借杠桿型基金抄底

分級基金中風險較高的進取份額部分，即所謂的杠桿基金，借母基金穩健份額的錢來炒股，在牛市的時候獲得高至自身雙倍資金上漲的收益。這樣的好事兒去哪里找？

一款絕對能夠讓投資者歇斯底里發狂的投資游戲，高風險偏好資金正在向其迅速聚攏中。這半年來分級基金雄霸全部基金收益排名前十名的七席之位，而分級中的杠桿型基金很可能在A股從底部反轉時發出更加光輝的光芒！心動了？先問問你有沒有足夠的心理承受能力，如果沒有，那么你根本不適合玩——杠桿型基金。

杠桿基金=借錢炒股

物理學家阿基米德曾這樣感慨，“給我一個支點，我能夠撬動地球?！边@句話演變到杠桿基金便成了，“給基金一個支點，它能夠獲得比股票賬戶更高的收益”。杠桿基金，簡單來說就是“借錢炒股”，以小博大。

比如用10萬元買20萬元的股票，這就叫2倍的杠桿率。如果20萬元漲10%，就賺了2萬元。那從自己本金10萬元的角度看，就是賺了20%；同樣如果跌了10%，虧損也要從自己頭上扣，結果就是虧了20%。這就是杠桿的收益風險放大作用。顯然，在這個例子中，如果市場跌了50%，20萬的投資就只有10萬了，刨去歸還借債的10萬，還不包括利息，自己就什么都不剩下了。

對于分級基金來說，激進的進取部分就是一個杠桿基金。借貸穩健部分的資金，撬動母基金的整體收益。

由于高風險份額和低風險份額的比例有差異，它們的杠桿率也有所不同，有的只有1.6左右，有的可以達到2以上。以同慶B為例，就是一個初始向同慶A按利息5.6%借錢67%的杠桿型基金。在二級市場上，母基金長生同慶份額將按照4:6的比例，拆分為同慶A與同慶B。同慶A為類固定收益產品，每年享有約5.6%的優先分配權；同慶B份額則相當于以年5.6%左右的成本，向同慶A份額融資進行杠桿操作，并享有5.6%以上的全部收益。如果指數上漲10%，同慶B就可以實現16.7%的上漲。

通常在市場上揚階段，這樣的杠桿機制具有非常好的進攻性。在上漲趨勢中，很少有股票的漲幅高于這些高杠桿基金。

弱市抄底選高桿杠

有句話叫做“黎明前的黑暗”。從3000點跌落2600點關口，在指數跌跌不休的同時，A股市場的底部正漸行漸近?？紤]目前市場整體估值水平已經接近歷史底部區域，未來市場有望迎來估值修復的上漲行情，對后市樂觀的高風險偏好投資者，可通過提前布局杠桿基金左側交易博取反彈。不過，由于目前還未現趨勢性機會，建議選擇一些折價率高、選股能力較強的杠桿基金進行投資。

理論上來說，杠桿基金更大程度上可以看做金融衍生品。我們知道這么一個道理，在牛市中，衍生越多的產品，其享受的上漲就最大。那么作為初級的金融衍生品的杠桿基金，在牛市中超越大盤概率更大?！芭c其精挑細選個股費力鉆研，或者迷茫于一個又一個消息之中，不如在一個具有高安全邊際的位置買入杠桿型基金，享受反彈收益?！?/p>

好買基金指出，從杠桿大小來看，6月初瑞福進取、申萬進取和國泰估值進取的杠桿仍然居于前三位。其中，瑞福進取雖然有較高的杠桿，但未來凈值上漲需先償付瑞福優先的3年基準收益，而該基金在2012年即將到期，所以當前即便有較高的杠桿，杠桿作用的發揮是受限的。而國泰估值進取由于倉位相比指數型分級基金要低，其杠桿作用的發揮也會受到抑制。因此，從杠桿的有效性來講，申萬進取是最高的。

推測上證指數漲跌時基金基礎份額的漲跌幅，結合進取份額的杠桿，可以得到進取份額的凈值漲跌情況如表1。

從情景分析表看到，若未來一個月上證指數上漲10%，申萬進取、銀華銳進、雙禧B的凈值漲幅較大。若未來一個月上證指數下跌10%，瑞和小康和瑞和遠見的凈值跌幅較小，防御性相對較好。因此，若投資者預期6月后市場將回暖，那么申萬進取將在市場上漲時體現出最強的進攻性。

借債投資 小心風險

我們經常用“借雞生蛋”來形容負債投資，用別人的資金進行自己的投資，且大部分的報酬落入自己的口袋。毫無疑問，這是一個不錯的主意。

不過，凡事都有兩面。借來的錢是要還的。所以，當杠桿產生的時候，你的小心也要加倍上升，否則當你資不抵債，就是兩手空空之時。

交易員honkercpr回憶，“我做過500倍的倫敦金，做過國內的各種期貨，杠桿大有時候的確可以帶來超額收益，但是很多時候卻是災難。我以前做倫敦金的時候，一個月翻了幾十倍，可是卻在1周內全部還給市場?！?/p>

市場是公平的，能給你的也可以全部拿走，所以，適度貪婪，時刻謹慎也許才是真理。

一位不愿透露姓名的分析師指出，“不論哪只杠桿基金，不管怎么創新，一切都應該圍繞母基金的業績、關注母基金的業績，而不是那些復雜的或者繞來繞去的、變來變去的計算公式及杠桿。譬如某只長期折價的杠桿基金，根源在于母基金實在太差，根據歷史表現母基金幾乎沒有跑贏大盤的，該杠桿基金由于占了杠桿的好處才勉強能和大盤比，這樣的杠桿基金不要買。