易憲容:香港不能把聯系匯率當成拜物教

香港聯系匯率制度不能成為香港政府及少數人維護其利益的拜物教，而應成為一種開放的制度，它可以調整與完善，甚至廢棄。

香港的聯系匯率制度已經實行28年了，該制度的利弊隨著眼下經濟環境的變化越來越明顯。但是不知是無知還是有意，每當市場一對實行如此長時間的匯率制度質疑時，港府就出來加以維護。也許，港府早就把這種匯率制度，看成了維護香港經濟穩定的拜物教。香港的聯系匯率制度會不會調整，現在看來還很難說，但至少有幾個方面大家是應該有共識的。

首先，對于香港聯系匯率制度，無論當初設計是多么合理，但任何制度都不可能絕對完善，都是在一定背景下的產物。當時空發生巨大變化時，制度的不合理性及缺陷肯定會顯露出來。更何況，1983年以來，香港社會經濟發生了根本性的變化，香港周邊的經濟環境更是發生了翻天覆地的變化。如果整個世界都發生了根本性變化，港府還是守著這幾十年前設定的匯率制度不改變，這肯定是對香港經濟不利的。這是一個淺顯的道理。因此，從這個意義上來說，重新審視香港的聯系匯率制度是必然之勢，當香港政府把一種匯率制度當作一種宗教來信仰時，這才是未來香港經濟發展最大的風險。

其次，匯率是什么?匯率是一個國家要素價格與另一個國家要素價格的綜合反映機制。幾十年來，匯率制度早就開始由兩個極端(固定匯率制度到完全自由浮動匯率)向中間狀態的匯率制度靠攏。當前。世界上采取固定匯率制度的國家更是極少。盡管香港經濟體比較特殊，但它同樣不會超越世界經濟一體化的大趨勢。如果說幾十年前的聯系匯率制度對于當前香港經濟仍然是一種十分好的匯率制度安排，那只能說明香港經濟在幾十年間在原地踏步沒有長進。這又怎么可能呢?

最近，有人用“瑞士法郎也開始與歐元掛鉤”來證明香港聯系匯率制度的合理性。這完全是荒謬的類比。盡管香港與瑞士是兩個具有同等規模的經濟體，但是由于兩地采取的匯率制度不同，兩地的經濟增長動力及經濟成就軒輊相異。一個在自由浮動的匯率制度下，靠內生的動力成為一個具有完全國際競爭力的國際金融中心——瑞士所面臨的是貨幣過強升值的煩惱；另一個則在固定匯率制度下，喪失了貨幣及經濟的主體性而成為靠外生力量帶動的依附經濟

香港所面臨的是港元快速貶值的困境?？梢哉f，這種格局不改變，一旦外部環境發生變化，或外部環境依賴性減弱，未來香港經濟走向衰退則不可避免。把兩個不同環境下采取的聯系匯率制度混為一談，既不可取，也無法證明香港實施了28年的聯系匯率制度的合理性。

第三，當前香港的許多經濟問題，很大程度上都與香港幾十年不變的聯系匯率制度有關。香港作為一個細小城市經濟體，聯系匯率制度有它的優越性(穩定市場預期、減少匯率風險、有利于金融市場穩定等)，但是其缺陷早就超過這些優越性了。根據我的經驗，1998年8月，港元與人民幣的比價是100比128，而2011年6月的比價則是100比81。也就是說，港元與人民幣貶值50％以上。如果與澳大利亞和加元等貨幣相比，其貶值幅度更大。除了金融市場之外，香港的多數產品都靠進口，當其貨幣嚴重貶值時，當地的物價水平豈能不快速上漲?港府找出不少理由，說香港物價上漲與其貨幣貶值無關。這只是睜眼說瞎話，無論是從理論上還是從經驗上來說，都是違背市場基本法則的，也完全低估了香港民眾的智慧。這種強詞奪理看上去無知，說到底還是為了維護少數人的利益。

