復(fù)地的退與進

上市7年，復(fù)地卻以一紙退市公告關(guān)上資本市場的大門，為的是打開另一扇門？

在房地產(chǎn)調(diào)控沒有放松的背景下，不少開發(fā)商想著怎么才能上市的時候，復(fù)地卻逆市而行，上演了主動“退市”這幕讓人咋舌的劇幕。

4月11日，復(fù)星和復(fù)地聯(lián)合發(fā)布公告稱，復(fù)地將向港交所提出申請，自今年5月起正式撤銷其H股在香港聯(lián)交所的上市地位。此前，復(fù)星集團已經(jīng)就回購復(fù)地股權(quán)的計劃籌備了一段時間。而如果申請得到批準(zhǔn)，復(fù)地將自己摘去在港交所的牌子，復(fù)地退出港交所只是復(fù)星集團做大地產(chǎn)業(yè)務(wù)的第一步。

看不懂的退市

在很多開發(fā)商欲擠破頭上市的時候，復(fù)地卻在悄然中準(zhǔn)備“退市”。

正是因為這種進與退的巨大反差，近日有關(guān)復(fù)地“退市”的消息傳出后，立刻引起了業(yè)界的高度關(guān)注。

“所謂 退市 的消息我們已經(jīng)發(fā)布了相關(guān)的公告，目前還在申辦的過程中。現(xiàn)在還沒有更多的消息可以披露。”復(fù)地集團副總裁薄偉向表示。

“退市其實首先要進行一次回購，就是把復(fù)地在香港聯(lián)交所公開發(fā)行的股份進行公開的回購，而回購方則是復(fù)地的大股東復(fù)星集團。回購復(fù)地的要約發(fā)出后，持有該股票的投資者大賺了一筆。據(jù)香港方面?zhèn)鱽淼男畔ⅲ瑥?fù)地收購的股價要比復(fù)地當(dāng)時的市價多二成。”上海一家地產(chǎn)機構(gòu)的高層4月13日表示。

截至今年1月21日復(fù)星和復(fù)地聯(lián)合發(fā)出回購股票的公告時，復(fù)星持有復(fù)地集團約14.59億股內(nèi)資股及約3.26億股H股，合計占復(fù)地約70.56%的股份。

資料顯示，1月20日復(fù)星向復(fù)地提出的要約收購價格為每股3.5港元，較復(fù)地當(dāng)時2.79港元的市價溢價25.4%。

按照流程，復(fù)星國際將首先以每股3.5港元的價格收購復(fù)地全部已發(fā)行的港股約7.2億股，總額約25億港元。而港股的收購?fù)瓿珊螅瑥?fù)星國際再收購復(fù)地1480萬股的內(nèi)資股，總價約4390萬元。

據(jù)了解，待上述兩項收購?fù)瓿珊螅瑥?fù)地集團將申請撤銷H股在香港聯(lián)交所的上市地位。

對于復(fù)地的“退市”，久銀投資地產(chǎn)咨詢部經(jīng)理趙豫川表示，這與復(fù)地在該平臺上融資功能的弱化有很大關(guān)系。“復(fù)地這幾年在香港聯(lián)交所這個資本平臺上很少有融資的行為。因為從資本市場的角度來看，復(fù)地的大股東復(fù)星集團在香港資本市場的影響力更大，如果由復(fù)星去做融資會更有優(yōu)勢。對復(fù)地來說，完全可以通過復(fù)星這個平臺上融得更大規(guī)模、更便宜的資金。因此復(fù)地在香港上市最基本的功能利用這個國際化平臺進行融資的功能被削弱了，退市自然也在情理之中。”

組建“大地產(chǎn)”平臺

據(jù)了解，復(fù)地的“退市”并不意味著將退出房地產(chǎn)市場，而是在為復(fù)星旗下的“大地產(chǎn)”搭建一個更大的平臺做準(zhǔn)備。

“復(fù)星集團回購復(fù)地股權(quán)、 退市 是在為下一步的發(fā)展做準(zhǔn)備。”趙豫川表示，接下來復(fù)地可能會成立一個全新的復(fù)地控股公司，完成一個“大地產(chǎn)”的平臺籌建。

