首鋼出路

整頓產能過剩讓首鋼實現整體上市暫時擱淺。

首鋼股份停牌半年有余，但其資產置換計劃似乎還遙遙無期。按照首鋼董事長朱繼民幾年前的規劃，在2010年底實現首鋼總公司整體上市，而如今這一愿望已經成為泡影。首鋼的遲遲不“歸”，與當前鋼鐵業產能過剩，大型鋼廠生存環境惡化息息相關。

全面停產遠嫁河北

2005年2月，國務院批準首鋼搬遷至河北省唐山曹妃甸，并與河北省唐鋼共同組建“首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司”。盡管當時的鋼鐵市場正一路飄紅，但首鋼卻開始逐漸壓縮石景山廠區鋼鐵生產能力。同年6月，首鋼五號高爐正式熄火，標志著首鋼搬遷調整的大幕正式拉開。

據了解，首鋼整體搬遷到河北曹妃甸，獲得了政府的政策支持，但由于項目啟動不久，要達到效益，還需要一定的時間。

據知情人士透露，首鋼在北京的生產主要以長材為主，而在曹妃甸生產則以高端的板材為主，銷售和生產的轉變都需要一定的時間。

首鋼曹妃甸項目規劃產能是3000萬噸，而寶鋼的產能規劃則是5000萬噸。在搬進曹妃甸的初期，甚至傳聞河北鋼鐵集團想用自己的規模優勢，將首鋼并入到河北鋼鐵集團中。

其實，近兩年來，首鋼一直在做的兩件事情，一件事是“搬家”，另外一件事情就是收購。擴大產能成為了首鋼的自保手段，首鋼已經收購山西長治鋼鐵，重組貴州水城鋼鐵、新疆伊犁鋼鐵。

首鋼在不斷擴大產能，發改委卻多次把鋼鐵行業作為限制產能的行業。鋼鐵行業很難獲得發改委對新產能的“準生證”。

爭議資產注入

首鋼股份是首鋼集團在A股市場唯一平臺，1999年實現上市，此后因為搬遷計劃的影響，股價一直不溫不火，長期低價位徘徊。在首鋼搬遷計劃實施同時，首鋼集團方面曾多次承諾，將通過用經營穩定、具有發展前景的資產與首鋼股份資產進行置換的方式，保證首鋼股份的持續經營能力。

隨后，市場對于“可能被置換的資產”猜測開始升溫。包括首鋼礦業、通鋼、長治鋼鐵等多個首鋼集團旗下的公司都曾被猜測為置換對象。按內部人士的思路是，首鋼目前正在籌劃，很可能會將曹妃甸資產注入上市公司。

宏源證券鋼鐵分析師趙麗明表示，“虧損的企業注入上市公司不太合適。曹妃甸項目要注入首鋼股份的話，面臨的最大問題可能是其盈利性，如果曹妃甸項目仍然處于虧損狀態的話，把虧損資產注入上市公司將可能在證監會以及股東大會的批準上遇到障礙。”

此外，由于曹妃甸資產項目過于龐大，因此還可能涉及首鋼集團因持股比例過高而造成的退市問題。趙麗明認為，這種情況下，可以通過將曹妃甸股權部分出售然后來購買首鋼股份的股權。

身處整體行業困境

由于中國鋼鐵行業的產能過剩，整個行業競爭激烈，中國鋼鐵行業的銷售收入利潤率從2004年的8.11%一路下滑，到2010年年底，已降至2.91%，處全國工業領域最低水平。

據國家統計局和中國鋼鐵協會的數據，7500家較大規模的金屬冶煉及壓延加工企業，在2010年第四季度的銷售收入利潤率只有約2.8%。

首鋼股份在2010年年報中也指出，盡管鋼材售價總體高于上年度，銷售收入有所增長，但由于國內鋼鐵產能過剩、供大于求的矛盾依然突出，鋼材價格上漲幅度落后于原材料價格上漲幅度等原因，銷售收入的增長難以轉化為企業利潤。

行業專家馬忠普表示，“發改委曾經鼓勵淘汰落后產能，大家就都認為，把落后產能關停后，可以去兌換獲得新的優質產能的批文，實際上，發改委并沒有因此而批復新的項目。于是一些地方開始私建新產能，產能持續過剩，導致行業利潤被再次攤薄。首鋼處于這種整體行業困境中，復牌被拖延實屬無奈。”