第四，如果不對香港的聯系匯率制度進行改革，它將摧毀未來整個香港經濟。首先，港元盯著美元，而無論是美國經濟還是美國貨幣政策，幾十年來發生了根本性的變化。如果香港匯率制度不變，就不能夠適應變化了的經濟形勢，將完全與美國實體經濟周期發展脫節，其次，匯率是香港金融市場的核心價格，而由聯系匯率制度決定的港元匯率，不僅無法形成有效的價格機制，也無法表現出真實的匯價水平。如果香港金融市場的核心價格是完全扭曲的，這將導致整個市場要素商品價格的扭曲。如此，也會使得香港幾百年來形成的市場價格機制名存實亡；最后，港元過度貶值，推高當地的物價水平是必然的結果。通過高物價，香港的聯系匯率成了一種財富再分配機制。如果這種機制讓整個社會的財富越來越向少數人聚集，香港聯系匯率的問題就可能轉化為一個嚴重的社會政治問題。而這兩個問題纏繞在一起，必然導致香港社會動蕩與不安。

總之，香港聯系匯率制度不能成為香港政府及少數人維護其利益的拜物教，而應成為一種開放的制度，它可以調整與完善，甚至廢棄。

劉勝軍：從溫州高利貸看貨幣政策之誤

只有放松金融管制，降低銀行業準入壁壘、打破國有壟斷，加快利率市場化步伐，消除負的實際利率，才能真iE對高利貸起到釜底抽薪之效。

國慶期間，溫家寶總理率央行行長、銀監會主席等赴溫州調研，引發廣泛關注。有統計顯示，目前溫州至少已有80多家企業老板逃跑、企業倒閉。9月22日以來，溫州市發生三起因債務危機，老板被逼上絕路而跳樓自殺的事件。被外界稱為“寶馬鄉”的江蘇省泗洪縣石集鄉就有1500多人卷入高利貸，涉案資金3.1億元。石集鄉問題最嚴重的李臺村，僅涉案本金就達1050萬元。吸引“寶馬鄉”民眾人局的，則是誘人的回報：1萬元月息高達3000元。

高利貸的流行，既是我國金融體系改革不到位的結果，也反映了貨幣政策緊縮的影響。

自2010年以來，通脹壓力不斷上升，7月份CPI更突破6.5％高位。9月份的大連達沃斯論壇上，溫家寶說：“通貨膨脹如果同貪污腐敗結合在一起，足可以影響社會的穩定和人心的向背，我們要以這樣的高度來對待增長與通脹之間的關系?！比ツ?0月到今年6月，央行五次加息，將一年期存款利率自2，25％調整為3.5％。但是加息步伐依然太慢太小，實際利率長期為負。

與加息相比，央行顯然更倚重存款準備金率的調整。2011年六次上調準備金率，大型銀行存款準備金率從15，5％上升到21，5％，中小銀行則從13，5％上升為19，5％。不僅如此，9月初央行下發通知，將商業銀行的信用證保證金存款、保函保證金存款以及銀行承匯票保證金存款等三類保證金存款，納入存款準備金的繳存范圍，預計凍結銀行資金9000億元人民幣，相當于三次上調存款準備金率。

存款準備金率的提升，對收縮貨幣供應量的效果可謂立竿見影。但是，將準備金率提高到20％左右的歷史高位，則導致銀行可貸資金高度緊張。

一方面是負的實際利率，一方面是銀行可貸資金受限，雙重因素作用下，銀行資金成為供不應求的“短缺商品”。在有限的資金規模下，銀行自然會保大項目、大客戶。此外，由于大多數銀行仍是國有資本控股，在放貸時不可避免地會傾向政府和國企。

由此產生的扭曲在于：一方面中小企業求錢若渴，愿意支付更高利率從銀行貸款；另一方面銀行又不能隨意加息，導致資金供求矛盾更為突出。在這樣的背景下，地下錢莊和高利貸的流行，無疑順應了強烈的民間融資需求。

