美國增長為何不能擺脫赤字陰影?

刺激經濟增長與削減財政赤字，正是目前美國政府面對的一對最大矛盾。美國的財政赤字已因為“兩場戰爭和一次衰退”，被吹大到了與GDP相同的規模，令奧巴馬政府在進一步出臺大規模的經濟刺激政策時，也顯得處處受掣肘。

美國財政部9月13日公布的數據顯示，今年8月美國的財政赤字為1341.5億美元。本財政年度前11個月(截至2011年8月)，美國的財政赤字已累計達到1.23萬億美元，持續攀升的財政赤字已成為美國經濟面臨的嚴峻威脅。

不久前，美國白宮行政管理和預算局發布的報告預計，今年全年美國實際GDP增幅在1.7％～2.1％的區間。在本財年預算赤字方面，白宮預測為或3290億美元，占GDP的8.8％。盡管赤字預期較之前有所降低，本財年美國聯邦政府赤字仍將突破萬億美元大關，這將是美國連續三年財政赤字過萬億美元，創下美國歷史之最。

陷入兩難的財政政策

持續攀升的財政赤字已成為美國經濟面臨的嚴峻威脅。很多經濟學家認為，在經濟增長遲滯、失業率居高不下的情況下，美國的財政赤字問題短期內很難解決。

刺激經濟增長與削減財政赤字，正是目前美國政府面對的一對最大矛盾。一方面，美國經濟尚未恢復“自主復蘇”的能力，需要政府扶持加大投資，刺激就業。另一方面，美國的財政赤字已因為“兩場戰爭和一次衰退”，被吹大到了與GDP相同的規模，來自民眾以及國會的減赤壓力，令奧巴馬政府在進一步出臺大規模的經濟刺激政策時，也顯得處處受掣肘。

在目前的情況下，如果政府采取激進的手段大幅削減開支，本已脆弱的經濟失血就會更為嚴重，這在短期內將阻礙經濟的復蘇進程。反過來，如果經濟復蘇放緩，政府的收入也會隨之減少，財政情況將變得更加難以為繼。

膨脹的赤字

回顧美國財政預算近年發展的趨勢，特別是近十年的趨勢，盡管政府承諾過無數次要削減財政支出，但是從未落實。根據《華爾街日報》8月24日的報道，2011財年聯邦政府的總支出將比2010年高出410億美元(約高出4％)，甚至要高于2009年因刺激經濟而支出劇增的水平(1.41萬億美元)。

截至2010年底，近50年的財政支出，以復利計算，年增長率(CAGR)為6.5％，而同期的GDP增長率卻只有5.7％。大家都知道，如果財政支出持續超過經濟增長率會導致不可持續。在過去10年里，財政支出的CAGR為7.1％，而GDP的CAGR僅為3.9％。

美國財政支出最大的問題在于“法定財政支出”項目(如社會保障、老年人醫保與低收入階層醫保及窮人的教育項目等)，這已經是眾所周知的秘密。“法定財政支出”即“轉移支付”，歷史可以回溯到1960年，當時財政稅收的26％都用于轉移支付。從那時起，這種轉移支付的CGAR水平約為7.8％，而稅收和經濟的增長率卻顯然低得多，大概為5.6％和5.7％。

到了2010年，法定財政支出已經超過了稅收的92％。這個數字在2007年是64％，之所以增長這么快是因為社保和醫保的統計人口增加，尤其是加入“收入保障計劃”的人口劇增。

根據研究得出，當GDP增速超過3％時，情況會有所改善。但是，當GDP增速超過3％時，通脹率也會相應地上漲。

難以改變的局面

近期，太平洋投資管理公司(PIMCO)的比爾·格羅斯(Bill Gross)稱，他認為美國經濟開始結構性的轉變，名義GDP增長率將在0％～2％之間，這將成為一種“新的常態”。事實上，從2007年以來，美國很可能就已經進入了這樣一個時期。

因此，如果經濟增長如果真的在PIMCO所說的“新的常態”下運行，即使華盛頓的政治家們在呼吁人們鼓起勇氣，去做那些過去未曾做到的事，并且放慢法定支出項目數額的增長速度，減少開支，債務和赤字的水平也將仍然維持在難以接受的水平。這將威脅到美國的國際地位，并且無疑將對美元作為國際貨幣儲備的角色造成沖擊。

美國經濟增長迫切需要回到歷史上長期保持的3％的水平。即使那樣，經濟狀況仍然取決于政治家們改變局面的決心。為了使經濟體保持健康，財政和貨幣政策必須先回到平衡狀態。財政政策有必要改頭換面，不再使用近年來經常使用的一些老把戲，而貨幣政策也必須改變為財政赤字融資的角色。

更重要的是，還要通過理性的稅收政策來鼓勵投資，減少政府對私人領域的干預，還要恰當運用政策來鼓勵國家自然資源的開發，而這可能成為經濟復興的動力。但是，大選之年漸近，這些真的可能在短時間內做到嗎?