促進公司持續增長的目的，還可能引發公司管理層在實施激勵計劃前刻意降低公司收益率，進而壓低股價，甚至發布利空以打壓股價；而在實施股權激勵后。釋放隱性收益，驅使股價回升，人為加大股價波動，從而獲得超額收益；嚴重者甚至直接進行“會計造假”，虛報利潤或者隱瞞成本，以求獲得并兌現巨額的激勵股權收益。

④實施過程中面臨一定的法律法規限制。例如我國《公司法》規定，除發起人認購股票外。“其余股票應當向社會公開募集，上市公司新發行的股票應向原股東配售或向社會公開募集，公司一般不得留置”。我國在會計制度建設方面還比較滯后，加上股票期權的推行剛剛起步，還沒有相關的會計準則和規定，企業難以對此類業務進行較為恰當的會計處理，實際上也必然影響到企業的實際損益和股權激勵計劃的有效實施。

二、針對薪酬激勵問題的幾點建議

1.針對薪酬差異的建議

首先，改變目前企業薪酬研究和政策制定中，偏重于管理層、特別是高管的傾向，應當把對企業員工的薪酬和激勵也納入公司治理的理論和對策研究中來。同時要特別重視企業所有權文化的問題、員工資本收入和所有權收入的設計、實行，盡快開展相關政策環境的梳理和市場化的產品創新研究。

其次，國家在政策研究和政策制定過程中應該對一般企業和上市公司的高管與員工收入差距變化引起足夠的重視，從社會穩定角度和公司治理的整體考慮出發促進企業制定合理公平的薪酬激勵制度，鼓勵上市公司積極探索相關制度創新。

最后，除了年薪制、期權期股、MBO等針對上市公司和企業高管的市場和金融產品創新的研究之外，是否應該鼓勵市場各個組成部分都來更全面地探索和研究諸如ESOP、EBO等創新的市場工具和產品在促進企業所有權文化形成、公司治理發展創新、對企業員工的資本收入甚至是養老補充等方面的功能，積極探索企業年金及其相關衍生產品的開發，以便減少收入差距變化帶來的震蕩和對社會穩定的沖擊。

2.針對股權激勵方面的建議

（1）加強我國公司董事會的獨立性

由于我國上市公司中大量存在非流通股。“內部人控制”現象普遍，在此環境下實施股權激勵制度，公司決策層傾向于為自己發放過多的廉價的股權，侵蝕公司及其他股東的利益，因此有必要在董事會等決策機構中建立權力制衡機制。

（2）設計合理的激勵方案

有效的激勵方案要體現出薪酬與管理者的業績的高度正相關性，要管理者承擔一定的風險，引入股權的激勵方式應是一個不錯的選擇。改進上市公司管理者的持股制度，實行以市場價值為基礎的股票期權計劃，主要是吸收管理者人股、業績股票、股票增值權、股票期權等幾種形式，以建立長期激勵約束機制。

（3）建立科學、民主的業績考核制度

股權激勵制度設計的重點和難點在于授予被激勵對象的利益與賦予其責任的博弈，即如何處理好責、權、利三者之間的關系。除財務指標這一定量指標外，還應設計必要的定性指標。即考核被激勵對象的品德、執業能力、職業水平等。

（4）建立健全相關的法律法規，實現制度性保障

法律法規的出臺對規范整個資本市場有非常重要的作用，然而，這只是一個方面而已，從股權激勵在實踐中的推行情況來看，我國現行的一些法律法規都顯得嚴重滯后，這就需要對有關的法律法規進行必要的修訂，使股權激勵計劃合法化，并盡快出臺有關具體運作（包括監管、披露、會計、稅收等）方面的規定。