藝術(shù)品信托需提防三大風(fēng)險

投資者避險、抗通脹的投資需求直接觸發(fā)了各家金融機構(gòu)發(fā)行藝術(shù)品投資產(chǎn)品的熱情。

來自用益信托工作室的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從8月29日至9月4日的一周內(nèi)，就發(fā)行了3款藝術(shù)品信托，分別為西安信托的“博雅一期藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”、“藝術(shù)品投資基金集合資金信托計劃”和中誠信托的“2011年中誠信托#8226;物華天寶保利9號藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”。

從規(guī)模和數(shù)量上來看，今年上半年藝術(shù)品信托出現(xiàn)爆發(fā)式增長。2011年上半年信托公司共發(fā)行藝術(shù)品信托產(chǎn)品14款，比去年同期增加11款，增長幅度達366.67%。今年上半年發(fā)行規(guī)模為258645.5萬元，而去年上半年發(fā)行規(guī)模僅為12500萬元，今年比去年增長1969.16%。

而從平均收益與期限來看，在2011年上半年發(fā)行的藝術(shù)類信托產(chǎn)品平均收益率就達到了9.515%，較2010年全年的平均收益率9.75%降低了0.235個百分點。大部分藝術(shù)類信托產(chǎn)品縮短了期限，平均收益率也相應(yīng)下滑。用益信托工作室認為，這種期限與收益的背道相馳現(xiàn)象與藝術(shù)品信托逐漸受到投資者的青睞有關(guān)。

以操作方法而言，目前國內(nèi)的藝術(shù)品信托大致可以分為融資類、投資類和管理類三種模式：

融資類藝術(shù)品信托是指為藝術(shù)品藏家或機構(gòu)提供融資服務(wù)的信托，這類信托一般在發(fā)行時約定了明確的預(yù)期收益率，風(fēng)險較小且收益穩(wěn)定，大多數(shù)信托公司比較青睞這種操作模式，因此融資類藝術(shù)品信托是目前發(fā)行數(shù)量最多的產(chǎn)品；投資類藝術(shù)品信托是指在投資顧問建議下買入藝術(shù)品，依靠藝術(shù)品自身升值為投資者帶來收益的信托模式；而管理類藝術(shù)品信托則是通過簽約藝術(shù)家，然后進行推廣炒作，提升藝術(shù)家的升值空間，最終獲利退出的一種信托模式。

在藝術(shù)品信托收益率出現(xiàn)下降的情況下，還適合介入這類投資嗎？華寶信托副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)王波認為，如果是固定收益類產(chǎn)品，也就是前文所述融資類藝術(shù)品信托，投資者只要關(guān)心一下交易價格就可以了，與介入時機的相關(guān)性較小；如果是投資類藝術(shù)品信托，就要甄別一下信托公司、投資顧問的管理能力。

“我個人認為目前的時機還是比較合適的。由于全球經(jīng)濟面臨滯脹，各國政府傾向用財政手段來解決問題，這意味著政府的紙幣和信用面臨貶值的趨勢。在這種情況下，像黃金、紅酒、藝術(shù)品等的確有升值潛力。”王波說。

王波提醒，進行紅酒、藝術(shù)品信托等另類投資時，要具備一點這方面的專業(yè)知識，或者至少有這方面的偏好。這樣投資者在理解信托公司的產(chǎn)品說明書方面，能夠比較清晰地知道其表達的意思及背后的風(fēng)險。

上海信托投資經(jīng)理吳曉峰也表示，另類投資本身投資期限長，流動性低，缺乏一個價格透明的交易機制，這對投資者提出了一些要求。像紅酒、藝術(shù)品等需要投資者有一定的專業(yè)知識。另外應(yīng)該對藝術(shù)品等的配置比例有所控制。

用益信托工作室則認為，藝術(shù)品信托目前主要存在三大類風(fēng)險。首先是藝術(shù)品價值評估的鑒定風(fēng)險。藝術(shù)品價值評估的風(fēng)險主要來自于國內(nèi)市場尚無藝術(shù)品價值評估的統(tǒng)一標(biāo)準體系，目前藝術(shù)品價格評估只能依靠所謂的專家和大機構(gòu)，人為主觀性較大，導(dǎo)致藝術(shù)品市場亂象叢生。

其次是藝術(shù)品兌現(xiàn)價值的變現(xiàn)風(fēng)險。藝術(shù)品信托最終要兌現(xiàn)價值，需要將所投資的藝術(shù)品變現(xiàn)。藝術(shù)品變現(xiàn)是個系統(tǒng)問題，涉及時間、鑒定、渠道、市場大環(huán)境等各方面因素，哪一個環(huán)節(jié)出問題，都會影響藏品變現(xiàn)。

最后面臨的是政策風(fēng)險。目前藝術(shù)品市場真?zhèn)坞y辨，且信托產(chǎn)品仍然有待規(guī)范，使得投資藝術(shù)品信托產(chǎn)品的政策風(fēng)險加大。這些風(fēng)險也說明藝術(shù)品信托的發(fā)展仍然存在諸多問題。