從現在到未來:深圳市場新基準指數

自2006年、2009年，中小板和創業板開板以來，深圳市場的結構和上市公司的整體特征正在發生悄然的改變。雖然日前市場對于中小板創業板的某些公司“高成長性”有所質疑，但不可否認的是，有相當一部分的上市公司，是具有獨特商業模式和核心競爭力的，而這正在本質上形成了未來好公司的輪廓。但對于從指數投資的角度來看，我們面臨兩個問題：1、在用指數描述深圳市場的時候，要不要納入更多的這類公司；2、如何盡可能的用更多的信息去趨勢性甄別出這些公司。

第一個問題非常好回答，無論是從深圳市場的整體風格、公司構成來看，還是從市場本身的擴張速度來看，構建更大樣本容量的指數，納入更多中小板和創業板中優秀公司，同時保留主板市場中已有的高成長公司，同時體現深圳市場本身就存在的更多成長性，都已經不是一個可以選擇的問題，而成為了必然的趨勢。深300指數擴大了原來的取樣數量，是目前唯一覆蓋深圳三個市場層次的規模指數，其行業部分最接近深圳市場的整體情況，也有較為突出的收益性和波動性。2006年至2010年間，深證300指數對于深證100指數具有每年1.62%的超額收益，其信息比率和夏普比例分別為61.26%（深100：26.81%）和51.13%（深100：47.58%）。這樣的風險收益特征，適合作為配置深圳市場的長期投資標的指數。

另外，從深300指數的本身取樣標準來看，也在一定程度上解決了我們第二個問題，即對中小板和創業板“好公司”的選擇問題。那么用的是什么方法呢，就是依靠市場自己的選擇。在一段相對較長的時間內，投資者必然在自己的最優判斷基礎上，把資金用于交易自己認為最好的公司，如果個股越活躍、同時流通市值也在慢慢推升，也就充分說明市場把自己的計分器投向了這家公司。而深300指數就是以前6個月的成交金額和流通市值來選取排名前300的股票，以市場自身的力量來代替人為的判斷，選出最靠前的公司。

從未來展望來看，由于深證300指數本身納入了更多的樣本，具有對多層次市場的更強代表性，使得其將在不遠的將來成為深市的新一代基準指數和核心指數。同時，由于較大的樣本容量，使得指數的可操縱性也較小，同時更適合于開發系列派生指數。另外，深證300指數背后的流通市值超過3萬億，也使得深證300指數基金的市場潛力巨大。