復(fù)地一位高管透露，退市和籌建新的公司其實已經(jīng)醞釀了一段時間。“也不排除今后可能會再上市。之前也曾有過這樣的想法：我們是不是應(yīng)該再回歸到A股市場來。但是否會再次上市，以及是否回歸A股的問題，仍需要繼續(xù)摸索。”上述高管表示。

有業(yè)內(nèi)人士認為，去年12月份原復(fù)地集團董事長范偉被升至復(fù)星集團，任執(zhí)行董事一職，其實正是為籌劃復(fù)星控股地產(chǎn)而做準(zhǔn)備。

而這個在醞釀中的復(fù)星控股地產(chǎn)公司，可能會成為未來整合復(fù)星旗下地產(chǎn)開發(fā)、投資、基金業(yè)務(wù)的平臺。

對于籌劃“大地產(chǎn)”的必要性，趙豫川向表示，這其實與復(fù)地要整合資源有很大的關(guān)系。

在過去幾年地產(chǎn)業(yè)務(wù)的擴張中，復(fù)星旗下的業(yè)務(wù)涵蓋了住宅、商業(yè)、流通、基金等房地產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)；旗下還擁有復(fù)地集團、策源地產(chǎn)、星浩資本、復(fù)地投資等幾家與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)密切相關(guān)的系列公司。

在2010年，復(fù)地就提出了房地產(chǎn)開發(fā)與地產(chǎn)投資并重的雙向發(fā)展目標(biāo)，其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)從過去的房地產(chǎn)開發(fā)、代理和咨詢，延伸到了地產(chǎn)融資和股權(quán)投資等上游領(lǐng)域。

“應(yīng)該說地產(chǎn)投資和基金業(yè)務(wù)是很有發(fā)展前景的。但如此多的與地產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)，卻缺少統(tǒng)一的協(xié)調(diào)。對這些處于快速成長和發(fā)展中的業(yè)務(wù)，復(fù)地需要進行重新梳理，并在一個新的平臺來進行一個高效的統(tǒng)一運作。”趙豫川說。

而對復(fù)地來說，其地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模和范圍不斷擴大的時候，也更需要資本市場的支持。

“復(fù)星集團董事長郭廣昌本人就是做投資的高手。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，復(fù)星集團也在有意識地把業(yè)務(wù)擴張到金融領(lǐng)域。在這個新的大平臺上，預(yù)計這個復(fù)星地產(chǎn)控股公司可能與很多房企的盈利模式完全不一樣。”五合智庫副總經(jīng)理蔡文韜表示。

對于復(fù)地而言，上市曾一波三折。2002年復(fù)地籌備上市，之后兩次暫緩，直到2004年才得以成功上市。一位接近復(fù)地的人士回憶，當(dāng)時復(fù)地在港上市，曾獲得復(fù)星集團內(nèi)部的高度認可，也為復(fù)地此后的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。據(jù)此前復(fù)地年報顯示，2010年復(fù)地股東應(yīng)占利益約為17.6億元，較2009年增長了2.5倍。

“復(fù)地目前的主要業(yè)務(wù)為開發(fā)及銷售高質(zhì)量的商業(yè)及住宅產(chǎn)品，在當(dāng)前的宏觀局勢下，要成功地開展這些業(yè)務(wù)，就必須有大量的資金基礎(chǔ)。復(fù)地通過私有化，與資金實力更為雄厚的復(fù)星集團達到無障礙關(guān)系，無疑是一件好事。”一位上海業(yè)內(nèi)人士說。

4月13日， 國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議強調(diào)不會放松對房地產(chǎn)市場的調(diào)控。業(yè)內(nèi)分析人士認為，從近期中央的一系列動作看，二季度地方限購松動的可能性不大，后期政策壓力至少將維持目前水平，而當(dāng)前市場仍處政策觀望階段，按以往經(jīng)驗，至少需延續(xù)至下半年。目前宏觀環(huán)境方面下房地產(chǎn)公司的日子難過，復(fù)地此時“倒下”是否也能說明什么？