從高利貸的供給方來看，高利貸的誘人回報顯然會使很多人飛蛾撲火。此外，大量灰色收入也為高利貸的繁榮創造了條件。根據有關調查，中國2008年的灰色收人高達5，4萬億。部分灰色收入由于缺乏安全感，不敢存入銀行。地下錢莊無疑是理想去處，雖然高風險，但灰色收入對風險并不敏感。今年初，溫州市龍灣公安局在偵查周某非法吸收公眾存款一案時，發現債主名單中的人均為當地司法機構公務員，牽涉的受害人資金從2000萬到8000萬不等。被卷走銀子的官員們都是一概低調，寧愿血本無歸，也不敢公開站出來追討，甚至不敢承認自己被卷走了錢。央行溫州市中心支行調查顯示，溫州有89％的家庭個人和59，670／o的企業參與民間借貸。據該市經信委監測，溫州市民間借貸的規模已超過1200億元。

高利貸的活躍，也反映了金融體制改革的滯后和利率市場化的迫切需求。長期以來，我國金融體系保持了國有資本主導銀行體系、銀行主導金融體系的格局，銀行體系始終處于壟斷狀態。雖然近年來出現了擔保公司等新型融資機構，但受制于資金來源等諸多因素，這些機構難以發揮顯著作用。銀行體系在壟斷狀態下，競爭并不充分，大量中小型企業的融資需求長期被邊緣化，一旦遇到信貸緊縮，中小企業常常會面臨“缺水”之困。

在中國市場體系初步建立、經濟微觀主體市場化、金融交易急劇增長的情況下，利率市場化遲遲不啟動，導致了資源配置效率的嚴重扭曲。央行偏好提高存款準備金而非加息，也反映了這個事實：當局偏好數量型而非價格型政策工具。從某種程度上而言，決策者依然沒有擺脫計劃經濟的思維慣性。目前，中國依然保持著3％左右的存貸利差，實乃全球罕見。當初，保持銀行高利差，可以幫助銀行體系積累利潤和資本實力，沖銷歷史遺留的壞賬。但長期保持高利差，讓銀行能輕松地“坐著掙錢”，不利于銀行管理效率的提升，也使得銀行成為了公眾存款的“分利者”，而非價值創造者。

金融體系的市場化，是市場經濟良性運轉的前提條件。只有放松金融管制，降低銀行業準入壁壘、打破國有壟斷，加快利率市場化步伐，消除負的實際利率，才能真正對高利貸起到釜底抽薪之效。

尤安山：廉政公署：將香港變成史上最廉潔的城市

無論社會風氣曾經如何墮落，物欲如何泛濫橫流，貪腐依然可以整治，法治和良知依然可以重建。在這方面，香港廉署的許多做法是值得內地借鑒的。

廉政公署(Independent CommissionAgainst Corruption，ICAC)是香港一個專門打擊貪污的獨立執法機構，成立于1974年2月14日，回歸前稱為“總督特派廉政專員公署”。30多年來，香港廉署走過了從最初被質疑到確立強大公信力的過程。特別是近年來，廉署完成偵查、經律政司提出檢控的案件每年均有300多宗，為保持香港社會的廉潔發揮了積極的、難以替代的作用，贏得了香港市民的擁戴。在相關的民調中，香港公眾對廉署的信心始終維持在90％左右，對廉署工作的支持度則超過99％。正是香港市民的理性選擇，廉政公署幫助香港找回了廉潔誠信的核心價值。

香港是世界公認的全球最廉潔的地區之一，在亞洲僅次于新加坡。國際反腐敗組織“透明國際”《清廉指數》2010年的報告指出：在世界178個國家或地區的排名中，香港名列第13位。美國著名智庫“傳統基金會”，已經連續16年將香港評為“全球最自由的經濟體系”，其中一項重要因素就是，香港擁有廉潔高效的政府。

