美國增長為何不能擺脫赤字陰影?

刺激經(jīng)濟(jì)增長與削減財(cái)政赤字，正是目前美國政府面對的一對最大矛盾。美國的財(cái)政赤字已因?yàn)椤皟蓤鰬?zhàn)爭和一次衰退”，被吹大到了與GDP相同的規(guī)模，令奧巴馬政府在進(jìn)一步出臺大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策時(shí)，也顯得處處受掣肘。

美國財(cái)政部9月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月美國的財(cái)政赤字為1341.5億美元。本財(cái)政年度前11個月(截至2011年8月)，美國的財(cái)政赤字已累計(jì)達(dá)到1.23萬億美元，持續(xù)攀升的財(cái)政赤字已成為美國經(jīng)濟(jì)面臨的嚴(yán)峻威脅。

不久前，美國白宮行政管理和預(yù)算局發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，今年全年美國實(shí)際GDP增幅在1.7％～2.1％的區(qū)間。在本財(cái)年預(yù)算赤字方面，白宮預(yù)測為或3290億美元，占GDP的8.8％。盡管赤字預(yù)期較之前有所降低，本財(cái)年美國聯(lián)邦政府赤字仍將突破萬億美元大關(guān)，這將是美國連續(xù)三年財(cái)政赤字過萬億美元，創(chuàng)下美國歷史之最。

陷入兩難的財(cái)政政策

持續(xù)攀升的財(cái)政赤字已成為美國經(jīng)濟(jì)面臨的嚴(yán)峻威脅。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增長遲滯、失業(yè)率居高不下的情況下，美國的財(cái)政赤字問題短期內(nèi)很難解決。

刺激經(jīng)濟(jì)增長與削減財(cái)政赤字，正是目前美國政府面對的一對最大矛盾。一方面，美國經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)“自主復(fù)蘇”的能力，需要政府扶持加大投資，刺激就業(yè)。另一方面，美國的財(cái)政赤字已因?yàn)椤皟蓤鰬?zhàn)爭和一次衰退”，被吹大到了與GDP相同的規(guī)模，來自民眾以及國會的減赤壓力，令奧巴馬政府在進(jìn)一步出臺大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策時(shí)，也顯得處處受掣肘。

在目前的情況下，如果政府采取激進(jìn)的手段大幅削減開支，本已脆弱的經(jīng)濟(jì)失血就會更為嚴(yán)重，這在短期內(nèi)將阻礙經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。反過來，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，政府的收入也會隨之減少，財(cái)政情況將變得更加難以為繼。

膨脹的赤字

回顧美國財(cái)政預(yù)算近年發(fā)展的趨勢，特別是近十年的趨勢，盡管政府承諾過無數(shù)次要削減財(cái)政支出，但是從未落實(shí)。根據(jù)《華爾街日報(bào)》8月24日的報(bào)道，2011財(cái)年聯(lián)邦政府的總支出將比2010年高出410億美元(約高出4％)，甚至要高于2009年因刺激經(jīng)濟(jì)而支出劇增的水平(1.41萬億美元)。

截至2010年底，近50年的財(cái)政支出，以復(fù)利計(jì)算，年增長率(CAGR)為6.5％，而同期的GDP增長率卻只有5.7％。大家都知道，如果財(cái)政支出持續(xù)超過經(jīng)濟(jì)增長率會導(dǎo)致不可持續(xù)。在過去10年里，財(cái)政支出的CAGR為7.1％，而GDP的CAGR僅為3.9％。

美國財(cái)政支出最大的問題在于“法定財(cái)政支出”項(xiàng)目(如社會保障、老年人醫(yī)保與低收入階層醫(yī)保及窮人的教育項(xiàng)目等)，這已經(jīng)是眾所周知的秘密。“法定財(cái)政支出”即“轉(zhuǎn)移支付”，歷史可以回溯到1960年，當(dāng)時(shí)財(cái)政稅收的26％都用于轉(zhuǎn)移支付。從那時(shí)起，這種轉(zhuǎn)移支付的CGAR水平約為7.8％，而稅收和經(jīng)濟(jì)的增長率卻顯然低得多，大概為5.6％和5.7％。

到了2010年，法定財(cái)政支出已經(jīng)超過了稅收的92％。這個數(shù)字在2007年是64％，之所以增長這么快是因?yàn)樯绫：歪t(yī)保的統(tǒng)計(jì)人口增加，尤其是加入“收入保障計(jì)劃”的人口劇增。

根據(jù)研究得出，當(dāng)GDP增速超過3％時(shí)，情況會有所改善。但是，當(dāng)GDP增速超過3％時(shí)，通脹率也會相應(yīng)地上漲。

難以改變的局面

近期，太平洋投資管理公司(PIMCO)的比爾·格羅斯(Bill Gross)稱，他認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)開始結(jié)構(gòu)性的轉(zhuǎn)變，名義GDP增長率將在0％～2％之間，這將成為一種“新的常態(tài)”。事實(shí)上，從2007年以來，美國很可能就已經(jīng)進(jìn)入了這樣一個時(shí)期。

因此，如果經(jīng)濟(jì)增長如果真的在PIMCO所說的“新的常態(tài)”下運(yùn)行，即使華盛頓的政治家們在呼吁人們鼓起勇氣，去做那些過去未曾做到的事，并且放慢法定支出項(xiàng)目數(shù)額的增長速度，減少開支，債務(wù)和赤字的水平也將仍然維持在難以接受的水平。這將威脅到美國的國際地位，并且無疑將對美元作為國際貨幣儲備的角色造成沖擊。

美國經(jīng)濟(jì)增長迫切需要回到歷史上長期保持的3％的水平。即使那樣，經(jīng)濟(jì)狀況仍然取決于政治家們改變局面的決心。為了使經(jīng)濟(jì)體保持健康，財(cái)政和貨幣政策必須先回到平衡狀態(tài)。財(cái)政政策有必要改頭換面，不再使用近年來經(jīng)常使用的一些老把戲，而貨幣政策也必須改變?yōu)樨?cái)政赤字融資的角色。

更重要的是，還要通過理性的稅收政策來鼓勵投資，減少政府對私人領(lǐng)域的干預(yù)，還要恰當(dāng)運(yùn)用政策來鼓勵國家自然資源的開發(fā)，而這可能成為經(jīng)濟(jì)復(fù)興的動力。但是，大選之年漸近，這些真的可能在短時(shí)間內(nèi)做到嗎?