殊不知，1970年代香港還是個貪腐盛行的地區，50歲以上的港人對那段歷史記憶猶新。當時，市民為了及時得到政府的服務，只好走后門，于是“茶錢”、“黑錢”、“派鬼”等各種替代賄賂的名堂應“需”而生。久而久之，香港市民把索賄受賄當成生活的—部分：救護車送病人前往醫院，必定要向病人索取“茶錢”；病人只有犒賞醫院護工后，才能得到開水和便盆；消防隊員滅火前要收“開喉費”，否則消防員到場后會按兵不動。申請住房、開店、入學及各種公共服務，必攜紅包過五關斬六將，否則永遠在等待中；司法尤烈，受賄的警務人員包庇“黃賭毒”，社會治安幾近走向崩潰。對此，香港的老百姓深惡痛絕，卻又無可奈何。直至1973年，總警司葛柏案的曝光，終于引爆了民眾的怨憤，成千上萬早已忍無可忍的香港民眾走上了街頭。于是一個專責反貪的獨立機構——廉政公署，在各方人士的大力推動下產生了。

國際反腐敗組織“透明國際”認為，成功的反腐敗機構應該具有四個特點：在政府的最高層中贏得支持，在政治上和操作上有獨立性；要有足夠的權力來查閱文件和詢問證人；領導層是高度清廉的。香港廉政公署的性質、職能和運作，完全具備了這四個特點。

香港廉政公署是擁有獨立地位的法定機構，這個“獨立地位”指的是：除了政府最高長官以外，廉署專員不受任何人管轄，他們擁有拘捕權、扣留權、查詢資料權等特殊權利。其他任何機構和個人，都無權干涉廉署專員的工作。獨立全權處理一切反貪污的工作，是香港廉政公署最重要的特征，其權威性不容挑戰。36年來，廉署正是憑借這一人之下，萬人之上的權威，既打蒼蠅更打老虎，處理了無數的大案要案，扳倒了許多位高權重的“老虎”、財大氣粗的“碩鼠”，諸如海外信托銀行事件、香港聯合交易所新股上市貪污案、程介南以權謀私案、律政高官受賄案、謝瑞麟案等等，調查案件超過7萬件。

香港廉政公署之所以能在較短的時間內，將—個貪腐盛行的香港改變成為世界上最廉潔的城市之一，一個重要原因是采取了“三管齊下”、“全面肅貪”的反腐策略。所謂“三管齊下”包括執法、預防及教育三方面，即：透過嚴謹的執法，積極鼓勵舉報，打擊懲治違法舞弊行為，令貪污分子“不敢貪”；實行健全的監控制度，并不時檢討，堵塞貪污漏洞，使心有貪念的人士“不能貪”；加強教育宣傳工作，提升反貪意識和個人操守，鞏固廉潔文化，達致“不想貪’’。

這種“三位一體”的架構，成為廉署高效廉潔的組織保證：一方面通過執行處全力肅貪，讓腐敗分子逢貪必被抓而“不敢貪”；另一方面則將反貪重心前移，通過審核政府部門的法律文件、工作程序等堵塞貪污漏洞，使相關人員“不能貪”；同時通過教育宣傳讓市民，“不想貪”，培養反貪防貪和廉潔自律的深厚土壤。如每所小學每周—堂課播放德育教育卡通片“想一想”。故事一般是無結局的，為的是引發學生作道德思考。大中學生接受的廉政課程是“反貪個案齊探討”，廉署每周提供一個案件供課堂討論。此舉，是希望給將來成為公務員的青少年打防腐疫苗?！霸缰绱?，何必當初”、“貪污毀商機”等肅貪警示廣告，在香港早已家喻戶曉。

香港廉署的成功實踐可以證明：無論社會風氣曾經如何墮落，物欲如何泛濫橫流，貪腐依然可以整治，法治和良知依然可以重建。在這方面，香港廉署的許多做法是值得內地借鑒的。